每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜文多    

10月21日，群興玩具（SZ002575，股價6.35元，市值39.15億元）開盤一字跌停，至收盤仍未打開跌停。《每日經濟新聞》記者注意到，前一日晚間，該企業發布了終止重大資產重組的公告。

今年2月底，群興玩具提出收購杭州天寬科技有限公司（以下簡稱天寬科技）不低于51%的股權。但近8個月后，群興玩具稱，各方未能就交易價格、交易方案等相關核心條款達成一致，決定終止該事項。

值得注意的是，群興玩具提出收購天寬科技時，曾在資本市場掀起一波關注熱度，公司股價隨之連續漲停。投資者對該收購事項也非常關心，在互動時頻頻問及收購進度。

另一方面，記者發現，天寬科技整體估值約為8億元，群興玩具之前擬以現金方式進行收購。然而，截至2025年上半年末，群興玩具的流動資產也只有1.63億元，其中貨幣資金僅有2100多萬元，交易性金融資產為5700余萬元。

終止收購，股價跌停

群興玩具終止重大資產重組公告發布次日，群興玩具股價開盤即“一字跌停”。

記者發現，這與今年2月底群興玩具首次披露該收購計劃時的股價表現形成鮮明對比。

當時，群興玩具宣布擬以現金收購天寬科技控股權。標的公司被國家工信部認定為專精特新“小巨人”企業，主營業務涵蓋人工智能計算中心建設與運營、數字化服務和數智安全領域。天寬科技2024年實現營業收入5.79億元，凈利潤為4029.67萬元。其整體估值當時不超過8億元，因此51%股權對應約4.08億元。

該消息一經公布，群興玩具股價在2月27日、28日以及3月3日連續3個交易日“一字漲停”（如下圖），市場對其跨界布局AI算力業務抱以高度期待。

群興玩具股價在2月27日、28日以及3月3日連續漲停 圖片來源：東方財富網站截圖

彼時，群興玩具董事長張金成在接受媒體采訪時表示，收購天寬科技是公司搶抓人工智能算力行業機遇的“戰略先手棋”，有望使群興玩具躋身國內智算中心第一梯隊。

然而，隨著終止公告的披露，重大資產重組戛然而止。記者注意到，群興玩具還在公告中表示，未來將繼續通過“內生式與外延式發展相結合”的模式，推動長期健康發展。

“跨界”常客，目前算力業務收入有限

群興玩具此次收購終止，可以說是其在傳統的玩具主業表現不振后，“跨界重組屢戰屢敗”的一次縮影。

自2014年起，公司多次嘗試通過跨界收購實現轉型，標的領域涵蓋核電設備、新能源汽車電池等。

例如，2021年下半年，群興玩具提出擬以現金方式收購蘇州世沃電子科技有限公司全部或部分股權，預計構成重大資產重組，后宣告終止。再往前，群興玩具還曾打算收購浙江時空能源技術有限公司，最后也是終止。

2024年初，群興玩具開始涉足智能算力業務，并通過孫公司與中國移動浙江公司簽訂算力服務合同，試圖打造第二增長曲線。然而，該業務板塊目前規模有限。

群興玩具在2025年半年報中介紹，公司的主要業務為智算業務、酒類銷售業務和“物業租賃與物業管理服務”業務，其中智算業務收入為1811.41萬元，占總營業收入的10.32%。而在2024年，群興玩具未單獨列示智算服務收入。

從現金流角度看，群興玩具截至今年6月底的流動資產合計1.63億元，其中貨幣資金為2186.11萬元，交易性金融資產為5724.45萬元。即便考慮理財資產，其資金規模與收購天寬科技51%股權所需的約4億元相比，仍存在明顯缺口。

在前述媒體報道中，張金成還表示，收購天寬科技是基于公司自身發展需求以及天寬科技過硬的技術實力。通過重組，群興玩具能夠借助天寬科技在人工智能產業的優勢，進一步拓展群興玩具算力業務版圖。

以目前的結果來看，群興玩具擴大其算力業務版圖的計劃，要推進起來并不容易。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1354372881