每經記者｜曾子建    每經編輯｜彭水萍

投基Z世代，Z哥最實在。

今天市場沖高回落，滬指創出3424.84點短期新高之后出現調整。

盤中，滬指一度跌破3400點，定制家居板塊、汽車零部件、PCB概念、啤酒板塊等跌幅居前。尾市多頭再次發力，盡管最終未能翻紅，但還是險守3400點整數關。

圖片來源：視覺中國-VCG41172727517

不過，盤中消息面更為引人關注。據新華網消息，7月5日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美財政部長耶倫舉行視頻通話。雙方就宏觀經濟形勢、全球產業鏈供應鏈穩定等議題務實、坦誠交換了意見，交流富有建設性。雙方認為，當前世界經濟面臨嚴峻挑戰，加強中美宏觀政策溝通協調意義重大，共同維護全球產業鏈供應鏈穩定，有利于中美兩國和整個世界。中方表達了對美國取消對華加征關稅和制裁、公平對待中國企業等問題的關切。雙方同意繼續保持對話溝通。

盡管今天A股處于調整態勢，但市場對這一消息的影響還是存在正面的判斷。畢竟，這有可能意味著中美經貿關系緩和的預期越來越強。

那么，一旦中美經貿關系緩和，A股市場哪個板塊可能最為受益呢？

或許，調整多時的CRO板塊將迎來不錯的配置機會。

今天，以藥明康德（SH603259，股價113.48元，市值3299億元）為代表的CRO板塊明顯逆勢走強。而這個板塊，今年初曾經因為中美經貿問題而出現過調整。

今年2月7日，美國商務部產業安全局發布更新的“未經證實名單（UVL）”，其中藥明生物（HK02269，股價83港元，市值3502億港元）的無錫、上海兩家子公司在列。

2月8日，藥明康德跳空跌停，此后連續三個交易日下跌，直到2月11日才見底。

同一天，藥明生物更是下跌22.77%，并且一直跌到3月15日才見底。2月8日，藥明生物在官網聲明其被納入原因主要是過去兩年由于新冠疫情影響，導致美國商務部無法及時對公司從美國采購產品使用進行例行檢查所致，后續有望經臨時措施或隨著疫情好轉，公司通過核實檢查后或將從清單移除。

表面上看，受影響的似乎只有藥明生物一家公司，就連藥明康德也否認受到制裁。不過客觀上來說，整個CRO板塊都出現了較長時間的低迷。

今年一季度，藥明康德的凈利潤同比增長率只有9.54%，而去年全年是72.19%，去年一季度為增長394.92%。

康龍化成（SZ300759 ，股價107元，市值1213億元）一季報凈利潤只增長1.31%，去年全年是41.68%，去年一季度為142.2%；泰格醫藥（SZ300347 ，股價126.51元，市值1055億元）一季報凈利潤增長13.82%，去年全年64.26%，去年一季度為78.65%。

很明顯，經過去年的高增長之后，今年整個CRO板塊的一季度業績增速都大幅放緩，這或許也是今年CRO板塊持續震蕩筑底的原因。

但是，一旦中美經貿關系得到緩和，CRO行業有望成為最受益的板塊之一。

中信建投認為，隨著外部環境改善，行業的成長邏輯不變。成長動力來自兩方面：第一是基于中國工程師紅利以及完善的供應鏈，海外產業鏈不斷向中國轉移，因此不必過于擔心UVL，海外藥企持續支撐中國CXO企業。

其次，基于行業發展以及藥品審評審批政策支持，中國企業創新藥熱情高漲，同時逐步接受外包模式，國內創新將持續，相應企業業績有望持續。

基金方面，布局創新藥賽道的兩只重量級基金都值得關注。

第一個是葛蘭管理的中歐醫療健康，近一個月上漲了21.18%，今年以來的虧損縮小到只虧6個點，翻紅有望。另外，中歐醫療健康的第一大重倉股藥明康德、第二大重倉股愛爾眼科（SZ300015，股價44.65元，市值2421億元）近期都表現不錯。

另一只基金是趙蓓管理的工銀前沿醫療股票，該產品今年以來虧了10%，不過最近一個月也表現優秀，上漲了17.6%。

重倉股方面，和葛蘭不同的是，趙蓓頂配兩家創新藥公司藥明康德和凱萊英（SZ002821，股價309.53元，市值790億元），近期也表現不錯。

趙蓓認為，一季度醫藥行業經歷了地緣政治因素影響CXO企業海外訂單的擔憂，還經歷了疫情對消費行業景氣度負面沖擊的擔憂，總體也呈現了巨大的波動性。

根據緊密的跟蹤，趙蓓認為，CXO的基本面高景氣趨勢維持，醫療服務、藥店和消費品受一定程度的疫情沖擊，但整體影響可控，短期沖擊并不影響長期經營趨勢和競爭力。盡管市場風格依然不利于成長股，市場一度對地緣政治因素過度擔憂，也給以CXO為代表的醫藥成長股帶來了有吸引力的低估值買點。

（風險提示：權益基金屬于高風險品種，投資需謹慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議， 本人不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。定投過往業績不代表未來表現，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金的風險收益特征和產品特性，充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品或者服務情況、聽取適當性意見的基礎上，理性判斷市場，根據自身的投資目標、期限、投資經驗、資產狀況等因素謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。市場有風險，入市需謹慎。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。）

封面圖片來源：視覺中國-VCG41172727517