美(mei)國聯邦(bang)(bang)儲備委(wei)員(yuan)會(hui)公布的(de)聯邦(bang)(bang)公開市(shi)場委(wei)員(yuan)會(hui)10月(yue)29至30日(ri)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)會(hui)議(yi)紀(ji)要顯示，該(gai)機構決策(ce)(ce)層就中期(qi)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)相關的(de)問題(ti)進行了廣泛討論(lun)，包(bao)括如何就削減(jian)(jian)(jian)量化寬松政(zheng)策(ce)(ce)（QE）規模(mo)與外界更好溝通(tong)。這意味(wei)著，美(mei)聯儲正認(ren)真(zhen)考(kao)慮未來幾個(ge)(ge)月(yue)內(nei)開始(shi)削減(jian)(jian)(jian)QE。美(mei)國聯邦(bang)(bang)儲備委(wei)員(yuan)會(hui)公布的(de)聯邦(bang)(bang)公開市(shi)場委(wei)員(yuan)會(hui)10月(yue)29至30日(ri)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)會(hui)議(yi)紀(ji)要顯示，該(gai)機構決策(ce)(ce)層就中期(qi)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)相關的(de)問題(ti)進行了廣泛討論(lun)，包(bao)括如何就削減(jian)(jian)(jian)量化寬松政(zheng)策(ce)(ce)（QE）規模(mo)與外界更好溝通(tong)。這意味(wei)著，美(mei)聯儲正認(ren)真(zhen)考(kao)慮未來幾個(ge)(ge)月(yue)內(nei)開始(shi)削減(jian)(jian)(jian)QE。

探討削減QE操作性問題

會議紀要顯示，美(mei)聯(lian)儲理(li)事(shi)的(de)探(tan)討議題已涉及到削(xue)減(jian)(jian)QE的(de)操(cao)作性問題。部分美(mei)聯(lian)儲理(li)事(shi)傾(qing)向于等量縮(suo)減(jian)(jian)購(gou)買(mai)美(mei)國(guo)國(guo)債和(he)抵押貸款債券（MBS）的(de)規(gui)(gui)模，但亦有(you)理(li)事(shi)則堅持國(guo)債購(gou)買(mai)規(gui)(gui)模縮(suo)減(jian)(jian)速度快于MBS。目前美(mei)聯(lian)儲每月購(gou)買(mai)的(de)850億美(mei)元(yuan)(yuan)債券資產中，美(mei)國(guo)國(guo)債和(he)MBS規(gui)(gui)模分別為(wei)450億美(mei)元(yuan)(yuan)和(he)400億美(mei)元(yuan)(yuan)。同(tong)時(shi)，美(mei)聯(lian)儲理(li)事(shi)還探(tan)討了實施(shi)(shi)下(xia)調超額準備金和(he)設立通脹(zhang)下(xia)限等措(cuo)施(shi)(shi)的(de)可行(xing)性。

美(mei)國媒體指(zhi)出，雖然無法判定哪(na)種聲音在美(mei)聯(lian)儲內部更(geng)占上風，但該機構理事開始探討(tao)上述問題(ti)的行為本身(shen)，也許暗示了縮減QE已被提上日程。

根(gen)據(ju)會(hui)議紀要，美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)理(li)事還就提升基準利率(lv)的(de)“門檻”問題進行了探討。由于對美(mei)國最(zui)近幾年失業(ye)率(lv)下降持懷疑態(tai)度，認(ren)為過去(qu)幾年失業(ye)率(lv)的(de)下降可能夸大了就業(ye)市場的(de)好轉，部分美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)理(li)事希望降低(di)6.5%就業(ye)率(lv)的(de)“門檻”，盡管他們同樣擔憂改變“門檻”會(hui)損害美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)的(de)政策信用。

對此，美(mei)聯(lian)社的(de)解讀是，如果未來(lai)數據基本符(fu)合此前就(jiu)業(ye)市場所展示的(de)前景改善狀況，美(mei)聯(lian)儲幾(ji)個月(yue)內將開始縮(suo)減(jian)QE。而(er)這與會議(yi)紀要第一句“預計(ji)更好的(de)經濟數據會允許(xu)在(zai)未來(lai)幾(ji)個月(yue)內縮(suo)減(jian)購債規模”之間頗為類似。

