每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

今天（10月13日）上午，有朋友問我，可以抄底了嗎？

我的回答是，可以再等等，切莫掉以輕心。

從上個周末的焦慮無比，到今天市場的低開高走，我們已經可以堅信，中國資產的中長期強勢，不可能再被任何人輕松拿捏。不論A股還是港股，都已經擁有足夠的底氣應對來自各方的沖擊。

這種底氣，不僅來自各大券商機構對市場判斷時的從容應對。也不僅來自市場層面，我們沒有看到太多恐慌拋盤的出現，市場波動幅度也遠遠小于預期。更為重要的是在科技領域，我們看到了國產替代的強大底氣。

細心的投資者一定注意到，10月9日，商務部發布對含中國成分的境外稀土物項實施出口管制公告，新規明確軍事用途出口原則上不予許可。值得注意的是，該公告的附件，采用WPS格式，而此前的附件格式，要么是Word，要么是PDF格式。而在昨天，“商務部公告附件首次改為WPS格式”詞條登上微博熱搜。大家都知道，WPS是由金山軟件自主研發的一款辦公軟件套裝。而在當下，越來越多的人開始用WPS代替微軟的Office，這已是不爭的事實。

商務部公告這一細微的變化，足以引發熱議。而今天，在市場顯著調整的背景下，金山軟件（03888.HK）和金山辦公（688111.SH）均一度大漲超18%。股價大漲，是真金白銀買出來的，這帶來的“底氣”，筆者認為，遠比口頭上的“不悲觀”，來得更有意義。

在經歷了4月初的“關稅爭端”，以及這一次的短期焦慮之后，我更愿意相信，所有這些爭端，都只是暫時的“噪音”。

正是因為有了這種“噪音”的存在，業界才開始紛紛期待“TACO”交易的再次上演。

所謂“TACO”，是2025年特朗普上臺以來華爾街流行的一種投資策略。簡單來說，即特朗普執政期間，往往采取“強硬態度獲得談判籌碼、最終讓步達成協議”的外交行為，形成資本市場沖擊回撤后反彈修復的交易模式。如果TACO最終出現，那么這一次的調整，無疑將成為逢低加倉A股和港股的絕佳機會。

但是筆者在標題中說了，“切莫掉以輕心”，這是從交易層面出發的判斷。

回顧今年4月初的市場，當時TACO交易之所以非常成功，原因是市場受到的短期沖擊非常大。滬指單日跌幅超過7%，創業板指數大跌12%。而港股方面，恒指跌了13%，恒生科技指數大跌17%。阿里巴巴單日就跌超18%。正是因為“恐慌性下跌”的出現，使得市場快速見底，隨后也才能迅速收復失地。

而這一次，雖然我們已經不再懼怕貿易爭端，市場表現也明顯強于預期。但這半年來，中國資產還是已經累計了相當豐厚的漲幅。如果短期市場消化利空不夠充分，那么后市很可能會以時間來換空間，也就是說震蕩調整的時間，可能會長于預期。另外，未來貿易談判的走向還存在諸多不確定性，每次波折，都可能再次引發市場的震蕩。所以我認為，短期交易層面，如果要想抄底，還是不能掉以輕心，不妨再等等。

（作者郵箱：44900418@qq.com）

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