長(chang)假八天，中國的消費幾乎趕上(shang)平常的兩個月，這對疲(pi)弱(ruo)的中國經濟來說，無(wu)異于強心劑。

今年的(de)“十(shi)一”黃金周長(chang)假，消費大爆發(fa)。假日里公(gong)布的(de)官方(fang)PMI數(shu)據回升至49.8，較上(shang)月回升0.6個百分(fen)點(dian)。假日前公(gong)布的(de)匯豐銀行制造業指數(shu)雖然只(zhi)有47.9，但(dan)比上(shang)月的(de)47.6，還是回升了0.3個百分(fen)點(dian)。

不過，10月(yue)份或者(zhe)四季度中國(guo)經(jing)濟能夠借此實現復(fu)蘇嗎？筆者(zhe)認為(wei)，沒有那么簡單。

按照對(dui)中國經濟周(zhou)期非線性運(yun)行規律的研究(jiu)，PMI數據在(zai)經歷(li)了2011年11月(yue)(yue)(yue)第一次斷(duan)(duan)崖(ya)式下跌（一個(ge)月(yue)(yue)(yue)環比下跌0.5以上）后(hou)，隨后(hou)也是很快企穩的。因(yin)此，在(zai)今年8月(yue)(yue)(yue)出現第二(er)次斷(duan)(duan)崖(ya)式下跌之(zhi)后(hou)，9月(yue)(yue)(yue)企穩應該在(zai)意料之(zhi)中，但按照經濟運(yun)行規律，未來還可(ke)能出現第三次斷(duan)(duan)崖(ya)式下跌。

原因就是隱藏在中(zhong)國經濟內(nei)部的結構性矛(mao)盾并沒有得到解決，嚴重的產能(neng)過剩(sheng)還沒有找到消化的出口(kou)。

消化產能過(guo)剩，靠(kao)什(shen)么(me)？大家達(da)成的(de)共(gong)識(shi)是(shi)：走出困境需(xu)要轉(zhuan)型，需(xu)要創新。但這(zhe)是(shi)遠水，近水還(huan)得靠(kao)投(tou)(tou)資，最(zui)快的(de)方式也(ye)是(shi)投(tou)(tou)資。但如今問題最(zui)大、爭議最(zui)多的(de)，也(ye)是(shi)投(tou)(tou)資。

各地方政府和企(qi)業的(de)確(que)想加大投資，但絕大多(duo)數項目還(huan)只(zhi)是“招商說(shuo)明書”，有(you)些是無(wu)法落實的(de)。其中不(bu)僅因為資金的(de)問題，還(huan)有(you)市場。

我(wo)們必須看(kan)到(dao)，其(qi)中大部(bu)分(fen)投(tou)資項(xiang)(xiang)目是(shi)產業項(xiang)(xiang)目，是(shi)由企(qi)業投(tou)資的，最終(zhong)將由市場決(jue)定(ding)（能(neng)(neng)不能(neng)(neng)上(shang)），而只有一(yi)小部(bu)分(fen)是(shi)政(zheng)府(fu)(fu)投(tou)資項(xiang)(xiang)目。從(cong)商(shang)業銀行(xing)的角(jiao)度來看(kan)，過去(qu)貸款建(jian)設的絕大多(duo)數項(xiang)(xiang)目仍(reng)然處在產能(neng)(neng)過剩(sheng)的煎熬(ao)中，絕大多(duo)數商(shang)業銀行(xing)可疑貸款的比(bi)例在上(shang)升之(zhi)中，加上(shang)巴薩爾協議對資本(ben)金的要(yao)求越(yue)來越(yue)高，它們無暇顧及各地方政(zheng)府(fu)(fu)“招商(shang)說明書(shu)”中列明的項(xiang)(xiang)目。所謂投(tou)資拉動，說到(dao)底，還要(yao)看(kan)商(shang)業銀行(xing)能(neng)(neng)不能(neng)(neng)跟進(jin)，能(neng)(neng)不能(neng)(neng)敞(chang)開(kai)口(kou)子貸款。這樣的前(qian)景，恐怕目前(qian)無法(fa)看(kan)到(dao)。

中國經濟(ji)當前(qian)最需(xu)(xu)要(yao)做的事(shi)情還(huan)是調(diao)整，需(xu)(xu)要(yao)經濟(ji)周期自動(dong)發揮作用，直(zhi)到出現(xian)(xian)(xian)第三次斷崖(ya)式(shi)下跌，出現(xian)(xian)(xian)最壞(huai)的數(shu)據，甚至需(xu)(xu)要(yao)“硬著陸”的現(xian)(xian)(xian)實。否(fou)則(ze)，我們或(huo)許找不到解決經濟(ji)下行(xing)(xing)的藥方，很難讓貨幣政(zheng)策走(zou)向寬(kuan)松，無法(fa)放(fang)松對商業銀行(xing)(xing)放(fang)貸的監(jian)管標準，同(tong)時(shi)也不可(ke)能靠投資拉動(dong)。

最(zui)壞的情況會出現嗎？筆者認為，可(ke)(ke)能(neng)性不是沒(mei)有。據多(duo)方權威(wei)預測顯示，中國(guo)第(di)三季度經濟增長年率將放緩至7.4%，筆者對(dui)此認同；不過，絕大多(duo)數機構都預計在今年最(zui)后一個季度中國(guo)的經濟增速將回升至7.6%的水平。這是樂觀的估計，起(qi)碼(ma)沒(mei)有考慮到四(si)季度可(ke)(ke)能(neng)日趨嚴重(zhong)的中日貿易摩擦，這很可(ke)(ke)能(neng)是導致GDP跌破7%的重(zhong)大因(yin)素。

最壞的(de)可能(neng)性到來(lai)時(shi)，或許會(hui)出臺挽救(jiu)經濟(ji)的(de)重大措施，尤其是(shi)戰略性、中長(chang)期的(de)舉措，這個舉措就是(shi)適時(shi)地(di)推出“再城(cheng)市(shi)化(hua)”戰略，一(yi)方(fang)面限制產(chan)能(neng)擴張，另一(yi)方(fang)面消化(hua)已經形成(cheng)的(de)產(chan)能(neng)，讓(rang)(rang)企業(ye)賺到錢，讓(rang)(rang)勞動者收入增加，讓(rang)(rang)更多的(de)人敢于(yu)消費，最終形成(cheng)靠大消費和創新拉動經濟(ji)的(de)新的(de)經濟(ji)增長(chang)模式。