創業板(ban)指周一終于站上(shang)1400點，引發了(le)市場(chang)(chang)的(de)各種遐想。在(zai)創業板(ban)帶領(ling)之(zhi)下(xia)，主(zhu)(zhu)板(ban)市場(chang)(chang)突(tu)破了(le)前期(qi)(qi)困擾已久的(de)平臺，滬綜(zong)指從容站上(shang)2230點。伴隨(sui)(sui)著主(zhu)(zhu)板(ban)與創業板(ban)交(jiao)替接力領(ling)漲，長期(qi)(qi)困擾市場(chang)(chang)的(de)“蹺蹺板(ban)”效(xiao)應正在(zai)逐(zhu)步淡化，股(gu)指的(de)突(tu)破逐(zhu)步獲(huo)得市場(chang)(chang)認可，前期(qi)(qi)的(de)分歧趨向一致，強(qiang)勢格局(ju)凸顯(xian)。隨(sui)(sui)之(zhi)而(er)來的(de)是炒(chao)作方式也逐(zhu)步擺脫大小(xiao)盤股(gu)的(de)舊框框，依(yi)循“政(zheng)策(ce)為(wei)軸、主(zhu)(zhu)題為(wei)線”橫向輻射至各個板(ban)塊，促使人氣迅速回暖、賺錢效(xiao)應迅速擴(kuo)散。

分析(xi)人士認(ren)為，在指數處于(yu)相對高位、新股炒(chao)作資(zi)金分流等壓力下，創業板可能受到(dao)沖(chong)擊，但A股的強(qiang)勢格(ge)局不會因此改變。

板塊輪(lun)動(dong)凸顯(xian)市(shi)場強勢格局

自本輪反彈啟動以(yi)來，A股市場(chang)(chang)在強(qiang)勢周期股的帶領(ling)下連續突破多個阻力位，而以(yi)創(chuang)業板為代表的成長股一(yi)路(lu)如影(ying)隨(sui)形。雖然(ran)創(chuang)業板未能再度獲得2013年那般明星光環，但大小(xiao)盤股接力上漲，共(gong)同促成了市場(chang)(chang)的強(qiang)勢格局。

前期市(shi)(shi)場(chang)的(de)普漲態勢使部分(fen)投資(zi)者(zhe)被“幸福”沖(chong)昏了(le)(le)頭腦，忘記了(le)(le)正(zheng)在進(jin)行(xing)的(de)工業(ye)去產(chan)能、地產(chan)景氣(qi)度下滑等(deng)負(fu)面因素(su)。然而，上周(zhou)發(fa)布(bu)的(de)多項金融和經濟數據(ju)均低于市(shi)(shi)場(chang)預期，喚醒了(le)(le)沉醉于“牛市(shi)(shi)”遐想之中的(de)投資(zi)者(zhe)，市(shi)(shi)場(chang)樂觀情緒明顯回落，觀望(wang)情緒和市(shi)(shi)場(chang)分(fen)歧逐(zhu)步(bu)顯現。

正(zheng)在行情(qing)與市(shi)場(chang)情(qing)緒糾結(jie)之時，本周(zhou)創業板接過(guo)上攻(gong)接力(li)棒，成(cheng)為維(wei)系(xi)市(shi)場(chang)強(qiang)勢(shi)格局(ju)的(de)新生力(li)軍(jun)。周(zhou)一滬(hu)深兩(liang)市(shi)主(zhu)板市(shi)場(chang)早盤高開后小(xiao)幅沖高，但隨后節節走低漲幅回落。正(zheng)當市(shi)場(chang)擔憂情(qing)緒升(sheng)溫(wen)之時，創業板以(yi)昂(ang)揚的(de)斗志一路上揚，助力(li)主(zhu)板市(shi)場(chang)擺脫弱勢(shi)逐步走高。由此，滬(hu)綜指突(tu)破(po)了8月以(yi)來持續近半月的(de)盤局(ju)，突(tu)破(po)2230點最高觸及2242點，創業板指也一舉突(tu)破(po)壓制已久的(de)1400點大(da)關。對(dui)前期壓力(li)位的(de)突(tu)破(po)，帶動了市(shi)場(chang)情(qing)緒整體的(de)回暖

