周三下午，證監會(hui)在微博上與投資(zi)者進(jin)行了關于(yu)退市(shi)制度的微訪談。證監會(hui)在訪談中針(zhen)對投資(zi)者提出的關于(yu)退市(shi)制度的執(zhi)行情況、南(nan)紡股份造假、*ST長(chang)油(you)退市(shi)、退市(shi)制度的完善等問(wen)題(ti)進(jin)行了回復(fu)。

嚴格執行退市制度

優(you)化資(zi)本市場(chang)資(zi)源(yuan)配置功能

（2014年5月28日微訪談文字(zi)實錄）

1、網友田亞喆: 像(xiang)美國股市(shi)這(zhe)樣的海外成熟市(shi)場有相關(guan)的退市(shi)制度可(ke)供我國借(jie)鑒嗎？

證(zheng)監會發布：上市(shi)公司(si)(si)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)是(shi)成(cheng)熟市(shi)場的(de)正常(chang)現象(xiang)。以(yi)美(mei)國為(wei)例，根據相關研究統計，1995年(nian)至2012年(nian)，紐約(yue)(yue)證(zheng)券交易(yi)所(suo)共有3000余家(jia)公司(si)(si)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)，納斯(si)達克有近(jin)8000家(jia)公司(si)(si)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)。其中，強制退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)和自(zi)主(zhu)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)始(shi)終并存，自(zi)主(zhu)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)逐漸(jian)成(cheng)為(wei)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)的(de)主(zhu)要方(fang)式。2003年(nian)至2007年(nian)，紐約(yue)(yue)證(zheng)券交易(yi)所(suo)年(nian)均(jun)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)率(lv)6%，約(yue)(yue)1/2是(shi)自(zi)主(zhu)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)；納斯(si)達克年(nian)均(jun)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)率(lv)8%，自(zi)主(zhu)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)占近(jin)2/3。

2、網友3212321: 能否系統的介紹一下目(mu)前退市的規則和標準？

證監會發(fa)布：1993年(nian)《公(gong)(gong)司(si)(si)法(fa)》規定(ding)了上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)股票暫(zan)停上(shang)市(shi)和終(zhong)(zhong)止上(shang)市(shi)的(de)情(qing)形，我(wo)(wo)國上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)強制退(tui)(tui)市(shi)制度由此建立。2001年(nian)水仙電器(qi)、廣東(dong)金(jin)曼兩家公(gong)(gong)司(si)(si)被(bei)證券(quan)交易所終(zhong)(zhong)止上(shang)市(shi)，成為首批依(yi)法(fa)退(tui)(tui)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)。2006年(nian)修訂生(sheng)效的(de)《公(gong)(gong)司(si)(si)法(fa)》、《證券(quan)法(fa)》規定(ding)了公(gong)(gong)司(si)(si)強制退(tui)(tui)市(shi)的(de)具體情(qing)形，同時，增加了因為吸收(shou)合并、要約收(shou)購而發(fa)生(sheng)的(de)自主退(tui)(tui)市(shi)方式。2012年(nian)，我(wo)(wo)會進(jin)一(yi)步改(gai)革、完善了退(tui)(tui)市(shi)制度。

目前，滬(hu)深(shen)證券交(jiao)易(yi)所(suo)的(de)退市(shi)(shi)指(zhi)(zhi)標主要包括以下(xia)幾類(lei)(lei)：（1）財務(wu)類(lei)(lei)指(zhi)(zhi)標，如(ru)(ru)凈利潤、凈資(zi)產、營業收入等(deng)；（2）交(jiao)易(yi)類(lei)(lei)指(zhi)(zhi)標，如(ru)(ru)股(gu)票成交(jiao)量、股(gu)票收盤(pan)價等(deng)；（3）規(gui)(gui)范(fan)類(lei)(lei)指(zhi)(zhi)標，如(ru)(ru)未(wei)改正財務(wu)會計報告中的(de)重大差錯或(huo)者虛假記載，未(wei)在規(gui)(gui)定期限內(nei)披露年報或(huo)中報等(deng)；（4）主體資(zi)格存續類(lei)(lei)指(zhi)(zhi)標，如(ru)(ru)股(gu)本總額(e)或(huo)股(gu)權分布(bu)不(bu)再具備上(shang)市(shi)(shi)條件、公司解散(san)、被吸收合并、被法(fa)院宣(xuan)告破(po)產等(deng)。投資(zi)者如(ru)(ru)想了(le)解退市(shi)(shi)規(gui)(gui)則和標準的(de)詳(xiang)細情(qing)況，可通過滬(hu)深(shen)交(jiao)易(yi)所(suo)的(de)官方(fang)網站查閱兩所(suo)股(gu)票上(shang)市(shi)(shi)規(gui)(gui)則中的(de)相(xiang)關規(gui)(gui)定。

