受上(shang)周末多(duo)重利空(kong)疊(die)加影響，大盤(pan)昨(zuo)日跳空(kong)低開并一(yi)路(lu)震蕩走(zou)低。截至收盤(pan)，上(shang)證綜指下跌2.56%，逼近3100點，近5個交易日5連跌；深證成指下跌1.68%，失守11000點。兩市量能繼(ji)續(xu)萎縮(suo)，交投人氣(qi)趨(qu)于平淡(dan)。

從(cong)盤(pan)面看，各板(ban)塊跌(die)多(duo)漲少，權重股領跌(die)，概(gai)念(nian)股活躍。互聯網(wang)(wang)、國(guo)產軟件、電商(shang)、互聯網(wang)(wang)金融等(deng)(deng)概(gai)念(nian)板(ban)塊漲幅居前；保(bao)險(xian)、銀行、基(ji)建等(deng)(deng)權重板(ban)塊跌(die)幅超(chao)過大盤(pan)。

春節前上漲概率大

盡(jin)管A股(gu)(gu)本周(zhou)出師(shi)不(bu)利(li)，但(dan)并不(bu)妨礙大家期待春(chun)(chun)節(jie)紅(hong)包(bao)。從歷史經驗(yan)看，2000年以(yi)后(hou)的(de)(de)春(chun)(chun)節(jie)前一周(zhou)行情，呈現明顯漲多跌少的(de)(de)特(te)征(zheng)。證(zheng)券時(shi)報記(ji)者(zhe)統計發(fa)現，2000年以(yi)來的(de)(de)14個春(chun)(chun)節(jie)行情，有12年A股(gu)(gu)在春(chun)(chun)節(jie)前一周(zhou)獲得正收益，上漲概率達到(dao)85.71%。市場人士認為(wei)，春(chun)(chun)節(jie)前期A股(gu)(gu)之所以(yi)容易上漲，主要是因為(wei)經過(guo)希(xi)望持幣過(guo)節(jie)的(de)(de)投資者(zhe)拋(pao)售后(hou)，空方動能(neng)短期釋放充(chong)分，為(wei)多方創造了良好的(de)(de)反(fan)擊時(shi)點。

統計顯示，過去14年(nian)(nian)里(li)，股市春(chun)節(jie)前一(yi)周(zhou)的(de)表現中(zhong)，只有2001年(nian)(nian)及2014年(nian)(nian)出現下跌，滬(hu)指兩(liang)次均(jun)是微跌1%左右(you)；而其它年(nian)(nian)份(fen)均(jun)有不小的(de)正收(shou)益(yi)，其中(zhong)2007年(nian)(nian)春(chun)節(jie)前一(yi)周(zhou)漲幅高達9.82%，且取得(de)正收(shou)益(yi)的(de)12個年(nian)(nian)份(fen)平均(jun)漲幅超過了3%，“春(chun)節(jie)紅(hong)包”相(xiang)當(dang)可(ke)觀。

值得注(zhu)意的(de)是，去年滬(hu)指在春節(jie)前一周(2014年1月(yue)27-30日(ri))微跌了1.04%，但(dan)回頭(tou)來看(kan)，滬(hu)指在2014年1月(yue)20日(ri)當天確(que)立了1984.82點(dian)的(de)階(jie)段性底(di)部，并(bing)在隨后的(de)春節(jie)行(xing)情中一口氣沖(chong)上了2177.98點(dian)，短(duan)短(duan)一個月(yue)時間滬(hu)指最大漲幅近10%。

多數機構依然樂觀

雖然主流券商研究所對于上周末的(de)(de)利空解讀都偏負面，但并沒(mei)有改(gai)變他們對于A股長(chang)期看好的(de)(de)邏輯。整(zheng)個2月(yue)份，A股波動加劇(ju)，指數(shu)先(xian)抑后揚成為機構(gou)共識。

興業證券認為(wei)(wei)，2月(yue)(yue)初(chu)悲觀情(qing)緒(xu)下(xia)，行情(qing)可能出現(xian)慣性調整。因為(wei)(wei)投資者(zhe)情(qing)緒(xu)短期趨(qu)于謹慎(shen)，“利(li)空”在互聯網的傳播下(xia)會增加對政策“黑(hei)天(tian)鵝事(shi)件”的擔(dan)心(xin)。此外，賺錢效應下(xia)降，短期缺少驅動指數上(shang)漲(zhang)的板塊。但他們強調，2月(yue)(yue)初(chu)若(ruo)是恐慌情(qing)緒(xu)導致(zhi)行情(qing)超調，則(ze)是很好的買點。

海通證券也認為，牛市基礎(chu)未(wei)變，1月實則為強勢休(xiu)整，并(bing)維持三條投資主(zhu)(zhu)(zhu)線(xian)：低利率主(zhu)(zhu)(zhu)線(xian)的金融地(di)產、創(chuang)新(xin)邏輯的高(gao)端(duan)裝備和互(hu)聯網、改(gai)革(ge)邏輯的國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)。他(ta)們展望(wang)2月，貨(huo)幣寬松概(gai)率上(shang)升(sheng)，低利率主(zhu)(zhu)(zhu)線(xian)望(wang)更(geng)突(tu)出。伴(ban)隨地(di)方兩(liang)會(hui)召開及(ji)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)頂層設計方案可能出臺，國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)主(zhu)(zhu)(zhu)線(xian)望(wang)將升(sheng)溫，但創(chuang)新(xin)主(zhu)(zhu)(zhu)線(xian)也并(bing)非因此消沉。橫向(xiang)行業(ye)比較建(jian)議關注航空，主(zhu)(zhu)(zhu)題(ti)關注上(shang)海本地(di)股。

當然，也有(you)機構對行情趨于(yu)謹(jin)慎(shen)。中信證券就建(jian)議投(tou)(tou)資者(zhe)不應對春節前(qian)降準抱有(you)過強的期(qi)望。他們認(ren)為，即使(shi)一季度末、二季度出現(xian)了降息降準，未來的貨幣政策放松(song)可能伴(ban)隨著風險溢價的上揚。所以，流動(dong)性推動(dong)的行情已經接(jie)近(jin)尾(wei)聲，建(jian)議投(tou)(tou)資者(zhe)保持(chi)更多現(xian)金持(chi)倉，均(jun)衡配(pei)置。