每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 鄭步(bu)春(chun)    

每經記者 鄭步春

上周五A股繼續(xu)震(zhen)蕩，盤中(zhong)雖一度(du)跳(tiao)水，但(dan)后半盤走(zou)勢良好，其(qi)中(zhong)周期類股走(zou)勢較(jiao)好，小(xiao)盤股表現較(jiao)差。最終滬綜指漲(zhang)0.36%至2052.24點，深綜指漲(zhang)0.18%至996.42點。中(zhong)小(xiao)板及創(chuang)業(ye)板漲(zhang)跌互現，中(zhong)小(xiao)板綜指漲(zhang)0.01%，創(chuang)業(ye)板綜指跌0.92%。

上周五(wu)公布的(de)我國(guo)7月份(fen)(fen)CPI環比漲0.1%，同比漲2.7%。該數據比較溫和(he)，應該是利(li)好(hao)(hao)(hao)。此(ci)外，7月份(fen)(fen)PPI環比降0.3%，同比漲2.3%。PPI同比漲幅雖然(ran)仍為負的(de)，但回(hui)升了0.4個百分點(dian)，所以這個指(zhi)標仍為股市(shi)利(li)好(hao)(hao)(hao)。就物價指(zhi)標對股市(shi)影(ying)響而(er)言，CPI太高(gao)了不好(hao)(hao)(hao)（通脹無牛市(shi)），而(er)PPI太低(di)了也不好(hao)(hao)(hao)（經濟(ji)無活力），因此(ci)兩(liang)物價數據均優(you)于預期(qi)。

在數據公(gong)布前，幾乎所(suo)有分析師預(yu)期(qi)CPI同比漲幅將(jiang)為2.8%，故這些(xie)數據稍稍有點(dian)出人(ren)意(yi)料(liao)。筆者倒(dao)是對(dui)物(wu)價漲幅稍低抱有些(xie)預(yu)期(qi)，一方面近期(qi)公(gong)布的數據幾乎都(dou)出人(ren)意(yi)料(liao)，另一方面最近央行略微放(fang)松貨幣，這種情況(kuang)下CPI過高(gao)顯然(ran)就有損(sun)其合(he)理性(xing)了。

盤后(hou)不久另有些數(shu)據(ju)公布，主(zhu)要是我國7月(yue)金(jin)融機構新(xin)增(zeng)人民幣(bi)(bi)貸款6999億，7月(yue)末廣義貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)M2同比(bi)增(zeng)長14.5%，狹義貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)M1增(zeng)同比(bi)增(zeng)9.7%。上述數(shu)據(ju)均出現(xian)上升，對股市較(jiao)為有利。

再以(yi)后的消息不再單純(chun)偏多，主要(yao)是證監會(hui)網(wang)站掛出《關于建立金(jin)融期(qi)貨投資(zi)者(zhe)適(shi)當性制度(du)的規(gui)定》。這表明金(jin)融期(qi)權等創新工作正在(zai)穩步推進，還可能使人聯(lian)想(xiang)到(dao)國債期(qi)貨。晚間美股走(zou)勢有所(suo)下跌(die)，但幅度(du)有限，整(zheng)體(ti)上無(wu)礙大局。

因整體(ti)基本面及資(zi)金面均呈現利好，故筆者(zhe)猜測A股暫時(shi)仍(reng)可(ke)(ke)能(neng)(neng)維(wei)持震蕩盤升格局。假如(ru)股指(zhi)確實能(neng)(neng)夠繼續上漲，那么(me)周期類股可(ke)(ke)能(neng)(neng)會(hui)擔當(dang)主(zhu)角。操作方面，本周投(tou)資(zi)者(zhe)應注(zhu)意(yi)換倉，丟棄那些題(ti)材(cai)上無實質內(nei)容、且被惡炒過多的小(xiao)盤股。

創業板本輪牛市最大的邏輯(ji)是對(dui)改變紅利的預期，其次(ci)再佐以IPO停發等(deng)利好。就(jiu)目(mu)前情況看，后一(yi)個利好還在(zai)，但前一(yi)個利好正面(mian)臨(lin)威脅，近(jin)期政策傾(qing)向(xiang)似(si)漸轉至解決(jue)燃眉之(zhi)急(ji)，著眼點似(si)乎暫時在(zai)“增量”。大家知道，“濟急(ji)”和“濟緩”應該(gai)難以同時兼顧(gu)。

應該說最近政策面(mian)動(dong)“增(zeng)量”方面(mian)腦筋的跡(ji)象還是較(jiao)明顯，比如(ru)對(dui)投資(zi)較(jiao)為(wei)倚重(zhong)，雖(sui)然現在所(suo)提出的投資(zi)似(si)乎更為(wei)合理，但這終歸是種“增(zeng)量”思路(lu)。又(you)比如(ru)樓市調控(kong)呼(hu)聲似(si)乎大不如(ru)前，這可能(neng)也是種“增(zeng)量”思路(lu)。最近久(jiu)未預測(ce)樓價的任志強(qiang)居然再度 “開嘴”，這絕非無緣無故(gu)，可視(shi)為(wei)某種信號。

筆者認為(wei)，上述跡象其實(shi)可(ke)從側面(mian)理解成(cheng)“在某些方面(mian)的改革受阻”，因為(wei)假如改革能夠順利推進，以(yi)我國(guo)目(mu)前發展(zhan)階段(duan)和(he)國(guo)民的勤奮特質來說，根(gen)本就(jiu)用(yong)不著這(zhe)些“增量”的，通過(guo)制度改革釋放出被(bei)長(chang)期壓制的生產力即可(ke)。