“沒(mei)有最高，只(zhi)有更高。”這(zhe)是(shi)前(qian)幾年很多(duo)開(kai)發商競(jing)價拿地(di)(di)時的投資(zi)邏輯。事實上，在此次房(fang)地(di)(di)產調控前(qian)，凡是(shi)創(chuang)下(xia)當時天價的所謂(wei)“地(di)(di)王”，幾年后都有不同(tong)程度(du)的大幅升值。有的開(kai)發商甚(shen)至根(gen)本不用建房(fang)開(kai)發，憑著囤(dun)地(di)(di)靜待(dai)土地(di)(di)升值就可賺得盆滿缽滿。

　　然而，前(qian)兩年出手闊綽勇奪“地(di)王”的(de)(de)(de)(de)開(kai)(kai)發商們，似乎(hu)沒(mei)有料(liao)到當前(qian)市場(chang)形(xing)勢急轉直(zhi)下，房價(jia)下行趨勢日漸明朗。昔日的(de)(de)(de)(de)地(di)王，今(jin)天卻成了(le)燙手山芋。幾(ji)乎(hu)所有前(qian)兩年高溢價(jia)成交的(de)(de)(de)(de)地(di)王價(jia)格都(dou)面臨價(jia)值重估，原來令開(kai)(kai)發商同行們羨(xian)慕的(de)(de)(de)(de)土地(di)儲備(bei)沒(mei)準會成為有毒資產。

　　眾所(suo)周(zhou)知，在房價的(de)(de)(de)(de)構成(cheng)中，土地(di)成(cheng)本占了(le)大頭(tou)。在土地(di)價格中除(chu)了(le)涵(han)蓋大部分(fen)政府稅費外，十八億畝(mu)耕(geng)地(di)紅(hong)線不(bu)可突(tu)破使得城(cheng)市土地(di)成(cheng)為(wei)(wei)了(le)一種(zhong)稀缺資(zi)源。“地(di)王”產生的(de)(de)(de)(de)投資(zi)邏(luo)輯是：其(qi)(qi)一，目前我(wo)國城(cheng)市化率還有很大提升(sheng)空(kong)間，城(cheng)市人口的(de)(de)(de)(de)擴容使得住房消(xiao)費的(de)(de)(de)(de)剛性(xing)需求成(cheng)為(wei)(wei)必(bi)然(ran)；其(qi)(qi)二，人民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)預期仍然(ran)存在，人民(min)幣(bi)資(zi)產的(de)(de)(de)(de)升(sheng)值(zhi)(zhi)具有一定想象空(kong)間；其(qi)(qi)三(san)，近十年來我(wo)國貨幣(bi)總(zong)量增長迅速，土地(di)作為(wei)(wei)一種(zhong)稀缺資(zi)源可以(yi)成(cheng)為(wei)(wei)最好投資(zi)標的(de)(de)(de)(de)之一。由此看來，就不(bu)難(nan)理解為(wei)(wei)何(he)土地(di)拍賣屢創新高，地(di)王紀(ji)錄被(bei)不(bu)斷刷新了(le)。

