證券時報記者朱凱

央行(xing)(xing)上(shang)周五(wu)宣布降息后(hou)，昨日首個交易(yi)(yi)日早(zao)盤的(de)債券(quan)(quan)收益(yi)率略有(you)(you)下(xia)行(xing)(xing)，但部分券(quan)(quan)種隨后(hou)有(you)(you)所反彈。據市場債券(quan)(quan)交易(yi)(yi)員介紹(shao)，資金面總體仍不(bu)寬松，市場預期央行(xing)(xing)有(you)(you)繼(ji)續放松的(de)可能。

廣發銀行(xing)資(zi)深交易員(yuan)顏巖(yan)表示，央(yang)行(xing)此(ci)番不對稱降(jiang)息(xi)，進一步縮窄(zhai)了(le)銀行(xing)機構凈息(xi)差，對于資(zi)金面本身的(de)刺激并不算(suan)大，因此(ci)目前(qian)的(de)流動性狀況僅略有好轉。顏巖(yan)認為，經濟下行(xing)趨勢短期(qi)仍在，債券(quan)市(shi)場預期(qi)有所好轉。

昨日，上(shang)海銀行間同業拆放利率顯示，除7天資金出現0.5個(ge)基點的上(shang)行外，其余各個(ge)期限資金價格均有不同程度下降，隔(ge)夜Shibor跌3.2個(ge)基點至(zhi)2.5540%，14天Shibor跌8.8個(ge)基點至(zhi)3.5350%。

值得注意(yi)的是(shi)，可(ke)(ke)轉換債券(quan)由于同(tong)時(shi)具備股債兩種特性，在經(jing)歷上周(zhou)大幅(fu)快速(su)下跌后，以國(guo)金轉債、冠(guan)城轉債等為(wei)首的轉債品種昨日走高，收盤(pan)漲幅(fu)分別達(da)5.96%和4.68%。而具備杠桿的可(ke)(ke)轉債分級債券(quan)基金，漲勢更(geng)為(wei)喜人。招商轉債進取（150189）開盤(pan)接(jie)近(jin)漲停，收盤(pan)走低(di)至4.13%。此外，可(ke)(ke)轉債的“風向(xiang)標(biao)”作用已得到(dao)體(ti)現，近(jin)3個交易日來，該債基累計漲幅(fu)達(da)18.55%。

民生證券宏(hong)觀(guan)債(zhai)(zhai)券分(fen)析師王丹(dan)認為，央行11月21日突然宣布非對稱降(jiang)(jiang)(jiang)息(xi)，無風(feng)險利(li)率下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)利(li)好(hao)股市(shi)、房地(di)產和債(zhai)(zhai)市(shi)。同時，預計(ji)下(xia)(xia)一次降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)或降(jiang)(jiang)(jiang)息(xi)也不會太(tai)遠，股債(zhai)(zhai)雙牛仍(reng)然可以持續。中金公司研究報(bao)告(gao)指出(chu)，降(jiang)(jiang)(jiang)息(xi)之后(hou)，企(qi)(qi)業的存量(liang)貸款成本明年(nian)開始(shi)將(jiang)有所下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)，從(cong)而有利(li)緩解(jie)企(qi)(qi)業財務壓力，改善企(qi)(qi)業利(li)潤(run)，并部(bu)分(fen)化解(jie)債(zhai)(zhai)務風(feng)險。

“降息對信用類(lei)債券(quan)品種會有(you)短期刺(ci)激，收益率有(you)望(wang)繼續下行。但目前一次降息對于間(jian)接化解銀行壞賬壓力，可能是杯水車薪的。”某保險機構投資經理告(gao)訴證券(quan)時(shi)報(bao)記者。

與上(shang)周五債(zhai)市交(jiao)投清淡相比，受降(jiang)息影(ying)響，昨日利(li)率(lv)債(zhai)券品(pin)種呈現火爆(bao)行(xing)(xing)情；信(xin)用品(pin)種方面的短融、中票(piao)成交(jiao)情況一(yi)般，但企業(ye)債(zhai)詢盤(pan)增多(duo)，收益率(lv)大幅下行(xing)(xing)。上(shang)海某貨幣(bi)經紀公司人(ren)士表示，這一(yi)政(zheng)策窗口打開，通脹預期又較(jiao)低，債(zhai)市明年牛市可期。

在證券交易所市場，企(qi)業債(zhai)(zhai)的05申(shen)能(neng)債(zhai)(zhai)（120501）、09宿建投（111059）漲(zhang)幅居前；國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)中的14國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)24（019424）、03國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)3（010303）位于上漲(zhang)現券的前列(lie)。

不過，降息伊始，市場(chang)資金面元(yuan)氣尚未完全恢(hui)復。國泰(tai)君安證券認為(wei)，本周(zhou)開始的(de)滬深(shen)新股(gu)申購資金總量將達9772億元(yuan)，較(jiao)上(shang)月略增。凍結資金高峰期在今日(ri)，或凍結資金超9000億元(yuan)。多位市場(chang)人士認為(wei)，新股(gu)申購是(shi)上(shang)周(zhou)四以來(lai)資金緊張的(de)重要原(yuan)因。