此外，對(dui)于美(mei)國聯邦政(zheng)府(fu)“停擺”對(dui)美(mei)國市場的影響，會議紀要顯示，聯邦政(zheng)府(fu)“停擺”的影響是“短期(qi)而有限的”，但如果財政(zheng)問題重復出現(xian)，將有損經濟(ji)發(fa)展速(su)度并且(qie)打壓消費者信心。

由于美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)會議紀要(yao)總體(ti)呈(cheng)現“鷹派(pai)”立場，預期美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)將(jiang)于今(jin)年12月“提前”削(xue)減QE的聲(sheng)音開(kai)始(shi)增大。圣路(lu)易斯聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)行(xing)長詹(zhan)姆斯·布拉德在美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)會議紀要(yao)出(chu)爐后表(biao)示，如果(guo)11月非農就業報告表(biao)現強(qiang)勁(jing)，則將(jiang)提高美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)從12月開(kai)始(shi)縮減量化寬松(song)規模的可能性。

三(san)因素(su)決定(ding)年(nian)內難實(shi)施

布拉德的(de)立場(chang)得到了高盛集團報告(gao)的(de)間接呼應，該集團報告(gao)雖然預計“美聯(lian)儲很可(ke)能(neng)(neng)明年3月開(kai)始縮減(jian)QE”，但強調“還存在今年12月行動(dong)的(de)可(ke)能(neng)(neng)性”，理(li)由是美聯(lian)儲理(li)事“激烈討論(lun)過強化利率政策前瞻(zhan)指引問(wen)題，只(zhi)是未能(neng)(neng)達成一(yi)致(zhi)”。

美國媒體(ti)指(zhi)出，美聯儲(chu)的(de)(de)確(que)存在今(jin)年12月(yue)即開始削減QE的(de)(de)可能(neng)性，但明年3月(yue)仍將是相關程(cheng)序最可能(neng)的(de)(de)啟動時點。

首先，美(mei)(mei)(mei)國(guo)經濟(ji)持續(xu)穩(wen)增(zeng)態勢尚存變(bian)數(shu)。雖然美(mei)(mei)(mei)國(guo)10月非農(nong)就(jiu)業(ye)報告遠超預期，但市場基本認同美(mei)(mei)(mei)經濟(ji)增(zeng)速將(jiang)于第四季度(du)放緩(huan)，這讓就(jiu)業(ye)市場改善的“含金量”大打折扣——盡(jin)管“完全就(jiu)業(ye)”是美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)兩大職責之(zhi)一，但該機構(gou)多次強調將(jiang)更多著(zhu)眼經濟(ji)基本面(mian)。同時(shi)，美(mei)(mei)(mei)國(guo)時(shi)隱時(shi)現(xian)的財政問(wen)題也令(ling)美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)謹(jin)慎(shen)做(zuo)出削減(jian)QE決策，畢竟美(mei)(mei)(mei)政府下一次可能觸及財政“天(tian)花板”的時(shi)間就(jiu)在明(ming)年2月7日。

其次，美(mei)聯儲每年(nian)1月(yue)、12月(yue)的貨幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)決議通常具有(you)年(nian)度貨幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)方向指(zhi)引作用，該(gai)機構很(hen)難(nan)(nan)在這(zhe)(zhe)樣重要(yao)的時點啟動(dong)(dong)削減(jian)QE。一(yi)方面(mian)，盡管(guan)美(mei)聯儲內部“鷹派”聲音(yin)日盛，但(dan)本(ben)年(nian)度擁有(you)貨幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)投票權的理事立(li)場(chang)整體偏向“鴿派”，這(zhe)(zhe)部分理事在年(nian)度最后一(yi)次投票時放(fang)棄立(li)場(chang)幾無可能(neng)；另一(yi)方面(mian)，美(mei)聯儲此(ci)前多(duo)次釋(shi)放(fang)削減(jian)QE信號卻未兌現(xian)，因此(ci)在看(kan)到美(mei)國第四季度經濟增長數據前，該(gai)機構很(hen)難(nan)(nan)冒著政(zheng)策(ce)(ce)信用“透支”風險采取行(xing)動(dong)(dong)。

