每(mei)經記者(zhe)｜李沛(pei)(pei)沛(pei)(pei)    每(mei)經編輯｜肖(xiao)芮冬    

作為資本市場(chang)的重要(yao)參與(yu)者，公(gong)募基金一直是服(fu)務(wu)實體(ti)經濟增長的重要(yao)力量(liang)。華夏基金認為，公(gong)募基金主要(yao)從以下兩(liang)個方面來服(fu)務(wu)實體(ti)經濟發展(zhan)：

一是，公(gong)募基金根據(ju)專(zhuan)業、持(chi)續、深度的研究(jiu)，助力(li)(li)資(zi)(zi)本市場(chang)的價值(zhi)發現，為市場(chang)充(chong)分發揮資(zi)(zi)源(yuan)配置功能(neng)，引導(dao)更多的金融資(zi)(zi)源(yuan)流向(xiang)實體(ti)經(jing)濟(ji)中更具備增長潛力(li)(li)的方向(xiang)，為企業發展提(ti)供資(zi)(zi)金支持(chi)，助力(li)(li)優質公(gong)司做強(qiang)做大(da)。

二(er)是，公(gong)募基(ji)金可以結(jie)合自(zi)身(shen)專業優勢，積極幫助(zhu)上市(shi)公(gong)司(si)(si)提(ti)升公(gong)司(si)(si)治理水平(ping)。

就像證監會發布(bu)的(de)《關于加(jia)快推(tui)進公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金(jin)行(xing)業(ye)(ye)高(gao)質量(liang)發展的(de)意(yi)見》強(qiang)調的(de)，產(chan)(chan)品創(chuang)新是公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金(jin)服(fu)務(wu)實體經濟的(de)一個重(zhong)(zhong)要著力點(dian)。近幾年，公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金(jin)一直重(zhong)(zhong)視產(chan)(chan)品和業(ye)(ye)務(wu)創(chuang)新，努力引導金(jin)融資源流向(xiang)實體經濟，流向(xiang)更(geng)具備增長潛力的(de)創(chuang)新企(qi)業(ye)(ye)。下面就以最近兩年大家(jia)關注比較多的(de)基礎設(she)施公(gong)(gong)募(mu)(mu)REITs產(chan)(chan)品為(wei)切入點(dian)，跟大家(jia)舉例說(shuo)明一下，公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金(jin)如何通過產(chan)(chan)品創(chuang)新更(geng)好地服(fu)務(wu)實體經濟。

推(tui)動(dong)基(ji)(ji)礎(chu)設施領(ling)域(yu)REITs健康發展，是“十四(si)五”規劃(hua)和2035年遠(yuan)景(jing)目(mu)標綱要(yao)(yao)(yao)明確(que)的(de)重要(yao)(yao)(yao)舉(ju)措，是擴大內需(xu)、發展“雙循環”格(ge)局的(de)重要(yao)(yao)(yao)抓手。目(mu)前，我(wo)國基(ji)(ji)礎(chu)設施領(ling)域(yu)已經(jing)形成大量(liang)(liang)優(you)質資(zi)(zi)產，但由于基(ji)(ji)礎(chu)設施資(zi)(zi)金投入(ru)量(liang)(liang)大，回報周(zhou)期長，對政府和企業而(er)言(yan)，大量(liang)(liang)存量(liang)(liang)資(zi)(zi)產無法及時盤活。而(er)公募REITs正是在基(ji)(ji)礎(chu)設施領(ling)域(yu)盤活存量(liang)(liang)資(zi)(zi)產、創新投融資(zi)(zi)機制(zhi)的(de)重要(yao)(yao)(yao)手段，能夠有效拉動(dong)社(she)會資(zi)(zi)本投資(zi)(zi)，提高政府投資(zi)(zi)資(zi)(zi)金的(de)杠桿效應(ying)。