3、網友證券公(gong)司林(lin)明: 退市應(ying)該(gai)不(bu)能簡單了事 要(yao)更加注(zhu)重保護中(zhong)(zhong)小投(tou)資(zi)(zi)者的利益 證監會應(ying)該(gai)在落實回報方(fang)面給中(zhong)(zhong)小投(tou)資(zi)(zi)者真正(zheng)的實惠(hui) 同時要(yao)嚴懲各種造假(jia)制假(jia)者 提高違(wei)法亂紀(ji)的成本

證(zheng)監會發布：公(gong)司退市(shi)后，其(qi)股票不(bu)(bu)再在交(jiao)易所市(shi)場(chang)掛牌交(jiao)易，但股東依法(fa)享有的資產收益、參與重大(da)決策和選擇管理(li)者等權利不(bu)(bu)會變化，公(gong)司治理(li)、經營活動等也不(bu)(bu)因之改變。

為切實(shi)保(bao)護(hu)股(gu)東的(de)合(he)法(fa)(fa)權(quan)益，退市(shi)(shi)制度(du)中(zhong)進行(xing)了特別(bie)安排：一(yi)是(shi)加強退市(shi)(shi)信息披露(lu)，通過(guo)提高(gao)披露(lu)頻率、完善披露(lu)內(nei)容和加強披露(lu)管理等(deng)方式(shi)強化(hua)退市(shi)(shi)風險(xian)警示(shi)機(ji)制，向投(tou)資(zi)(zi)(zi)者充(chong)分揭示(shi)風險(xian)；二是(shi)設(she)置(zhi)退市(shi)(shi)整理期，使投(tou)資(zi)(zi)(zi)者有“繼(ji)續(xu)持(chi)有”或者“賣(mai)出(chu)”的(de)選擇權(quan)；三是(shi)做好退市(shi)(shi)后續(xu)安排，明確公(gong)(gong)(gong)司(si)終(zhong)止上市(shi)(shi)后其股(gu)票可以在全(quan)國性場外交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場或者符(fu)合(he)條(tiao)件(jian)的(de)區域性場外交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場轉(zhuan)讓(rang)，公(gong)(gong)(gong)司(si)將(jiang)按照(zhao)非(fei)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)眾公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)監管要求持(chi)續(xu)履行(xing)信息披露(lu)義務；四是(shi)根據(ju)滬深交(jiao)(jiao)易(yi)所的(de)《重(zhong)新上市(shi)(shi)實(shi)施辦法(fa)(fa)》，退市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)通過(guo)改(gai)善經營、資(zi)(zi)(zi)產重(zhong)組等(deng)方式(shi)達到交(jiao)(jiao)易(yi)所規(gui)定的(de)重(zhong)新上市(shi)(shi)條(tiao)件(jian)，可以向交(jiao)(jiao)易(yi)所申(shen)請重(zhong)新上市(shi)(shi)。此外，證監會一(yi)直在積極推動立(li)法(fa)(fa)機(ji)關(guan)、司(si)法(fa)(fa)機(ji)關(guan)建立(li)健全(quan)違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規(gui)責(ze)任的(de)追(zhui)究(jiu)、賠償機(ji)制和司(si)法(fa)(fa)救濟機(ji)制，保(bao)護(hu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者的(de)合(he)法(fa)(fa)權(quan)益，其范(fan)圍包括上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)退市(shi)(shi)階段發生的(de)違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規(gui)行(xing)為。

4、網友黑云影: 近期南紡股份因為(wei)連(lian)續五年虛增(zeng)利潤而(er)被罰成為(wei)市場的焦點(dian)，請問按照現行相關(guan)法律法規，南紡股份是否(fou)應該退(tui)市？

證監(jian)會(hui)發布：一、交易所《股票上市規(gui)則》對(dui)于追溯(su)調整導致公司虧損(sun)是否應退市有(you)明(ming)確的規(gui)定。

