每經編輯｜每經記者 鄧莉蘋 發(fa)自深圳    

每經記者 鄧莉蘋 發自深圳

1月10日，中國人民銀行(xing)公布2012年金(jin)融統計數據。數據顯示(shi)，2012年12月，人民幣貸款增加4543億元，同(tong)比少增1863億元，低于此前(qian)的預期，該數據是自2010年1月以來的最低新增量。

有分(fen)析(xi)師認為，銀(yin)行年末的額(e)度(du)控制(zhi)以(yi)及表外融(rong)資的增長可(ke)能是導致(zhi)2012年12月(yue)信貸(dai)低于預期增長的主要原(yuan)因。同時，有分(fen)析(xi)師預測2013年新增信貸(dai)可(ke)能會(hui)在9萬億元左右。

新增信貸低于預期

此前，業(ye)界對2012年(nian)12月的新增信貸(dai)數據(ju)普遍預(yu)測在5500億元左右。

“確實是比(bi)預期低，”澳新銀(yin)行中國經(jing)濟師(shi)周浩對《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者表示，他認為，銀(yin)行年底可(ke)能(neng)會有額度控制，而且可(ke)能(neng)也沒有太多的(de)額度可(ke)放。

此前，有(you)深圳(zhen)地區銀(yin)行(xing)人士表示(shi)，由于(yu)受存貸(dai)(dai)比限制(zhi)，確(que)實(shi)感覺到(dao)信貸(dai)(dai)額(e)度(du)比較(jiao)緊張(zhang)，沒有(you)太多額(e)度(du)可放，他當時表示(shi)，深圳(zhen)地區其它銀(yin)行(xing)也有(you)類似情況(kuang)。

海通證券最新發(fa)布的(de)研報(bao)也表(biao)示，新增(zeng)信(xin)貸的(de)不足主要(yao)源于年(nian)末壓貸和金融脫媒(mei)。主要(yao)體(ti)現在中長期(qi)貸款持續較弱。房(fang)屋銷售向好背景下居民(min)中長期(qi)貸款環(huan)比(bi)少增(zeng)，表(biao)明(ming)銀(yin)行(xing)(xing)年(nian)末有(you)“壓貸”行(xing)(xing)為。房(fang)地產、融資平臺等(deng)銀(yin)行(xing)(xing)渠道融資受(shou)限的(de)行(xing)(xing)業(ye)，融資需求(qiu)向表(biao)外轉移所致，從信(xin)托貸款和企業(ye)債券融資持續強勁可(ke)見一斑，導致企業(ye)中長期(qi)貸款凈減少。

海通證券測(ce)算(suan)，2012年12月居(ju)民(min)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)新(xin)增(zeng)(zeng)2036億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，短(duan)期(qi)(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)新(xin)增(zeng)(zeng)1094億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)新(xin)增(zeng)(zeng)972億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，總體環(huan)比(bi)(bi)少(shao)增(zeng)(zeng)372億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，主要是中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)環(huan)比(bi)(bi)少(shao)增(zeng)(zeng)543億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。而據華融(rong)證券測(ce)算(suan)，當月外幣貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)折合(he)人(ren)民(min)幣增(zeng)(zeng)加1483億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)多(duo)增(zeng)(zeng)1005億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；委托(tuo)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加2040億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)多(duo)增(zeng)(zeng)867億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；信(xin)托(tuo)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加2458億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)多(duo)增(zeng)(zeng)2069億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；未貼現的銀行承兌匯票增(zeng)(zeng)加2646億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)多(duo)增(zeng)(zeng)795億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；企業債券凈(jing)融(rong)資2078億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)多(duo)增(zeng)(zeng)564億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

企業中長期貸款長期低迷

2012年12月，企(qi)業(ye)中長(chang)(chang)期貸款連(lian)續第(di)二個月負增(zeng)長(chang)(chang)。據海通證券測算(suan)，12月企(qi)業(ye)貸款方面，新(xin)增(zeng)信貸2397億元，短期貸款新(xin)增(zeng)4486億元，環比多增(zeng)1439億元，中長(chang)(chang)期貸款繼續減少(shao)，本(ben)月減少(shao)154億元，而票據融資減少(shao)1911億元。

2012年以來，企業(ye)(ye)中長(chang)期貸款(kuan)(kuan)持續低(di)迷(mi)。2012年底，中長(chang)期企業(ye)(ye)貸款(kuan)(kuan)在新增(zeng)貸款(kuan)(kuan)中的占比(bi)大(da)(da)約是(shi)18%，而2011年底的占比(bi)大(da)(da)約為28%。11月份，中長(chang)期貸款(kuan)(kuan)出現了2008年以來的首次(ci)單月凈(jing)減(jian)少，當月減(jian)少31億(yi)元。

周浩認為(wei)，目(mu)前更多(duo)(duo)還是要關注社會融資總量數據，很多(duo)(duo)企(qi)業可能都轉為(wei)向債(zhai)券市場進(jin)行中長期的融資。

