每經編輯｜張敬偉(wei)    

◎張敬偉

世(shi)界經濟(ji)比任(ren)何時候都讓全球主(zhu)政(zheng)者(zhe)茫然，亦讓觀察家(jia)們糾結(jie)。這是(shi)(shi)因為(wei)，全球經濟(ji)面臨(lin)(lin)著(zhu)相當的不確(que)定性：是(shi)(shi)走向復蘇還是(shi)(shi)面臨(lin)(lin)新危機(ji)？國際貨幣基金組織總裁拉加德認為(wei)，世(shi)界經濟(ji)屬于“新平庸”，這顯然不是(shi)(shi)令人欣慰的評價。

第(di)四季度的(de)世界(jie)經濟讓人感覺不妙。上周美(mei)國國債收(shou)益率突然崩(beng)盤(pan)，全(quan)球股市(shi)接連下(xia)跌(die)；全(quan)球油價也持續(xu)低迷(mi)，降至4年(nian)來的(de)最低；鐵礦石等在全(quan)球市(shi)場也賣出“白菜(cai)價”。這(zhe)意味著全(quan)球市(shi)場系統化的(de)蕭索與低迷(mi)。對于世界(jie)經濟的(de)前景，國際貨(huo)幣基金組織發(fa)布的(de)《世界(jie)經濟展(zhan)望(wang)報告(gao)》越來越悲觀。

全球(qiu)市場(chang)(chang)是互(hu)聯(lian)互(hu)通的(de)。任(ren)何一個(ge)經濟(ji)體發(fa)生危(wei)機(ji)，都會形成傳導效應。只是，小(xiao)微經濟(ji)體在全球(qiu)市場(chang)(chang)掀不起大風浪而已。上個(ge)周期的(de)全球(qiu)危(wei)機(ji)，不幸肇始于(yu)美國華(hua)爾街，所(suo)以(yi)才會有歐洲主權債務(wu)危(wei)機(ji)的(de)跟進，以(yi)及(ji)全球(qiu)市場(chang)(chang)的(de)整(zheng)體淪陷。

救經濟(ji)去危(wei)機(ji)，既有主權國(guo)家各具特色的自(zi)救，也有國(guo)際社會的機(ji)制(zhi)性(xing)協調。美(mei)國(guo)的舉措是(shi)(shi)實(shi)施幾個(ge)輪次的貨幣量化(hua)(hua)寬(kuan)松政(zheng)策，簡言之是(shi)(shi)開動印鈔(chao)機(ji)器，最(zui)(zui)大(da)(da)限(xian)(xian)度(du)地(di)利(li)(li)用(yong)美(mei)元的國(guo)際地(di)位，將美(mei)國(guo)的危(wei)機(ji)最(zui)(zui)大(da)(da)限(xian)(xian)度(du)地(di)攤薄。歐(ou)盟(meng)一方(fang)面(mian)實(shi)施更(geng)為(wei)嚴苛的財政(zheng)新約，強化(hua)(hua)歐(ou)洲央行的作用(yong)；另(ling)一方(fang)面(mian)是(shi)(shi)給予危(wei)機(ji)重災區(qu)的“歐(ou)豬五國(guo)”援助，防止歐(ou)元區(qu)分崩離析。日(ri)本(ben)以此為(wei)契機(ji)，利(li)(li)用(yong)新政(zheng)府執政(zheng)的穩(wen)定性(xing)，通(tong)過日(ri)本(ben)式(shi)量化(hua)(hua)寬(kuan)松政(zheng)策，以通(tong)脹(zhang)逆轉通(tong)縮的方(fang)式(shi)，既救日(ri)本(ben)經濟(ji)于危(wei)機(ji)當前，也希望將日(ri)本(ben)經濟(ji)拉(la)出十余年的滯漲遲滯狀態。這被統稱為(wei)放箭救經濟(ji)的“安(an)倍經濟(ji)學”。

總之，上一周期各(ge)主(zhu)要經濟體應(ying)對(dui)危機(ji)的(de)舉措(cuo)無外乎三：一是貨幣政(zheng)策漫灌放(fang)水，刺激萎靡(mi)經濟；二是強(qiang)化監管，讓政(zheng)府之手規(gui)范無序市場，加強(qiang)政(zheng)府調動市場和配置資源的(de)能(neng)力；三是國際(ji)合作(zuo)，穩定全球(qiu)貿(mao)易(yi)秩序，讓貿(mao)易(yi)戰和貨幣戰能(neng)夠維(wei)系(xi)在可控(kong)范圍(wei)內。

