新(xin)股發行(IPO)重啟的(de)靴子終(zhong)于落(luo)地(di)了(le)，新(xin)股發行體(ti)制改革的(de)一(yi)整(zheng)套辦法(fa)和思路也逐(zhu)步浮出水面。A股市(shi)場的(de)擴容(rong)預期(qi)并沒有(you)(you)壓(ya)垮股市(shi)。相(xiang)反，A股近(jin)日走得(de)穩(wen)中有(you)(you)升。

北京格雷投(tou)資(zi)總經理張(zhang)(zhang)可興在股市征戰多(duo)年(nian)，這位信奉(feng)“大道至簡(jian)”的(de)(de)(de)私募老總對IPO重(zhong)(zhong)啟(qi)抱有(you)相當樂(le)觀的(de)(de)(de)態度(du)。他認為，IPO重(zhong)(zhong)啟(qi)是牛市啟(qi)動的(de)(de)(de)一大信號。至于背后(hou)的(de)(de)(de)邏輯，張(zhang)(zhang)可興坦言“并沒有(you)嚴密的(de)(de)(de)邏輯體系予以(yi)支撐(cheng)，更(geng)大程度(du)上是多(duo)年(nian)以(yi)來(lai)培(pei)養的(de)(de)(de)感覺”。

在A股(gu)(gu)歷史(shi)上(shang)，每次(ci)從(cong)IPO暫停(ting)到重啟，大多會有牛市行情。從(cong)管理層的(de)(de)(de)角度(du)而言，在市場(chang)(chang)不(bu)好時，當(dang)然不(bu)愿意看到新股(gu)(gu)大量擴容造成(cheng)市場(chang)(chang)進一(yi)步下(xia)跌，這(zhe)不(bu)僅不(bu)利于股(gu)(gu)市的(de)(de)(de)健康發展，也不(bu)利于社會的(de)(de)(de)和諧(xie)穩定。當(dang)然，在市場(chang)(chang)化原則越(yue)來越(yue)彰(zhang)顯的(de)(de)(de)A股(gu)(gu)市場(chang)(chang)，這(zhe)方面(mian)(mian)的(de)(de)(de)因素會越(yue)來越(yue)淡化。從(cong)股(gu)(gu)市自(zi)身的(de)(de)(de)運行規律來講(jiang)，A股(gu)(gu)市場(chang)(chang)經(jing)(jing)歷了5年之久的(de)(de)(de)熊市。放(fang)在全球市場(chang)(chang)來看，如此長的(de)(de)(de)熊市也非(fei)常罕見。張(zhang)可興(xing)認為，中國經(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)基(ji)本面(mian)(mian)并非(fei)大家(jia)想象的(de)(de)(de)那(nei)么差(cha)，股(gu)(gu)市走勢和經(jing)(jing)濟基(ji)本面(mian)(mian)實際上(shang)形成(cheng)了“錯配”，或者說兩(liang)者之間的(de)(de)(de)偏差(cha)度(du)過大。

目(mu)前，A股(gu)整(zheng)體(ti)估值(zhi)(zhi)水平，尤其是滬深300、上證50成分股(gu)等大盤藍籌股(gu)的估值(zhi)(zhi)已(yi)經處于(yu)歷史最低位(wei)。估值(zhi)(zhi)跌得(de)如此(ci)不(bu)理性，按理說，牛市早(zao)就應(ying)該到來(lai)了。因(yin)此(ci)，張可興(xing)認為(wei)(wei)，IPO重(zhong)(zhong)啟是一個事(shi)件節點，或(huo)者可以說是催化劑(ji)。這就好比三(san)中(zhong)全(quan)(quan)會(hui)，大家之(zhi)所以覺得(de)三(san)中(zhong)全(quan)(quan)會(hui)非常(chang)重(zhong)(zhong)要，是因(yin)為(wei)(wei)這一次會(hui)議對中(zhong)國經濟將(jiang)產(chan)生深遠影響(xiang)。

IPO重(zhong)啟對未來(lai)A股(gu)市場也(ye)會產生深遠影響。在張可興(xing)看(kan)來(lai)，IPO重(zhong)啟會帶來(lai)財富(fu)的(de)(de)不斷累(lei)積，創業精神被進一步挖掘出來(lai)，更多(duo)的(de)(de)人(ren)為(wei)了(le)未來(lai)而拼搏。這實(shi)(shi)際上是(shi)人(ren)性內在的(de)(de)表現。誰都愿意(yi)有(you)夢想，并且(qie)很多(duo)人(ren)也(ye)愿意(yi)為(wei)夢想去踏踏實(shi)(shi)實(shi)(shi)奮斗。當(dang)創業的(de)(de)意(yi)義(yi)不斷顯現出來(lai)，中(zhong)國(guo)(guo)經濟就(jiu)會越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)具(ju)備活力(li)。中(zhong)國(guo)(guo)經濟有(you)活力(li)，優秀的(de)(de)上市公司就(jiu)會越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)多(duo)，A股(gu)市場會越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)好(hao)，長期牛市的(de)(de)開啟也(ye)就(jiu)是(shi)自然(ran)而然(ran)的(de)(de)事(shi)了(le)。

更為重要(yao)的(de)(de)是，新(xin)一屆(jie)政(zheng)府大(da)力倡導(dao)改(gai)革(ge)(ge)，重視市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)在資源配置中的(de)(de)決定性作用(yong)，行(xing)(xing)政(zheng)干預在A股(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)將越來越少。市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化的(de)(de)機(ji)制(zhi)將讓(rang)更多優質企業上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)三(san)公原則會更加彰顯。而新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)體制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)對(dui)保薦人等中介機(ji)構提(ti)出了更高(gao)要(yao)求，實質上(shang)(shang)(shang)也是變相提(ti)高(gao)了對(dui)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)企業的(de)(de)要(yao)求。過去是承銷商等中介機(ji)構和上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司聯(lian)合造假，如今這些伎倆(lia)行(xing)(xing)不通了，上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)企業質地會得到很大(da)程(cheng)度(du)的(de)(de)提(ti)升。

此外(wai)，張可(ke)(ke)興還認(ren)為(wei)，企業上市(shi)要求提(ti)高之后(hou)，即(ji)便(bian)IPO重啟(qi)，也(ye)不一定會有那么(me)多(duo)符(fu)合要求的企業上市(shi)。也(ye)就是說，擴容企業的數量，可(ke)(ke)能并不會如市(shi)場想(xiang)象(xiang)的那么(me)多(duo)，擴容對A股市(shi)場短期的負面沖擊，可(ke)(ke)能也(ye)并非像市(shi)場想(xiang)象(xiang)的那么(me)大。