每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 胡飛(fei)軍 發自廣(guang)州    

每經記者(zhe) 胡(hu)飛(fei)軍 發自(zi)廣州

隨著(zhu)國防(fang)與軍工(gong)改革大幕拉開，隸屬于(yu)央企(qi)中國船(chuan)舶工(gong)業(ye)集(ji)團（以(yi)下(xia)簡(jian)稱中船(chuan)集(ji)團）的重要整(zheng)(zheng)合平臺(tai)廣(guang)船(chuan)國際（600685，前收盤(pan)價(jia)17.14元）正在加速資(zi)產整(zheng)(zheng)合。

9月27日，廣船國際透(tou)露資(zi)產重組最新進展(zhan)：控(kong)股(gu)股(gu)東中船集團(tuan)擬將(jiang)其(qi)在華南地(di)區的造船業務相關資(zi)產注入上(shang)市公(gong)司，同時(shi)上(shang)市公(gong)司擬向第三(san)方收(shou)購相關造船資(zi)產，并(bing)涉及軍(jun)工資(zi)產。

與此同(tong)時，《每日(ri)經濟新聞》記者注意(yi)到，廣船國際(ji)從8月開(kai)始密集剝(bo)離(li)了多家子公(gong)司(si)，甚至包括剛成立(li)1個月的子公(gong)司(si)。這(zhe)意(yi)味(wei)著，近年來因民用造船業陷入業績低迷的廣船國際(ji)，正在加速處(chu)置非核心資(zi)(zi)產(chan)，并加速整合中船集團的資(zi)(zi)產(chan)。

擬注入中船華南造船業務

在(zai)民(min)用造(zao)船(chuan)(chuan)行(xing)業(ye)陷入(ru)低迷之際，國(guo)內兩大央企造(zao)船(chuan)(chuan)集(ji)團中船(chuan)(chuan)集(ji)團、中船(chuan)(chuan)重(zhong)工集(ji)團正(zheng)在(zai)加速自(zi)身(shen)改(gai)革，進(jin)(jin)一步厘清國(guo)防軍工與上市經營企業(ye)關系(xi)，并進(jin)(jin)行(xing)相關資(zi)產(chan)整合，從而激發國(guo)有(you)資(zi)產(chan)的活力。

9月27日，停牌(pai)5個多月的(de)廣船國際披(pi)露重(zhong)大(da)資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)進(jin)展(zhan)。廣船國際稱，經(jing)過論證，此(ci)次重(zhong)大(da)資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)的(de)相(xiang)關方(fang)案已初步(bu)形成，即控(kong)股(gu)股(gu)東中(zhong)船集團(tuan)擬將其(qi)在華南地區的(de)造船業(ye)務(wu)相(xiang)關資(zi)(zi)產(chan)注入公司，同時廣船國際還(huan)將向第三方(fang)收購相(xiang)關造船資(zi)(zi)產(chan)。

資(zi)(zi)料顯示，截至2013年(nian)底，中(zhong)船(chuan)(chuan)(chuan)集團(tuan)共擁有近50家(jia)下屬企事(shi)業單位(wei)和廣(guang)船(chuan)(chuan)(chuan)國(guo)際、中(zhong)國(guo)船(chuan)(chuan)(chuan)舶及(ji)*ST鋼構3家(jia)上市平臺，其中(zhong)在華南地(di)區的(de)主要資(zi)(zi)產包括廣(guang)船(chuan)(chuan)(chuan)國(guo)際、廣(guang)州(zhou)中(zhong)船(chuan)(chuan)(chuan)龍穴(xue)造(zao)船(chuan)(chuan)(chuan)有限責任(ren)公(gong)司(si)（以下簡(jian)稱中(zhong)船(chuan)(chuan)(chuan)龍穴(xue)）、廣(guang)州(zhou)文沖船(chuan)(chuan)(chuan)廠(chang)有限公(gong)司(si)（以下簡(jian)稱文沖船(chuan)(chuan)(chuan)廠(chang)）和廣(guang)州(zhou)中(zhong)船(chuan)(chuan)(chuan)黃埔造(zao)船(chuan)(chuan)(chuan)有限公(gong)司(si)（以下簡(jian)稱中(zhong)船(chuan)(chuan)(chuan)黃埔）。

如今，越來越多的跡象表明，廣船國際正逐漸(jian)成為(wei)中船集(ji)團華(hua)南(nan)地區(qu)資產業務的主要上市(shi)平臺(tai)，并自(zi)去年(nian)開(kai)始，相關資產整合成加(jia)速態勢。

