每經編輯｜每經記者 黃俊玲 發自北京    

每經記(ji)者 黃俊玲 發(fa)自北(bei)京

去年以來(lai)，國內最大(da)非上市壽險企(qi)業——泰(tai)康人壽總計達數(shu)十億元的多(duo)筆小(xiao)股東(dong)持(chi)股密集掛牌轉讓，一度引發市場的高(gao)度關注。如(ru)今，信息逐漸公(gong)開(kai)，股權買家也陸續浮(fu)出(chu)水面。

《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者梳理發現，老股東增持(chi)明顯，或許是為了泰(tai)康上市做鋪墊。

買家陸續亮相/

11月5日，豫園商城(cheng)（600655，SH）發布公告稱，該(gai)公司(si)和華美現代流通發展有限公司(si)以17.02元/股(gu)的(de)(de)價格受讓中(zhong)國儀器(qi)進出口(kou)集團掛(gua)牌出售的(de)(de)3500萬股(gu)泰(tai)康(kang)(kang)人壽股(gu)份(fen)，該(gai)項投(tou)資總(zong)額為(wei)5.957億元，其中(zhong)該(gai)公司(si)投(tou)資為(wei)2.96億元，獲得泰(tai)康(kang)(kang)人壽1737.36萬股(gu)，占泰(tai)康(kang)(kang)人壽總(zong)股(gu)本(ben)的(de)(de)0.6091%。

9月9日(ri)，中國儀(yi)器進出(chu)口(kou)集(ji)團(tuan)公(gong)司將其持(chi)有泰康(kang)(kang)人壽的3500萬(wan)股份（占(zhan)總股本的1.2271%）通過北京產權交易所掛(gua)(gua)牌轉讓，掛(gua)(gua)牌價為(wei)5.957億元。據了解，中國儀(yi)器進出(chu)口(kou)集(ji)團(tuan)公(gong)司共持(chi)有泰康(kang)(kang)人壽2.3469%股權。

事實上，這并不是(shi)泰康人壽今年(nian)以(yi)來的第(di)一筆(bi)(bi)股(gu)權轉(zhuan)讓。《每日經濟新聞》記者初(chu)步統計發現，從2013年(nian)算起，除開中(zhong)國儀器這筆(bi)(bi)轉(zhuan)讓，陸續掛牌轉(zhuan)讓的泰康人壽股(gu)權至少還有四筆(bi)(bi)，涉及金額(e)少則數億(yi)元，多(duo)則近(jin)20億(yi)元。

7月8日，中國交通建設股(gu)份有(you)限公(gong)司通過北京產權交易所(suo)將(jiang)其(qi)持(chi)有(you)泰康人(ren)壽8367萬股(gu) （占總(zong)股(gu)本的2.93%）作(zuo)價14.24億元(yuan)公(gong)開(kai)掛牌轉讓，每(mei)股(gu)售價約17.019元(yuan)。9月4日，中國交建（601800，SH）發布公(gong)告稱，上述(shu)泰康人(ren)壽8367萬股(gu)以(yi)14.24億元(yuan)轉讓予贛州壹鋒(feng)投資合(he)伙企業(ye)（有(you)限合(he)伙）。

除此之外，泰(tai)康(kang)(kang)人(ren)壽股(gu)(gu)(gu)(gu)東中(zhong)外運(yun)長(chang)航集團(tuan)于2013年通(tong)過上海聯(lian)(lian)合產權交易所掛牌轉讓(rang)的(de)5000萬股(gu)(gu)(gu)(gu)泰(tai)康(kang)(kang)人(ren)壽股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)也找到了(le)買家。《每日經濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者查詢發現，中(zhong)國保監會今年9月26日發布的(de)泰(tai)康(kang)(kang)人(ren)壽股(gu)(gu)(gu)(gu)權轉讓(rang)批復(fu)顯示(shi)，上述(shu)5000萬股(gu)(gu)(gu)(gu)分(fen)別由泰(tai)康(kang)(kang)人(ren)壽現有股(gu)(gu)(gu)(gu)東中(zhong)國嘉德國際(ji)拍(pai)賣有限(xian)公(gong)司(si)(si)和(he)北京物虹(hong)聯(lian)(lian)合投資有限(xian)公(gong)司(si)(si)接(jie)盤(pan)，受讓(rang)后(hou)，中(zhong)國嘉德國際(ji)拍(pai)賣有限(xian)公(gong)司(si)(si)在泰(tai)康(kang)(kang)人(ren)壽持股(gu)(gu)(gu)(gu)比(bi)例上升(sheng)至占總(zong)股(gu)(gu)(gu)(gu)本的(de)20.0335%；北京物虹(hong)聯(lian)(lian)合投資有限(xian)公(gong)司(si)(si)占總(zong)股(gu)(gu)(gu)(gu)本的(de)10.5169%；中(zhong)外運(yun)長(chang)航集團(tuan)有限(xian)公(gong)司(si)(si)持有泰(tai)康(kang)(kang)人(ren)壽總(zong)股(gu)(gu)(gu)(gu)本的(de)4.1142%。