上(shang)海證券交易所(suo)(suo)（以下簡稱(cheng)上(shang)交所(suo)(suo)）《股(gu)票上(shang)市(shi)規(gui)則(ze)》對(dui)(dui)上(shang)市(shi)公(gong)司因追(zhui)溯(su)調(diao)整出現虧損的(de)(de)(de)處(chu)理(li)有(you)三(san)方面(mian)的(de)(de)(de)規(gui)定(ding)：一(yi)是(shi)第(di)13.2.1條第(di)（一(yi)）項(xiang)所(suo)(suo)規(gui)定(ding)的(de)(de)(de)，因追(zhui)溯(su)重(zhong)述(shu)導致最(zui)近兩年連續(xu)虧損的(de)(de)(de)，對(dui)(dui)公(gong)司實(shi)施(shi)退市(shi)風險警(jing)示(shi)(shi)；二(er)是(shi)第(di)14.1.1條第(di)（一(yi)）項(xiang)所(suo)(suo)規(gui)定(ding)的(de)(de)(de)，實(shi)施(shi)退市(shi)風險警(jing)示(shi)(shi)后(hou)的(de)(de)(de)下一(yi)年度繼續(xu)虧損的(de)(de)(de)，公(gong)司暫(zan)停上(shang)市(shi)；三(san)是(shi)14.3.1條第(di)（一(yi)）項(xiang)所(suo)(suo)規(gui)定(ding)的(de)(de)(de)，暫(zan)停上(shang)市(shi)后(hou)，公(gong)司下一(yi)年度在凈利(li)潤、凈資產、主營業務(wu)收(shou)入、審計意見類型等方面(mian)不符合恢復上(shang)市(shi)條件的(de)(de)(de)，其(qi)股(gu)票將被終止上(shang)市(shi)。上(shang)交所(suo)(suo)按照上(shang)述(shu)規(gui)定(ding)，對(dui)(dui)南紡股(gu)份追(zhui)溯(su)重(zhong)述(shu)導致連續(xu)虧損做出了(le)處(chu)理(li)。

推(tui)進(jin)(jin)退市(shi)制度改革是(shi)資本市(shi)場發展中(zhong)的(de)重要任務(wu)，也是(shi)一個不(bu)斷完善(shan)的(de)進(jin)(jin)程。中(zhong)國(guo)證監(jian)會已充(chong)分關(guan)注到市(shi)場對于(yu)南紡(fang)股份追(zhui)溯調整后(hou)連(lian)續(xu)虧損是(shi)否應直接退市(shi)的(de)討論。證監(jian)會將(jiang)以維(wei)護投資者利益為(wei)中(zhong)心，繼續(xu)研究完善(shan)退市(shi)制度，建(jian)立市(shi)場化(hua)、法制化(hua)和常態(tai)化(hua)的(de)退市(shi)機制。

5、網友火(huo)箭_徐(xu)HAN:南紡股份(fen)為什么未(wei)被交易所決定暫(zan)停上(shang)(shang)市、終止上(shang)(shang)市？

證(zheng)監會(hui)發布：按照(zhao)上(shang)(shang)(shang)交所上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)規則，對因追溯調整導致最近兩年(nian)(nian)連續(xu)虧損的(de)公(gong)司，須先(xian)實(shi)施退市(shi)(shi)風險警示，實(shi)施退市(shi)(shi)風險警示后，下一年(nian)(nian)度繼續(xu)虧損的(de)，暫停(ting)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)。上(shang)(shang)(shang)海(hai)證(zheng)券交易(yi)所2012年(nian)(nian)5月根據上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)規則對南紡股(gu)份實(shi)施了退市(shi)(shi)風險警示。該公(gong)司2012年(nian)(nian)、2013年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯示，公(gong)司連續(xu)兩年(nian)(nian)盈利，未出現上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)規則規定的(de)暫停(ting)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)、終止上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)的(de)情形。

6、網友不遠:*ST長油是首家退市(shi)央(yang)企，請問終止長油上市(shi)的依據是什么？

證(zheng)(zheng)監(jian)會發布：根據上海證(zheng)(zheng)券(quan)交易所(suo)公告(gao)(gao)，2014年4月11日，因(yin)公司股(gu)票(piao)觸及《股(gu)票(piao)上市(shi)(shi)規則》第14.3.1條第（一(yi)）項規定的(de)(de)“因(yin)連續虧損原因(yin)公司股(gu)票(piao)被(bei)暫停上市(shi)(shi)后，公司披露的(de)(de)最近一(yi)個會計(ji)(ji)年度經審(shen)計(ji)(ji)的(de)(de)財務會計(ji)(ji)報告(gao)(gao)存(cun)在扣(kou)除非經常性損益前后的(de)(de)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)孰低者為負值、期末凈(jing)(jing)資產為負值、營業(ye)收入低于1000萬元或者被(bei)會計(ji)(ji)師事(shi)務所(suo)出具(ju)保(bao)留意(yi)(yi)見、無法表示意(yi)(yi)見、否定意(yi)(yi)見的(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)報告(gao)(gao)等四(si)種(zhong)情(qing)形之(zhi)一(yi)的(de)(de)，由(you)上交所(suo)決(jue)定終止其股(gu)票(piao)上市(shi)(shi)”中凈(jing)(jing)利(li)潤(run)、凈(jing)(jing)資產、審(shen)計(ji)(ji)意(yi)(yi)見三種(zhong)終止上市(shi)(shi)情(qing)形，經該所(suo)上市(shi)(shi)委(wei)員會的(de)(de)審(shen)核，上海證(zheng)(zheng)券(quan)交易所(suo)作出了關于終止*ST長油股(gu)票(piao)上市(shi)(shi)的(de)(de)決(jue)定。

