每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 王(wang)瑞(rui) 發(fa)自北(bei)京(jing)    

每經記(ji)者 王(wang)瑞(rui) 發(fa)自北京

ST宏盛(sheng)的重組失敗，給(gei)了偏好風險的機構投資者(zhe)沉重一擊，畢竟，風險巨大(da)的重組股(gu)帶來的不僅是令其他股(gu)票難以匹敵(di)的漲幅，還有重組失敗之后(hou)的深套。

截至一季度末，6只(zhi)(zhi)基(ji)金(jin)(jin)持(chi)有ST宏(hong)盛(sheng)，其(qi)中4只(zhi)(zhi)基(ji)金(jin)(jin)的前(qian)十大重倉股中出(chu)現了ST宏(hong)盛(sheng)。

面(mian)(mian)對ST宏盛(sheng)的(de)連續兩個無量(liang)跌停，或許6只基金將不可(ke)避(bi)免地遭遇(yu)全面(mian)(mian)虧(kui)損割(ge)肉出局的(de)尷尬境地。

對于(yu)此次(ci)損失(shi)，相關基金公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)人士(shi)表示很(hen)無奈(nai)，“作(zuo)為投資者(zhe)(zhe)，我(wo)們(men)也是(shi)受害者(zhe)(zhe)，ST宏盛是(shi)一家(jia)沒(mei)(mei)有誠信的(de)(de)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，根(gen)據該(gai)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)發布重(zhong)組的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)告(gao)，基本上可以(yi)證明該(gai)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)未來的(de)(de)重(zhong)組成功是(shi)確定的(de)(de)，但是(shi)沒(mei)(mei)想到竟(jing)然(ran)重(zhong)組失(shi)敗”。

基金公司高位接盤/

5月(yue)21日(ri)(ri)，ST宏(hong)盛發布公告(gao)(gao)，稱終止重大資產(chan)重組(zu)(zu)事宜(yi)，至此，ST宏(hong)盛與山(shan)西(xi)天燃氣(qi)的(de)(de)(de)重組(zu)(zu)宣告(gao)(gao)破產(chan)。就在今年(nian)2月(yue)8日(ri)(ri)，停(ting)牌(pai)(pai)三年(nian)之后復牌(pai)(pai)的(de)(de)(de)ST宏(hong)盛，因(yin)一(yi)則重組(zu)(zu)公告(gao)(gao)，當日(ri)(ri)股價暴漲(zhang)32.72%。在之后的(de)(de)(de)交易(yi)日(ri)(ri)里(li)，該股又(you)現連續8個漲(zhang)停(ting)，股價從復牌(pai)(pai)前一(yi)個交易(yi)日(ri)(ri)7.06元的(de)(de)(de)收(shou)盤(pan)價，漲(zhang)到17.35元的(de)(de)(de)歷史(shi)最高點。

基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)季(ji)報(bao)數據顯示(shi)，有6只基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在一季(ji)度新(xin)(xin)進入ST宏盛，分別是信誠(cheng)精萃成長股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票型(xing)(xing)(xing)證(zheng)券投(tou)(tou)(tou)資基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)（214.62萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)）、中歐(ou)新(xin)(xin)趨勢股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票型(xing)(xing)(xing)證(zheng)券投(tou)(tou)(tou)資基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)（300.1萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)）、易方達(da)科訊股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票型(xing)(xing)(xing)證(zheng)券投(tou)(tou)(tou)資基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)（275.78萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)）、浙商聚潮(chao)新(xin)(xin)思(si)維(wei)混合型(xing)(xing)(xing)證(zheng)券投(tou)(tou)(tou)資基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)（70.02萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)）、浙商聚潮(chao)產業成長股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票型(xing)(xing)(xing)證(zheng)券投(tou)(tou)(tou)資基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)（132.9萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)）、匯(hui)添富民(min)營(ying)活力股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票型(xing)(xing)(xing)證(zheng)券投(tou)(tou)(tou)資基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)（150.26萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)）。

《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者(zhe)在(zai)查(cha)閱(yue)上交所提(ti)供的(de)交易數據(ju)后發(fa)現(xian)，ST宏盛復牌當(dang)日(ri)（2月(yue)8日(ri)），其(qi)股價大漲32.72%，但是前5大買(mai)入(ru)(ru)席位全部為(wei)游資。直到2月(yue)21日(ri)其(qi)股價已現(xian)4個漲停之后，在(zai)前五大買(mai)入(ru)(ru)席位中，才出現(xian)了機構的(de)身影，買(mai)入(ru)(ru)金額為(wei)900萬(wan)元，買(mai)入(ru)(ru)價格至少在(zai)11元以(yi)上，而(er)6只基金最少買(mai)入(ru)(ru)的(de)數量都在(zai)70萬(wan)股以(yi)上。

