每(mei)經(jing)編輯(ji)｜蔡恩(en)澤    

◎蔡恩澤

美國(guo)勞工(gong)部2月(yue)6日公布(bu)，經(jing)季節性因(yin)素調整后(hou)(hou)，1月(yue)非農就(jiu)(jiu)業(ye)人(ren)數增加25.7萬人(ren)。前幾個月(yue)的就(jiu)(jiu)業(ye)人(ren)數增幅也遠(yuan)高(gao)于初(chu)步估計，其(qi)中11月(yue)份的私人(ren)部門就(jiu)(jiu)業(ye)人(ren)數增幅創(chuang)1997年以來最高(gao)水平(ping)。而且美國(guo)1月(yue)平(ping)均每小時(shi)工(gong)資(zi)月(yue)率轉為上(shang)升0.5%，創(chuang)2008年11月(yue)以來最大月(yue)度(du)升幅。美國(guo)就(jiu)(jiu)業(ye)人(ren)數穩定增長(chang)，平(ping)均薪資(zi)也有所增加，表明在經(jing)濟(ji)衰退5年之后(hou)(hou)，經(jing)濟(ji)復(fu)蘇勢頭良(liang)好(hao)。

根據國際(ji)貨幣基(ji)金(jin)組織最新預測，美國經濟(ji)(ji)在2015年將(jiang)增(zeng)長(chang)3.6%，高于(yu)全球3.5%的預測值(zhi)，這是(shi)自1999年以來美國經濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)率首(shou)次(ci)可能高于(yu)全球增(zeng)長(chang)率，自然受(shou)到世(shi)界矚目(mu)。

同期全球其他主要經濟(ji)體(ti)均(jun)增長乏力，蹣(man)跚而行。發達(da)經濟(ji)體(ti)中，歐元區被(bei)希(xi)臘債務糾紛折騰(teng)得精疲力竭，經濟(ji)徘徊(huai)在衰退(tui)邊緣，通(tong)縮風險(xian)正在放大。日本消費稅上(shang)調導致實體(ti)經濟(ji)再次陷入短(duan)期衰退(tui)，其結(jie)構性改(gai)革舉(ju)步維艱，長期增長前(qian)景(jing)不夠(gou)明晰。

新興市場經(jing)濟(ji)(ji)體中(zhong)，中(zhong)國經(jing)濟(ji)(ji)步入新常態(tai)，增長(chang)趨(qu)勢放緩，2014年GDP增速7.4%，為(wei)20年來最低(di)。俄(e)羅斯、巴西、南非等資源出口(kou)國受(shou)到大宗(zong)商(shang)品價格下(xia)跌沖擊，日子不太好過，特別是俄(e)羅斯，剛剛經(jing)歷過一(yi)場盧布危(wei)機，經(jing)濟(ji)(ji)元氣(qi)大傷。而印(yin)度(du)、印(yin)度(du)尼西亞的改革(ge)預期(qi)(qi)難(nan)言勝算，短期(qi)(qi)內也(ye)難(nan)以(yi)轉化為(wei)增長(chang)動(dong)力。

一個嚴峻的(de)事實是，美國宣布正式退出QE，今(jin)年(nian)加息的(de)靴子隨時可能落(luo)地，屆時貨幣緊(jin)縮將讓新(xin)興市場雪上(shang)加霜。

美國經濟(ji)“一(yi)枝獨秀”，從表象(xiang)上看，是2009年以來，在出口較快(kuai)增長和石油進口下(xia)降的(de)雙重利(li)好疊加之下(xia)，外貿逆差收(shou)窄，為經濟(ji)復蘇助了一(yi)臂之力。

不容忽視的是，美(mei)元在國際金融體系中居于主導(dao)地位的特殊身份，使得(de)美(mei)聯(lian)儲可以開(kai)動(dong)印鈔機大量印錢，通過本幣(bi)大幅貶值，并將(jiang)流動(dong)性禍水引向全球(qiu)，讓全球(qiu)為其金融危機埋單(dan)。

