申萬研究(jiu)所(suo) 桂浩明 ○編輯 楊曉坤(kun)

中秋節小長(chang)假后的(de)(de)第一(yi)個交(jiao)易(yi)日，滬(hu)深(shen)股市(shi)走得有(you)點疲弱，出(chu)現(xian)(xian)了一(yi)定幅度的(de)(de)調(diao)整。盡管跌幅并(bing)不大，而且在連續(xu)大漲后出(chu)現(xian)(xian)這(zhe)樣的(de)(de)走勢也完全正(zheng)常，但(dan)對于(yu)不少情緒還處(chu)于(yu)亢奮狀態的(de)(de)投(tou)資者來說，多少有(you)點失望。這(zhe)也引(yin)發并(bing)加大了人們對后市(shi)的(de)(de)分歧。

自(zi)7月下(xia)旬以來(lai)的(de)股市(shi)(shi)上漲(zhang)(zhang)行(xing)(xing)情(qing)(qing)，到(dao)現(xian)在(zai)(zai)已(yi)(yi)經(jing)持(chi)續(xu)(xu)(xu)了(le)7周(zhou)。期(qi)間(jian)(jian)上證綜合指數的(de)最大(da)漲(zhang)(zhang)幅為(wei)(wei)13.76%，深圳成指的(de)最大(da)漲(zhang)(zhang)幅是(shi)15.18%。在(zai)(zai)差(cha)不(bu)多兩個月的(de)時(shi)間(jian)(jian)內，股市(shi)(shi)有這樣的(de)漲(zhang)(zhang)幅并不(bu)算太大(da)，勉(mian)勉(mian)強強達到(dao)中(zhong)級行(xing)(xing)情(qing)(qing)的(de)標準(zhun)。但市(shi)(shi)場對(dui)這波行(xing)(xing)情(qing)(qing)的(de)反響(xiang)卻(que)很(hen)(hen)(hen)大(da)。其(qi)中(zhong)的(de)原因(yin)在(zai)(zai)于(yu)，大(da)盤(pan)已(yi)(yi)經(jing)很(hen)(hen)(hen)長時(shi)間(jian)(jian)沒有出現(xian)過(guo)這種(zhong)連續(xu)(xu)(xu)上漲(zhang)(zhang)走(zou)勢(shi)了(le)，特別是(shi)在(zai)(zai)今年上半(ban)年，股市(shi)(shi)月波動幅度(du)一度(du)被(bei)壓(ya)縮到(dao)不(bu)足2%的(de)水平，行(xing)(xing)情(qing)(qing)十分蕭條。與這種(zhong)情(qing)(qing)景相比(bi)，現(xian)在(zai)(zai)的(de)行(xing)(xing)情(qing)(qing)自(zi)然可(ke)圈(quan)可(ke)點，受人關(guan)注，即(ji)便絕對(dui)漲(zhang)(zhang)幅并不(bu)是(shi)很(hen)(hen)(hen)大(da)，但對(dui)于(yu)很(hen)(hen)(hen)多投資(zi)者(zhe)來(lai)說(shuo)，感覺(jue)上有天壤(rang)之別。另外，由于(yu)市(shi)(shi)場幾乎以軋空形(xing)式持(chi)續(xu)(xu)(xu)上漲(zhang)(zhang)，而且(qie)成交量也迅速放(fang)大(da)，達到(dao)了(le)日均4000億元的(de)水平，顯(xian)示(shi)有增量資(zi)金入市(shi)(shi)。因(yin)此，大(da)家對(dui)后市(shi)(shi)普遍樂觀，并且(qie)很(hen)(hen)(hen)愿意相信強勢(shi)行(xing)(xing)情(qing)(qing)可(ke)以延續(xu)(xu)(xu)。也因(yin)為(wei)(wei)這樣，在(zai)(zai)滿懷對(dui)節后股市(shi)(shi)開門紅(hong)的(de)期(qi)待之際，股市(shi)(shi)卻(que)出現(xian)調整(zheng)，的(de)確會有所不(bu)安(an)。

