每經編輯｜每經記者 王(wang)霞 賈(jia)麗娟    

每經(jing)記者 王霞 賈麗娟

香(xiang)港(gang)股(gu)市低迷(mi)和豬肉市場疲軟，讓(rang)原定于4月30日赴港(gang)上(shang)市的全國(guo)最大豬肉生產商萬洲國(guo)際不(bu)得不(bu)推遲上(shang)市計劃。

《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)昨(zuo)日（4月22日）從消息人士處(chu)獲悉，萬洲國際已經決(jue)定延期到5月上市，公司(si)正在考慮調整(zheng)其(qi)IPO結構(gou)，下調發(fa)售規模(mo)，并決(jue)定調整(zheng)后的(de)發(fa)行不包(bao)括任何舊股份。

萬洲(zhou)國際方面并未對上述信息進行否認，表示不再多做評論，“萬洲(zhou)國際管理層對公司(si)的前(qian)景及未來(lai)表現(xian)充(chong)滿信心。”

而對于推遲上市(shi)并調整上市(shi)計劃的原因，業內均認為與目前市(shi)場反應疲軟(ruan)、需(xu)求不佳有(you)關，今年以來(lai)，港股IPO市(shi)場并未延續去(qu)年末的火爆情況(kuang)，頻頻出現(xian)認購不足(zu)、新股破發等現(xian)象。

上市時間延至5月

在完成對美國史密斯菲(fei)爾(er)德（SmithfieldFoods）這宗令(ling)人(ren)矚目的收(shou)購之后，萬洲國際開始了赴港上市進程。

公司(si)招股(gu)(gu)(gu)書顯示，萬洲(zhou)國際的(de)發行量(liang)為36.55億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，其中(zhong)95%為國際認購，5%公開承銷；發行價在8~11.25港(gang)元(yuan)，預計募集(ji)資金(jin)292.4億(yi)(yi)~411.2億(yi)(yi)港(gang)元(yuan)；其中(zhong)7.31億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)來(lai)自(zi)售股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)。這是近3年港(gang)股(gu)(gu)(gu)集(ji)資金(jin)額最大的(de)IPO，上(shang)一(yi)次是2010年的(de)友邦(bang)保(bao)險IPO，規模200億(yi)(yi)美元(yuan)。事實上(shang)，這也是近年食品行業第二大IPO，僅次于2001年卡夫的(de)87億(yi)(yi)美元(yuan)。

在時間安(an)排上，公司(si)原定于(yu)4月(yue)22日(ri)確定發行價(jia)，4月(yue)29日(ri)公布配售(shou)結果，4月(yue)30日(ri)于(yu)香港聯交所開始(shi)交易。

前述消息人士告訴記者(zhe)，萬(wan)洲國(guo)(guo)際(ji)已經完成國(guo)(guo)際(ji)路演，但(dan)是目前資(zi)本市(shi)場(chang)仍然波(bo)動，公(gong)司(si)(si)因此決定調整IPO計劃，并且考慮到公(gong)司(si)(si)對資(zi)金(jin)的需求和(he)售(shou)股(gu)股(gu)東對股(gu)指的期(qi)望，下調了發(fa)行規(gui)模(mo)。

從《每日經濟新聞》記者獲得的資(zi)料來看，調(diao)整(zheng)后的新股(gu)發(fa)行數目相(xiang)當于全球發(fa)售完成后公司全部已發(fa)行股(gu)本(ben)10%；調(diao)整(zheng)后的發(fa)行將(jiang)不會包括(kuo)任(ren)何舊(jiu)股(gu)；發(fa)售價范圍未變。

目前國際認購(gou)部分已經結(jie)束，香港公(gong)開發(fa)售部分自4月15日開始至昨日中午結(jie)束。對(dui)于(yu)募集資(zi)金(jin)的用途，公(gong)司(si)表示，擬將(jiang)全球發(fa)售估計所得款項凈(jing)額總(zong)數部分用于(yu)償(chang)還分別于(yu)2016年及2018年到期(qi)的3年期(qi)及5年期(qi)銀(yin)團(tuan)定(ding)期(qi)貸(dai)款，余下的款項凈(jing)額用作營運資(zi)金(jin)及其(qi)他一般公(gong)司(si)用途。

招股(gu)書顯示(shi)，萬(wan)(wan)洲(zhou)國(guo)際目前在(zai)全(quan)球的(de)業務(wu)主要(yao)分(fen)為(wei)(wei)(wei)三部分(fen)：在(zai)A股(gu)上市(shi)的(de)雙(shuang)匯發展；在(zai)國(guo)內的(de)非(fei)上市(shi)附屬業務(wu)，主要(yao)包(bao)括物(wu)流；在(zai)美(mei)國(guo)及國(guo)際業務(wu)，主要(yao)是收(shou)購史密斯菲爾德而來。在(zai)2011年(nian)(nian)開始的(de)3年(nian)(nian)中，萬(wan)(wan)洲(zhou)國(guo)際的(de)營業額(e)分(fen)別是54.55億(yi)美(mei)元、62.43億(yi)美(mei)元和(he)112.53億(yi)美(mei)元。根據Frost&Sullivan資料，截至2013年(nian)(nian)三季(ji)度末，萬(wan)(wan)洲(zhou)國(guo)際在(zai)中國(guo)肉制(zhi)品(pin)(pin)市(shi)場中所占份(fen)額(e)為(wei)(wei)(wei)18.7%。而收(shou)購使萬(wan)(wan)洲(zhou)國(guo)際成為(wei)(wei)(wei)美(mei)國(guo)最大的(de)豬肉制(zhi)品(pin)(pin)出(chu)口商(shang)。以2013年(nian)(nian)為(wei)(wei)(wei)例，史密斯菲爾德肉制(zhi)品(pin)(pin)的(de)銷(xiao)量為(wei)(wei)(wei)150萬(wan)(wan)噸，占萬(wan)(wan)洲(zhou)國(guo)際肉制(zhi)品(pin)(pin)總銷(xiao)量的(de)近(jin)47%。