盡管周二市(shi)場整體并未延續高(gao)(gao)歌猛進的節(jie)奏，但板(ban)塊接力營造的強(qiang)勢(shi)格局(ju)隱現(xian)。周二早盤延續著周一的樂觀情(qing)緒，創業板(ban)高(gao)(gao)開后(hou)(hou)在傳(chuan)媒、計(ji)算(suan)機等行(xing)業推動下繼續維持強(qiang)勢(shi)，不過隨后(hou)(hou)傳(chuan)媒股攻(gong)勢(shi)逐步(bu)趨弱，拖(tuo)累創業板(ban)走低(di)，各(ge)個市(shi)場板(ban)塊盤中一度(du)全線翻綠(lv)。午(wu)后(hou)(hou)，鋼鐵、石油、石化等板(ban)塊獲(huo)得(de)了(le)資金強(qiang)力拉升(sheng)，主板(ban)市(shi)場接過接力棒，帶動各(ge)個市(shi)場板(ban)塊尾(wei)盤拉升(sheng)。這令市(shi)場暖意(yi)再(zai)度(du)升(sheng)騰。

不難發(fa)現，當前的(de)(de)(de)市場行情，已經很難用各個市場板(ban)塊(kuai)之間的(de)(de)(de)孰強(qiang)(qiang)孰弱來(lai)形(xing)容。創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)(de)(de)上漲(zhang)，促進(jin)了主(zhu)板(ban)市場的(de)(de)(de)突破(po)，而神秘(mi)護盤力量(liang)對主(zhu)板(ban)的(de)(de)(de)拉升(sheng)，又反過來(lai)激發(fa)了創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)(de)(de)活力。脫離(li)了“蹺(qiao)蹺(qiao)板(ban)”效應之后，主(zhu)板(ban)和(he)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)(de)(de)互(hu)相促進(jin)已經難以用“風(feng)格(ge)”來(lai)形(xing)容，更確切的(de)(de)(de)說法是，不管是誰在漲(zhang)，都在維(wei)系著市場人氣(qi)和(he)彰顯著市場的(de)(de)(de)強(qiang)(qiang)勢格(ge)局。創(chuang)業(ye)板(ban)本周的(de)(de)(de)強(qiang)(qiang)勢，正是強(qiang)(qiang)勢格(ge)局的(de)(de)(de)縮(suo)影。

熱點蔓延資金炒作方(fang)式(shi)生變

隨著“蹺(qiao)蹺(qiao)板”效應的(de)弱化，資金(jin)對市場熱點的(de)追捧方式也(ye)產(chan)生了(le)變化。本(ben)周傳媒股的(de)上漲(zhang)，明顯(xian)脫(tuo)離了(le)創業板本(ben)身而(er)遵循“政策為軸、主題為線(xian)”的(de)方式輻(fu)射各個(ge)板塊。從這(zhe)個(ge)角度上看(kan)，炒作已經超(chao)脫(tuo)了(le)藍籌股或成長股這(zhe)一舊范(fan)疇，符(fu)合政策的(de)優質題材股，才是資金(jin)追捧的(de)對象。

《關于推動(dong)傳(chuan)統媒(mei)(mei)體和新興媒(mei)(mei)體融合發展的指(zhi)導意見(jian)》的相關消(xiao)息(xi)，給前期持(chi)續(xu)調(diao)整的文化傳(chuan)媒(mei)(mei)行業(ye)帶(dai)來了(le)炒(chao)作的良好契機。分析人(ren)士(shi)普遍認為，文化傳(chuan)媒(mei)(mei)產業(ye)是我國經濟轉型的重要內(nei)容，行業(ye)整體迎來良好的發展環境，而打造“新型主流媒(mei)(mei)體”的提法，使國有媒(mei)(mei)體轉型預期增強(qiang)，從而迎來價值重估。受此消(xiao)息(xi)帶(dai)動(dong)，傳(chuan)媒(mei)(mei)股(gu)(gu)異軍突起，帶(dai)動(dong)成長股(gu)(gu)集體大(da)漲，華誼兄弟(di)、藍色光標、網宿(su)科技等權重股(gu)(gu)的上漲助力(li)創業(ye)板指(zhi)一(yi)舉突破了(le)1400點。

