據(ju)媒體報道(dao)，高盛、小摩等(deng)國際投(tou)行(xing)日前紛(fen)紛(fen)建(jian)(jian)議(yi)減配新(xin)興市場(chang)。原(yuan)因在于(yu)去年新(xin)興市場(chang)資產的(de)不(bu)景氣，疲(pi)勢(shi)將(jiang)(jiang)進一(yi)步延(yan)續(xu)。高盛更是(shi)危言聳(song)聽(ting)預測(ce)，發展中(zhong)國家(jia)股票、債券和貨幣(bi)在未來的(de)十年內“表現不(bu)佳”，建(jian)(jian)議(yi)投(tou)資者減少三分之一(yi)的(de)投(tou)資。摩根士丹利預測(ce)巴(ba)西雷亞(ya)爾、土耳(er)其里拉(la)和俄羅(luo)斯盧(lu)布在2013年貶值17%后，跌(die)幅將(jiang)(jiang)繼續(xu)擴大。這些危言聳(song)聽(ting)的(de)預測(ce)，一(yi)個目的(de)就是(shi)勸告投(tou)資者減配新(xin)興市場(chang)，撤(che)回到美歐發達體本地(di)投(tou)資。

2008年的金融(rong)危(wei)機(ji)首(shou)當其沖的是(shi)美(mei)歐發達體(ti)，但是(shi)受沖擊最(zui)(zui)大(da)、時(shi)(shi)間(jian)最(zui)(zui)長、影響(xiang)最(zui)(zui)深的卻是(shi)新(xin)興(xing)市場(chang)體(ti)。在金融(rong)危(wei)機(ji)過去五(wu)周(zhou)年之后(hou)，美(mei)歐特別是(shi)美(mei)國經濟已經出(chu)現了(le)明顯(xian)復蘇跡象，而新(xin)興(xing)市場(chang)體(ti)國家(jia)貌似越(yue)陷越(yue)深，至今危(wei)機(ji)影響(xiang)猶在，經濟仍在低谷徘徊(huai)。同時(shi)(shi)，經濟金融(rong)風險越(yue)來越(yue)大(da)，越(yue)來越(yue)隱現出(chu)爆發的苗(miao)頭。

外(wai)資(zi)(zi)(zi)對(dui)新興市場(chang)的(de)(de)(de)影響，最嚴重的(de)(de)(de)一(yi)次是上世紀90年代后期的(de)(de)(de)亞(ya)洲(zhou)金融(rong)危機(ji)。起初，發(fa)達體的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者將其投(tou)資(zi)(zi)(zi)轉向國外(wai)，以追(zhui)求(qiu)比(bi)在國內更(geng)高的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)回報率，而(er)新興市場(chang)迫切需要(yao)(yao)得到這(zhe)些(xie)投(tou)資(zi)(zi)(zi)以利于開展各種(zhong)(zhong)開發(fa)項目，因而(er)也十分歡(huan)迎(ying)這(zhe)些(xie)外(wai)國資(zi)(zi)(zi)金流入本國。1990年代，從泰國到南非(fei)，各種(zhong)(zhong)貸款和(he)(he)資(zi)(zi)(zi)產性(xing)投(tou)資(zi)(zi)(zi)都增長(chang)很(hen)快。隨著(zhu)新興市場(chang)的(de)(de)(de)不斷(duan)成長(chang)，一(yi)切看上去都似乎平安無(wu)事(shi)。但(dan)是，隨著(zhu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)增速(su)減(jian)速(su)和(he)(he)一(yi)系列銀行(xing)危機(ji)事(shi)件(jian)，巨額短(duan)期資(zi)(zi)(zi)金從泰國、印(yin)度尼西亞(ya)和(he)(he)韓國紛紛外(wai)流，本幣需求(qiu)減(jian)少，外(wai)匯(hui)需求(qiu)急劇(ju)增加，由于這(zhe)幾個國家中大多數都實行(xing)固定匯(hui)率制度，因而(er)只(zhi)能依靠拋售(shou)外(wai)匯(hui)儲備進行(xing)干預，直到幾乎耗盡。許多國家向IMF求(qiu)援，以期獲取所急需的(de)(de)(de)短(duan)期資(zi)(zi)(zi)金，而(er)IMF要(yao)(yao)求(qiu)他們必須采取緊縮性(xing)的(de)(de)(de)貨幣政策(ce)和(he)(he)財政政策(ce)，而(er)這(zhe)會(hui)導致東(dong)亞(ya)各國的(de)(de)(de)商業和(he)(he)經濟出現急劇(ju)的(de)(de)(de)衰退，最終爆發(fa)亞(ya)洲(zhou)金融(rong)風暴。

