每經記者 李娜

上周末，央(yang)行(xing)的降(jiang)息行(xing)動讓資本(ben)市場(chang)始料未及，那么，公募基(ji)金的觀(guan)點(dian)如何？對此，《每日經濟(ji)新聞(wen)》記(ji)者采訪(fang)了多家基(ji)金公司人士(shi)。

降息時點超預期

11月21日，央行宣(xuan)布自2014年11月22日起下調金(jin)融機構(gou)人民幣貸款(kuan)(kuan)和存款(kuan)(kuan)基準(zhun)(zhun)利率(lv)(lv)。金(jin)融機構(gou)一(yi)年期貸款(kuan)(kuan)基準(zhun)(zhun)利率(lv)(lv)下調0.4個(ge)百分(fen)點至(zhi)5.6%，一(yi)年期存款(kuan)(kuan)基準(zhun)(zhun)利率(lv)(lv)下調0.25個(ge)百分(fen)點至(zhi)2.75%。

“降息(xi)時點比預期早，大家(jia)都預計(ji)明年(nian)會降息(xi)，今(jin)年(nian)貨幣政策的流動性主要是通過定向降準等方(fang)式來維持。”滬上某基金公司(si)投研人士向《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)表示。

而深圳某基(ji)金經理也稱，此前公司預計年內會(hui)出現全面降息，明(ming)(ming)年A股(gu)將進入一個(ge)降息周(zhou)期，沒想到監管層動作會(hui)這么(me)快。不過，央(yang)行發布降息消息前，外盤中概股(gu)已(yi)有明(ming)(ming)顯(xian)異動。當前我(wo)國(guo)經濟(ji)進入新常態(tai)，“三(san)期疊(die)加(jia)”意(yi)味著我(wo)國(guo)經濟(ji)在(zai)速度上或有所放緩，投資大幅增(zeng)長拉動物價上漲(zhang)的可能性也基(ji)本不存(cun)在(zai)。

近(jin)日(ri)，匯(hui)豐中國公布的最新數據(ju)顯(xian)示，11月(yue)份匯(hui)豐制(zhi)造業PMI預(yu)覽值由(you)前值50.4%回落(luo)至50.0%，此次回落(luo)也創下了(le)近(jin)半年(nian)以來(lai)新低。同時，10月(yue)宏觀(guan)經濟的運行數據(ju)也表明實體經濟未達預(yu)期(qi)。

“就算央行(xing)降息對實體經濟(ji)構成利好(hao)，但(dan)目前市(shi)場不具備牛市(shi)所有(you)要素。最為關(guan)鍵的是(shi)，整個經濟(ji)的新增(zeng)長(chang)點沒有(you)找到，牛市(shi)很難在經濟(ji)下行(xing)空(kong)間(jian)(jian)中產(chan)生。但(dan)是(shi)，從流動性角度或者政策角度來看，A股(gu)市(shi)場確實有(you)一定(ding)的上升空(kong)間(jian)(jian)。”前述滬上投研人士進一步分(fen)析稱。

基金倉位仍保持高位

與此同時，公募基金(jin)的倉位近(jin)期(qi)始終保持高位，倉位再大幅(fu)度提升空間較小(xiao)。

來自(zi)德圣基(ji)(ji)金研(yan)究(jiu)中(zhong)心的數(shu)據顯示，截至11月20日，偏股方向基(ji)(ji)金倉(cang)位(wei)微降(jiang)(jiang)。可比主(zhu)動(dong)股票基(ji)(ji)金加權(quan)平均倉(cang)位(wei)為88.08%，相(xiang)比前周(zhou)下(xia)降(jiang)(jiang)0.14個百分(fen)點；偏股混合型基(ji)(ji)金加權(quan)平均倉(cang)位(wei)為82.15%，相(xiang)比前周(zhou)下(xia)降(jiang)(jiang)0.27個百分(fen)點；配置(zhi)混合型基(ji)(ji)金加權(quan)平均倉(cang)位(wei)70.56%，相(xiang)比前周(zhou)下(xia)降(jiang)(jiang)0.31個百分(fen)點。測算期間(jian)滬深300指數(shu)跌1.65%，扣除被動(dong)倉(cang)位(wei)變化后，偏股方向基(ji)(ji)金主(zhu)動(dong)變化微弱。

