張茉楠

中國(guo)4月份出(chu)口(kou)數據再次(ci)大(da)大(da)超出(chu)人(ren)們的(de)預期(qi)。中國(guo)4月出(chu)口(kou)同比增(zeng)長14.7%，不(bu)僅大(da)大(da)超出(chu)預期(qi)增(zeng)長的(de)9.2%，也(ye)大(da)大(da)高(gao)于(yu)上月增(zeng)長10%。中國(guo)出(chu)口(kou)數據不(bu)僅是(shi)全球出(chu)口(kou)疲弱(ruo)數據中的(de)亮色，也(ye)與中國(guo)其他宏(hong)觀(guan)數據形成了(le)較大(da)的(de)反差(cha)。然而，中國(guo)出(chu)口(kou)貿易遠(yuan)沒有這些數據那么(me)亮麗。

出口貿易數據

與相關數據背離

事實上，今(jin)年以(yi)來(lai)亮麗的(de)(de)(de)外貿數(shu)據(ju)(ju)一(yi)(yi)直成(cheng)為(wei)爭議(yi)焦點(dian)，因為(wei)出(chu)(chu)口(kou)(kou)貿易數(shu)據(ju)(ju)與其他同類(lei)數(shu)據(ju)(ju)之間(jian)出(chu)(chu)現(xian)了(le)明顯(xian)的(de)(de)(de)背離(li)。一(yi)(yi)是(shi)出(chu)(chu)口(kou)(kou)的(de)(de)(de)大幅增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)與中(zhong)國(guo)主(zhu)要(yao)港(gang)口(kou)(kou)的(de)(de)(de)吞(tun)吐(tu)量(liang)之間(jian)的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)速(su)下(xia)滑(hua)，就(jiu)形(xing)成(cheng)了(le)明顯(xian)的(de)(de)(de)反差(cha)。數(shu)據(ju)(ju)顯(xian)示(shi)，一(yi)(yi)季度(du)(du)，中(zhong)國(guo)外貿進出(chu)(chu)口(kou)(kou)總值9746.7億美元，出(chu)(chu)口(kou)(kou)增(zeng)(zeng)速(su)比(bi)(bi)2012年明顯(xian)改善。但港(gang)口(kou)(kou)貨(huo)物量(liang)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)卻與出(chu)(chu)口(kou)(kou)數(shu)據(ju)(ju)不相匹(pi)配(pei)。數(shu)據(ju)(ju)顯(xian)示(shi)，今(jin)年一(yi)(yi)季度(du)(du)港(gang)口(kou)(kou)完(wan)(wan)成(cheng)外貿貨(huo)物吞(tun)吐(tu)量(liang)8億噸，增(zeng)(zeng)速(su)較去(qu)年同期回落4.2個百分點(dian)。與出(chu)(chu)口(kou)(kou)直接相關的(de)(de)(de)集(ji)裝箱數(shu)據(ju)(ju)更(geng)顯(xian)低迷，3月(yue)(yue)規模以(yi)上港(gang)口(kou)(kou)完(wan)(wan)成(cheng)集(ji)裝箱吞(tun)吐(tu)量(liang)1529萬標箱，環比(bi)(bi)1、2月(yue)(yue)增(zeng)(zeng)速(su)放(fang)慢了(le)1.7個百分點(dian)。二是(shi)，如果(guo)從更(geng)為(wei)真(zhen)實的(de)(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)(kou)交(jiao)貨(huo)值數(shu)據(ju)(ju)看(kan)，1-2月(yue)(yue)企業出(chu)(chu)口(kou)(kou)交(jiao)貨(huo)值同比(bi)(bi)僅增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)7.8%，與出(chu)(chu)口(kou)(kou)貿易高增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)差(cha)別非(fei)常大。