“如果說基(ji)金(jin)經理看好ST宏盛(sheng)的重(zhong)組，那么(me)復牌就應(ying)該考慮(lv)買入，為何要一拖再拖，非要等不斷漲(zhang)停(ting)(ting)之后(hou)才(cai)開始介(jie)入呢？”業內人士提出(chu)了自己的質(zhi)疑，“在復牌到(dao)不斷漲(zhang)停(ting)(ting)過程(cheng)中，ST宏盛(sheng)基(ji)本面并沒有(you)任何的變化，因此基(ji)金(jin)的高位介(jie)入，顯然有(you)值得探究的地方！”

某(mou)私募人士(shi)告(gao)訴 《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)，重組(zu)概(gai)念(nian)股不排除存在(zai)(zai)內幕(mu)交易的可(ke)能，一(yi)般(ban)是(shi)上市公司(si)承諾要重組(zu)，且有具體的時間表給機(ji)構，雙方才會(hui)達成合(he)作。而上市公司(si)單方面毀約，也確實說明其存在(zai)(zai)誠(cheng)信問題。但是(shi)在(zai)(zai)這種情況下，機(ji)構又能如何呢？

數(shu)只基金深陷ST宏盛/

對于為(wei)何豪賭ST宏盛，前述基金(jin)公司(si)給出的買入理由是(shi)，公告重組方案引入的是(shi)山西天然氣(qi)資產，比較看好未(wei)來幾年天然氣(qi)行(xing)業的發展，而山西天然氣(qi)資產主要是(shi)山西天然氣(qi)骨干網(wang)，未(wei)來還有山西各(ge)地的支線網(wang)，盈利前景很好，且(qie)公司(si)財務(wu)穩健(jian)，符合(he)選股(gu)標(biao)準。

然(ran)而，殘(can)酷(ku)的現(xian)實給了豪賭(du)方一記響亮的耳光(guang)。

ST宏盛(sheng)重組失敗的公(gong)告發布后，其股價(jia)上漲的動力也隨(sui)之失去，股票連續(xu)出現(xian)開(kai)盤跌停(ting)的局面。

持有ST宏(hong)盛(sheng)的多家基金(jin)公司紛紛大幅下調(diao)(diao)對其的估值(zhi)。其中，中歐基金(jin)將(jiang)(jiang)價(jia)格(ge)調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)10.00元(yuan)(yuan)，匯添(tian)富(fu)將(jiang)(jiang)價(jia)格(ge)調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)10.08元(yuan)(yuan)，易(yi)方達將(jiang)(jiang)估值(zhi)調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)8元(yuan)(yuan)，浙(zhe)商將(jiang)(jiang)估值(zhi)調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)10.08元(yuan)(yuan)。信誠基金(jin)則稱，因持有ST宏(hong)盛(sheng)占基金(jin)凈值(zhi)比例(li)較小，對凈值(zhi)的影響幾乎不(bu)存在，并未對該股做估值(zhi)的調(diao)(diao)整(zheng)。

不過，按照(zhao)停牌前16.01元的股價計算，此次估(gu)值調整幅度(du)之大(da)，令人瞠目結舌(she)，而根據之前機構介(jie)入的價位計算，相應基金(jin)恐(kong)將難逃深套的厄運。

小基金偏好(hao)重(zhong)組股？/

不難發現的是(shi)，此次(ci)豪賭ST宏盛(sheng)的6只基金當中(zhong)，中(zhong)小基金公(gong)司明顯占據上風。

截至一季(ji)度末，浙(zhe)(zhe)商(shang)基(ji)金(jin)旗下浙(zhe)(zhe)商(shang)聚(ju)潮產業(ye)成(cheng)(cheng)長和(he)浙(zhe)(zhe)商(shang)聚(ju)潮新(xin)思(si)(si)維，其規模分別為6.4億(yi)份和(he)1.7億(yi)份，ST宏盛在兩只基(ji)金(jin)中占比較高，均進(jin)入其前十大(da)重倉股。ST宏盛是(shi)浙(zhe)(zhe)商(shang)聚(ju)潮新(xin)思(si)(si)維的第(di)二大(da)重倉股，占基(ji)金(jin)凈(jing)值的6.3%，是(shi)浙(zhe)(zhe)商(shang)聚(ju)潮產業(ye)成(cheng)(cheng)長的第(di)五(wu)大(da)重倉股，持股占基(ji)金(jin)凈(jing)值的3.75%。

中歐新趨勢持(chi)有(you)(you)ST宏盛股票數量最多，截至(zhi)一季度末，占基(ji)(ji)金(jin)凈值(zhi)的比例為2.54%，易方達(da)科訊(xun)股票型持(chi)有(you)(you)該股占基(ji)(ji)金(jin)凈值(zhi)比為0.85%，匯(hui)添富民營活(huo)力(li)持(chi)有(you)(you)該股占基(ji)(ji)金(jin)凈值(zhi)的2.65%，信誠精萃成長持(chi)有(you)(you)該股占基(ji)(ji)金(jin)凈值(zhi)的1.36%。