不(bu)(bu)過，周二傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)股攻勢明顯(xian)減弱(ruo)，而(er)且漲(zhang)幅(fu)居前(qian)的(de)傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)股主要(yao)集中(zhong)在主板(ban)(ban)市場，例如(ru)出(chu)版(ban)傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)、華(hua)(hua)數傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)、全通教育(yu)、新華(hua)(hua)傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)、人民(min)網、粵(yue)傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)和(he)(he)浙報傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)漲(zhang)停，其中(zhong)僅有全通教育(yu)和(he)(he)粵(yue)傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)不(bu)(bu)是主板(ban)(ban)個(ge)股。而(er)創業板(ban)(ban)的(de)權(quan)重股表現相(xiang)對(dui)(dui)溫和(he)(he)，且對(dui)(dui)創業板(ban)(ban)指(zhi)的(de)貢(gong)獻度明顯(xian)下降。Wind數據(ju)顯(xian)示，8月19日對(dui)(dui)創業板(ban)(ban)指(zhi)上(shang)漲(zhang)貢(gong)獻度居前(qian)的(de)個(ge)股為碧水源、易(yi)華(hua)(hua)錄和(he)(he)特銳德，光線傳(chuan)(chuan)(chuan)(chuan)媒(mei)(mei)、樂視(shi)網、華(hua)(hua)誼兄(xiong)弟等昨日漲(zhang)幅(fu)分別為2.89%、1.18%和(he)(he)0.51%，對(dui)(dui)創業板(ban)(ban)指(zhi)的(de)貢(gong)獻相(xiang)對(dui)(dui)較弱(ruo)。

實(shi)際上，由(you)于華誼(yi)兄(xiong)弟(di)、樂視網、藍色光(guang)標、網宿(su)科技等諸多強(qiang)勢傳(chuan)(chuan)媒股(gu)(gu)(gu)均是(shi)創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)的(de)(de)權重(zhong)股(gu)(gu)(gu)，從以(yi)往的(de)(de)行情演繹(yi)來看，每(mei)當傳(chuan)(chuan)媒股(gu)(gu)(gu)行情演繹(yi)之時(shi)，總能(neng)帶動創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)強(qiang)勢上漲。當前，市場對傳(chuan)(chuan)媒主(zhu)題(ti)的(de)(de)炒作(zuo)已經不僅僅集中于創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)上的(de)(de)這些(xie)中小盤股(gu)(gu)(gu)，而是(shi)跨越市場板(ban)塊、從行業(ye)角度(du)深挖(wa)個(ge)股(gu)(gu)(gu)。由(you)此可見，炒作(zuo)的(de)(de)方(fang)式(shi)從圍(wei)(wei)繞市場板(ban)塊炒作(zuo)，轉(zhuan)變為依循(xun)政策主(zhu)軸、圍(wei)(wei)繞題(ti)材主(zhu)線、跨越各個(ge)板(ban)塊的(de)(de)炒作(zuo)。

分析人士指出，資金炒作方式的轉(zhuan)變，使得(de)市場熱點(dian)跨越板塊(kuai)界限、橫向蔓延。這有助于(yu)市場擺脫前期(qi)(qi)快速上(shang)(shang)漲(zhang)期(qi)(qi)間權重拉升(sheng)指數(shu)、賺(zhuan)(zhuan)錢效應(ying)不(bu)明顯的怪圈，營造更大(da)范圍的賺(zhuan)(zhuan)錢效應(ying)。本周前兩個交易日中，A股(gu)漲(zhang)停股(gu)數(shu)均(jun)為(wei)44只，可見市場賺(zhuan)(zhuan)錢效應(ying)并不(bu)缺乏。這有助于(yu)激活(huo)人氣，為(wei)上(shang)(shang)攻提供力量。

博(bo)弈加劇新股分流影響有(you)限

8月(yue)以(yi)來的(de)連續震蕩逐步釋放了此(ci)前(qian)快速上行累積(ji)的(de)壓力，數據(ju)利空因素也(ye)得(de)到了一(yi)定程度(du)消化(hua)，市場(chang)獲得(de)一(yi)定的(de)喘(chuan)息之機，并突破(po)了前(qian)期平(ping)臺。不過，大盤即將再度(du)迎來新(xin)(xin)一(yi)波(bo)新(xin)(xin)股(gu)擴容(rong)沖擊。這(zhe)雖然不會改變市場(chang)的(de)強(qiang)勢格局，但考慮到市場(chang)處于相對高位(wei)而面(mian)臨的(de)資(zi)(zi)金(jin)分流壓力，資(zi)(zi)金(jin)面(mian)的(de)博(bo)弈將使得(de)A股(gu)上攻(gong)伴(ban)隨著(zhu)反復與波(bo)折。

8月19日，證監會(hui)核(he)準(zhun)了第三批11家(jia)(jia)企業(ye)(ye)的(de)首發申請，其(qi)中，上交(jiao)所(suo)5家(jia)(jia)、中小(xiao)板(ban)1家(jia)(jia)、創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)5家(jia)(jia)。新股上市可能帶(dai)來的(de)潛在(zai)壓力再(zai)度籠罩在(zai)市場上方。從(cong)以往(wang)的(de)情況來看(kan)，新股上市影響最大的(de)是(shi)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)，在(zai)當(dang)前敏感的(de)點位上，新股料(liao)將給創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)后(hou)續(xu)征(zheng)程再(zai)添波折。

