每經記者｜張韻    每經編輯｜陳旭    

10月29日晚間，招商輪船（SH601872，股價8.58元，市值692.8億元）披露2025年第三季度報告。公告顯示，第三季度，公司實現營業收入67.25億元，同比增長10.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.75億元，同比增長34.75%。

公司方面表示，2025年第三季度營收、利潤同比上升，主要緣于油輪、集裝箱和干散貨等船隊表現出色。

前三季度集裝箱運輸業務表現搶眼

2025年前三季度，招商輪船實現營業收入193.10億元，同比基本持平，歸屬于上市公司股東的凈利潤為33.00億元，同比下降2.06%。

公告表示，從整體來看，由于今年上半年油輪及干散貨運輸市場運價同比下滑，導致毛利下降，但公司在集裝箱運輸板塊加強投入，抓住了市場機會。

分業務來看，公司集裝箱運輸板塊的增長表現最為出色。2025年前三季度，集裝箱運輸業務實現營收44.26億元，同比增長9.20%，實現凈利潤10.37億元，同比增長119.70%。

事實上，受全球貿易需求放緩、美國關稅政策引發“搶運潮”后需求前置以及新運力持續交付等因素影響，集裝箱運輸市場面臨下行壓力。招商輪船表示，公司在東南亞、印度等新興航線貨量增長顯著，并通過新開遠東墨西哥、華東泰國等航線進一步拓展網絡覆蓋，實現逆勢增長。

接下來，招商輪船還會通過推動“端到端”能力建設與海外網點建設，為后續深耕東南亞市場奠定基礎。面對集裝箱船舶租金、裝卸費等成本上漲壓力，招商輪船稱，公司通過精細化成本管控、優化租船結構及提升自有箱比例等多重舉措，實現降本增效。

利潤方面，滾裝運輸、干散貨運輸板塊的降幅明顯，凈利潤分別同比下降41.37%、38.97%。

公司方面表示，報告期內，汽車滾裝市場受全球滾裝運力集中交付、貿易爭端及市場競爭加劇等多重因素影響，主要航線運價普遍承壓下行。對此，公司已采取優化航線布局、加大回程貨源組織、深化與核心客戶合作等措施，但今年完成經營計劃難度較大。

而干散貨運輸市場的總體表現好于年初業界的普遍預期，波羅的海干散貨指數均值逐季攀升。招商輪船方面認為，這種表現是在需求增速明顯低于供給增速預測的背景下取得的，初步體現了市場韌性和潛力。

船隊部署有所調整

此前，美國貿易代表辦公室（USTR）4月17日發布關于對中國海事、物流及造船業的301調查措施，對中國企業擁有或經營的船舶、中國籍船舶及中國造船舶加收港口服務費。此舉嚴重違背了世貿組織規則和中美海運協定，對中美間海運貿易造成嚴重破壞。對此，交通運輸部10月14日印發《對美船舶收取船舶特別港務費實施辦法》，對涉美船舶收取船舶特別港務費。

受此事件影響，今年第三季度，招商輪船的油輪、干散貨船隊部署實施了不同程度的調整策略。

公司方面表示，面對鐵礦、煤炭、糧食、鋁土礦等貨種海運格局變化，公司現有干散貨船隊的船型船齡結構不占優勢，同時受USTR 301港口費影響，公司暫時主動放棄了部分大西洋高收益航線，但公司發揮中國船東、中國客戶優勢，經營規模穩步擴大，前三季度TCE（等價期租租金）水平仍跑贏市場約4%。

另外，招商輪船的VLCC（超大型油輪）、Aframax（阿芙拉型油輪）船隊也在努力克服USTR 301港口費導致的涉美航線暫時受限等負面沖擊，靈活調整運力部署，并進行塢修、加裝脫硫塔等安排。

從油輪運輸市場來看，報告期內，VLCC市場呈現“先抑后揚”走勢，8月開始逐步回升，9月市場運價逐步走強。

招商輪船透露，報告期鎖定的四季度現貨運營天預計實現的平均TCE水平大幅上升，跑贏市場指數。

由于公司在三季度完成了多艘VLCC塢修和脫硫塔加裝，因此上述技改項目階段性影響了三季度的有效營運天，并導致成本費用的階段性上升。對此，公司表示，在VLCC 船隊總體質量保持優勢的同時，公司也在密切跟蹤利率、匯率走勢，多策并舉積極壓降財務費用。

封面圖片來源：上市公司