其(qi)實(shi)(shi)，如果換個角度來看(kan)待市(shi)場，并且以平常心來理性(xing)對待，那(nei)么(me)對周二的(de)(de)走勢就(jiu)(jiu)(jiu)也(ye)不難理解了(le)。畢竟(jing)在(zai)這之前(qian)，兩(liang)市(shi)日(ri)K線都已經6連陽(yang)了(le)，有(you)點(dian)調(diao)整(zheng)不是(shi)很正(zheng)常嗎？再說，從(cong)這6條日(ri)K線的(de)(de)來看(kan)，也(ye)是(shi)前(qian)期的(de)(de)實(shi)(shi)體比較(jiao)長，后期比較(jiao)短，這表明調(diao)整(zheng)壓(ya)力在(zai)慢(man)慢(man)出現(xian)(xian)，需要得到有(you)效釋放。事實(shi)(shi)上，這幾天來也(ye)出現(xian)(xian)過盤中股指翻(fan)綠、尾(wei)市(shi)才被(bei)拉起的(de)(de)局面。顯示了(le)增量資金(jin)(jin)在(zai)不斷逢低介入，但增量資金(jin)(jin)確(que)實(shi)(shi)沒(mei)有(you)必要每次都在(zai)股指剛出現(xian)(xian)調(diao)整(zheng)時(shi)(shi)就(jiu)(jiu)(jiu)出手，特(te)別是(shi)在(zai)大盤接近2350點(dian)這個重阻力位(wei)時(shi)(shi)，由于拋(pao)壓(ya)有(you)所加大，增量資金(jin)(jin)采取(qu)較(jiao)為謹慎的(de)(de)策略，讓大盤先(xian)跌一下，似乎也(ye)很自然。就(jiu)(jiu)(jiu)市(shi)場而言，投資者(zhe)情緒是(shi)值得留意的(de)(de)，但這種情緒未必具有(you)主導市(shi)場行情的(de)(de)作用(yong)(yong)。大家都看(kan)多，并不意味著(zhu)股市(shi)一定會漲。在(zai)市(shi)場輿論(lun)高度看(kan)好后市(shi)時(shi)(shi)，出現(xian)(xian)點(dian)調(diao)整(zheng)，其(qi)實(shi)(shi)更體現(xian)(xian)出市(shi)場內在(zai)規(gui)律在(zai)起作用(yong)(yong)。

連續(xu)上漲以后(hou)(hou)，股(gu)市(shi)(shi)出現(xian)調(diao)整(zheng)不是(shi)(shi)什么壞(huai)事，相反有利于進一(yi)(yi)(yi)(yi)步夯實基礎，消化(hua)獲(huo)利盤，為后(hou)(hou)市(shi)(shi)進一(yi)(yi)(yi)(yi)步上漲創造(zao)條件。不管依據(ju)時下市(shi)(shi)場量價配合所形成的(de)(de)(de)態勢(shi)，還是(shi)(shi)周邊環(huan)境以及股(gu)市(shi)(shi)基本(ben)面變(bian)化(hua)，人們都可(ke)以得(de)出上漲行(xing)(xing)情還沒有結(jie)束的(de)(de)(de)結(jie)論。2300點(dian)的(de)(de)(de)突破，并非本(ben)輪行(xing)(xing)情的(de)(de)(de)終點(dian)。現(xian)在(zai)調(diao)整(zheng)一(yi)(yi)(yi)(yi)下，實際上也是(shi)(shi)在(zai)為后(hou)(hou)市(shi)(shi)蓄勢(shi)。一(yi)(yi)(yi)(yi)旦(dan)調(diao)整(zheng)到位，特別是(shi)(shi)市(shi)(shi)場形成了新(xin)的(de)(de)(de)熱(re)點(dian)，那(nei)么股(gu)指自然會(hui)再度發力，上一(yi)(yi)(yi)(yi)個新(xin)的(de)(de)(de)臺階。因此，對(dui)于短線調(diao)整(zheng)，人們不必太計較(jiao)，要坦然面對(dui)，并且(qie)充分(fen)利用(yong)大盤調(diao)整(zheng)的(de)(de)(de)機會(hui)，根據(ju)最(zui)(zui)新(xin)的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場熱(re)點(dian)來(lai)改(gai)善(shan)投資(zi)布局，建立符(fu)合當前行(xing)(xing)情特征的(de)(de)(de)投資(zi)組合，以實現(xian)投資(zi)收益盡可(ke)能最(zui)(zui)大化(hua)。

周二尾市(shi)，滬(hu)市(shi)綜(zong)合(he)指數還是(shi)基本收復(fu)了(le)失地，小(xiao)漲0.10%，深市(shi)成指則小(xiao)跌(die)0.16%，兩市(shi)均留出了(le)較(jiao)長的下(xia)影線。我們判斷，由于下(xia)檔支撐很強，這次(ci)(ci)調(diao)整空間應該很有限。如果這次(ci)(ci)滬(hu)市(shi)2300點(dian)確(que)保不丟，那么下(xia)個目(mu)標(biao)就看2400點(dian)了(le)。

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