對(dui)此，有(you)股票研(yan)究人(ren)士稱，上(shang)述情況(kuang)反映(ying)出相關(guan)機構對(dui)風(feng)險的(de)(de)控制能力稍弱。重組(zu)期間充滿變數，雖然ST宏盛發布了幾篇重組(zu)公告，但(dan)不到最(zui)后，重組(zu)能否成功不能確定，而投(tou)資(zi)者進入重組(zu)股，多是(shi)冒著很大的(de)(de)風(feng)險賭其不確定性。對(dui)于(yu)以(yi)投(tou)研(yan)和風(feng)控為(wei)核心的(de)(de)基金公司來講(jiang)，在這兩方面的(de)(de)表現差(cha)強人(ren)意。

相關人(ren)士(shi)告訴(su)《每(mei)日經濟新聞》記者，近年(nian)來，公募基金業行(xing)情(qing)不好，部分規模較小(xiao)的基金公司囿于資(zi)金的緣(yuan)故(gu)，可能投研(yan)相對不足(zu)。

上(shang)海一(yi)家(jia)中型基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司人士向《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者透露了其大(da)概的選股(gu)流程，若(ruo)投(tou)研內部有五篇(pian)以上(shang)的報告支持某只股(gu)票(piao)，那么這只股(gu)票(piao)便會(hui)進入(ru)一(yi)般股(gu)票(piao)池，若(ruo)再加上(shang)兩篇(pian)深度報告，那么這只基(ji)(ji)金(jin)(jin)便會(hui)進入(ru)核(he)心(xin)股(gu)票(piao)池，基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理(li)則是(shi)從(cong)核(he)心(xin)股(gu)票(piao)池中選擇股(gu)票(piao)。基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司選擇股(gu)票(piao)，除依靠(kao)自家(jia)投(tou)研部門外，券商薦股(gu)通常(chang)也是(shi)一(yi)個重(zhong)要的途(tu)徑。

“重組(zu)失敗后的未來三個月內，公(gong)(gong)(gong)司(si)不可(ke)能(neng)再出現重組(zu)，對于這類‘沒誠(cheng)信(xin)’的上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)，我們已經(jing)將其評級(ji)下調(diao)至(zhi)‘賣(mai)出’，公(gong)(gong)(gong)司(si)已經(jing)賣(mai)出了一(yi)部分，剩(sheng)下的部分未來會選擇適當的時機賣(mai)出”，前述基金公(gong)(gong)(gong)司(si)人士告訴 《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者。

記者觀察

基金豪賭可休矣

每經記者 王瑞

在中國的(de)A股市(shi)場(chang)上(shang)，重(zhong)(zhong)組股歷(li)來是(shi)A股市(shi)場(chang)醞釀牛(niu)股的(de)集中營，且重(zhong)(zhong)組股成功(gong)率一直很高(gao)。因此，不少人(ren)用“永恒(heng)的(de)魅力”來描(miao)述重(zhong)(zhong)組股。

但是高收益的背后(hou)必然蘊含著(zhu)高風險，資本市場上，并不乏重組失敗的案例(li)。

上海(hai)某基金公司(si)投資副(fu)總監(jian)表示，此類股票(piao)易現(xian)(xian)內幕(mu)交(jiao)易，不易看(kan)懂，因此不會追逐(zhu)這樣的(de)機會。就ST宏盛而(er)言，因其還沒被摘(zhai)帽，本身風險(xian)也很大。從前期的(de)接觸談判到停牌，沒有關于重組很成熟的(de)情況出現(xian)(xian)，公司(si)很被動，這類例子不少。一般情況下，公募基金很少碰這類股票(piao)。

“不是板上釘釘的不會(hui)(hui)買入，這類(lei)重組股要確定(ding)(ding)重組成(cheng)功(gong)且確認(ren)之后(hou)(hou)，才敢進(jin)入，因(yin)為不確定(ding)(ding)性太高了”，上海(hai)一(yi)家中型基金公(gong)司基金經理告訴 《每(mei)日(ri)經濟新聞》記(ji)者，重組成(cheng)功(gong)之后(hou)(hou)的投(tou)資機會(hui)(hui)仍(reng)然(ran)存在。一(yi)般情況下，發布成(cheng)功(gong)重組股票(piao)信息(xi)之后(hou)(hou)，其股價會(hui)(hui)有所(suo)回落，到時(shi)可再介入。

顯然(ran)，ST宏盛的(de)重(zhong)組失敗，再度給號稱價值投資的(de)基(ji)金們(men)一(yi)記重(zhong)拳。

對(dui)(dui)于這(zhe)些沒有(you)對(dui)(dui)其進行過深入調(diao)研(yan)的ST公司(si)，基(ji)金經理們，請(qing)停(ting)下手中的下單指令，因(yin)為這(zhe)不僅是對(dui)(dui)基(ji)金負責(ze)，也是對(dui)(dui)所有(you)信任你們的持有(you)人負責(ze)，更是對(dui)(dui)你們自(zi)己負責(ze)。

價值投資不是豪賭(du)，請拋棄你們的豪賭(du)思想，回(hui)歸正統(tong)吧！