如(ru)果仔細分(fen)析，我們可(ke)(ke)以(yi)(yi)看到導致出(chu)(chu)口(kou)貿(mao)易(yi)(yi)數據背離可(ke)(ke)能源(yuan)于兩大原(yuan)因(yin)：其一，由于材料、零(ling)部件、初級形態制成(cheng)品及半制成(cheng)品的(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)內生產(chan)單位通過(guo)出(chu)(chu)口(kou)，可(ke)(ke)直接獲得(de)出(chu)(chu)口(kou)退(tui)稅(shui)，同時國(guo)(guo)家(jia)對加工(gong)貿(mao)易(yi)(yi)方(fang)式的(de)(de)(de)(de)進(jin)口(kou)實行減免稅(shui)政策，因(yin)此一些企業通過(guo)保稅(shui)區的(de)(de)(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)復進(jin)口(kou)造成(cheng)貿(mao)易(yi)(yi)虛增。其二，人民(min)幣(bi)國(guo)(guo)際(ji)化以(yi)(yi)及熱錢效應(ying)。今(jin)年(nian)以(yi)(yi)來(lai)人民(min)幣(bi)跨(kua)境(jing)貿(mao)易(yi)(yi)結(jie)算大幅增長。今(jin)年(nian)前兩個月(yue)人民(min)幣(bi)跨(kua)境(jing)貿(mao)易(yi)(yi)結(jie)算增長4128億元(yuan)，比去年(nian)同期上(shang)漲(zhang)57.6%，一季度外(wai)匯(hui)占款也出(chu)(chu)現大幅激增。根據外(wai)匯(hui)局公布的(de)(de)(de)(de)數據，2013年(nian)3月(yue)中國(guo)(guo)銀(yin)行(601988,股吧)代客(ke)結(jie)匯(hui)1522億美(mei)元(yuan)，售(shou)匯(hui)1076億美(mei)元(yuan)，結(jie)售(shou)匯(hui)順差446億美(mei)元(yuan)，較(jiao)2月(yue)份反(fan)彈38%，這(zhe)是自(zi)去年(nian)9月(yue)份以(yi)(yi)來(lai)銀(yin)行代客(ke)結(jie)售(shou)匯(hui)連續(xu)第7個月(yue)出(chu)(chu)現順差，也是連續(xu)一年(nian)在較(jiao)高水平上(shang)運行，這(zhe)意味著跨(kua)境(jing)套利的(de)(de)(de)(de)資金流(liu)入境(jing)內的(de)(de)(de)(de)成(cheng)分(fen)非常大，大大干擾了貿(mao)易(yi)(yi)數據的(de)(de)(de)(de)真(zhen)實性。

如果我們把貿易數(shu)據與制造(zao)業數(shu)據結合起來(lai)看，事實就更加(jia)明顯(xian)。4月匯豐中國制造(zao)業采購經理指(zhi)(zhi)數(shu)（PMI）初值為50.5，不但低于歷史同期52.4的(de)均值水平(ping)1.9個(ge)百分點，而且需(xu)(xu)求指(zhi)(zhi)數(shu)和(he)產(chan)出(chu)指(zhi)(zhi)數(shu)同時雙雙下跌。今年(nian)以來(lai)，制造(zao)業PMI指(zhi)(zhi)數(shu)“進一(yi)退二”的(de)特征非常明顯(xian)，制造(zao)業走勢(shi)的(de)反(fan)復恰恰體現(xian)出(chu)本(ben)輪(lun)中國經濟(ji)復蘇的(de)艱巨(ju)性(xing)和(he)復雜性(xing)。新(xin)增出(chu)口訂單縮水凸顯(xian)外部需(xu)(xu)求欲振乏力，由于全球供(gong)需(xu)(xu)失衡的(de)深層(ceng)次(ci)矛盾并(bing)未(wei)得到有效解決，全球經濟(ji)的(de)潛(qian)在總產(chan)出(chu)和(he)潛(qian)在需(xu)(xu)求構成長(chang)期負面影(ying)響，需(xu)(xu)求不足疊加(jia)生產(chan)過剩的(de)雙重矛盾呈現(xian)出(chu)常態化趨勢(shi)。