再(zai)者，也是(shi)最重要的，美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)主席伯南克(ke)似乎并不(bu)希望在自己任期內削減QE，今年(nian)9月美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)違(wei)背(bei)市場(chang)預期堅持寬松的決定(ding)正是(shi)來(lai)自其決定(ding)性(xing)一票(piao)。需要指出的是(shi)，在耶倫(lun)即將于明年(nian)2月繼任的情(qing)況下，伯南克(ke)很(hen)難做出重大決策來(lai)客觀上束(shu)縛耶倫(lun)的政策選擇，就像(xiang)他本人當年(nian)繼任時，格林斯(si)潘選擇默默離去一樣。美(mei)(mei)國(guo)東部(bu)時間21日(ri)早間（北京時間21日(ri)晚間至22日(ri)凌晨），美(mei)(mei)國(guo)國(guo)會(hui)參議(yi)院將于就耶倫(lun)的繼任提名進行(xing)投(tou)票(piao)，預計耶倫(lun)會(hui)輕松通過(guo)投(tou)票(piao)。

美(mei)股美(mei)元走勢還(huan)看基本面

美(mei)聯儲調(diao)高了削減QE的調(diao)門，美(mei)國金融市(shi)場出現(xian)波動(dong)。在21日的交易中(zhong)，美(mei)國股(gu)市(shi)三大股(gu)指全線下挫，但跌(die)幅均(jun)在0.5%之內(nei)。其中(zhong)，道(dao)瓊(qiong)斯指數下跌(die)0.41%至15900.82點(dian)(dian)，納斯達(da)克指數下跌(die)0.26%至3921.27點(dian)(dian)，標(biao)普500指數下跌(die)0.36%至1781.37點(dian)(dian)。美(mei)元指數卻“備受鼓舞(wu)”，當日累計上揚0.2%至81.17，正(zheng)式站穩81水(shui)平線上方。

保德信金融公司市(shi)場策略師(shi)昆西·克(ke)羅斯比(bi)指出(chu)，美(mei)股(gu)和美(mei)元(yuan)雖然展示(shi)了其變(bian)化方向，但幅度均十(shi)分有限，這表明市(shi)場總體(ti)處于觀望狀態(tai)，尚沒(mei)有進入新(xin)的態(tai)勢(shi)通道中(zhong)。這也(ye)令(ling)其短期走勢(shi)更(geng)顯撲朔迷離，蘊(yun)藏了更(geng)多變(bian)數。

美聯(lian)儲削減QE的舉(ju)動本身(shen)意(yi)味著市(shi)場(chang)流動性將(jiang)減少，美股(gu)料承受(shou)壓(ya)力。但美股(gu)21日(ri)總體有限的跌(die)幅表明，市(shi)場(chang)并不會單純盯住美聯(lian)儲的貨(huo)幣政策(ce)方(fang)向，同時還透過(guo)美聯(lian)儲的決策(ce)間接評估美國(guo)經濟(ji)基(ji)本面狀況(kuang)。

美元則會因為(wei)美聯儲(chu)削減QE的(de)預期而(er)得到提振(zhen)(zhen)，一旦美國經濟能(neng)夠呈現穩定增長態(tai)勢(shi)，則全球流動性又會回流美國市場，從而(er)進一步提振(zhen)(zhen)美元漲(zhang)勢(shi)。