去年此(ci)時(shi)，全(quan)(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)形勢似乎(hu)已經(jing)(jing)明朗。因(yin)為(wei)危機肇始國美(mei)國呈現(xian)出復(fu)(fu)蘇(su)跡象且美(mei)聯儲提出了量化寬(kuan)松縮減(jian)并退市的時(shi)間表。美(mei)國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)復(fu)(fu)蘇(su)了，全(quan)(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)復(fu)(fu)蘇(su)還會遠嗎(ma)？何(he)況，歐(ou)洲經(jing)(jing)濟(ji)(ji)也開始止(zhi)跌趨穩。“安倍經(jing)(jing)濟(ji)(ji)學”取得的初(chu)步成效，均讓國際社會相信，2014年是(shi)全(quan)(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)復(fu)(fu)蘇(su)年——最起(qi)(qi)碼是(shi)美(mei)歐(ou)日等發(fa)達經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體重(zhong)新 “站(zhan)起(qi)(qi)來”了。

現實很殘(can)酷(ku)，直到今天(tian)，真正(zheng)稱得上經濟復蘇的(de)國(guo)家只(zhi)有美(mei)國(guo)。而且從美(mei)國(guo)國(guo)債和(he)美(mei)股動蕩不安的(de)態勢看，美(mei)國(guo)經濟復蘇的(de)勁頭也(ye)欠缺了一(yi)些持久力和(he)穩定性(xing)。難怪(guai)，美(mei)聯儲對于來年美(mei)國(guo)加(jia)息依然猶(you)豫不決，甚(shen)至出現了是(shi)否再次量化(hua)寬松和(he)推(tui)遲(chi)加(jia)息的(de)傳(chuan)言。

這(zhe)也足以驗(yan)證拉加德的“新平庸”觀點。現在(zai)(zai)，美國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)復蘇不僅要(yao)(yao)(yao)靠本國(guo)的經(jing)(jing)濟(ji)(ji)數(shu)據來支撐，還要(yao)(yao)(yao)看全球市場(chang)(chang)的表現。在(zai)(zai)經(jing)(jing)歷一(yi)場(chang)(chang)冗長的消耗性危機后，美國(guo)依然一(yi)超獨強，但(dan)全球市場(chang)(chang)對(dui)其信心(xin)卻(que)已經(jing)(jing)大大降低。在(zai)(zai)其他主要(yao)(yao)(yao)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體各(ge)有各(ge)的問題之時，全球市場(chang)(chang)變得敏(min)感、多疑和(he)脆弱。美國(guo)貨幣政策正常(chang)化的每(mei)個(ge)舉措，會(hui)讓全球市場(chang)(chang)發(fa)生激烈(lie)波(bo)動；其他主要(yao)(yao)(yao)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體甚(shen)至新興市場(chang)(chang)的波(bo)動，也會(hui)影響到美國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)。世界經(jing)(jing)濟(ji)(ji)，美國(guo)和(he)其他主要(yao)(yao)(yao)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體的引(yin)擎(qing)穩定作用降低，悲觀的情緒籠罩(zhao)全球，這(zhe)是全球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的平庸所(suo)在(zai)(zai)。

從(cong)危機(ji)時代拼(pin)貨(huo)幣政策救經(jing)(jing)(jing)濟(ji)，到后(hou)危機(ji)時代各主要經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體(ti)負重爬坡，全球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)正(zheng)(zheng)面臨(lin)著(zhu)更為不明(ming)朗的(de)(de)“新(xin)平庸”困(kun)擾。一(yi)是美國(guo)如(ru)何(he)重樹其超級大國(guo)的(de)(de)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)引擎(qing)作用，減少其貨(huo)幣政策正(zheng)(zheng)常(chang)化帶(dai)來的(de)(de)全球市場異常(chang)；二是日歐經(jing)(jing)(jing)濟(ji)何(he)日才能走出通縮困(kun)境，實(shi)現經(jing)(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長的(de)(de)正(zheng)(zheng)常(chang)化；三(san)是中國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)調(diao)結構的(de)(de)改革能否引領中國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)成(cheng)功(gong)轉型，使中國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)走上(shang)永續、穩定增(zeng)長的(de)(de)新(xin)常(chang)態，而(er)不是徘徊于(yu)持續低迷的(de)(de)新(xin)常(chang)態。

這些疑問不(bu)解決，世界經(jing)(jing)濟不(bu)可能(neng)真正(zheng)復蘇。主要經(jing)(jing)濟體的(de)(de)“新(xin)平庸”，也不(bu)會使全球市(shi)場迎(ying)來(lai)新(xin)光明。更(geng)困擾的(de)(de)是(shi)，從烏克蘭到(dao)中東的(de)(de)地緣政治危機，讓美(mei)歐(ou)(ou)日俄等(deng)經(jing)(jing)濟體陷入自(zi)相消耗的(de)(de)死結中。源于西方(fang)的(de)(de)埃博拉(la)病毒也蔓延(yan)于大西洋兩岸的(de)(de)美(mei)歐(ou)(ou)世界。天災與人禍，也讓全球經(jing)(jing)濟陷入不(bu)安中。

（作者(zhe)為(wei)察哈爾學會(hui)研究(jiu)員）