華(hua)融證券(quan)分析(xi)師范貴龍(long)認(ren)為，12月新增信貸(dai)偏低、企業(ye)中(zhong)長期貸(dai)款絕(jue)對下(xia)降有(you)一定的(de)季節性因(yin)素，與歲末銀行流動性較緊有(you)一定關系(xi)，但主因(yin)仍(reng)是企業(ye)中(zhong)長期投資需(xu)求不(bu)旺。

存(cun)款(kuan)(kuan)方(fang)(fang)面，2012年12月(yue)(yue)，人民幣存(cun)款(kuan)(kuan)增加1.58萬億(yi)元，同比多(duo)增1528億(yi)元。中金公司(si)發布的報告顯示，一方(fang)(fang)面，季末存(cun)款(kuan)(kuan)回(hui)流表內因(yin)素再次出(chu)現(xian)；另(ling)一方(fang)(fang)面，財(cai)(cai)政(zheng)存(cun)款(kuan)(kuan)也在年度(du)最后一個月(yue)(yue)如期出(chu)現(xian)大規(gui)模投放，當(dang)月(yue)(yue)財(cai)(cai)政(zheng)存(cun)款(kuan)(kuan)減少(shao)1.19萬億(yi)元。

年末(mo)，廣義(yi)貨(huo)幣(bi) （M2）余額(e)(e)97.42萬億(yi)元，同比(bi)增長13.8%，比(bi)11月(yue)末(mo)低0.1個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)，比(bi)上(shang)年末(mo)高0.2個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)；狹義(yi)貨(huo)幣(bi)（M1）余額(e)(e)30.87萬億(yi)元,同比(bi)增長6.5%，比(bi)11月(yue)末(mo)高1.0個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)，比(bi)上(shang)年末(mo)低1.4個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)。M1增速環比(bi)正增長，說明(ming)資金活性增強。

預計2013年新增信貸9萬億

去年12月(yue)15日(ri)召開(kai)的中央經濟工作會(hui)議，定調(diao)2013年宏觀政(zheng)策為“繼續實施積極的財政(zheng)政(zheng)策和穩健的貨幣政(zheng)策”。

“2013年(nian)(nian)(nian)可(ke)(ke)(ke)能(neng)還是(shi)(shi)會(hui)維持穩健(jian)的貨幣(bi)政策，”范貴龍表示，可(ke)(ke)(ke)能(neng)融(rong)(rong)資成本要比今(jin)年(nian)(nian)(nian)稍微(wei)(wei)低一(yi)些，這是(shi)(shi)政府引導的一(yi)個方向。他認(ren)為，2013年(nian)(nian)(nian)的社會(hui)融(rong)(rong)資總規模可(ke)(ke)(ke)能(neng)會(hui)稍微(wei)(wei)增(zeng)加，但是(shi)(shi)也不會(hui)有太大的變動。比如(ru)，新(xin)增(zeng)信(xin)貸(dai)可(ke)(ke)(ke)能(neng)還是(shi)(shi)會(hui)受到限制。非(fei)信(xin)貸(dai)融(rong)(rong)資方面(mian)，可(ke)(ke)(ke)能(neng)會(hui)加強“影子銀(yin)行(xing)”的監管。他認(ren)為，明年(nian)(nian)(nian)的新(xin)增(zeng)信(xin)貸(dai)可(ke)(ke)(ke)能(neng)在8.5萬億(yi)元左右(you)，M2增(zeng)速(su)大概在13%~14%。

周浩則認為(wei)，由于(yu)今年(nian)下半(ban)年(nian)通脹可能(neng)會上來(lai)，貨幣政策(ce)可能(neng)會出現“前松(song)后緊”的情況。他(ta)認為(wei)，2013年(nian)新增信貸(dai)可能(neng)會在9萬億(yi)元(yuan)左右，降息的可能(neng)性不(bu)大，但是可能(neng)會有1~2次降準(zhun)。

中金公司發布的(de)研(yan)報(bao)預計，2013年新增貸款(kuan)將達到9萬億元，非(fei)金融企業(ye)債券凈(jing)發行(xing)量進(jin)一步(bu)擴大至2.1萬億元，以確保實現“穩增長”目(mu)標的(de)資(zi)金來源。為(wei)實現“切實降低企業(ye)融資(zi)成本”的(de)目(mu)標，央(yang)行(xing)今年上(shang)半年仍有降低基(ji)準(zhun)利(li)率(lv)1次(ci)、降低存款(kuan)準(zhun)備金率(lv)1~2次(ci)的(de)政策空(kong)間(jian)。

此外，周浩還認(ren)為，年前也有降準的(de)可能，因為依靠逆回購(gou)這樣的(de)方式(shi)來平滑(hua)資金并不(bu)是(shi)(shi)太穩定，最好是(shi)(shi)用一種更穩定的(de)方式(shi)來穩定。

但范(fan)貴(gui)龍則(ze)認為，春(chun)節前(qian)降準可(ke)能(neng)性(xing)不是(shi)很(hen)大，現在(zai)(zai)必要(yao)性(xing)不是(shi)很(hen)強，經濟也在(zai)(zai)逐漸好轉，沒有必要(yao)注入(ru)過量的流動(dong)性(xing)，另一方(fang)面，目前(qian)資金并沒有出現特別(bie)緊(jin)張(zhang)的情況。

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