市場反應低于預期

對于公司決(jue)定下調發售(shou)規模的(de)(de)原因，有消息稱是“反應疲弱、需求不(bu)佳”。萬(wan)洲國(guo)際方面也對媒體表(biao)(biao)示，當前市況確(que)實不(bu)好，由(you)于發行規模太大，即使(shi)長線認購踴躍，也難敵市況太差。“不(bu)過，萬(wan)洲國(guo)際管理層對公司的(de)(de)前景及(ji)未來表(biao)(biao)現充滿信(xin)心。”

據此(ci)前消息，公(gong)司國際(ji)認(ren)購部(bu)分已獲得包括挪威銀(yin)行、新加坡(po)GIC（新加坡(po)政府投(tou)資(zi)公(gong)司）以及索羅斯基金等在內的機構踴躍(yue)認(ren)購。

龍騰資本投(tou)資總(zong)監王海蛟在接受《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)采訪時(shi)表(biao)示，萬洲國(guo)際推(tui)遲上市的主要原因是由于目(mu)前(qian)港股表(biao)現相對疲(pi)軟(ruan)。

記者了解到(dao)，今(jin)年以來，港股(gu)IPO市場并(bing)未延續去(qu)年末的火爆情況(kuang)，頻頻出現認購不足、新股(gu)破發等現象。

畢馬(ma)威于4月(yue)初發表(biao)(biao)報告指(zhi)出(chu)(chu)，香港(gang)余(yu)下三季IPO表(biao)(biao)現將(jiang)喜憂參半，大型(xing)新(xin)股改變上市計劃、美國(guo)量化寬松退出(chu)(chu)步伐、內(nei)地信貸(dai)縮緊等將(jiang)影(ying)響今(jin)年IPO市場表(biao)(biao)現。

“而另(ling)一方面(mian)，萬(wan)洲國際承(cheng)銷商(shang)較多，有(you)29家承(cheng)銷商(shang)，并且萬(wan)洲國際新股認購價格區間(jian)也比(bi)較寬松，不同(tong)的承(cheng)銷商(shang)可能給買家提供的建(jian)議和價格不一樣(yang)，這(zhe)也對(dui)最終的結果產生影響。”王(wang)海蛟說。

記者了(le)解到，萬(wan)洲(zhou)國際已聘請29家承銷商，創下亞洲(zhou)公司IPO聘請銀(yin)(yin)(yin)行數量(liang)之最，打破(po)中國銀(yin)(yin)(yin)河（06881，HK）保持的紀錄(lu)，后者去年11億美元的IPO聘請了(le)21家銀(yin)(yin)(yin)行。

按照招股書的(de)說(shuo)法，定價(jia)日(ri)“無論如何”不遲于2014年4月28日(ri)（下周一），若在此之前(qian)未能協定發(fa)售價(jia)，全球發(fa)售將不會進行并告失(shi)敗(bai)。

諸多行(xing)業研究人員及券商分析師均認為，此前收購史密斯菲(fei)爾德背負(fu)了龐大的(de)(de)債(zhai)務數字，這(zhe)是萬(wan)(wan)洲(zhou)(zhou)(zhou)國(guo)際急于(yu)上市的(de)(de)主(zhu)要原因，而這(zhe)就使得(de)(de)認可(ke)度下(xia)降。另一點被投資者質(zhi)疑的(de)(de)是，萬(wan)(wan)洲(zhou)(zhou)(zhou)國(guo)際招股(gu)書中顯示，去年完(wan)成收購后，73歲的(de)(de)萬(wan)(wan)洲(zhou)(zhou)(zhou)國(guo)際主(zhu)席萬(wan)(wan)隆(long)獲(huo)得(de)(de)5.73億(yi)(yi)股(gu)普通股(gu)的(de)(de)股(gu)票獎勵。負(fu)責投資、并(bing)購與融資事務的(de)(de)執行(xing)董(dong)事楊摯君，同時獲(huo)得(de)(de)2.46億(yi)(yi)股(gu)。兩名(ming)高(gao)層獲(huo)得(de)(de)總計8.187億(yi)(yi)股(gu)股(gu)票，相當于(yu)萬(wan)(wan)洲(zhou)(zhou)(zhou)國(guo)際當時總股(gu)本的(de)(de)7%。

此(ci)外(wai)，目前(qian)生豬(zhu)市(shi)(shi)場行情也并不(bu)樂(le)觀(guan)。卓(zhuo)創資訊生豬(zhu)行業(ye)分析師姬光欣認為，近期(qi)生豬(zhu)市(shi)(shi)場依舊呈現供大于求，短期(qi)市(shi)(shi)場難有明顯好轉。

“前(qian)期豬價高(gao)點，造成(cheng)養殖(zhi)積極性高(gao)漲，導(dao)致(zhi)存欄量(liang)突增(zeng)，導(dao)致(zhi)生豬出(chu)欄增(zeng)加(jia)”，姬光欣(xin)告訴《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者，“居民(min)消費格局(ju)改變對豬肉(rou)消費有所下降(jiang)，加(jia)之(zhi)國家抑(yi)制(zhi)三公(gong)消費，提(ti)倡節(jie)儉，造成(cheng)酒店(dian)用肉(rou)量(liang)下降(jiang)。”