今年3月，廣船(chuan)國際完成對中(zhong)船(chuan)龍穴(xue)的(de)收(shou)購(gou)。

今年1月1日，中船黃(huang)(huang)(huang)埔(pu)(pu)、文沖(chong)船廠合二(er)為(wei)一，更名(ming)為(wei)“中船黃(huang)(huang)(huang)埔(pu)(pu)文沖(chong)船舶有限公司”（以下簡(jian)稱黃(huang)(huang)(huang)埔(pu)(pu)文沖(chong)）。中船集團彼時表(biao)示，這有利于黃(huang)(huang)(huang)埔(pu)(pu)文沖(chong)統籌資(zi)源配置，推進軍(jun)民融合發展。而(er)廣船國際(ji)此次(ci)長達5個(ge)月的(de)停(ting)牌，被外界(jie)認為(wei)將獲(huo)得黃(huang)(huang)(huang)埔(pu)(pu)文沖(chong)這個(ge)新公司資(zi)產的(de)注入。

9月28日(ri)，《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)以(yi)投資者(zhe)身份致電廣船國際證券部(bu)，工(gong)(gong)作人(ren)員(yuan)并沒有否認此次注(zhu)入的華南地區造船業(ye)務主要為(wei)黃埔(pu)文沖，但對于(yu)涉及(ji)哪(na)些軍工(gong)(gong)資產(chan)表(biao)示不(bu)清楚。“由(you)于(yu)涉及(ji)核心軍工(gong)(gong)資產(chan)，港交所(suo)信息(xi)披露制度也(ye)不(bu)一樣(yang)，所(suo)以(yi)復牌時間(jian)延遲了很久”，該(gai)工(gong)(gong)作人(ren)員(yuan)稱。

加速處置非核心資產

實(shi)際(ji)上，廣船國際(ji)在(zai)加(jia)速資(zi)產注(zhu)入的(de)同時，也在(zai)不斷剝離非核(he)心資(zi)產，從(cong)而更專注(zhu)于主業。資(zi)料顯示，從(cong)9月起，廣船國際(ji)董(dong)事(shi)會通過多(duo)項決議，公(gong)開掛牌處置(zhi)多(duo)家子公(gong)司，甚至包括剛剛成立滿1個月的(de)子公(gong)司。

9月20日，廣(guang)船國際披露，擬以公開掛牌方式以不(bu)(bu)低于(yu)3478萬元評(ping)(ping)估(gu)(gu)底價(jia)轉(zhuan)讓位(wei)于(yu)湖南衡陽的商鋪，以不(bu)(bu)低于(yu)1.2億元的評(ping)(ping)估(gu)(gu)底價(jia)轉(zhuan)讓廣(guang)州(zhou)市紅(hong)帆酒店有(you)限公司(si)，以不(bu)(bu)低于(yu)3380萬元評(ping)(ping)估(gu)(gu)底價(jia)轉(zhuan)讓廣(guang)州(zhou)金(jin)舟(zhou)船舶科技有(you)限公司(si)（以下簡稱(cheng)金(jin)舟(zhou)船舶）。

9月27日(ri)，廣(guang)船國際(ji)再次披露(lu)，擬(ni)以不(bu)低于股(gu)權估值4.14億(yi)元和減產損失補(bu)償5.6億(yi)元公開轉讓廣(guang)船實業有(you)限公司100%股(gu)權（以下簡(jian)稱廣(guang)船實業）。

《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者(zhe)注意(yi)到，上述轉讓的子(zi)公司(si)中，金舟船舶和廣船實業均為今年8月末(mo)成立，這意(yi)味著這2家子(zi)公司(si)在(zai)成立滿1個月左右即遭到甩賣。

對(dui)此，廣(guang)船國際證券部人(ren)士解釋，“剝離子公(gong)(gong)司(si)(si)是公(gong)(gong)司(si)(si)的決策規劃，主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)是突出(chu)主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)業的策略，主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)是資(zi)產(chan)(chan)重組團隊(dui)在(zai)運作，具體原因暫(zan)時(shi)不清楚(chu)。”而(er)廣(guang)船國際在(zai)公(gong)(gong)告中(zhong)解釋，根據(ju)發(fa)展(zhan)規劃及(ji)考慮(lv)到今年完(wan)成收購中(zhong)船龍(long)穴后，主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)精(jing)力(li)都已投入到南(nan)沙(sha)廠區開(kai)展(zhan)生產(chan)(chan)經營，為使公(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)產(chan)(chan)配置(zhi)(zhi)更(geng)趨(qu)合理，提高(gao)生產(chan)(chan)效率(lv)，突出(chu)主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)業，公(gong)(gong)司(si)(si)適時(shi)開(kai)展(zhan)低(di)效資(zi)產(chan)(chan)處置(zhi)(zhi)及(ji)轉(zhuan)讓股權相關工(gong)作，以增加(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)現金流，改善財務狀(zhuang)況。