不過，仍(reng)有(you)部(bu)分股(gu)(gu)權轉讓接盤方目前暫不清楚。比如：中外運長航集團持有(you)的泰(tai)康(kang)人壽(shou)1.17億股(gu)(gu)，出售(shou)總價為19.95億元。來自北京產(chan)權交易所6月27日(ri)披(pi)露(lu)的信息(xi)顯(xian)示(shi)，上(shang)述 “泰(tai)康(kang)人壽(shou)1.17億股(gu)(gu)股(gu)(gu)份”項目通過網(wang)絡競價方式由三家公司聯(lian)合受(shou)讓，但具體受(shou)讓公司名稱及(ji)成交價格沒有(you)公開披(pi)露(lu)。

此外，中(zhong)國遠洋運輸(shu)（集團）總(zong)公司旗下的中(zhong)遠財務有限責任(ren)公司通(tong)過上海聯(lian)合產(chan)權交(jiao)易所掛牌轉(zhuan)讓其持有的泰康(kang)人(ren)壽3347萬股(gu)，約占泰康(kang)人(ren)壽總(zong)股(gu)本的1.17%，掛牌價格為5.7億(yi)元(yuan)(yuan)，折合每股(gu)作價17.02元(yuan)(yuan)。根據相關資料顯示(shi)，上述股(gu)權“已(yi)簽訂產(chan)權交(jiao)易合同。”

小(xiao)股東轉讓股權獲利豐厚(hou)/

如果以總資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)計，泰(tai)(tai)康(kang)(kang)人壽(shou)(shou)是(shi)目前非(fei)上市壽(shou)(shou)險企業里(li)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)規模(mo)最(zui)大的一(yi)家，也是(shi)沖擊上市資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)格實(shi)力最(zui)強的一(yi)家。資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)料(liao)顯示(shi)，截(jie)至2013年底，泰(tai)(tai)康(kang)(kang)人壽(shou)(shou)總資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)為(wei)4415億(yi)元，所有(you)者權益為(wei)250.5億(yi)元。泰(tai)(tai)康(kang)(kang)人壽(shou)(shou)旗下擁(yong)有(you)泰(tai)(tai)康(kang)(kang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管理有(you)限(xian)責任(ren)公司、泰(tai)(tai)康(kang)(kang)養(yang)老保險股份有(you)限(xian)公司和泰(tai)(tai)康(kang)(kang)之家投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)有(you)限(xian)公司。其中，泰(tai)(tai)康(kang)(kang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)是(shi)國內資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本市場大型機構投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者之一(yi)，受托(tuo)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管理總規模(mo)超4600億(yi)元。

據了解，泰(tai)(tai)康人壽(shou)的股(gu)(gu)(gu)權極為(wei)分散(san)，大(da)小股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)相加總計19家(jia)，而截(jie)至2013年底單一最大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)未超20%。截(jie)至2013年底，泰(tai)(tai)康人壽(shou)前幾大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)為(wei)：中國(guo)嘉德(de)國(guo)際(ji)拍賣有限公司(si)(si)，持(chi)股(gu)(gu)(gu)18.884%；高盛集團持(chi)股(gu)(gu)(gu)12.0204%；新政泰(tai)(tai)達(da)投資有限公司(si)(si)持(chi)股(gu)(gu)(gu)10.8979%；北京物虹聯合投資有限公司(si)(si)持(chi)股(gu)(gu)(gu)9.9134%。

今(jin)年以來，關于泰(tai)康(kang)人(ren)壽上(shang)(shang)市(shi)時(shi)間的(de)猜測越(yue)來越(yue)多。今(jin)年，泰(tai)康(kang)人(ren)壽董事長陳東(dong)升在泰(tai)康(kang)上(shang)(shang)海養(yang)老社區開幕儀式(shi)上(shang)(shang)被問及(ji)上(shang)(shang)市(shi)事宜時(shi)，也透露(lu)“到時(shi)候了(le)”。早前，多家股(gu)東(dong)轉讓(rang)其所持有的(de)泰(tai)康(kang)人(ren)壽股(gu)權，被業內(nei)看做是為上(shang)(shang)市(shi)鋪路，或許此時(shi)退出(chu)泰(tai)康(kang)人(ren)壽是一個不錯的(de)時(shi)機。

