華泰證券19日發布市(shi)場策略研報：改革紅利提升市(shi)場情(qing)緒。

投資要點：

宏觀領(ling)(ling)先指標(biao)：根據8月數據，經(jing)濟(ji)同步指標(biao)上行，領(ling)(ling)先指標(biao)減速上行。相較(jiao)歷史來(lai)看，經(jing)過連續四個季度(du)的(de)上行，領(ling)(ling)先指數仍在100下方，顯(xian)示此次經(jing)濟(ji)回升力度(du)較(jiao)弱，且呈放(fang)緩趨勢。

流(liu)動(dong)性環境指數(shu)：根據9月的(de)(de)數(shu)據，指數(shu)回落，顯(xian)示總(zong)體的(de)(de)流(liu)動(dong)性略有(you)收(shou)緊，原因在于除了貸款(kuan)增(zeng)(zeng)速(su)有(you)所(suo)超預期外，M1、M2增(zeng)(zeng)速(su)均有(you)所(suo)放緩，CPI和(he)GDP的(de)(de)上(shang)行(xing)也(ye)使得過(guo)剩流(liu)動(dong)性下行(xing)。研報維(wei)持流(liu)動(dong)性仍將處于收(shou)斂過(guo)程中的(de)(de)判斷，接下來或呈(cheng)中性偏(pian)緊的(de)(de)狀(zhuang)態。

資金成(cheng)本：資金價格上(shang)周大幅上(shang)升，顯示資金面收緊(jin)，對股市的擾(rao)動(dong)或將加(jia)大。

CVI:根據10月的CPI和最新(xin)的預(yu)期(qi)(qi)盈(ying)利(li)率，大盤股CVI上(shang)周(zhou)上(shang)行(xing)至(zhi)1.16，中盤股CVI上(shang)行(xing)至(zhi)1.16，小盤股CVI上(shang)行(xing)至(zhi)1.06，顯示(shi)大中盤個股相對(dui)債券和通脹的吸引力短期(qi)(qi)有所(suo)下(xia)降(jiang)。