今日早盤，債市延續開年以來的弱勢，10年期國開債活躍券170215成交收益率漲至5.01%。

另一只活躍券170210成交收益率于1月4日漲破5%，目前最新成交收益率為5.08%。

行情來源：森浦QB

國債期貨今日小幅走低，中金所10年期主力合約T1803跌0.18%，5年期主力合約TF1803跌0.12%。

行情來源：森浦QB

新年債市走弱，市場在高度關注的同時，對于大跌的原因卻未能達成一致看法。

有觀點認為，近期資金面趨緊、通脹預期增強、全球債市遭到拋售等多因素壓制債市走弱。

但九州證券鄧海清稱，近期債市出現明顯下跌“無論從經濟基本面、央行貨幣政策和資金面、通脹水平及預期、銀行配置行為，均不能良好地解釋”，反而是經濟增速高點漸現、央行呵護態度明顯、資金面相對平穩、信貸高燒褪去，邊際上還是利好債市。債市下跌表象的背后反映的是期貨空頭對監管利空信息的提前反映，進而出現了期貨帶動現貨下跌的情況。

至于國開債170215近期行情，國泰君安覃漢周二發表評論認為，伴隨著10年國開利率再度上行，215借貸量再創新高，同期10年國債利率相對堅挺，懷疑國開債170215大跌可能與套利資金（多國債空215）卷土重來有關；此外國開換券擔憂也成為壓制215交易情緒的重要原因：距2月份春節剩余32個交易日，而春節后至換券日剩余交易日也不多，中間尚相隔春節假期的不確定性。撇除市場擔憂的利空，老券被新發券取代則利率上行壓力增加，如果市場趨勢不明顯的話，此時拿即將變為老券的170215進行交易可能不是明智之舉。此外，若國開不斷停發，則170215流動性溢價降低，利率也將面臨上行壓力。

此外，1月8日，國開行在中債登官網公告將于本周增發2017年第八、十二期金融債，期限分別為7Y和5Y，規模分別為不超過50億和80億元，這意味著10Y國開債再度停發。國泰君安覃漢評論稱：一方面，上周國開招標結果很差，顯示利率水平和國開行部分項目收益息差矛盾進一步拉大，隨行就市取消發行無可厚非；另一方面，新年債市開門黑，國開與國債利差再度逼近17年高點，10Y國開停發似乎是再次重申對于當前利率水平“不太滿意”。

（來源：華爾街見聞APP 編輯：張丹丹）