以華夏(xia)基金為例，目前已(yi)經(jing)推出華夏(xia)越秀高速REIT和華夏(xia)中國交建REIT兩只公募(mu)(mu)REITs，第三只REIT產品也完成發行，合計REITs在(zai)管(guan)規(gui)模超過(guo)百億元(yuan)。華夏(xia)基金已(yi)經(jing)上市(shi)(shi)的兩只公募(mu)(mu)REITs都(dou)是(shi)(shi)高速公路REITs。在(zai)已(yi)經(jing)上市(shi)(shi)的14只公募(mu)(mu)REITs中，有5只都(dou)是(shi)(shi)高速公路REITs，且首募(mu)(mu)規(gui)模占比達55.03%。無論是(shi)(shi)數量還是(shi)(shi)規(gui)模，高速公路REITs在(zai)目前REITs市(shi)(shi)場都(dou)是(shi)(shi)頗(po)具代表性的產品。

過去30年(nian)來，我國(guo)高(gao)速(su)(su)公(gong)路行業(ye)得到長足發(fa)展，路網持續(xu)完善。而高(gao)速(su)(su)公(gong)路是典型(xing)的(de)資(zi)本密集(ji)型(xing)行業(ye)，前期建設(she)(she)投(tou)入(ru)巨大。截至2020年(nian)末(mo)，我國(guo)高(gao)速(su)(su)公(gong)路累計建設(she)(she)投(tou)資(zi)總額約10.1萬億(yi)元(yuan)，但主要(yao)以債務融(rong)資(zi)，特別是銀行借(jie)款為(wei)主。融(rong)資(zi)方(fang)式較為(wei)單(dan)一，證券化(hua)程度也較低。整體看來，我國(guo)高(gao)速(su)(su)公(gong)路行業(ye)債務負(fu)擔較重，亟需進(jin)一步拓寬融(rong)資(zi)渠道，通過多元(yuan)化(hua)的(de)投(tou)融(rong)資(zi)方(fang)式，實現更為(wei)穩健和高(gao)質量的(de)發(fa)展。

而公募REITs的出現，給出了一(yi)個(ge)很(hen)好的解(jie)決方案。高速公路(lu)REITs的推出對于進一(yi)步(bu)創新高速公路(lu)行業(ye)投融資模式(shi)具有重要意義(yi)：

第(di)一，公募REITs為企業(ye)存(cun)量優質(zhi)資產提供了標準化的退出渠道，可為企業(ye)有效盤活存(cun)量資產，實(shi)現資金回流，降低債務風險。第(di)二，公募REITs有利于創新資產管(guan)理模(mo)式，提升行業(ye)管(guan)理水(shui)平。

對企(qi)業來說，公募REITs將重(zhong)構商業模(mo)式(shi)，促使基建類(lei)企(qi)業業務從(cong)“投(tou)-建”變為(wei)“投(tou)-建-退-投(tou)”的商業模(mo)式(shi)閉環(huan)，有(you)助于企(qi)業提升資金周轉效率，提高ROE水平，打開資產負債限制，走上可(ke)持續(xu)發(fa)展道路。

綜上，僅以(yi)高速(su)公(gong)路REITs為(wei)(wei)例，就能看(kan)到公(gong)募REITs是如何(he)有效助力企業(ye)和行業(ye)更(geng)好(hao)發(fa)展。當前，我國(guo)公(gong)募REITs還處于起步階段，在各方大(da)力推動和積極參與下，必將迎來巨大(da)發(fa)展機遇(yu)。作為(wei)(wei)普(pu)惠金融的(de)踐行者，華(hua)夏基金也將繼續(xu)發(fa)揮專業(ye)優勢，把握公(gong)募REITs帶來的(de)發(fa)展機遇(yu)，和同業(ye)一起，為(wei)(wei)更(geng)好(hao)的(de)明天，為(wei)(wei)千家萬戶明天更(geng)好(hao)的(de)生活，持續(xu)貢獻力量(liang)。