但人們忽視了(le)隱藏在美國經濟復蘇背后的(de)一(yi)個“幽靈(ling)”，即政策技(ji)巧(qiao)性，是美聯儲高(gao)超的(de)貨(huo)幣(bi)政策操作技(ji)巧(qiao)救美國經濟于水深火熱之中，并使其逆勢(shi)增長，成為一(yi)枝獨秀的(de)“奇葩”。

首先是(shi)(shi)超前的(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)儲(chu)備(bei)。美(mei)國(guo)是(shi)(shi)靠舉債(zhai)(zhai)過日(ri)子(zi)，借新債(zhai)(zhai)還(huan)舊債(zhai)(zhai)，雖債(zhai)(zhai)臺(tai)高(gao)筑，但小日(ri)子(zi)過得有滋有味，但也不(bu)是(shi)(shi)無(wu)限(xian)制借債(zhai)(zhai)。在金(jin)融危機前，美(mei)國(guo)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)就有政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)儲(chu)備(bei)，其中之一就是(shi)(shi)債(zhai)(zhai)務(wu)上(shang)限(xian)設定(ding)，實行嚴格的(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)預算(suan)赤字，并非想象中可以(yi)(yi)隨意印鈔票。即便是(shi)(shi)在出現財務(wu) “懸崖”的(de)(de)(de)(de)2012年，聯(lian)邦(bang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)面(mian)臨缺少(shao)資金(jin)不(bu)得不(bu)關門歇業的(de)(de)(de)(de)窘境，參眾兩(liang)院(yuan)圍繞債(zhai)(zhai)務(wu)上(shang)限(xian)爭吵不(bu)休(xiu)，結果(guo)還(huan)是(shi)(shi)堅持不(bu)突(tu)破上(shang)限(xian)，按部就班地出臺(tai)貨(huo)幣寬松政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)。這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)美(mei)聯(lian)儲(chu)的(de)(de)(de)(de)大(da)手筆，也是(shi)(shi)美(mei)國(guo)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)儲(chu)備(bei)的(de)(de)(de)(de)支(zhi)撐(cheng)力。而美(mei)國(guo)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)強大(da)的(de)(de)(de)(de)國(guo)家治理執(zhi)(zhi)行力為政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)儲(chu)備(bei)的(de)(de)(de)(de)連(lian)續性作了保(bao)障，這(zhe)(zhe)與(yu)歐元區(qu)松散的(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)執(zhi)(zhi)行力形成鮮明的(de)(de)(de)(de)對比。長期以(yi)(yi)來(lai)，歐元區(qu)追(zhui)求(qiu)財政(zheng)(zheng)一體化，要求(qiu)成員國(guo)嚴格執(zhi)(zhi)行財務(wu)計劃，不(bu)得突(tu)破，但還(huan)是(shi)(shi)各吹各的(de)(de)(de)(de)調，特別是(shi)(shi)“歐豬(zhu)五國(guo)”，在傳統高(gao)福利政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)綁架(jia)下(xia)，難言(yan)節(jie)衣縮食(shi)，結果(guo)財政(zheng)(zheng)赤字連(lian)年加大(da)，最終陷(xian)入債(zhai)(zhai)務(wu)泥潭。

其次是(shi)明確的(de)(de)政(zheng)策目(mu)標。近幾年來(lai)，在野的(de)(de)共和黨(dang)雖說經常使(shi)絆子，出執政(zheng)的(de)(de)民(min)主黨(dang)的(de)(de)洋相，但在應對金融(rong)危機上，在債務高懸的(de)(de)嚴峻形勢面前，兩黨(dang)還是(shi)以大局為(wei)重(zhong)，政(zheng)客們最終還是(shi)展現出驚人的(de)(de)政(zheng)治遠(yuan)見和高度的(de)(de)靈活性，擱置爭議(yi)(yi)，冰釋前嫌，達成(cheng)明確的(de)(de)政(zheng)策目(mu)標，并堅決實(shi)施。面對空前嚴重(zhong)的(de)(de)金融(rong)危機，2008年9月20日，當時的(de)(de)布(bu)什政(zheng)府向(xiang)國(guo)會提交了(le)(le)(le)總額高達7000億美元的(de)(de)金融(rong)救助計劃(hua)，這(zhe)一(yi)計劃(hua)先被國(guo)會否(fou)決，后來(lai)經過一(yi)周的(de)(de)勸說、商議(yi)(yi)和討(tao)價還價，10月3日國(guo)會最終通(tong)過了(le)(le)(le)這(zhe)一(yi)金融(rong)救援方(fang)案(an)，為(wei)挽(wan)救幾家“大到(dao)不能(neng)倒(dao)”的(de)(de)大銀(yin)行免(mian)于倒(dao)閉提供了(le)(le)(le)資金。