新(xin)(xin)股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)將導致多空博(bo)弈加劇(ju)。首先，新(xin)(xin)股(gu)(gu)的(de)資(zi)金分(fen)流作(zuo)用將引發博(bo)弈。盡管(guan)滬港通、國(guo)企改革等主題促使海內外大筆資(zi)金通過(guo)各種(zhong)途徑進(jin)駐A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)，但當(dang)(dang)前資(zi)金炒新(xin)(xin)仍處于(yu)高(gao)燒(shao)狀態，不(bu)(bu)少新(xin)(xin)股(gu)(gu)持續(xu)獲得追捧。受這種(zhong)風氣影(ying)響(xiang)，預計(ji)仍會有(you)不(bu)(bu)少資(zi)金會被新(xin)(xin)股(gu)(gu)、次(ci)新(xin)(xin)股(gu)(gu)和(he)影(ying)子股(gu)(gu)所吸(xi)引，從而對(dui)行情上(shang)(shang)攻造(zao)成沖擊。其次(ci)，股(gu)(gu)指(zhi)處于(yu)相(xiang)對(dui)高(gao)位且尚未(wei)完全站穩。當(dang)(dang)前主板和(he)創業板剛剛創下年內新(xin)(xin)高(gao)，資(zi)金獲利回(hui)吐壓力較大。這種(zhong)情況(kuang)已然不(bu)(bu)同(tong)于(yu)第(di)二波(bo)新(xin)(xin)股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)之時(shi)藍(lan)籌領銜加速(su)上(shang)(shang)漲的(de)強勢格局(ju)。多空博(bo)弈可能因(yin)為新(xin)(xin)股(gu)(gu)來襲(xi)而進(jin)一步加劇(ju)。

分(fen)析人士指(zhi)出，經過長期(qi)的(de)逼空(kong)行情(qing)后(hou)，新股(gu)擴容引發的(de)多空(kong)博(bo)弈(yi)對市場(chang)的(de)短期(qi)影響難以(yi)避免。不(bu)過，在政策主題邏輯未變的(de)背(bei)景下，市場(chang)的(de)強(qiang)勢格局不(bu)會因(yin)為這種波折而改(gai)變。包括創業板在內的(de)各個板塊休(xiu)整和上(shang)攻狀態可能(neng)頻繁(fan)交替出現(xian)，期(qi)間(jian)建議(yi)投(tou)資者均衡配置、波段(duan)操作。甄別成長股(gu)關注小(xiao)市值(zhi)

創業(ye)板在(zai)7月下(xia)旬(xun)開起了一(yi)(yi)波新的拉升行情(qing)。基金、券商(shang)等(deng)業(ye)內人(ren)(ren)士認為，在(zai)這一(yi)(yi)波上漲行情(qing)中，除(chu)了滬港通(tong)即將(jiang)推出、經濟數(shu)據向好等(deng)因素外，創業(ye)板自身的成(cheng)長性被資(zi)金看好也是(shi)推動行情(qing)的重要因素之一(yi)(yi)。業(ye)內人(ren)(ren)士表示，有必要辨(bian)別“真成(cheng)長”和“偽成(cheng)長”，相對(dui)而言，業(ye)績增長良好的中小市值成(cheng)長股更(geng)值得關注。辨(bian)明成(cheng)長真偽

天弘基金策略分析師劉佳章(zhang)認為，創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板的(de)上(shang)揚有其(qi)長(chang)效因素。一(yi)是中國目前所(suo)處的(de)經濟周(zhou)期決(jue)定(ding)資金對創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板的(de)很多產業(ye)(ye)(ye)和公司感興趣；二是創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板公司盈利增(zeng)長(chang)預期決(jue)定(ding)了對資金有吸引力(li)，在二級市場有上(shang)揚空間；三是創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板具有想(xiang)象力(li)，傳(chuan)統產業(ye)(ye)(ye)的(de)想(xiang)象力(li)是有限的(de)。

