每經編輯｜彭水萍    

11月27日大(da)盤(pan)低開下探，午后略有回升，CPO概念(nian)爆發，無人駕駛、光刻機也(ye)局(ju)部走強，全天(tian)個股漲(zhang)跌互半。截至(zhi)收盤(pan)，上證(zheng)指數跌0.3%報3031.7點，創(chuang)業板指跌0.61%，科創(chuang)100指數逆市收漲(zhang)0.63%。

行業(ye)方(fang)面(mian)，煤炭(tan)、電子、汽(qi)車(che)領漲；傳媒、房地產(chan)領跌。A股全天成交(jiao)8591.3億元，環比有所(suo)增加(jia)；北向資金(jin)午(wu)后加(jia)倉(cang)，小幅(fu)凈流入3億元。

來源：Wind

11月27日汽(qi)(qi)(qi)車(che)板(ban)塊的(de)上(shang)漲主(zhu)要是受到事件催化。上(shang)周(zhou)末長安汽(qi)(qi)(qi)車(che)與華為(wei)簽署《投資合(he)作備忘(wang)錄(lu)》，華為(wei)擬(ni)設立一家(jia)業務范圍(wei)包括汽(qi)(qi)(qi)車(che)智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)駕駛(shi)解決方案、汽(qi)(qi)(qi)車(che)智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)座艙、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)汽(qi)(qi)(qi)車(che)數字(zi)平臺、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)車(che)云、AR-HUD與智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)車(che)燈(deng)等的(de)公(gong)司，并注入相關資產、技術、人(ren)員，長安擬(ni)投資并展(zhan)開(kai)戰略(lve)合(he)作，持股(gu)不超過40%。未來該(gai)子公(gong)司將(jiang)對現(xian)有戰略(lve)合(he)作伙伴車(che)企及有戰略(lve)價值的(de)車(che)企等投資者(zhe)逐步開(kai)放(fang)股(gu)權，實(shi)現(xian)股(gu)權多元(yuan)化。

來源：Wind

此前長(chang)安(an)汽(qi)車旗(qi)下阿(a)(a)維塔(ta)(ta)由長(chang)安(an)汽(qi)車、華為(wei)、寧德(de)時代三方合(he)作，阿(a)(a)維塔(ta)(ta)11鴻蒙版(ban)、阿(a)(a)維塔(ta)(ta)12兩(liang)款(kuan)車型已搭(da)載鴻蒙座艙和華為(wei)高階智(zhi)(zhi)能駕駛系統(tong)HUAWEI ADS 2.0；深藍汽(qi)車今年(nian)8月與華為(wei)正式簽訂合(he)作框架協議，雙方將聚焦汽(qi)車智(zhi)(zhi)能化領域(yu)，共同推進新技(ji)術在智(zhi)(zhi)能電(dian)動車領域(yu)的研發(fa)與應(ying)用。 

政策層面，近(jin)期四部委聯合發(fa)布通(tong)知，同意開(kai)展(zhan)智能(neng)網聯汽(qi)車的準(zhun)入和上(shang)路通(tong)行試點工作(zuo)，允許搭載符合國家(jia)標準(zhun)《汽(qi)車駕(jia)駛(shi)自(zi)動(dong)化(hua)(hua)分級(ji)》定義的3級(ji)駕(jia)駛(shi)自(zi)動(dong)化(hua)(hua)和4級(ji)駕(jia)駛(shi)自(zi)動(dong)化(hua)(hua)功(gong)能(neng)的車型帶條件上(shang)路。

未來國(guo)內(nei)L3法律法規(gui)落地(di)在即，同時華(hua)為汽車(che)平(ping)臺的合作新生態，或將持續(xu)提(ti)升新能(neng)(neng)源車(che)型(xing)在智能(neng)(neng)化領域的競爭力，華(hua)為汽車(che)業務的開放，也(ye)有望進(jin)一步(bu)加速國(guo)內(nei)新能(neng)(neng)源汽車(che)市場的智能(neng)(neng)化進(jin)程(cheng)。

根據乘(cheng)聯(lian)會(hui)預測(ce)，11月狹義(yi)乘(cheng)用(yong)車(che)(che)零(ling)售(shou)市(shi)場為208.0萬輛(liang)左(zuo)右，環(huan)比增(zeng)長(chang)(chang)2.3%，受去年同(tong)(tong)期低基數影響，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)26%；新能(neng)(neng)源(yuan)零(ling)售(shou)82萬輛(liang)左(zuo)右，環(huan)比增(zeng)長(chang)(chang)3.6%，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)36.4%，滲透率(lv)約(yue)39.4%。11月17日起(qi)的廣(guang)州(zhou)車(che)(che)展(zhan)上仍有大量新車(che)(che)型發布，車(che)(che)市(shi)延(yan)續修復趨勢(shi)可(ke)(ke)期，可(ke)(ke)以關注汽(qi)車(che)(che)ETF（516110）、智能(neng)(neng)汽(qi)車(che)(che)ETF（159889）和(he)新能(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)ETF（159806）的投資機會(hui)。