鑒于(yu)(yu)此，美(mei)(mei)(mei)(mei)股和(he)(he)(he)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)(de)(de)中(zhong)長(chang)期走(zou)勢最終取(qu)決于(yu)(yu)美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經濟(ji)(ji)基本面。而在其(qi)最終明(ming)確走(zou)勢前，將經歷一(yi)個較為(wei)(wei)“糾結”的(de)(de)(de)躊躇期。在此過程(cheng)中(zhong)，美(mei)(mei)(mei)(mei)股和(he)(he)(he)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)(de)(de)短(duan)期軌跡更可(ke)能(neng)與其(qi)21日走(zou)勢相(xiang)吻合，即溫和(he)(he)(he)走(zou)高。如果沒(mei)有(you)美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)(lian)邦(bang)政府債務危機等“意外因素”干擾，美(mei)(mei)(mei)(mei)股和(he)(he)(he)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)溫和(he)(he)(he)走(zou)高的(de)(de)(de)總體態勢料將至少持續(xu)到(dao)第(di)四季度美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經濟(ji)(ji)增速(su)數據(ju)與市場見面的(de)(de)(de)時間，即明(ming)年1月底。會議紀要顯示，美(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲理(li)(li)事(shi)(shi)的(de)(de)(de)探(tan)討(tao)議題(ti)已涉(she)及到(dao)削減(jian)(jian)QE的(de)(de)(de)操作性問題(ti)。部分(fen)美(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲理(li)(li)事(shi)(shi)傾向于(yu)(yu)等量縮(suo)減(jian)(jian)購(gou)買美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債和(he)(he)(he)抵押貸款(kuan)債券(quan)（MBS）的(de)(de)(de)規模(mo)(mo)，但亦有(you)理(li)(li)事(shi)(shi)則堅持國(guo)(guo)(guo)債購(gou)買規模(mo)(mo)縮(suo)減(jian)(jian)速(su)度快于(yu)(yu)MBS。目前美(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲每月購(gou)買的(de)(de)(de)850億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)債券(quan)資產中(zhong)，美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債和(he)(he)(he)MBS規模(mo)(mo)分(fen)別為(wei)(wei)450億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)和(he)(he)(he)400億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)。同時，美(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲理(li)(li)事(shi)(shi)還(huan)探(tan)討(tao)了實施(shi)下調超(chao)額(e)準備(bei)金和(he)(he)(he)設(she)立通脹下限等措施(shi)的(de)(de)(de)可(ke)行性。

美國媒體(ti)指出，雖然無法(fa)判定哪種聲音在美聯儲內部更(geng)占上風，但該機構(gou)理事(shi)開始探討(tao)上述(shu)問題的(de)行為本身，也許暗(an)示了縮(suo)減(jian)QE已被(bei)提上日程。

根據會議(yi)紀(ji)要，美(mei)聯(lian)儲理事還(huan)就提升基準利率(lv)(lv)的“門檻”問(wen)題進行了探討。由于(yu)對美(mei)國(guo)最近幾年失業(ye)率(lv)(lv)下降(jiang)(jiang)持(chi)懷疑態(tai)度(du)，認(ren)為(wei)過去(qu)幾年失業(ye)率(lv)(lv)的下降(jiang)(jiang)可能夸(kua)大(da)了就業(ye)市場的好轉，部分美(mei)聯(lian)儲理事希望(wang)降(jiang)(jiang)低6.5%就業(ye)率(lv)(lv)的“門檻”，盡管(guan)他(ta)們同樣擔憂(you)改變“門檻”會損害美(mei)聯(lian)儲的政策信用(yong)。

對此，美聯社的解讀是，如(ru)果未來數(shu)據(ju)基本符合此前(qian)就業(ye)市場所展(zhan)示的前(qian)景改善狀況(kuang)，美聯儲幾(ji)個月(yue)內將開(kai)始縮(suo)減QE。而(er)這與會議紀要第(di)一句“預(yu)計更好的經(jing)濟數(shu)據(ju)會允許在(zai)未來幾(ji)個月(yue)內縮(suo)減購債規(gui)模”之間頗為(wei)類似(si)。

此外，對于美國(guo)聯(lian)邦政(zheng)府“停(ting)擺”對美國(guo)市場的(de)影響，會議(yi)紀要顯示，聯(lian)邦政(zheng)府“停(ting)擺”的(de)影響是“短期而有(you)限的(de)”，但如果財政(zheng)問題重(zhong)復出(chu)現(xian)，將有(you)損經濟發展速度并且(qie)打壓消費者信心。