民生(sheng)證(zheng)券首席策略(lve)分析師李少(shao)君認為，從更廣義的(de)層(ceng)面看，經濟的(de)轉型和升級會為所(suo)有成長(chang)(chang)股上漲提(ti)供(gong)支撐，尤其是高(gao)層(ceng)近日明(ming)確提(ti)出，要推動傳統媒(mei)體(ti)(ti)和新興(xing)媒(mei)體(ti)(ti)的(de)融合、加(jia)快研究提(ti)出創新驅(qu)動發展頂層(ceng)設計方(fang)案等，成長(chang)(chang)股的(de)上揚是“中國夢”在股市的(de)映射。但在這個過(guo)程中需要辨別“真成長(chang)(chang)”和“偽成長(chang)(chang)”。

從產業發(fa)(fa)展方(fang)向來看，上述最新(xin)表(biao)態包含“一(yi)軟一(yi)硬(ying)”兩個(ge)(ge)層(ceng)面。“軟”的(de)(de)層(ceng)面應可以重點關注傳媒、信息安(an)全、互聯(lian)網和消費等幾個(ge)(ge)重點產業。傳媒、信息安(an)全得益(yi)于國家發(fa)(fa)展需要和政策支持(chi)，互聯(lian)網是(shi)新(xin)經(jing)濟的(de)(de)代表(biao)，而(er)消費則體(ti)(ti)現(xian)在體(ti)(ti)育、娛樂(le)、旅(lv)游(you)等多(duo)個(ge)(ge)富有生命力的(de)(de)產業。“硬(ying)”的(de)(de)層(ceng)面則指軍工、材(cai)料(liao)等產業。在產業更新(xin)的(de)(de)同時(shi)，體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)更新(xin)也不容(rong)忽視，尤其在科(ke)研機構進(jin)行(xing)企業化經(jing)營、建立現(xian)代化的(de)(de)企業制(zhi)(zhi)度的(de)(de)背景下，科(ke)研院所轉制(zhi)(zhi)會是(shi)很好(hao)的(de)(de)主(zhu)題。這(zhe)是(shi)未來成長股發(fa)(fa)展的(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)主(zhu)邏輯。

業績兩極分化

有業(ye)(ye)內(nei)人士(shi)認為，對(dui)成長(chang)(chang)股(gu)(gu)的(de)(de)關(guan)注應分(fen)為上、中、下(xia)游。“現在這(zhe)個時點，可關(guan)注中下(xia)游產業(ye)(ye)。上游所涉及(ji)概(gai)念(nian)，業(ye)(ye)務(wu)收入中真(zhen)正來自于實際成長(chang)(chang)部分(fen)的(de)(de)貢(gong)獻很少。而(er)對(dui)于為企業(ye)(ye)服(fu)務(wu)的(de)(de)中游產業(ye)(ye)來說，只要它(ta)服(fu)務(wu)的(de)(de)對(dui)象是有政策扶持(chi)的(de)(de)、是符合發展大方向的(de)(de)，就算是朝陽產業(ye)(ye)。下(xia)游產業(ye)(ye)則直接面臨消費者(zhe)，這(zhe)一類企業(ye)(ye)要更注重收入增長(chang)(chang)情(qing)況(kuang)。”李(li)少君建議，對(dui)成長(chang)(chang)股(gu)(gu)中報業(ye)(ye)績應區(qu)別來看(kan)，大市值(zhi)的(de)(de)成長(chang)(chang)股(gu)(gu)業(ye)(ye)績改善不及(ji)預期，但中小(xiao)市值(zhi)的(de)(de)成長(chang)(chang)股(gu)(gu)業(ye)(ye)績改善顯(xian)著(zhu)超過預期。相比之下(xia)，中小(xiao)市值(zhi)的(de)(de)成長(chang)(chang)股(gu)(gu)更值(zhi)得(de)關(guan)注。

對于(yu)近日“公募(mu)基金(jin)對新興(xing)產業概念股(gu)的(de)配置需求助推了創業板(ban)(ban)(ban)上(shang)漲”的(de)說(shuo)法，某公募(mu)基金(jin)研究員認為(wei)，公募(mu)基金(jin)加(jia)倉(cang)對創業板(ban)(ban)(ban)上(shang)揚有一定影響，但并非主導(dao)因(yin)素。他說(shuo)，截至上(shang)周(zhou)末的(de)市場統計顯示，基金(jin)重倉(cang)股(gu)上(shang)周(zhou)進出(chu)基本均衡，創業板(ban)(ban)(ban)則是純進貨不(bu)出(chu)貨，但公募(mu)基金(jin)持(chi)倉(cang)市值占整個創業板(ban)(ban)(ban)市值的(de)比例(li)不(bu)是很大(da)。他認為(wei)，這波(bo)上(shang)漲行情應是非公募(mu)基金(jin)等(deng)其他大(da)型(xing)資金(jin)所推動。