到(dao)(dao)2000年，大(da)多數(shu)國家經(jing)(jing)過減少(shao)產出(chu)、降低實(shi)際(ji)工資(zi)、重(zhong)新(xin)(xin)安排(pai)債務和積累貿(mao)易(yi)順差等調(diao)整措施之后(hou)，終于從危(wei)(wei)(wei)機(ji)(ji)(ji)中(zhong)(zhong)恢復過來，重(zhong)新(xin)(xin)開始經(jing)(jing)濟(ji)增長。但國際(ji)金融的(de)(de)病毒(du)只不(bu)過是(shi)(shi)(shi)處(chu)于一(yi)種(zhong)休眠狀態，它們在(zai)(zai)靜悄悄地(di)等待(dai)著下一(yi)輪投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)熱(re)潮的(de)(de)出(chu)現。這種(zhong)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)熱(re)潮的(de)(de)危(wei)(wei)(wei)害性很快(kuai)就釀造了2008年的(de)(de)全(quan)球金融危(wei)(wei)(wei)機(ji)(ji)(ji)。危(wei)(wei)(wei)機(ji)(ji)(ji)過后(hou)，發達體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)處(chu)于低迷狀態，投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)會減少(shao)，投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者和投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)者又(you)(you)轉向新(xin)(xin)興(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場，以追(zhui)求比(bi)在(zai)(zai)國內更高的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)回報率。一(yi)個軌跡是(shi)(shi)(shi)，發達經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)為了應對金融危(wei)(wei)(wei)機(ji)(ji)(ji)對本(ben)(ben)(ben)地(di)經(jing)(jing)濟(ji)影(ying)響(xiang)，實(shi)施了一(yi)輪又(you)(you)一(yi)輪長久的(de)(de)超(chao)寬(kuan)松(song)貨幣政策，而大(da)肆放水的(de)(de)貨幣在(zai)(zai)本(ben)(ben)(ben)地(di)很難尋(xun)找到(dao)(dao)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)會，很多溢出(chu)到(dao)(dao)新(xin)(xin)興(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場進行投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)甚(shen)至投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)，其中(zhong)(zhong)大(da)部分是(shi)(shi)(shi)短(duan)期資(zi)本(ben)(ben)(ben)。當(dang)這些(xie)海外投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)或者投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)資(zi)本(ben)(ben)(ben)看(kan)到(dao)(dao)新(xin)(xin)興(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場被炒(chao)作(zuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)的(de)(de)泡沫風險(xian)很大(da)，自己已經(jing)(jing)賺得盤滿缽(bo)滿，而發達體(ti)的(de)(de)本(ben)(ben)(ben)土經(jing)(jing)濟(ji)復蘇、投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)機(ji)(ji)(ji)會出(chu)現時，就會果斷撤離新(xin)(xin)興(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場，使得新(xin)(xin)興(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場各種(zhong)經(jing)(jing)濟(ji)金融風險(xian)凸顯甚(shen)至爆發危(wei)(wei)(wei)機(ji)(ji)(ji)。隨著美(mei)聯儲量化(hua)寬(kuan)松(song)退出(chu)，發達體(ti)資(zi)本(ben)(ben)(ben)撤離新(xin)(xin)興(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場的(de)(de)幾率在(zai)(zai)增大(da)，高盛、大(da)摩等外海投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)行就是(shi)(shi)(shi)基于此(ci)而建(jian)議投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者減配新(xin)(xin)興(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場的(de)(de)。

新(xin)興市場體(ti)國家特別是儲備(bei)大國的中國一定要(yao)密切(qie)關注(zhu)投資者減配和撤離(li)新(xin)興市場帶來的風險(xian)，要(yao)有預防(fang)包括房地(di)產泡沫等被刺破爆(bao)發金融(rong)動蕩的預案和對策。

需要思考的(de)一(yi)個問題是，盡管開放經濟帶來(lai)了許多益(yi)處(chu)，但(dan)若(ruo)開放過度，特別(bie)是對短(duan)期資本流動不(bu)加(jia)限制，很(hen)有可能會遭致(zhi)投機(ji)(ji)者的(de)攻(gong)擊。所有被投進(jin)去的(de)東西(xi)，投資人隨(sui)時都有可能回收和撤出。這就可能釀成金(jin)融危(wei)機(ji)(ji)和銀行危(wei)機(ji)(ji)。