由(you)于美聯儲會(hui)議紀要總體呈現“鷹派”立場，預期(qi)美聯儲將(jiang)(jiang)于今年(nian)12月“提前”削(xue)減QE的聲音(yin)開始增大(da)。圣路易(yi)斯(si)聯儲行長詹(zhan)姆斯(si)·布拉德在(zai)美聯儲會(hui)議紀要出(chu)爐后表示，如果11月非農就(jiu)業(ye)報告表現強勁，則將(jiang)(jiang)提高(gao)美聯儲從12月開始縮減量化寬松規模的可能性。

三(san)因素決定年(nian)內(nei)難實(shi)施(shi)

布拉(la)德(de)的(de)立(li)場得到了(le)高盛集團報告的(de)間接(jie)呼應(ying)，該集團報告雖然(ran)預計(ji)“美聯儲(chu)很可(ke)能(neng)明年3月開始縮減(jian)QE”，但強調“還存在今(jin)年12月行動的(de)可(ke)能(neng)性”，理(li)由是(shi)美聯儲(chu)理(li)事“激烈討(tao)論過強化利率政策前瞻(zhan)指(zhi)引問題，只是(shi)未(wei)能(neng)達成一致”。

美國媒(mei)體指出，美聯儲的(de)確存(cun)在今(jin)年12月即開始削減QE的(de)可能(neng)性，但(dan)明年3月仍將是相關程序最可能(neng)的(de)啟動時點。

首先，美(mei)國經濟(ji)持續穩(wen)增態勢尚存變數。雖然美(mei)國10月非農就(jiu)業(ye)報告(gao)遠超預期(qi)，但(dan)市(shi)場(chang)基本認同美(mei)經濟(ji)增速將于第四季度放緩(huan)，這讓就(jiu)業(ye)市(shi)場(chang)改(gai)善的(de)“含金量”大打折扣——盡管(guan)“完全就(jiu)業(ye)”是(shi)美(mei)聯儲兩大職責之一(yi)，但(dan)該機構多次(ci)強調將更多著眼經濟(ji)基本面。同時，美(mei)國時隱時現的(de)財政問題(ti)也(ye)令美(mei)聯儲謹慎做出(chu)削減(jian)QE決策，畢竟美(mei)政府(fu)下一(yi)次(ci)可能觸及財政“天(tian)花板(ban)”的(de)時間(jian)就(jiu)在明年2月7日(ri)。

其次(ci)，美(mei)(mei)聯儲(chu)每年1月、12月的(de)貨(huo)幣政策(ce)決議通常(chang)具有年度(du)(du)貨(huo)幣政策(ce)方向指引作用，該機構很(hen)難在這樣重要的(de)時點(dian)啟動削減(jian)QE。一方面，盡管美(mei)(mei)聯儲(chu)內部“鷹(ying)派(pai)”聲音日(ri)盛(sheng)，但本年度(du)(du)擁有貨(huo)幣政策(ce)投票(piao)權的(de)理事(shi)立(li)場(chang)整體偏向“鴿派(pai)”，這部分理事(shi)在年度(du)(du)最后一次(ci)投票(piao)時放(fang)棄立(li)場(chang)幾無可(ke)能；另一方面，美(mei)(mei)聯儲(chu)此前多次(ci)釋放(fang)削減(jian)QE信(xin)號卻未兌現(xian)，因此在看到美(mei)(mei)國第四季度(du)(du)經(jing)濟增長數據(ju)前，該機構很(hen)難冒(mao)著政策(ce)信(xin)用“透支”風險(xian)采取(qu)行動。

再者，也是最重(zhong)(zhong)要的(de)(de)，美聯儲(chu)(chu)主席伯南克似(si)乎(hu)并(bing)不(bu)希望在自(zi)己任(ren)期內削減QE，今年(nian)9月(yue)(yue)美聯儲(chu)(chu)違背市場預期堅持寬松(song)的(de)(de)決定正是來(lai)自(zi)其決定性一票。需要指(zhi)出的(de)(de)是，在耶(ye)倫(lun)即將于明年(nian)2月(yue)(yue)繼任(ren)的(de)(de)情(qing)況下，伯南克很難(nan)做(zuo)出重(zhong)(zhong)大決策來(lai)客觀上束縛耶(ye)倫(lun)的(de)(de)政策選擇，就(jiu)像(xiang)他(ta)本人當年(nian)繼任(ren)時(shi)，格林(lin)斯潘選擇默(mo)(mo)默(mo)(mo)離去(qu)一樣。美國(guo)東部時(shi)間21日(ri)早(zao)間（北京(jing)時(shi)間21日(ri)晚(wan)間至22日(ri)凌晨），美國(guo)國(guo)會(hui)參議(yi)院將于就(jiu)耶(ye)倫(lun)的(de)(de)繼任(ren)提名(ming)進行投票，預計耶(ye)倫(lun)會(hui)輕松(song)通過投票。