　　在地(di)(di)(di)王產生的(de)(de)(de)(de)過(guo)程中，傳達(da)了一(yi)個信號(hao)(hao)：房(fang)價(jia)(jia)(jia)因地(di)(di)(di)價(jia)(jia)(jia)上漲(zhang)而上漲(zhang)。地(di)(di)(di)價(jia)(jia)(jia)上漲(zhang)推動房(fang)價(jia)(jia)(jia)上漲(zhang)，房(fang)價(jia)(jia)(jia)上漲(zhang)反(fan)過(guo)來又(you)促使(shi)開(kai)(kai)發(fa)(fa)商們以(yi)更(geng)高的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)拿地(di)(di)(di)。從開(kai)(kai)發(fa)(fa)商的(de)(de)(de)(de)角度看，土(tu)地(di)(di)(di)價(jia)(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)(de)(de)上漲(zhang)要遠高于開(kai)(kai)發(fa)(fa)建設的(de)(de)(de)(de)盈利，那么拿到“地(di)(di)(di)王”后囤地(di)(di)(di)待建是(shi)(shi)個不(bu)錯的(de)(de)(de)(de)選擇。現實中，這種盈利模式(shi)是(shi)(shi)可(ke)能的(de)(de)(de)(de)。例如，2006年，某房(fang)地(di)(di)(di)產開(kai)(kai)發(fa)(fa)商以(yi)5.1億元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)(de)代價(jia)(jia)(jia)獲得(de)北(bei)京工體(ti)北(bei)路(lu)4號(hao)(hao)地(di)(di)(di)塊(kuai)，按照(zhao)土(tu)地(di)(di)(di)出讓合(he)同的(de)(de)(de)(de)約定，工體(ti)北(bei)路(lu)4號(hao)(hao)地(di)(di)(di)的(de)(de)(de)(de)開(kai)(kai)工日(ri)期為2006年9月(yue)，但(dan)開(kai)(kai)發(fa)(fa)商以(yi)各種借(jie)口(kou)拖延。最后開(kai)(kai)發(fa)(fa)商將該地(di)(di)(di)塊(kuai)以(yi)9.2億元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)轉讓，凈(jing)賺(zhuan)(zhuan)4.1億元(yuan)(yuan)利潤。雖說(shuo)，有(you)關部門(men)對其開(kai)(kai)具罰單510萬元(yuan)(yuan)，但(dan)相(xiang)較其大賺(zhuan)(zhuan)4億元(yuan)(yuan)多而言，可(ke)以(yi)說(shuo)是(shi)(shi)微不(bu)足道。

　　早在1999年(nian)，國(guo)土(tu)資(zi)源部就發(fa)(fa)(fa)布《閑(xian)(xian)置(zhi)土(tu)地(di)處置(zhi)辦法(fa)(fa)》，明確(que)規定，對超(chao)過出(chu)(chu)讓合(he)同約(yue)定動工開(kai)發(fa)(fa)(fa)日期(qi)滿(man)(man)一年(nian)而尚未開(kai)發(fa)(fa)(fa)的，征(zheng)(zheng)收(shou)(shou)土(tu)地(di)閑(xian)(xian)置(zhi)費；滿(man)(man)兩(liang)年(nian)未動工開(kai)發(fa)(fa)(fa)的，將(jiang)無(wu)(wu)償收(shou)(shou)回土(tu)地(di)使用權。到(dao)了2008年(nian)1月，國(guo)務(wu)院辦公(gong)廳(ting)下發(fa)(fa)(fa)《國(guo)務(wu)院關于(yu)促(cu)進節約(yue)集約(yue)用地(di)的通(tong)知》，重申土(tu)地(di)閑(xian)(xian)置(zhi)滿(man)(man)兩(liang)年(nian)、依法(fa)(fa)應(ying)當無(wu)(wu)償收(shou)(shou)回的，堅決(jue)無(wu)(wu)償收(shou)(shou)回。土(tu)地(di)閑(xian)(xian)置(zhi)滿(man)(man)一年(nian)不(bu)滿(man)(man)兩(liang)年(nian)的，按(an)出(chu)(chu)讓或劃撥(bo)土(tu)地(di)價款的20%征(zheng)(zheng)收(shou)(shou)土(tu)地(di)閑(xian)(xian)置(zhi)費，閑(xian)(xian)置(zhi)房地(di)產用地(di)要征(zheng)(zheng)繳增值地(di)價。但上有(you)政策(ce)，下有(you)對策(ce)，開(kai)發(fa)(fa)(fa)商們總能找到(dao)規避的路徑。

　　“出(chu)來混(hun)，總(zong)是要還的(de)。”既(ji)然開發商(shang)們曾經飽嘗(chang)過(guo)房(fang)地產暴利所(suo)帶來的(de)快樂，理應為(wei)這個(ge)市場(chang)的(de)合理調整“埋單”。土地監(jian)管部門與地方政府不應為(wei)他們網(wang)開一面。