機(ji)器(qi)人產業11月27日表現(xian)也較為強勢。上(shang)周“人形機(ji)器(qi)人標準化(hua)(hua)工作組(zu)成立(li)大(da)會暨標準化(hua)(hua)技(ji)術研(yan)(yan)討(tao)會”在北京機(ji)械工業自動化(hua)(hua)研(yan)(yan)究(jiu)所有限公司報(bao)告廳召開。

人(ren)形(xing)機器(qi)人(ren)標準(zhun)化(hua)工作開啟(qi)，將(jiang)有助于(yu)加(jia)強(qiang)人(ren)形(xing)機器(qi)人(ren)領域標準(zhun)研究布局，促進(jin)人(ren)形(xing)機器(qi)人(ren)產業(ye)(ye)鏈的發展，借力標準(zhun)實現我(wo)國(guo)自主優勢技術快速產業(ye)(ye)化(hua)、規模化(hua)應(ying)用。

在此前的業(ye)績說明會上，特斯拉(la)CEO埃隆(long)·馬斯克表(biao)示(shi)，特斯拉(la)預計在11月(yue)進行(xing)(xing)行(xing)(xing)走測試，明年在特斯拉(la)自己的工廠進行(xing)(xing)實用性測試；10月(yue)底，亞馬遜公(gong)告正在位(wei)于(yu)薩(sa)姆納(na)的BFI1運(yun)營(ying)中心(xin)測試人(ren)(ren)形(xing)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)Digit；上周，傅利(li)葉智能發布標題為“人(ren)(ren)形(xing)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)GR-1量(liang)產如(ru)期而至”的視頻，為其人(ren)(ren)形(xing)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)量(liang)產造(zao)勢。 

短期產(chan)(chan)業(ye)(ye)界(jie)及資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場對于人(ren)形機器(qi)人(ren)產(chan)(chan)業(ye)(ye)化落地的(de)預期進(jin)一步升(sheng)溫。長期來(lai)看(kan)，社會老齡化程度(du)將(jiang)不(bu)斷(duan)加(jia)深，勞動力短缺問題將(jiang)日益凸(tu)顯(xian)，同時中國制造業(ye)(ye)勞動力總量下(xia)降，人(ren)工成本(ben)反(fan)之不(bu)斷(duan)上升(sheng)，“機器(qi)替代(dai)人(ren)”成為重要趨勢。人(ren)形機器(qi)人(ren)在結構上與人(ren)類(lei)似(si)，未來(lai)有望覆(fu)蓋、替換(huan)所有原本(ben)需要人(ren)類(lei)勞動力的(de)作(zuo)業(ye)(ye)場景，機器(qi)人(ren)產(chan)(chan)業(ye)(ye)ETF（159551）的(de)投資(zi)(zi)機會凸(tu)顯(xian)。

在過去半(ban)個月的回(hui)調后，芯(xin)(xin)片板(ban)塊11月27日止跌反彈(dan)，芯(xin)(xin)片ETF（512760）、半(ban)導體(ti)設(she)備ETF（159516）分別(bie)上漲1.39%、1.69%。

來源：Wind

Canalys發(fa)文稱，2022年(nian)(nian)(nian)全球(qiu)智(zhi)能手機市場(chang)(chang)大幅(fu)下(xia)滑12%后，2023年(nian)(nian)(nian)市場(chang)(chang)呈現初步的復蘇跡(ji)象(xiang)。盡管預計2023年(nian)(nian)(nian)智(zhi)能手機出(chu)貨量仍將(jiang)下(xia)降5%，但下(xia)跌趨勢已(yi)有所放(fang)緩(huan)。Canalys預計，2023年(nian)(nian)(nian)智(zhi)能手機出(chu)貨量將(jiang)達到(dao)(dao)11.3億部(bu)(bu)，到(dao)(dao)2024年(nian)(nian)(nian)將(jiang)增長4%，達11.7億部(bu)(bu)。到(dao)(dao)2027年(nian)(nian)(nian)，將(jiang)達到(dao)(dao)12.5億部(bu)(bu)，2023-2027年(nian)(nian)(nian)將(jiang)實現2.6%年(nian)(nian)(nian)復合(he)增長率。