美(mei)(mei)股美(mei)(mei)元走(zou)勢還看基本面

美聯儲調(diao)(diao)高了削(xue)減(jian)QE的調(diao)(diao)門，美國(guo)金融市場出現(xian)波(bo)動。在21日(ri)的交易中(zhong)，美國(guo)股市三(san)大股指(zhi)全(quan)線(xian)下(xia)挫，但(dan)跌幅均在0.5%之內。其(qi)中(zhong)，道瓊斯指(zhi)數(shu)下(xia)跌0.41%至15900.82點(dian)，納斯達(da)克(ke)指(zhi)數(shu)下(xia)跌0.26%至3921.27點(dian)，標普500指(zhi)數(shu)下(xia)跌0.36%至1781.37點(dian)。美元指(zhi)數(shu)卻“備(bei)受鼓舞”，當日(ri)累計上(shang)揚0.2%至81.17，正式站穩81水平線(xian)上(shang)方。

保德信金融公司市場策略(lve)師昆(kun)西·克羅(luo)斯(si)比指出，美股和美元(yuan)雖(sui)然展示了其變(bian)化方向，但(dan)幅度均十分有(you)(you)限，這表(biao)明市場總體(ti)處于觀望狀態(tai)，尚沒有(you)(you)進入新的態(tai)勢(shi)通道中。這也令其短(duan)期走勢(shi)更(geng)顯撲朔迷離(li)，蘊(yun)藏(zang)了更(geng)多(duo)變(bian)數。

美聯儲(chu)削減(jian)QE的舉(ju)動(dong)本身意味著市場流動(dong)性(xing)將減(jian)少，美股料承受(shou)壓(ya)力。但(dan)美股21日總體有限的跌幅表明，市場并不會單純盯(ding)住美聯儲(chu)的貨幣(bi)政策方向，同時還透(tou)過美聯儲(chu)的決策間(jian)接評估美國經濟(ji)基本面狀(zhuang)況。

美元則會因(yin)為美聯儲削減QE的預(yu)期(qi)而(er)得(de)到提振(zhen)，一旦美國經(jing)濟能(neng)夠呈現穩定增長態勢，則全球(qiu)流動性又會回流美國市場，從(cong)而(er)進一步提振(zhen)美元漲勢。

鑒于此，美(mei)(mei)(mei)(mei)股和美(mei)(mei)(mei)(mei)元的(de)中長期(qi)走(zou)(zou)勢最終取(qu)決于美(mei)(mei)(mei)(mei)國經濟(ji)基本面(mian)。而在其最終明確走(zou)(zou)勢前，將經歷(li)一個較為“糾結”的(de)躊(chou)躇(chu)期(qi)。在此過程中，美(mei)(mei)(mei)(mei)股和美(mei)(mei)(mei)(mei)元的(de)短期(qi)軌跡更可能(neng)與其21日(ri)走(zou)(zou)勢相(xiang)吻(wen)合，即(ji)溫和走(zou)(zou)高。如果沒有美(mei)(mei)(mei)(mei)國聯邦政府債務危機(ji)等“意外因素(su)”干擾(rao)，美(mei)(mei)(mei)(mei)股和美(mei)(mei)(mei)(mei)元溫和走(zou)(zou)高的(de)總體(ti)態勢料將至(zhi)少持續到第四季度(du)美(mei)(mei)(mei)(mei)國經濟(ji)增速數(shu)據與市(shi)場(chang)見面(mian)的(de)時(shi)間，即(ji)明年(nian)1月底。