每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 沙斐(fei) 發自上海(hai)    

每經記者 沙斐 發自(zi)上(shang)海

1月24日(ri)，綠(lv)地香港(gang)（0337，HK）公告稱，將以私人配售方式發(fa)行15億元(yuan)人民幣債(zhai)券，債(zhai)券將于(yu)2018年到期(qi)，融資成本為年利率(lv)5.5%。

《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者(zhe)從中原地(di)產(chan)市場研究部(bu)獲悉，新(xin)年伊始，內地(di)至少已有(you)10家房(fang)企發布海(hai)外融資(zi)計(ji)劃(hua)或意(yi)向計(ji)劃(hua)，合計(ji)融資(zi)額超過(guo)300億元人(ren)民幣。

內地房企(qi)再(zai)融(rong)(rong)(rong)資渠道不(bu)通暢且融(rong)(rong)(rong)資成本高，使(shi)得不(bu)少(shao)房企(qi)借道成本較低的(de)海外市場融(rong)(rong)(rong)資。值得注意(yi)的(de)是，房企(qi)海外融(rong)(rong)(rong)資的(de)隱形(xing)成本也不(bu)便宜。上海中原地產(chan)研究咨詢部總監宋會雍指出，內地房企(qi)或將開辟新的(de)、成本更低的(de)融(rong)(rong)(rong)資渠道，比如與小型商業銀行交叉持股等方式。

債券(quan)融資年利率5.5%

根據公告，綠(lv)地(di)香港(gang)本次(ci)發(fa)債將按(an)年利(li)率(lv)5.5%計息(xi)，并應于(yu)每年1月23日及(ji)7月23日每半年期(qi)末支付。綠(lv)地(di)香港(gang)表示(shi)，公司目前擬將債券發(fa)行(xing)的所得款項(xiang)凈額(e)用作撥支現有及(ji)新增物業項(xiang)目及(ji)一般企業用途(tu)。

克而瑞統(tong)計顯示(shi)，上述(shu)發(fa)(fa)債的(de)融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本，較(jiao)同期其(qi)(qi)他在港(gang)發(fa)(fa)債房(fang)企的(de)融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本低(di)。2014年(nian)1月(yue)，在港(gang)發(fa)(fa)債的(de)多家內地房(fang)企融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本普遍在8%，其(qi)(qi)中(zhong)，禹(yu)洲地產發(fa)(fa)行的(de)2015年(nian)到期的(de)2年(nian)期票(piao)據融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本甚(shen)至(zhi)高達13.5%。

此外，2013年(nian)10月(yue)，綠地香(xiang)港曾以年(nian)利率4.75%的成本(ben)發行3年(nian)期(qi)7億(yi)美元債券。

克而瑞研究(jiu)中心研究(jiu)總(zong)監薛建雄向《每日經濟新聞》記者表(biao)示，綠地集(ji)團將相對(dui)優質的(de)資(zi)產注(zhu)入綠地香港，有利(li)于其降低融資(zi)成本。

“降低融(rong)(rong)資(zi)(zi)成本無論是(shi)對綠地的海外業務還是(shi)整個(ge)集團(tuan)的發展，都有很大的推動(dong)作(zuo)用。”但(dan)薛建雄(xiong)同時指出，綠地香港的融(rong)(rong)資(zi)(zi)規模較(jiao)(jiao)小，償還能力較(jiao)(jiao)強，因此(ci)融(rong)(rong)資(zi)(zi)成本低于市場(chang)平均水平，但(dan)隨著其(qi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)規模的擴大，融(rong)(rong)資(zi)(zi)成本也將與市場(chang)持(chi)平。

2014年(nian)(nian)初，綠地香(xiang)港發布預(yu)期稱，集團2013年(nian)(nian)的營運(yun)業績將同比2012年(nian)(nian)有顯著改善(shan)；主(zhu)要由于(yu)(其中包(bao)括)于(yu)2013年(nian)(nian)度交付的物業數(shu)量(liang)增加(jia)所致。

海(hai)外融(rong)資應對流(liu)動性收緊

2014年1月，幾乎每周都有(you)房企公布融資計劃。

1月17日(ri)(ri)，華南(nan)城(cheng)、禹洲(zhou)地(di)產(chan)及花樣年等多家房(fang)企宣(xuan)布(bu)海外融資(zi)計劃；1月16日(ri)(ri)，九龍(long)倉宣(xuan)布(bu)擬(ni)發行4億美(mei)(mei)元(yuan)優先票(piao)據，其中(zhong)(zhong)75%票(piao)據將(jiang)分配(pei)給亞(ya)太區投資(zi)者，其余分配(pei)給中(zhong)(zhong)東(dong)或歐洲(zhou)投資(zi)者；1月15日(ri)(ri)，世茂房(fang)地(di)產(chan)公告稱，將(jiang)發行本金總額6億美(mei)(mei)元(yuan)的票(piao)據。

此外，富力(li)地產、中駿置業(ye)、方興地產、奧園(yuan)地產、合(he)景泰富、龍湖地產等先(xian)后(hou)公布了不同規模的海外融資計劃。

房企扎堆海外融資并非首次(ci)出現。據(ju)統(tong)計，2013年(nian)內地知(zhi)名房企海外融資額逾552億(yi)美元，約合3369億(yi)元人民幣，比2012年(nian)增加120%。

上海中原地產研究(jiu)咨詢部(bu)總監宋會雍向 《每日經濟新聞》記者表示，“從2013年宏觀調控來看，貨(huo)幣政策維持‘穩健’，并沒(mei)有(you)放松流(liu)動性。資(zi)金(jin)供應有(you)限導致房地產信(xin)托等融資(zi)業務增加，但融資(zi)成(cheng)本普遍在(zai)10%～15%，甚至更高。對房企而言，高額的土(tu)地成(cheng)本加上財務成(cheng)本，使得利潤(run)受(shou)到擠壓，因此不得不考慮(lv)成(cheng)本更低的方(fang)案。”

值(zhi)得注意(yi)的(de)是(shi)，房企的(de)海(hai)外融資隱形(xing)成本似乎也(ye)不低。海(hai)外債用美元(yuan)計(ji)算，如果資金(jin)流回國內(nei)會面臨匯率風險，人民幣在走(zou)上升趨勢，匯率損失較難避免。

宋(song)會雍表示，雖然融資成本并不低(di)，但房企出于自身(shen)發展(zhan)以(yi)及流動性需求，仍不免(mian)“鋌而走險”，隨著樓(lou)市調控越(yue)(yue)(yue)來越(yue)(yue)(yue)緊(jin)，風(feng)險也越(yue)(yue)(yue)來越(yue)(yue)(yue)近，為了對抗這(zhe)種風(feng)險，只有縮(suo)短開發周(zhou)(zhou)期，而高周(zhou)(zhou)轉也對資金(jin)提(ti)出高要求。

宋(song)會雍指出，從近期(qi)房貸業務有(you)收緊的(de)(de)信號來(lai)看，預計2014年(nian)流動性仍不會放松，企業融(rong)資(zi)成本仍會維持在較高(gao)水平。海外上(shang)市的(de)(de)房企仍會憑借優勢加快(kuai)融(rong)資(zi)步伐，而(er)內地房企或將開辟新(xin)的(de)(de)、成本更低的(de)(de)融(rong)資(zi)渠道，比如(ru)與(yu)小型商業銀行(xing)交叉持股等方式。