每經(jing)編(bian)輯(ji)｜每經(jing)記者 蒙湘(xiang)林    

每經記者 蒙湘林

自(zi)本(ben)周一(yi)開始(shi)，亞(ya)太(tai)地(di)區(qu)主要(yao)(yao)股(gu)市(shi)(shi)股(gu)指持續下(xia)挫，其中印(yin)尼雅(ya)加達綜合指數兩(liang)個交易日(ri)跌(die)(die)(die)幅超過10%。印(yin)度和泰國的股(gu)市(shi)(shi)也出現全線下(xia)跌(die)(die)(die)，身處亞(ya)太(tai)經(jing)濟(ji)圈的中國股(gu)市(shi)(shi)也受到(dao)了(le)一(yi)定的影響。有(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)觀點認為(wei)(wei)，亞(ya)太(tai)股(gu)市(shi)(shi)下(xia)跌(die)(die)(die)主要(yao)(yao)是(shi)因為(wei)(wei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)對美聯儲削(xue)減量(liang)化寬松規模的偏空預期，同時(shi)外(wai)資加速撤離(li)新興資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)引發(fa)了(le)投(tou)資者恐慌，A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)作為(wei)(wei)亞(ya)太(tai)地(di)區(qu)重要(yao)(yao)的資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)很(hen)難獨(du)善(shan)其身。

不過(guo)，《每日經濟新(xin)聞》記者梳(shu)理了亞(ya)太(tai)股(gu)(gu)市(shi)近年來(lai)的三次下跌(die)后(hou)發現，近幾年，A股(gu)(gu)在(zai)亞(ya)太(tai)股(gu)(gu)指大(da)跌(die)后(hou)會出現較(jiao)為明(ming)顯(xian)的跟跌(die)走勢，但(dan)隨后(hou)進(jin)入到持續震蕩期(qi)，相(xiang)關性隨即轉弱。市(shi)場人士(shi)普遍認為，“新(xin)金融危(wei)機(ji)”的觀點過(guo)于危(wei)言聳(song)聽(ting)，A股(gu)(gu)短(duan)期(qi)來(lai)看比(bi)較(jiao)抗跌(die)，但(dan)后(hou)市(shi)也難言樂觀。

A股上證指(zhi)數昨日午后出現跳水，尾盤也出現小(xiao)幅震蕩放量，明(ming)顯受到了周邊市場的影響。

市場短期(qi)內走勢(shi)將會(hui)如何發(fa)展(zhan)？長期(qi)來看，A股(gu)未(wei)來的行情是(shi)“受(shou)制于人”還是(shi)自我成長呢？

為此(ci)，《每(mei)日經濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)（以(yi)下簡(jian)稱NBD)采訪了成都豪業資本執行總裁張(zhang)浩(hao)、廣州銀潤(run)投資董事(shi)長(chang)劉增鋮。

A股短期抗跌

NBD：亞太股(gu)市還會持續(xu)下跌嗎？A股(gu)是(shi)否(fou)還會繼續(xu)跟跌？

張(zhang)浩(hao)：A股(gu)(gu)對于(yu)(yu)海外股(gu)(gu)市的敏(min)感度整體來看其實不(bu)算太高，但針(zhen)對特定的亞(ya)(ya)太股(gu)(gu)指，相(xiang)關性還是較為(wei)明(ming)顯(xian)的。昨日跟跌(die)效應(ying)有明(ming)顯(xian)放(fang)大，但從收盤數(shu)據(ju)看，大盤指數(shu)的抗跌(die)性較強，下(xia)跌(die)的主要(yao)動(dong)因還是在于(yu)(yu)近期弱勢(shi)震蕩節(jie)奏(zou)，加之光大事件的刺激(ji)。預計近期亞(ya)(ya)太股(gu)(gu)指下(xia)行壓(ya)力不(bu)小，特別是印(yin)尼股(gu)(gu)市，不(bu)過A股(gu)(gu)應(ying)該將逐步保持自身(shen)的變化節(jie)奏(zou)，抗跌(die)效應(ying)會顯(xian)現。

劉增鋮：昨日亞(ya)(ya)太股指對于A股的(de)(de)影響有(you)限(xian)，或者說(shuo)程度不深，一(yi)方面(mian)，A股在昨日午盤跟跌之(zhi)后尾盤有(you)明顯的(de)(de)調整(zheng)回升，另一(yi)方面(mian)，所謂的(de)(de)資金外逃加劇市場恐慌，這一(yi)偏(pian)空預期很(hen)(hen)早就有(you)，A股早已經有(you)所消(xiao)化。因此，亞(ya)(ya)太股指持續下跌可(ke)能(neng)性很(hen)(hen)大(da)，但A股受到的(de)(de)影響將(jiang)逐步減弱。