不(bu)過，對于(yu)泰康人壽上市(shi)一事，泰康人壽內部(bu)人士(shi)在與(yu) 《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者交流時(shi)表示，暫時(shi)沒(mei)有(you)聽說有(you)時(shi)間表。

某位從事(shi)金融類股權(quan)交(jiao)易的(de)人士分析認為，產(chan)權(quan)交(jiao)易所(suo)與(yu)證(zheng)券(quan)交(jiao)易所(suo)市(shi)場是一個倒掛的(de)市(shi)場，有的(de)企業在(zai)上市(shi)之前，通過產(chan)權(quan)交(jiao)易所(suo)轉(zhuan)讓股權(quan)的(de)價格(ge)(ge)會高于其上市(shi)之后的(de)價格(ge)(ge)，所(suo)以現在(zai)離場也是一個不錯(cuo)的(de)時(shi)機。

事實上(shang)，此(ci)前(qian)轉(zhuan)讓(rang)的泰康(kang)股權價格可謂相當合(he)理，轉(zhuan)讓(rang)評估時均參(can)照了上(shang)市(shi)險企的估值情況(kuang)。

《每日經濟新聞》記(ji)者查詢此(ci)前的交易信息發(fa)現，此(ci)前多家小股(gu)東轉讓泰康人壽(shou)股(gu)權(quan)的總額和時間雖然都不一樣，但每股(gu)價(jia)格(ge)竟然頗為默契，均在17~17.05元之間，相差(cha)不過0.05元。

據北(bei)京產(chan)權(quan)交易(yi)所披露(lu)的(de)掛牌(pai)信息(xi)顯示，截至2013年底，泰康(kang)人壽所有(you)者權(quan)益為250.5億(yi)元，總股(gu)(gu)本為28.5億(yi)股(gu)(gu)。以此(ci)計算(suan)，2013年底泰康(kang)人壽每股(gu)(gu)凈(jing)資產(chan)為8.79元。如(ru)果按上述轉讓價的(de)每股(gu)(gu)17.02元算(suan)，轉讓價為每股(gu)(gu)凈(jing)資產(chan)的(de)1.9倍(bei)。

與此相(xiang)對的(de)是，上(shang)市險企新華保險截至(zhi)2014年三季度的(de)每(mei)股凈資產(chan)為(wei)(wei)15.01元(yuan)/股，11月6日(ri)股價(jia)為(wei)(wei)28.34元(yuan)/股，股價(jia)與凈資產(chan)之比(bi)為(wei)(wei)1.89倍(bei)。

事實上(shang)，此次轉(zhuan)讓泰康(kang)股(gu)權(quan)的(de)小股(gu)東均取(qu)得了(le)豐厚的(de)盈利。以(yi)中(zhong)國(guo)交建為(wei)例，根據此前披(pi)露的(de)資產評估(gu)報告顯示，中(zhong)國(guo)交建持(chi)有的(de)泰康(kang)人壽8367萬股(gu)股(gu)權(quan)投(tou)資余額1.67億(yi)(yi)元，評估(gu)后股(gu)權(quan)價值為(wei)14.24億(yi)(yi)元，每股(gu)評估(gu)值為(wei)17.02元/股(gu)，較投(tou)資余額增(zeng)值12.56億(yi)(yi)元，增(zeng)值率(lv)749.37%。