出口數據

未能反映經濟轉型困境

中國(guo)近(jin)期的(de)出(chu)口(kou)數據并沒(mei)有完(wan)全(quan)反映全(quan)球(qiu)經濟(ji)復蘇(su)的(de)疲弱，更沒(mei)有真實反映中國(guo)經濟(ji)面臨的(de)轉型困(kun)境。數據顯示，2013年4月(yue)份，全(quan)球(qiu)制(zhi)(zhi)造(zao)業PMI為50.5%，較(jiao)上(shang)月(yue)調(diao)整后(hou)的(de)51.1%回(hui)落0.6個(ge)百分點(dian)，盡管全(quan)球(qiu)制(zhi)(zhi)造(zao)業活(huo)動(dong)仍保持增長趨勢(shi)，但(dan)增速較(jiao)上(shang)月(yue)有較(jiao)大幅(fu)度的(de)放緩。從受調(diao)查(cha)的(de)主要國(guo)家或地區(qu)來(lai)(lai)看，由Markit公司調(diao)查(cha)發布的(de)美國(guo)制(zhi)(zhi)造(zao)業增速較(jiao)上(shang)月(yue)明顯回(hui)調(diao)，指數創出(chu)近(jin)6個(ge)月(yue)以(yi)來(lai)(lai)的(de)最低水平(ping)；日本制(zhi)(zhi)造(zao)業PMI連續(xu)兩(liang)個(ge)月(yue)運行(xing)在50%以(yi)上(shang)，英國(guo)制(zhi)(zhi)造(zao)業活(huo)動(dong)繼續(xu)下降，但(dan)降幅(fu)收窄(zhai)；歐元區(qu)制(zhi)(zhi)造(zao)業活(huo)動(dong)連續(xu)21個(ge)月(yue)處(chu)于(yu)下降區(qu)間；印度、巴西和俄羅斯的(de)制(zhi)(zhi)造(zao)業活(huo)動(dong)延續(xu)放緩態勢(shi)。

目前，全球經濟(ji)進入了較長時期的“增長疲弱期”，發達國家陷入“三高(gao)”困境，即(ji)“高(gao)赤字、高(gao)債(zhai)務、高(gao)失業率”，并(bing)且越來越表現(xian)出(chu)“日(ri)本化”傾向，即(ji)政(zheng)府債(zhai)務不可持續、常規貨幣政(zheng)策失靈、人(ren)口(kou)老齡化以及政(zheng)治(zhi)決策艱(jian)難等。而新(xin)興經濟(ji)體也面(mian)臨著貿易盈(ying)余(yu)下降、財政(zheng)壓(ya)力上(shang)升(sheng)與發展(zhan)潛力的制約。

全(quan)球(qiu)經濟的(de)有效需求不足以及去杠桿化仍是面(mian)臨(lin)的(de)主(zhu)要問題(ti)，因此帶來了(le)全(quan)球(qiu)范圍內的(de)生產(chan)能(neng)力過(guo)(guo)剩。受市(shi)場(chang)需求限制，歐美均存在過(guo)(guo)剩產(chan)能(neng)問題(ti)。近期美國開工率(lv)雖有所恢(hui)復，但仍低(di)于1972年至2012年的(de)平(ping)均水平(ping)。出(chu)口受阻，也使亞洲新興經濟體(ti)面(mian)臨(lin)比較嚴重的(de)產(chan)能(neng)過(guo)(guo)剩問題(ti)。中國出(chu)口貿易面(mian)臨(lin)著非常大(da)的(de)外部(bu)挑戰和內部(bu)的(de)結(jie)構性調整，而(er)中國亮麗和虛增的(de)出(chu)口數據(ju)卻(que)掩蓋(gai)了(le)這一困(kun)境。