新金融危機概率小

NBD：是否會(hui)重演上(shang)世紀末(mo)的亞洲金融危(wei)機？新興市場國家(jia)股市會(hui)否崩盤？

張浩(hao)：亞洲金融(rong)危(wei)機(ji)重新發生的可能性極小(xiao)，因為(wei)目前新興(xing)市(shi)場(chang)(chang)國(guo)家的外匯儲備已經(jing)不可同日而語(yu),應對風(feng)險的能力(li)也有很(hen)大提高，但美聯儲QE的退出短期內還是將(jiang)會導致新興(xing)市(shi)場(chang)(chang)的金融(rong)動蕩(dang)，而中(zhong)國(guo)A股市(shi)場(chang)(chang)不同于一般的亞太股市(shi)，其應對沖擊的能力(li)遠比其他股市(shi)要強。

劉增鋮：我還是堅(jian)持以往的(de)(de)(de)觀點(dian)(dian)，所謂的(de)(de)(de)QE退出(chu)僅僅是一種偏空的(de)(de)(de)市場預期，目前(qian)的(de)(de)(de)中國股(gu)(gu)市和亞(ya)太股(gu)(gu)市都(dou)具備消化風險(xian)的(de)(de)(de)能力，所謂的(de)(de)(de)“新金融危機”觀點(dian)(dian)過于危言聳聽。

后市難言樂觀

NBD：A股受到突發事件影響，未來的行情會(hui)如(ru)何(he)發展？

張浩：目前中國經(jing)濟(ji)即將進(jin)入第三(san)季(ji)度(du)，下(xia)半(ban)年(nian)的經(jing)濟(ji)狀況其實沒(mei)有太大(da)改觀，而如今海外資本環(huan)境(jing)出(chu)現惡化，光大(da)證券事件的影響讓股指變得(de)愈加脆(cui)弱，可(ke)謂“內憂外患”。因此(ci)，下(xia)半(ban)年(nian)大(da)行情出(chu)現的難度(du)很大(da)，后市(shi)不(bu)容樂(le)觀。

劉(liu)增鋮：昨日(ri)盤面延續(xu)了震蕩調整，指數(shu)的漲跌互見很(hen)正(zheng)常，后市(shi)行情(qing)方(fang)面，我不支持做多，操作策略上可以多關注焦點板塊和個股，規避權重股風險，適(shi)度減(jian)少倉位，對沖(chong)指數(shu)下跌的風險。

歷史回顧

三次亞太(tai)股(gu)市大跌(die) A股(gu)均(jun)未獨善其身

每經記者 蒙湘林

近幾年亞(ya)太股市(shi)(shi)的(de)走勢(shi)和A股指數呈現正相關的(de)關系。歷史數據(ju)顯示，亞(ya)太股市(shi)(shi)大跌情(qing)(qing)境下，A股不可避(bi)免地跟(gen)跌，但跟(gen)跌之后出現的(de)情(qing)(qing)形卻(que)有所差別。

《每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者注意(yi)到，梳(shu)理近年來的內外盤表現(xian)可發現(xian)，A股(gu)在(zai)跟隨亞(ya)太股(gu)指下跌后，分別走出(chu)“暴跌、補跌、調整”三(san)種不(bu)同的走勢。跟跌之后與亞(ya)太股(gu)指的關聯度在(zai)逐步(bu)降低，回(hui)歸到A股(gu)自己的變化邏輯。

昨(zuo)日(ri)(ri)午后A股(gu)開(kai)始跳水，大(da)盤在權重(zhong)股(gu)的帶動下(xia)展開(kai)殺跌態勢，旋即(ji)跌破5日(ri)(ri)線和(he)10日(ri)(ri)線。有(you)私(si)募基金研究(jiu)人士表(biao)示，昨(zuo)日(ri)(ri)大(da)盤午后的跳水下(xia)跌和(he)外圍市場確實有(you)一定相(xiang)關性，但影響程度目前看還很(hen)有(you)限。

2013年6月13日A股跟(gen)跌后——“暴跌”

在(zai)今年A股(gu)端午節(jie)休市(shi)期間(jian)（6月8日～12日），全球股(gu)市(shi)盡顯(xian)疲態(tai)，美國道瓊斯指(zhi)數(shu)連續回調，日經(jing)225指(zhi)數(shu)重(zhong)挫(cuo)，香港恒生指(zhi)數(shu)表現不佳。而在(zai)端午節(jie)之后的首(shou)個交易日（6月13日），日經(jing)225更是(shi)大跌6.35%，引發亞太其(qi)他(ta)股(gu)市(shi)跟風下跌，恒生指(zhi)數(shu)跌2.19%、中(zhong)國臺北加(jia)權指(zhi)數(shu)跌2.03%。菲律賓綜合股(gu)價指(zhi)數(shu)跌6.75%，A股(gu)當日明顯(xian)受到了亞太股(gu)市(shi)的直接(jie)影(ying)響，上證指(zhi)數(shu)收盤下挫(cuo)2.83%，失(shi)守(shou)2150點，深成指(zhi)也重(zhong)挫(cuo)3.78%，而權重(zhong)股(gu)中(zhong)國石油(you)股(gu)價更是(shi)創(chuang)當時的歷(li)史新低。