或成中(zhong)船集團整合(he)大平臺

實際上(shang)，主營民營造船業的(de)(de)廣船國際，在加速整(zheng)合資(zi)產的(de)(de)背后，面(mian)臨(lin)的(de)(de)是近(jin)年來低迷的(de)(de)業績。

財報顯示，在(zai)2011年(nian)以(yi)前，廣(guang)船(chuan)國際的凈利潤連續多年(nian)在(zai)5億(yi)元以(yi)上，但2012年(nian)以(yi)后，因(yin)航運業不(bu)景氣，其凈利潤降至千萬元級(ji)別。今(jin)年(nian)上半年(nian)，廣(guang)船(chuan)國際實(shi)現營業收入38.87億(yi)元，同比(bi)大幅增(zeng)長47.4%，但受造船(chuan)業毛利率下滑影響，凈利潤虧(kui)損2.71億(yi)元，同比(bi)虧(kui)損增(zeng)加近2.3億(yi)元。

“收購黃(huang)埔文沖(chong)將大幅(fu)增厚業績，大廣(guang)船(chuan)(chuan)（廣(guang)船(chuan)(chuan)國際、龍穴造船(chuan)(chuan)、黃(huang)埔文沖(chong)等）即將成形。”中信建投證券分析師高(gao)曉春在研報中表示(shi)，去(qu)(qu)年黃(huang)埔文沖(chong)實現收入100.9億(yi)元(yuan)、利(li)潤總額(e)3.6億(yi)元(yuan)，而廣(guang)船(chuan)(chuan)國際去(qu)(qu)年收入41.66億(yi)元(yuan)、利(li)潤總額(e)0.28億(yi)元(yuan)，這意味(wei)著黃(huang)埔文沖(chong)的收入和利(li)潤總額(e)分別是廣(guang)船(chuan)(chuan)國際的2.42倍和12.86倍。

與此同時，業內人士認為，中船集(ji)團雖然(ran)很(hen)早就推動了(le)(le)廣(guang)船國際在A股(gu)和H股(gu)上市，但(dan)相(xiang)對于競爭(zheng)對手中船重工推動整(zheng)體上市來說(shuo)，可謂“起了(le)(le)個大早趕(gan)了(le)(le)個晚集(ji)”。

資(zi)料顯示，自(zi)2009年(nian)12月中(zhong)國(guo)重工上市(shi)(shi)之后(hou)，中(zhong)船(chuan)(chuan)重工集(ji)(ji)團(tuan)就穩(wen)步推(tui)進整體(ti)上市(shi)(shi)工作(zuo)(zuo)，而(er)中(zhong)國(guo)重工在(zai)IPO后(hou)每一年(nian)幾(ji)乎(hu)都有資(zi)本運作(zuo)(zuo)，累(lei)計已完成4步，逐步、穩(wen)健推(tui)進集(ji)(ji)團(tuan)民(min)船(chuan)(chuan)造(zao)修(xiu)、核心(xin)軍品及部分非船(chuan)(chuan)資(zi)產(chan)(chan)的注入。而(er)中(zhong)船(chuan)(chuan)集(ji)(ji)團(tuan)的廣船(chuan)(chuan)國(guo)際1993就在(zai)香港和上海兩(liang)地上市(shi)(shi)，是國(guo)內首家造(zao)船(chuan)(chuan)上市(shi)(shi)企業(ye)，1998年(nian)又(you)推(tui)動力了中(zhong)國(guo)船(chuan)(chuan)舶在(zai)上海上市(shi)(shi)，但資(zi)產(chan)(chan)整合進度很慢。

“考慮到年初(chu)核心軍品總裝(zhuang)資(zi)產(chan)的注入，預計(ji)中船(chuan)重工(gong)集(ji)團資(zi)產(chan)證券(quan)化率(lv)超(chao)過60%。而(er)中船(chuan)集(ji)團的資(zi)產(chan)證券(quan)化率(lv)在30%~40%。”高曉春認為。

“從(cong)2012年下半(ban)年中(zhong)船集團(tuan)新領導(dao)上任(ren)以(yi)來(lai)，針(zhen)對中(zhong)船、廣船和*ST鋼構的(de)一(yi)系列(lie)動作表明中(zhong)船集團(tuan)屬地化整合正全面展(zhan)開。從(cong)內(nei)在解決(jue)同業競爭(zheng)(zheng)的(de)要求和外部與中(zhong)國(guo)重工競爭(zheng)(zheng)的(de)壓力(li)看，廣船國(guo)際和中(zhong)國(guo)船舶(bo)最終整合為一(yi)家的(de)可能(neng)性大(da)。”高曉(xiao)春稱(cheng)。

但廣船(chuan)國(guo)際證券部人士稱，“公司是否(fou)會作為中船(chuan)集團主要(yao)上市平臺暫時不能透(tou)露(lu)，需要(yao)投(tou)資(zi)者自己(ji)判斷。”