再次是及時(shi)的(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)修補。這(zhe)明顯(xian)表現在(zai)對(dui)(dui)華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)街(jie)大(da)(da)銀(yin)行(xing)的(de)監(jian)(jian)管上。原先幾家(jia)投(tou)資性銀(yin)行(xing)比如(ru)摩根大(da)(da)通、高盛等，都(dou)游離于國家(jia)金(jin)融(rong)監(jian)(jian)管之外，但失去監(jian)(jian)管約束(shu)的(de)大(da)(da)銀(yin)行(xing)無法無天，導致(zhi)其在(zai)暴利的(de)驅使之下，為(wei)所欲為(wei)，以(yi)致(zhi)自掘(jue)墳墓。在(zai)對(dui)(dui)大(da)(da)銀(yin)行(xing)實(shi)(shi)施救(jiu)助(zhu)的(de)同時(shi)，監(jian)(jian)管部(bu)門要求華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)街(jie)關閉或減少自營交易(yi)業(ye)務，并(bing)(bing)將其納入監(jian)(jian)管范(fan)疇，時(shi)不時(shi)地敲打(da)華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)街(jie)投(tou)行(xing)們那(nei)顆不安(an)分的(de)心。在(zai)政(zheng)(zheng)府救(jiu)助(zhu)之后，華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)街(jie)大(da)(da)佬又濫(lan)發獎金(jin)，一(yi)個個好了(le)瘡疤忘(wang)了(le)疼(teng)。奧巴(ba)馬政(zheng)(zheng)府審時(shi)度勢，毫(hao)不留(liu)情地給(gei)予懲罰(fa)，并(bing)(bing)拿高盛這(zhe)個“出(chu)(chu)頭(tou)鳥”開刀，罰(fa)款(kuan)示眾(zhong)。這(zhe)些亡(wang)羊補牢的(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)修補，在(zai)一(yi)定(ding)程度上凈化了(le)華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)街(jie)的(de)商業(ye)氣息。美國政(zheng)(zheng)府還(huan)總(zong)結金(jin)融(rong)危(wei)機造(zao)(zao)(zao)成實(shi)(shi)體經濟空心化的(de)教(jiao)訓，提出(chu)(chu)“重振制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)(zao)業(ye)”的(de)戰略口號(hao)，并(bing)(bing)公布(bu) “先進制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)(zao)業(ye)伙伴計劃(hua)”，提出(chu)(chu)加大(da)(da)投(tou)資新興(xing)技術，以(yi)幫(bang)助(zhu)美國制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)(zao)商加快產(chan)品(pin)研發速(su)度、降低成本、提高質量，并(bing)(bing)創造(zao)(zao)(zao)高質量的(de)就業(ye)機會。這(zhe)一(yi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)修補，使美國重新站在(zai)世界制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)(zao)業(ye)前列。

美(mei)國(guo)(guo)經濟政策(ce)長袖善舞，其技(ji)巧性也帶(dai)有一定程度的投機性，美(mei)國(guo)(guo)基(ji)本上還是(shi)在(zai)走依托借債消費來拉動經濟的老路，這是(shi)其經濟政策(ce)的“先天不(bu)足”，而諸(zhu)多結構性問題對(dui)經濟、社會(hui)的挑戰仍未被觸碰(peng)。倘(tang)若沒有全球經濟復蘇，美(mei)國(guo)(guo)經濟一花(hua)獨放(fang)很(hen)可能是(shi)曇花(hua)一現。

（作者為晶蘇傳媒首席分析(xi)師）