正(zheng)值SEC調查新東方VIE結構之際，渾水發(fa)布新東方的做空報告：
1. 隱瞞加(jia)盟(meng)店涉嫌欺詐(zha) 新(xin)東方(fang)CFO Louis Hsieh 所稱該(gai)集團的所有教學(xue)機構(gou)均(jun)為新東方直屬經營，但實際(ji)操作中(zhong)，新東方下屬的學(xue)校采(cai)取加盟形式(shi)。“但(dan)這些加盟店從未向投資(zi)者披露(lu)過。”渾水將一段于今年6月與新東方CFO通話錄音上傳至(zhi)其網(wang)站，作為證據。錄音中，Louis Hsieh多次否認新東(dong)方采取加盟經營(ying)的模式，并表示(shi)新東(dong)方對于(yu)分(fen)校的直屬經營(ying)能夠“更好地控制教學質量”。【詳細】
2. 財(cai)務(wu)合(he)并、涉嫌財(cai)務(wu)造假、毛利率虛(xu)高 “基本可以(yi)斷(duan)定，新東方利(li)用特許(xu)加盟費(fei)和其他雜(za)費(fei)來充實其現金結(jie)余(yu)，為的就是得到審(shen)計事務所無保留審(shen)計意見。”【詳細】
3. VIE結構對投資者不利【詳細】
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新
國(guo)外投資者對中國(guo)公(gong)司(si)了(le)解不夠，對來自同一個地區的公(gong)司(si)，他們通常會認為存在相同的缺陷(xian)和問題，因此會帶來聯(lian)動性的影響。
廣州證券首席經濟學家鄭德埕
此次中國概念股聯動下跌背后深層次的原因是中國概念股在境外的聲譽不夠好。這也讓曾經備受追捧的中國概念股成為做空機構圍捕的對象。【詳細】
VIE架構又稱協議控制，主要應用于互聯網公司的境外私募與境外上市。由于外商直接投資增值電信企業受到嚴格限制，而互聯網業務在我國法律上又歸屬于“增值電信業務”，基金為繞開這些限制，發明了VIE架構。后來該架構得到美國GAPP的認可，允許該架構下將國內被控制的企業報表與境外上市企業的報表進行合并，解決了境外上市的報表問題。搜狐、新浪和百度都采用了此種架構在美國上市。 【詳細】
新(xin)(xin)東(dong)(dong)方，全名北京新(xin)(xin)東(dong)(dong)方教(jiao)(jiao)育科技(集團)有(you)限(xian)公司(si)，總部位于(yu)北京市(shi)(shi)海淀區中關村，是目(mu)前(qian)中國大陸規模(mo)最大的綜合性教(jiao)(jiao)育集團。公司(si)業務(wu)包括(kuo)外語(yu)培訓(xun)、中小學(xue)基礎(chu)教(jiao)(jiao)育、學(xue)前(qian)教(jiao)(jiao)育、在(zai)(zai)線教(jiao)(jiao)育、出(chu)國咨(zi)詢、圖書出(chu)版(ban)等各(ge)個領域(yu)。除新(xin)(xin)東(dong)(dong)方外，旗(qi)下還(huan)設(she)有(you)優能中學(xue)教(jiao)(jiao)育、泡泡少(shao)兒教(jiao)(jiao)育、精英英語(yu)、前(qian)途出(chu)國咨(zi)詢、迅程在(zai)(zai)線教(jiao)(jiao)育、大愚文(wen)化出(chu)版(ban)、滿天星(xing)親(qin)子教(jiao)(jiao)育、同文(wen)高考復(fu)讀等子品(pin)牌。公司(si)于(yu)2006年在(zai)(zai)美國紐(niu)約證(zheng)券交易所上市(shi)(shi)，是中國大陸第一家在(zai)(zai)美國上市(shi)(shi)的教(jiao)(jiao)育機構。
2012年7月18日，新東方因調整VIE結構遭SEC調查股價暴跌。【詳細】
新東方的(de)“在絕望(wang)(wang)中尋找希望(wang)(wang)”這句話(hua)，跟(gen)美國著名(ming)(ming)的(de)黑(hei)人領袖Martin Luther King所說的(de)話(hua)是(shi)(shi)一(yi)(yi)樣(yang)的(de)，他在著名(ming)(ming)的(de)演(yan)講“I have a dream”中說了一(yi)(yi)句話(hua)：“With this faith we will be able to hew out of the mountain of despair a stone of hope.”請(qing)記住了：絕望(wang)(wang)是(shi)(shi)大(da)山，希望(wang)(wang)是(shi)(shi)石頭。但是(shi)(shi)只要你能砍出(chu)一(yi)(yi)塊希望(wang)(wang)的(de)石頭，你就有了希望(wang)(wang)。
當你(ni)碰到困(kun)難(nan)的時候，不(bu)(bu)要把(ba)它想象成不(bu)(bu)可克(ke)服(fu)的困(kun)難(nan)。在這個世界上沒有什么困(kun)難(nan)是不(bu)(bu)可克(ke)服(fu)的,只要你(ni)勇于面對困(kun)難(nan),想象著戰(zhan)勝困(kun)難(nan)后的喜悅,你(ni)就會開始(shi)充滿信心和力量(liang).
【詳細】
每條河流(liu)都(dou)(dou)有一(yi)(yi)個夢想：奔(ben)(ben)向大海。長江、黃河都(dou)(dou)奔(ben)(ben)向了大海，方式不一(yi)(yi)樣。長江劈山開路，黃河迂回曲折，軌跡不一(yi)(yi)樣，但都(dou)(dou)有一(yi)(yi)種水的(de)精(jing)神。水在奔(ben)(ben)流(liu)的(de)過程中(zhong)，如果像(xiang)泥沙般沉淀，就永遠見不到(dao)陽光了。
哪怕是最沒有希望(wang)的(de)事情(qing)，只要有一(yi)個勇敢者(zhe)去堅持做，到最后就會擁有希望(wang)。
要每(mei)天多(duo)努(nu)力(li)一(yi)些(xie)，比別人(ren)多(duo)努(nu)力(li)一(yi)個(ge)小時。
有(you)(you)些人一生沒(mei)(mei)有(you)(you)輝(hui)煌(huang)，并不是因(yin)為他們不能輝(hui)煌(huang)，而(er)是因(yin)為他們的頭(tou)腦中沒(mei)(mei)有(you)(you)閃過輝(hui)煌(huang)的念頭(tou)，或(huo)者(zhe)不知道(dao)應該如何輝(hui)煌(huang)。
既靠天，也靠地，還靠自己。
版權聲明 每經網策劃 歡(huan)迎收藏 編輯：何(he)建(jian)川 制圖(tu)：何建川 時間：2012年7月21日(ri)