◎張敬偉

去年此時，歐美(mei)經(jing)濟(ji)體充滿著一種樂觀情(qing)緒。而今，全球市場(chang)卻是一家(jia)歡樂多家(jia)愁。美(mei)國最(zui)新(xin)經(jing)濟(ji)數據表明，這個(ge)超級大國似乎走出了危(wei)機泥(ni)潭。在10月份的(de)去量化寬松后(hou)，美(mei)國實質上進(jin)入“去危(wei)機”的(de)經(jing)濟(ji)復蘇。而全球市場(chang)，還徘徊(huai)于“后(hou)危(wei)機”中，甚至可能滋生新(xin)的(de)危(wei)機。

三大危險值得關注。

一是國際原油(you)價(jia)格在歐佩(pei)克決定不減(jian)產后跌(die)跌(die)不休。摩根士丹利的一份報告預測(ce)，明年二季(ji)度北海布倫特(te)原油(you)期貨價(jia)格最低可能觸(chu)及每桶43美元。這一價(jia)格不僅讓嚴重依賴(lai)石油(you)的俄(e)羅斯財政陷(xian)入危(wei)機，歐佩(pei)克內(nei)(nei)部堅持不減(jian)石油(you)產量的沙特(te)、科威特(te)等(deng)國也不堪忍(ren)受，伊朗、委內(nei)(nei)瑞拉等(deng)國將(jiang)面臨(lin)嚴重的財政危(wei)機。即(ji)便是美國的頁巖油(you)開發(fa)，也會因為虧損而陷(xian)入停頓。

國際(ji)原油價格的(de)波動(dong)，彰(zhang)顯全(quan)球(qiu)(qiu)需求大幅降低(di)，也是全(quan)球(qiu)(qiu)經濟(ji)萎縮的(de)一(yi)個標(biao)志(zhi)。11月中國進口意外(wai)下(xia)降6.7%，也是國際(ji)油價下(xia)跌的(de)因素之一(yi)。

作(zuo)為(wei)全球經濟(ji)引擎和對能(neng)源(yuan)(yuan)、大宗(zong)商品有著強力(li)需求的(de)中(zhong)國(guo) “飯量”下降，預示著全球經濟(ji)基本(ben)面并不那(nei)么樂觀。美元的(de)強勢，在(zai)象征(zheng)美國(guo)經濟(ji)復蘇的(de)同時，也(ye)通過匯(hui)率工具拉低(di)了原油(you)和大宗(zong)商品價格。這一邏輯(ji)不僅造成了能(neng)源(yuan)(yuan)和資源(yuan)(yuan)生(sheng)產國(guo)更為(wei)糟糕的(de)經濟(ji)頹勢，也(ye)在(zai)客觀上(shang)烘托了全球市場需求不振的(de)尷(gan)尬。

二(er)是地(di)緣(yuan)政治(zhi)危(wei)機(ji)，俄(e)羅(luo)斯是典型(xing)。美歐對俄(e)“石油大棒加(jia)經(jing)濟制裁(cai)”和普(pu)京總統的“資源民族主(zhu)義”，將使(shi)歐洲的地(di)緣(yuan)政治(zhi)和經(jing)濟版圖發生深刻(ke)而危(wei)險的變(bian)化。

美國(guo)經濟(ji)復蘇，將提升(sheng)奧巴馬總(zong)統對俄制裁(cai)的(de)(de)自信——他的(de)(de)內政舉措受國(guo)會牽制而(er)難有(you)作為，但在對俄制裁(cai)上(shang)“府院”卻有(you)共識。美國(guo)對俄強勢施壓(ya)，不僅是(shi)俄羅斯(si)的(de)(de)災難，也讓深陷(xian)通縮中的(de)(de)歐洲不堪忍(ren)受。

三是歐(ou)(ou)(ou)日經(jing)(jing)濟不(bu)(bu)容樂觀(guan)。歐(ou)(ou)(ou)洲央行一直在猶豫不(bu)(bu)決地(di)推行不(bu)(bu)那么徹底的(de)(de)(de)(de)(de)量化寬松政(zheng)(zheng)策(ce)，以應對這(zhe)個剛剛從(cong)主(zhu)權債(zhai)務危機中走出(chu)又陷(xian)入(ru)通縮怪圈的(de)(de)(de)(de)(de)復(fu)雜經(jing)(jing)濟體(ti)。雖然有共同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)，但歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區各經(jing)(jing)濟體(ti)各有各的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)同(tong)，歐(ou)(ou)(ou)洲央行的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)從(cong)決策(ce)到執行將面(mian)臨效(xiao)率(lv)遲滯(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)象。歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區最(zui)大的(de)(de)(de)(de)(de)難題不(bu)(bu)僅是貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)，還面(mian)臨著(zhu)集體(ti)性的(de)(de)(de)(de)(de)平庸乃至沉淪。領頭羊德國不(bu)(bu)再是主(zhu)權債(zhai)務危機時的(de)(de)(de)(de)(de)歐(ou)(ou)(ou)洲復(fu)興希望，也面(mian)臨著(zhu)經(jing)(jing)濟下滑的(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)險(xian)。歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區內部的(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)協調與執行效(xiao)率(lv)，決定著(zhu)它何時走出(chu)后危機時代的(de)(de)(de)(de)(de)陰霾。

日(ri)本“安倍經(jing)濟學”雖(sui)然(ran)很有效(xiao)率，但現在看效(xiao)果不好(hao)。據12月8日(ri)日(ri)本發布的第三季(ji)(ji)度國內(nei)生產總值第二次修(xiu)正值數(shu)據，當季(ji)(ji)日(ri)本國內(nei)生產總值從(cong)此前的環比(bi)下(xia)滑0.4%下(xia)修(xiu)至下(xia)滑0.5%，換算成年率計算萎縮1.9%。

最糟糕的當屬新興市場(chang)。受美元(yuan)上漲(zhang)和中國(guo)(guo)需求減(jian)少(shao)影響，新興市場(chang)中的能 （資）源出口國(guo)(guo)首(shou)當其(qi)沖，打擊最大——不僅財(cai)政減(jian)少(shao)而且貨幣(bi)貶(bian)值(zhi)嚴重。國(guo)(guo)際(ji)清算(suan)銀行12月7日發表(biao)報告認為，強勢美元(yuan)令(ling)新興市場(chang)面臨著金融脆弱性的風險(xian)。

這令人不解但符合邏輯——今年一季度(du)，美(mei)國(guo)(guo)經(jing)濟復蘇(su)愿景(jing)就(jiu)讓國(guo)(guo)際資本從新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)逃離。現在美(mei)國(guo)(guo)復蘇(su)不是愿景(jing)而(er)是實景(jing)，中國(guo)(guo)經(jing)濟下行而(er)日歐陷(xian)入通縮困境，國(guo)(guo)際原油價格狂跌，強勢美(mei)元更令看大國(guo)(guo)經(jing)濟 “臉色”的新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)疲弱不堪。經(jing)濟不振、財政(zheng)危機再加輸入性通脹，將是今后很(hen)長一段時(shi)間新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)不得不面對的市(shi)(shi)場(chang)挑戰。

令人不安的(de)是(shi)，在全(quan)球化態勢(shi)下，后危機的(de)全(quan)球困境也會(hui)影響(xiang)到去危機的(de)美國。美國復蘇的(de)“一枝獨秀”能否持(chi)久也是(shi)問題(ti)。

（作(zuo)者為察哈爾學會研(yan)究員）