老股東持續增持/

《每日經濟新聞》記(ji)者發現，目(mu)前已有的信息顯示，在泰康人壽的多次股權轉(zhuan)讓中，老股東增持(chi)現象明顯。

事實(shi)上(shang)，此(ci)次和豫(yu)園商城一(yi)起從中國儀器(qi)進出(chu)口集(ji)(ji)團接盤泰康人(ren)壽(shou)(shou)股(gu)(gu)(gu)權的(de)(de)(de)華美(mei)(mei)現代(dai)(dai)流(liu)通發展(zhan)有(you)限公(gong)(gong)司(si)，獲得了(le)泰康人(ren)壽(shou)(shou)1762.64萬(wan)股(gu)(gu)(gu)。資料(liao)顯(xian)示(shi)，2013年底(di)，華美(mei)(mei)現代(dai)(dai)流(liu)通發展(zhan)有(you)限公(gong)(gong)司(si)持(chi)有(you)泰康人(ren)壽(shou)(shou)5000萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)(gu)比例為1.75%，排名(ming)第14位。不僅如(ru)此(ci)，華美(mei)(mei)現代(dai)(dai)流(liu)通發展(zhan)有(you)限公(gong)(gong)司(si)與泰康人(ren)壽(shou)(shou)另一(yi)股(gu)(gu)(gu)東(dong)——排名(ming)第8位的(de)(de)(de)物美(mei)(mei)控(kong)股(gu)(gu)(gu)集(ji)(ji)團有(you)限公(gong)(gong)司(si)還(huan)存在關聯關系(xi)。據工商資料(liao)顯(xian)示(shi)，華美(mei)(mei)現代(dai)(dai)流(liu)通發展(zhan)有(you)限公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)法人(ren)代(dai)(dai)表為張斌，該公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)法人(ren)股(gu)(gu)(gu)東(dong)為物美(mei)(mei)控(kong)股(gu)(gu)(gu)集(ji)(ji)團有(you)限公(gong)(gong)司(si)，系(xi)物美(mei)(mei)控(kong)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)子公(gong)(gong)司(si)。

此番物(wu)美(mei)(mei)控股(gu)(gu)通(tong)過華(hua)美(mei)(mei)現代流通(tong)發(fa)展增(zeng)持(chi)泰康人壽股(gu)(gu)權后，其持(chi)股(gu)(gu)比例將進(jin)一步提高。這并不是泰康人壽的老(lao)股(gu)(gu)東第一次增(zeng)持(chi)。2013年，中(zhong)外運長航集團掛牌轉讓的5000萬股(gu)(gu)就分別轉讓給了泰康人壽老(lao)股(gu)(gu)東中(zhong)國(guo)嘉德(de)國(guo)際拍賣有限公司和北京物(wu)虹聯合投資有限公司兩家公司。

不(bu)僅如此，從中國交建接手泰(tai)康(kang)人(ren)壽8367萬股的贛(gan)州壹鋒投資合(he)伙企業（有限合(he)伙），表(biao)面上看是一(yi)家新進入的股東(dong)，但背后也有泰(tai)康(kang)老股東(dong)的身影。

《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)查詢工商登記(ji)資料發現，贛(gan)(gan)州(zhou)壹鋒投(tou)資于(yu)今年3月(yue)18日由贛(gan)(gan)州(zhou)招商致(zhi)遠壹號股(gu)權投(tou)資管理有限公司和贛(gan)(gan)州(zhou)招商致(zhi)遠壹號股(gu)權投(tou)資合伙(huo)企業(ye) （有限合伙(huo)）共同出資110萬元(yuan)設立。不過，5個月(yue)后該企業(ye)股(gu)權即出現重大變更：今年8月(yue)13日，該有限合伙(huo)企業(ye)注冊資本由110萬元(yuan)增(zeng)至14.26億元(yuan)，股(gu)權投(tou)資人由2家(jia)變成5家(jia)，而增(zeng)資股(gu)東中(zhong)，身為泰(tai)康人壽第四(si)大股(gu)東的北京物虹投(tou)資也(ye)在其中(zhong)。

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者查詢工商(shang)信息發現，北(bei)京物虹投(tou)資公(gong)(gong)司(si)的(de)經營范圍是項目投(tou)資、投(tou)資管(guan)理(li)、投(tou)資咨詢。雖然公(gong)(gong)司(si)表面上看是由北(bei)京宏利恒咨詢有(you)限公(gong)(gong)司(si)和北(bei)京天(tian)地(di)潤(run)達廣(guang)告有(you)限公(gong)(gong)司(si)出資設立，但北(bei)京天(tian)地(di)潤(run)達廣(guang)告有(you)限公(gong)(gong)司(si)法人代表是泰(tai)康(kang)人壽(shou)董事長陳東升之妻孔東梅，而(er)北(bei)京宏利恒咨詢有(you)限公(gong)(gong)司(si)的(de)法定代表人就(jiu)是陳東升。

事實上，從泰康人壽(shou)老股(gu)東(dong)增持來看(kan)，陳(chen)東(dong)升及其關聯公司持有的(de)股(gu)權已超過20%了，而在2012年(nian)保監(jian)會下發(fa)的(de) 《中國保監(jian)會關于(yu)鼓勵和支持民間(jian)投資健康發(fa)展的(de)實施意見》就明確提出，符合條件的(de)民營(ying)股(gu)東(dong)，單一持股(gu)比例可以適當放寬至20%以上。