每經編(bian)輯｜賀文婷      

每經記者 賀文婷 發自廣州

3月(yue)13日(ri)晚間，南(nan)寧糖(tang)業（000911.SZ）發布的2013年年報顯(xian)示，去年全年凈利潤4937萬元，同(tong)比增加115.91%。由此(ci)，市場曾預計南(nan)寧糖(tang)業可能(neng)因連續兩年虧損而導致的“戴帽”風(feng)險消除。

不過，《每(mei)日經濟新聞》記者注意到(dao)，該公司2013年(nian)實現非經常性損益(yi)3.09億元，而這些收入主要來源(yuan)于拆遷補貼(tie)、政府補助和變(bian)賣(mai)旗下(xia)資產，因此公司扣非后凈利潤虧損高達2.6億元，主業頹勢仍未得到(dao)改善。

變(bian)賣資產(chan)成主要盈利來(lai)源

去年年底，南(nan)寧糖(tang)業曾因動作頻(pin)頻(pin)而廣受市場關注。彼時，南(nan)寧糖(tang)業不僅袒露(lu)出(chu)欲借舊廠區改造(zao)進入房地產行業的決心(xin)，還以底價6.91億元(yuan)變賣(mai)旗下蒲廟(miao)造(zao)紙廠，增厚全年凈(jing)利(li)潤約8000萬元(yuan)，但這些仍讓市場對其能否年內扭虧顯示出(chu)深(shen)深(shen)的擔憂。

財務數據顯示，2012年(nian)南寧糖業(ye)虧損3.1億元，2013年(nian)前三季(ji)度(du)各(ge)季(ji)度(du)虧損額分別為8330.18萬(wan)元、3637.95萬(wan)元、2590.56萬(wan)元，總計虧損達1.46億元。

而為實(shi)現(xian)扭虧，南(nan)寧(ning)糖業(ye)(ye)采取了出售和整頓旗下資(zi)(zi)產(chan)的(de)策(ce)略，這造成公司(si)非經(jing)常(chang)性收益大(da)幅增加。財(cai)報顯示，2013年全年南(nan)寧(ning)糖業(ye)(ye)非流動資(zi)(zi)產(chan)處置(zhi)損益（包括已(yi)計提(ti)資(zi)(zi)產(chan)減值準備的(de)沖銷(xiao)部分）達2.66億(yi)元，計入當期損益的(de)政府(fu)補助(zhu)為5585.8萬(wan)元，非經(jing)常(chang)性收益達3.09億(yi)元。

另外，去年由于南(nan)寧(ning)市亭(ting)洪路(lu)48號舊城改造項目(mu)的(de)開發(fa)，南(nan)寧(ning)糖(tang)(tang)業直(zhi)屬廠(chang)制(zhi)糖(tang)(tang)造紙(zhi)(zhi)(zhi)廠(chang)、公(gong)(gong)司(si)控股子(zi)公(gong)(gong)司(si)美(mei)時(shi)紙(zhi)(zhi)(zhi)業關停，政(zheng)府對制(zhi)糖(tang)(tang)造紙(zhi)(zhi)(zhi)廠(chang)、美(mei)時(shi)紙(zhi)(zhi)(zhi)業及糖(tang)(tang)紙(zhi)(zhi)(zhi)加工(gong)分公(gong)(gong)司(si)的(de)固定資(zi)產及土地(di)使(shi)用權進行了征(zheng)收(shou)(shou)。南(nan)寧(ning)糖(tang)(tang)業公(gong)(gong)告稱，因該項目(mu)公(gong)(gong)司(si)收(shou)(shou)到(dao)政(zheng)府補償款(kuan)合計4.52億元，收(shou)(shou)到(dao)職工(gong)安置(zhi)補償1.09億元及機械設(she)備補償款(kuan)112.96萬元，合計達5.62億元。盡管這并未(wei)影響公(gong)(gong)司(si)2013年度(du)的(de)經營(ying)業績，卻使(shi)得南(nan)寧(ning)糖(tang)(tang)業因投(tou)資(zi)活動產生(sheng)的(de)現(xian)金流凈(jing)額激增170%

有分析人士(shi)認為，這在(zai)一定程度上彌補(bu)了公司2013年籌資不力，對于欲加碼房地產(chan)的(de)公司而言來(lai)也是一大利好。

糖價腰斬主業仍堪憂

雖然(ran)2013年(nian)全(quan)年(nian)，南寧糖(tang)業(ye)營業(ye)收(shou)(shou)入達44億元，同(tong)比增加了32.83%，其中制糖(tang)業(ye)營收(shou)(shou)達33.4億元，同(tong)比增長了48.82%，但南寧糖(tang)業(ye)內部人士告訴(su)記(ji)者，約占(zhan)據公司(si)總營收(shou)(shou)的76%的制糖(tang)業(ye)務去年(nian)全(quan)年(nian)均處于虧損狀態。

記者查詢CSI國(guo)(guo)內食糖(tang)現貨(huo)價(jia)格指(zhi)數(shu)圖發(fa)現，國(guo)(guo)內糖(tang)價(jia)自2011年(nian)下半年(nian)開(kai)始就一(yi)直處于(yu)下跌的態勢(shi)，并從(cong)2011年(nian)頂峰的7920元/噸(dun)下降至(zhi)如今的4700元一(yi)噸(dun)，且(qie)3月17日的廣(guang)西糖(tang)網信息顯(xian)示，廣(guang)西和云(yun)南的現貨(huo)市(shi)場糖(tang)價(jia)又都(dou)全線(xian)下調了約70元至(zhi)4610元/噸(dun)～4630元/噸(dun)，相比2011高峰水平幾近腰斬。

卓創資訊白糖分析師郭兆慶對(dui)《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者表示，世界范圍內甘蔗(zhe)的生(sheng)產(chan)規律是三年(nian)減產(chan)、三年(nian)豐，2011國(guo)內白糖市場由于(yu)供小于(yu)求(qiu)出現(xian)“唐高(gao)宗”（白糖價(jia)格高(gao)漲(zhang)），此(ci)后的2012年(nian)又(you)開始進入豐產(chan)期，導致供大(da)于(yu)求(qiu)，糖價(jia)下(xia)滑。

不過，郭兆慶(qing)也(ye)對記者表(biao)示，近期(qi)隨著天氣轉暖，下游企業(ye)白糖需求量(liang)將會(hui)逐漸增加，4月(yue)份之后(hou)白糖價格或許會(hui)出現轉機。

中金研報(bao)亦指出，受異常(chang)天氣影響，占全(quan)球產量(liang)三成的(de)巴西和印度2014/15榨季糖(tang)(tang)(tang)產量(liang)有較大(da)幅(fu)度的(de)減(jian)產，市場擔(dan)憂，全(quan)球糖(tang)(tang)(tang)市供應過(guo)剩轉(zhuan)為緊張，國(guo)際糖(tang)(tang)(tang)價有望步(bu)入上升周期，2014年(nian)或成為轉(zhuan)折年(nian)。