存儲芯片價(jia)(jia)(jia)格方面，近(jin)期DRAM相關產品價(jia)(jia)(jia)格止跌(die)企(qi)穩。DDR3、4、5較底部(bu)反彈幅(fu)度(du)在10%左右(you)，近(jin)一(yi)個(ge)月價(jia)(jia)(jia)格在區間內(nei)小幅(fu)上(shang)(shang)下(xia)波動。NAND系列產品保持上(shang)(shang)漲態(tai)勢，其中各(ge)容量硬盤(pan)最新價(jia)(jia)(jia)較底部(bu)上(shang)(shang)漲40%左右(you)，漲幅(fu)較大。盡管(guan)DRAM價(jia)(jia)(jia)格上(shang)(shang)漲乏力，但近(jin)期HBM需(xu)求火(huo)熱，各(ge)大廠商供不應求，紛紛宣布擴產，有望進一(yi)步帶動DRAM相關產業(ye)鏈發展。

來源(yuan)：Wind，DRAMexchange，同花順，財(cai)信(xin)證券

來源：Wind，中(zhong)國閃(shan)存(cun)市(shi)場，同花順，財信證券

芯片板塊的(de)下行周(zhou)期已經(jing)持續了(le)兩年以上，在手機、PC補(bu)庫(ku)和(he)AI需求拉動(dong)下，芯片部分品類價(jia)格已逐漸進(jin)入觸(chu)底回升階(jie)段，相關(guan)公司業(ye)績或將迎來拐點。國產(chan)替代方(fang)面，受益于(yu)政策驅動(dong)疊(die)加技術進(jin)步(bu)，下游液晶顯示面板和(he)集(ji)成電(dian)路產(chan)業(ye)正逐步(bu)向國內轉移，國產(chan)化進(jin)程有望(wang)加速(su)推進(jin)。半(ban)導體設備位于(yu)半(ban)導體產(chan)業(ye)鏈上游，具備更強彈性，一旦產(chan)業(ye)周(zhou)期拐點到來，將有更好表現。可(ke)以關(guan)注半(ban)導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）。

煤炭行業(ye)11月27日(ri)同樣表現強勢(shi)，煤炭ETF（515220）上漲1.47%。

來源：Wind

消息面上，2024年(nian)度全(quan)國煤(mei)炭交(jiao)易(yi)會(hui)(hui)新(xin)(xin)聞通報會(hui)(hui)11月(yue)27日(ri)在(zai)京召開, 會(hui)(hui)議通報了(le)2024年(nian)度全(quan)國煤(mei)炭交(jiao)易(yi)會(hui)(hui)籌(chou)備情況。本屆交(jiao)易(yi)會(hui)(hui)將于2023年(nian)12月(yue)5-8日(ri)在(zai)河北唐山舉行。交(jiao)易(yi)會(hui)(hui)以“提升煤(mei)炭供給保(bao)障(zhang)能力，奮力推進(jin)新(xin)(xin)時代煤(mei)炭全(quan)產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)高質(zhi)量發展(zhan)(zhan)”為主題，加強區域、行業(ye)(ye)、企業(ye)(ye)協作(zuo)互動，打(da)造創新(xin)(xin)高效、互利(li)共贏、開放共享的煤(mei)炭交(jiao)易(yi)新(xin)(xin)平臺，促進(jin)煤(mei)炭全(quan)產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)高質(zhi)量發展(zhan)(zhan)。 

從基本面(mian)(mian)看，本周焦煤(mei)價格繼續上漲。部分(fen)區域煤(mei)礦全面(mian)(mian)停產檢(jian)查，且部分(fen)煤(mei)礦因自身年(nian)度(du)生(sheng)產任務(wu)即將完成有不(bu)同程度(du)減產，產地供(gong)應量減小，同時伴隨下游補庫開啟，焦煤(mei)成交(jiao)活(huo)躍，交(jiao)投(tou)狀況良好，市(shi)場情(qing)緒(xu)(xu)高漲。焦炭(tan)本周穩中偏強(qiang)運(yun)行(xing)，目前產地焦企(qi)生(sheng)產相對(dui)平(ping)穩，部分(fen)焦企(qi)限產預期有所加強(qiang)，開工率仍維(wei)持前期水(shui)平(ping)。鋼企(qi)以及貿易商采購意愿尚可，焦企(qi)廠(chang)內(nei)庫存保持中低位水(shui)平(ping)，市(shi)場情(qing)緒(xu)(xu)仍向好。

來(lai)源：Wind，iFind，中國(guo)煤炭市場(chang)網，長城證(zheng)券產(chan)業金融研究院

未來3-5年(nian)煤(mei)炭(tan)供需仍將維持偏緊(jin)的格局，優質煤(mei)炭(tan)企業依然具(ju)有高(gao)(gao)壁壘、高(gao)(gao)現(xian)金、高(gao)(gao)分紅、高(gao)(gao)股(gu)息的屬性。疊加煤(mei)價(jia)筑底推動(dong)板(ban)塊估值重塑，板(ban)塊投(tou)資攻守兼(jian)備(bei)且具(ju)有高(gao)(gao)性價(jia)比，感興趣(qu)的小伙伴可以關注(zhu)煤(mei)炭(tan)ETF（515220）的逢(feng)低配置機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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