不過(guo)，亞太股指在6月13日(ri)的集體(ti)大(da)(da)(da)跌(die)之后，很(hen)快就進(jin)入(ru)恢復上升(sheng)通道，其中(zhong)，日(ri)經225指數表現尤為明顯，在當日(ri)大(da)(da)(da)跌(die)之后的連續兩個交易日(ri)收陽，指數也從6月底(di)開始進(jin)入(ru)上升(sheng)的快速通道，迎來一(yi)波(bo)小行情。而A股的表現與(yu)之相比則差別(bie)較大(da)(da)(da)，在“端午劫”之后的數個交易日(ri)，大(da)(da)(da)盤持續震(zhen)蕩下行，并在6月24日(ri)遭遇5.3%的暴跌(die)，數百只個股當日(ri)跌(die)停。

2013年(nian)5月(yue)23日(ri)A股跟跌(die)后(hou)——“補跌(die)”

亞太股指(zhi)在今年5月23日(ri)(ri)(ri)也出現集體(ti)大跌(die)(die)(die)現象，當日(ri)(ri)(ri)，此前漲(zhang)勢如虹的日(ri)(ri)(ri)經225指(zhi)數下(xia)跌(die)(die)(die)超過千點(dian)(dian)，跌(die)(die)(die)破15000點(dian)(dian)，跌(die)(die)(die)幅(fu)高達7.32%，日(ri)(ri)(ri)本(ben)長(chang)期(qi)利率也飆升至1%，而(er)亞太地區主要股市當日(ri)(ri)(ri)也全線下(xia)挫，多數跌(die)(die)(die)幅(fu)都(dou)超過了(le)1.5%。A股當日(ri)(ri)(ri)跟跌(die)(die)(die)氣氛(fen)明顯，大盤(pan)收(shou)于(yu)收(shou)于(yu)2275.67點(dian)(dian)，下(xia)跌(die)(die)(die)26.73點(dian)(dian)，跌(die)(die)(die)幅(fu)1.16%；深(shen)成(cheng)指(zhi)報收(shou)于(yu)9265.68點(dian)(dian)，跌(die)(die)(die)幅(fu)1.48%。

一位私募基金研究(jiu)人(ren)士(shi)告訴記者：“隨后日經(jing)指(zhi)數(shu)連續補跌(die)(die)數(shu)個交易日，但(dan)其(qi)他亞太股(gu)指(zhi)開始(shi)企穩，令人(ren)遺憾地是，A股(gu)卻(que)在6月之后持(chi)續下跌(die)(die)，補跌(die)(die)效應明(ming)顯大過其(qi)他亞太股(gu)指(zhi)跌(die)(die)幅。”同花(hua)順(shun)數(shu)據(ju)顯示，上證指(zhi)數(shu)在整個6月份(fen)，下跌(die)(die)達到了(le)338點，跌(die)(die)幅超過14%，期間振幅也高達26%。

2011年8月8日A股跟跌后——“震蕩”

亞(ya)太股(gu)市(shi)(shi)(shi)8月8日低(di)開(kai)低(di)走均大幅(fu)下跌(die)，多個市(shi)(shi)(shi)場跌(die)幅(fu)超過(guo)3%，韓(han)國股(gu)市(shi)(shi)(shi)午(wu)后(hou)一(yi)度(du)因跌(die)幅(fu)過(guo)大暫停(ting)交易(yi)。截至收(shou)盤，日經225指(zhi)(zhi)數(shu)跌(die)2.18%，新加坡(po)海峽(xia)時報(bao)指(zhi)(zhi)數(shu)跌(die)3.86%，澳大利亞(ya)標普200指(zhi)(zhi)數(shu)跌(die)2.91%。A股(gu)市(shi)(shi)(shi)場低(di)開(kai)低(di)走，股(gu)指(zhi)(zhi)迅速跳水(shui)，盤中一(yi)度(du)失守2500點關口(kou)，午(wu)后(hou)大盤延續震(zhen)蕩(dang)格局，市(shi)(shi)(shi)場成交量較早盤明顯萎縮，截至收(shou)盤，滬指(zhi)(zhi)報(bao)2526.82點，跌(die)幅(fu)3.79%；深成指(zhi)(zhi)報(bao)11312.6點，跌(die)幅(fu)3.33%。

上證指(zhi)數在8月8日大(da)跌(die)之后，開始進入持續一個(ge)月的(de)(de)震蕩調整(zheng)期，在弱(ruo)市下行過(guo)程中有過(guo)幾(ji)次小幅上揚。而(er)日經225指(zhi)數的(de)(de)表現則與A股不盡相同，其在大(da)跌(die)之后隨即步(bu)(bu)入明顯的(de)(de)下行通(tong)道(dao)，時間長達(da)三個(ge)月，在當年的(de)(de)11月25日，下探(tan)至最低的(de)(de)8135點(dian)。前述私募基金研究人士認為，A股在跟跌(die)之后的(de)(de)幾(ji)個(ge)交易日還出現了(le)回升態勢，但隨后出現了(le)一段(duan)長時間的(de)(de)橫(heng)盤整(zheng)理，與亞太股指(zhi)的(de)(de)相關性進一步(bu)(bu)減(jian)弱(ruo)。