7、網友沒(mei)有保質期的一仔: *ST長油2013年計提(ti)的減值準備高達46億元(yuan)，有通過“大洗澡”為未來(lai)重新(xin)上(shang)市做鋪墊之嫌(xian)？

證監會(hui)發布(bu)：我們(men)關注(zhu)到，2014年(nian)3月22日，*ST長油披(pi)露了2013年(nian)度(du)年(nian)度(du)報告，公(gong)司(si)(si)2013年(nian)末(mo)歸(gui)屬于(yu)上(shang)市公(gong)司(si)(si)股(gu)東的(de)(de)凈(jing)(jing)資(zi)產(chan)為(wei)-20.97億元(yuan)，歸(gui)屬于(yu)上(shang)市公(gong)司(si)(si)股(gu)東的(de)(de)凈(jing)(jing)利潤為(wei)-59.22億元(yuan)，其中計(ji)提資(zi)產(chan)減值及(ji)預計(ji)負債合計(ji)46.15億元(yuan)，占虧損總額(e)的(de)(de)77.93%，未改變公(gong)司(si)(si)2013年(nian)盈虧狀態。信永(yong)中和(he)會(hui)計(ji)師事務(wu)所對公(gong)司(si)(si)2013年(nian)度(du)財務(wu)報表(biao)出具了無法表(biao)示意見的(de)(de)審(shen)(shen)計(ji)報告，并在(zai)其公(gong)開披(pi)露的(de)(de)專項說明中表(biao)示，非標審(shen)(shen)計(ji)意見涉及(ji)事項不存在(zai)明顯違(wei)反(fan)會(hui)計(ji)準則、制度(du)及(ji)相關信息披(pi)露的(de)(de)規定的(de)(de)情況。

根(gen)據《企業會計(ji)準則(ze)》的(de)(de)(de)相(xiang)關規(gui)定，編制(zhi)財務報(bao)表是(shi)公司(si)及其管(guan)(guan)理層的(de)(de)(de)責任，對資(zi)產(chan)減值(zhi)、預(yu)計(ji)負債計(ji)提的(de)(de)(de)時間和(he)金額等(deng)會計(ji)處理，需(xu)要(yao)依賴公司(si)管(guan)(guan)理層對相(xiang)關資(zi)產(chan)的(de)(de)(de)內外部信(xin)息(xi)(xi)、相(xiang)關合同履行(xing)(xing)的(de)(de)(de)成(cheng)本和(he)收益等(deng)進行(xing)(xing)專(zhuan)業主觀(guan)判(pan)斷(duan)。針對公司(si)披(pi)露(lu)的(de)(de)(de)2013年(nian)年(nian)報(bao)信(xin)息(xi)(xi)，上交所(suo)已依據《上市(shi)規(gui)則(ze)》督促公司(si)及審(shen)計(ji)機構就計(ji)提資(zi)產(chan)減值(zhi)和(he)預(yu)計(ji)負債的(de)(de)(de)詳(xiang)細(xi)情(qing)況做出了補(bu)充披(pi)露(lu)，內容詳(xiang)見公司(si)于2014年(nian)3月5日發(fa)(fa)布的(de)(de)(de)補(bu)充公告。根(gen)據部分投資(zi)者的(de)(de)(de)投訴材料，我會江蘇證監(jian)局正在進行(xing)(xing)公司(si)年(nian)報(bao)專(zhuan)項(xiang)現(xian)(xian)場檢(jian)查(cha)，一旦發(fa)(fa)現(xian)(xian)違法(fa)(fa)違規(gui)行(xing)(xing)為，將依法(fa)(fa)予(yu)以查(cha)處。