從具體基金(jin)來看，過(guo)去一周基金(jin)均無(wu)明(ming)顯增(zeng)減(jian)倉(cang)操作(zuo)。扣(kou)除被動(dong)(dong)倉(cang)位變化后(hou)，有3只(zhi)主(zhu)動(dong)(dong)增(zeng)持幅度(du)超(chao)(chao)過(guo)2%，其中0只(zhi)基金(jin)主(zhu)動(dong)(dong)增(zeng)倉(cang)超(chao)(chao)過(guo)5%；而6只(zhi)基金(jin)主(zhu)動(dong)(dong)減(jian)倉(cang)幅度(du)超(chao)(chao)過(guo)2%，其中0只(zhi)基金(jin)主(zhu)動(dong)(dong)減(jian)倉(cang)超(chao)(chao)過(guo)5%。

監測數(shu)據進一(yi)步(bu)表(biao)明，大(da)(da)型(xing)(xing)和中(zhong)(zhong)大(da)(da)型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)方面操(cao)作都較為一(yi)致，多數(shu)選擇小幅(fu)(fu)減倉(cang)，其(qi)中(zhong)(zhong)嘉實、博時(shi)、廣發等減倉(cang)幅(fu)(fu)度較大(da)(da)；中(zhong)(zhong)小型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)方面，東吳(wu)、信達澳銀、浙商等加倉(cang)較大(da)(da)，金(jin)(jin)(jin)元惠理、華富、天治等基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)減倉(cang)幅(fu)(fu)度較大(da)(da)。從(cong)具體基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)來(lai)看(kan)，加倉(cang)幅(fu)(fu)度較大(da)(da)多為保本型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)和偏好(hao)新藍(lan)籌配(pei)置(zhi)的(de)主題型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，而減倉(cang)幅(fu)(fu)度較大(da)(da)的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)并(bing)無明顯的(de)風格特點。

前述基金經理則表(biao)示，針對(dui)本(ben)次降(jiang)息可能是(shi)對(dui)現(xian)有(you)持倉結(jie)構(gou)進行微調，整(zheng)體變(bian)化不大(da)。

券商股熱度再升溫

“降(jiang)息對地產股最(zui)為(wei)有(you)利(li)，可(ke)(ke)以降(jiang)低其融資成本，特別是那(nei)些高(gao)負債的(de)行(xing)(xing)業，比如航空股和周期(qi)型行(xing)(xing)業。地產股可(ke)(ke)能會(hui)有(you)估值修復行(xing)(xing)情，其大周期(qi)行(xing)(xing)情已(yi)過去也是注定事實。目前(qian)(qian)最(zui)為(wei)看好的(de)應該(gai)是券商行(xing)(xing)業。”前(qian)(qian)述滬(hu)上投研人士表示。

而在此(ci)前(qian)滬港通的(de)刺(ci)激下，券商板塊就已成(cheng)為不少基(ji)金眼中的(de)金礦(kuang)。

海富(fu)通(tong)基(ji)金就表(biao)示(shi)，目前(qian)市場中(zhong)熱(re)點變化快，資金偏向(xiang)在大類資產中(zhong)切換(huan)，投(tou)資熱(re)情持續，無論投(tou)資人的選擇如何，券商都是最大的受惠者。加上(shang)滬(hu)港通(tong)的開啟，將(jiang)繼續加大券商實施(shi)國際化戰略(lve)、建(jian)立面(mian)向(xiang)國際的金融資產交(jiao)易平(ping)臺的機(ji)會。未來金融改革將(jiang)為(wei)券商提供一個優秀(xiu)的發(fa)展(zhan)(zhan)平(ping)臺，新三板、場外市場、創(chuang)新式衍生品(pin)、結構化產品(pin)、融資融券業務等(deng)，都將(jiang)為(wei)券商提供非常好的發(fa)展(zhan)(zhan)機(ji)遇。