8、網友板登蠻: 退市制度好是好，請問(wen)：退市前(qian)還要加st提醒嗎；提醒期多長(chang)？

證監會發布：目前，根(gen)(gen)據證券(quan)交(jiao)易所上市(shi)規則，主板和(he)中小板均設(she)置了退(tui)市(shi)風(feng)險(xian)警示(shi)機(ji)制（即*ST制度(du))，以向(xiang)投資者提示(shi)風(feng)險(xian)，退(tui)市(shi)風(feng)險(xian)警示(shi)時(shi)間(jian)根(gen)(gen)據觸發的退(tui)市(shi)情形(xing)不同(tong)而有所不同(tong)。具體情形(xing)比較復(fu)雜(za)，您可以在證券(quan)交(jiao)易所網(wang)站查閱上市(shi)規則的具體規定。

9、網友那(nei)是(shi)我(wo)所不能了解的事(shi): 就進一(yi)步(bu)完善退(tui)市制度證監會下一(yi)步(bu)有何(he)打算(suan)？

證監會(hui)發布：市(shi)(shi)(shi)場(chang)化、多(duo)元化、常態化是(shi)退(tui)市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)的(de)改革(ge)方向，但是(shi)，實踐證明，退(tui)市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)改革(ge)是(shi)一(yi)個(ge)漸進完(wan)善的(de)過程，具有(you)長期性(xing)(xing)和復雜性(xing)(xing)。下一(yi)步(bu)退(tui)市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)改革(ge)的(de)主(zhu)要目標，一(yi)是(shi)豐(feng)富退(tui)市(shi)(shi)(shi)的(de)內(nei)涵，為(wei)依據自(zi)身發展戰略、利益等考(kao)慮，有(you)自(zi)主(zhu)退(tui)市(shi)(shi)(shi)需求的(de)公司(si)提供多(duo)樣化、可操作(zuo)的(de)路徑選擇；二是(shi)針(zhen)對欺詐上市(shi)(shi)(shi)等重大(da)違法(fa)行為(wei)，明確《證券法(fa)》關于(yu)重大(da)違法(fa)暫(zan)停上市(shi)(shi)(shi)規定(ding)的(de)操作(zuo)性(xing)(xing)安排，將“害群之(zhi)馬”清除出場(chang)；三是(shi)保持退(tui)市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)的(de)嚴肅性(xing)(xing)，進一(yi)步(bu)抑(yi)制(zhi)績差股(gu)炒作(zuo)，增強市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)有(you)效性(xing)(xing)；四是(shi)改善退(tui)市(shi)(shi)(shi)的(de)內(nei)外(wai)部制(zhi)度(du)環境(jing)，維護(hu)公司(si)穩(wen)(wen)(wen)定(ding)、投資者穩(wen)(wen)(wen)定(ding)、市(shi)(shi)(shi)場(chang)穩(wen)(wen)(wen)定(ding)和社會(hui)穩(wen)(wen)(wen)定(ding)。

10、網友劉純色: 為什么要實施退(tui)市(shi)制度？截止目前，滬(hu)深交易所總共有多少家公司退(tui)市(shi)？

證(zheng)監會發(fa)布(bu)：退市是指(zhi)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)股票在(zai)證(zheng)券交(jiao)易所終(zhong)止上(shang)(shang)市交(jiao)易，分(fen)為強制退市和自主退市兩種情形。公(gong)司(si)依據(ju)自身發(fa)展(zhan)戰略、利(li)益等考(kao)慮，可(ke)以向證(zheng)券交(jiao)易所主動申請退市。同(tong)時，證(zheng)券交(jiao)易所為維護上(shang)(shang)市公(gong)司(si)整體質量與市場信心(xin)，依照規則強制不再符合上(shang)(shang)市條件的公(gong)司(si)退市。

退市制度是資本(ben)市場(chang)重要(yao)的基(ji)礎(chu)性(xing)制度。“流水不腐(fu)，戶樞不蠹(du)”，健全完善的退市制度，有(you)利(li)于(yu)實(shi)現優勝劣汰，提高市場(chang)有(you)效(xiao)性(xing)；有(you)利(li)于(yu)上市公司自主確定和實(shi)施發(fa)展戰略，提升公司質(zhi)量(liang)，增(zeng)強(qiang)市場(chang)競爭力和活力；有(you)利(li)于(yu)培育理性(xing)投資的股(gu)權文化，保護(hu)投資者的合法權益。

自2001年首批公司退(tui)(tui)(tui)市(shi)至今(jin)，包括(kuo)強制(zhi)退(tui)(tui)(tui)市(shi)和自主退(tui)(tui)(tui)市(shi)，滬深交易所累計已有78家公司退(tui)(tui)(tui)市(shi)。