養老金(jin)(jin)等長期資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)入市的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題，一直是資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)關注的(de)(de)(de)(de)(de)(de)焦點(dian)之一。近日，人(ren)力資(zi)(zi)(zi)源和(he)社(she)會保(bao)障部(bu)部(bu)長尹蔚民透露(lu)，養老保(bao)險基(ji)金(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)運營方案(an)有(you)(you)(you)望于今年下半年按程序報請黨(dang)中(zhong)央(yang)、國務院審(shen)定。對此，分析(xi)人(ren)士表示，股(gu)(gu)市發(fa)展需要接(jie)納各(ge)種(zhong)不同(tong)類型的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，尤(you)其是養老基(ji)金(jin)(jin)這種(zhong)追求穩健(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)長線機構資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)。這對股(gu)(gu)市健(jian)康發(fa)展有(you)(you)(you)長遠積極效應。而從被稱為“國家隊”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)社(she)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)重倉(cang)股(gu)(gu)或(huo)許(xu)可以發(fa)現養老基(ji)金(jin)(jin)入市后的(de)(de)(de)(de)(de)(de)選(xuan)股(gu)(gu)特點(dian)。統計顯示，截至(zhi)昨日，滬深兩(liang)市共(gong)有(you)(you)(you)290家公(gong)司披露(lu)年報業(ye)績，其中(zhong)，有(you)(you)(you)69家公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)前十大流通(tong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)中(zhong)出(chu)現了社(she)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)身影。今日本文特從業(ye)績、估值和(he)行業(ye)等三個角度分析(xi)研究社(she)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)偏好和(he)持股(gu)(gu)特征(zheng)，供投(tou)資(zi)(zi)(zi)者參考。

業績(ji) 近八成個股業績(ji)同(tong)比增長

據(ju)《證券日報》市(shi)場研究中心統計(ji)顯(xian)示，截至(zhi)昨日收(shou)盤，兩市(shi)已披露年(nian)報公(gong)司(si)(si)家(jia)數(shu)為290家(jia)，其(qi)中69家(jia)公(gong)司(si)(si)前十(shi)大流通股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東中出現(xian)社保基(ji)金身影。據(ju)年(nian)報披露數(shu)據(ju)顯(xian)示，在上(shang)述69家(jia)公(gong)司(si)(si)中，共有55家(jia)公(gong)司(si)(si)2014年(nian)歸(gui)屬(shu)母公(gong)司(si)(si)凈利潤實(shi)現(xian)同比增長，占比79.71%，遠高于兩市(shi)整體水平(ping)，由此可(ke)見，選擇績(ji)優股(gu)(gu)(gu)是(shi)社保基(ji)金擇股(gu)(gu)(gu)的(de)重要標準之一。

對此，分析(xi)人士表示，社保基金素有(you)(you)“國家隊”之稱(cheng)，投(tou)資風(feng)格(ge)一(yi)向以穩健著(zhu)稱(cheng)。而選擇業(ye)績增長(chang)穩定的(de)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)，一(yi)方(fang)面，公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)高成長(chang)將為(wei)股價(jia)拓(tuo)展上行空間；另一(yi)方(fang)面也有(you)(you)效地控制了(le)公(gong)(gong)司(si)(si)股票的(de)非系統性(xing)風(feng)險，保證投(tou)資收益(yi)。因(yin)此，業(ye)績增長(chang)通常作為(wei)專業(ye)機構投(tou)資者(zhe)選股的(de)首(shou)要標(biao)準，而社保基金自然(ran)也不例(li)外。

具體來看，在55家(jia)2014年業績實現同(tong)比增長(chang)的公(gong)(gong)司(si)中，共有11家(jia)公(gong)(gong)司(si)報告期內歸(gui)屬(shu)母公(gong)(gong)司(si)凈(jing)利潤同(tong)比增長(chang)實現翻番(fan)，其中，東方財(cai)富2014年實現歸(gui)屬(shu)母公(gong)(gong)司(si)凈(jing)利潤為16572.64萬元，同(tong)比增長(chang)幅度達3213.59%。

除東方財(cai)富外，其(qi)余10只(zhi)社(she)保(bao)基(ji)金持(chi)有的業績翻番股分別為興(xing)發集團(745.35%)、隆基(ji)股份(313.85%)、泰豪科技(ji)(ji)(ji)(299.32%)、鼎漢技(ji)(ji)(ji)術(206.83%)、恒順(shun)電(dian)氣(188.75%)、廣船國(guo)際(169.31%)、猛獅科技(ji)(ji)(ji)(165.62%)、華信(xin)國(guo)際(142.28%)、東旭光(guang)電(dian)(138.46%)、華儀電(dian)氣(103.38%)等。

值(zhi)得(de)一提的(de)是，上述11只個股中，有7只為社保基金(jin)本(ben)期新進(jin)個股，分別為華信國際、廣(guang)船國際、東旭(xu)光電、興發集團、恒順電氣、泰豪(hao)科技以及猛獅科技，持股市值(zhi)分別為14730.9萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、9260.95萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、4908.78萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、4114.22萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、3077.08萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、3015.91萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、2343.24萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。

估(gu)值 兩原因(yin)致持倉股(gu)估(gu)值偏高

通過對本期社保基(ji)金(jin)持(chi)(chi)有的(de)69只股(gu)(gu)(gu)票進行梳理，可以(yi)發現本期社保基(ji)金(jin)持(chi)(chi)有個(ge)股(gu)(gu)(gu)估值(zhi)(zhi)普遍較高，截至昨(zuo)日收(shou)盤，通過對比社保基(ji)金(jin)持(chi)(chi)倉(cang)股(gu)(gu)(gu)自身估值(zhi)(zhi)以(yi)及其所屬(shu)行業整(zheng)體(ti)估值(zhi)(zhi)可以(yi)看到，這69只個(ge)股(gu)(gu)(gu)中有43只個(ge)股(gu)(gu)(gu)動態市(shi)(shi)盈率(TTM)高于其所屬(shu)申萬一級行業整(zheng)體(ti)市(shi)(shi)盈率(TTM)，47只個(ge)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)凈率高于其所屬(shu)行業整(zheng)體(ti)平(ping)均水平(ping)。

此外(wai)，本期社(she)保基(ji)金持倉股(gu)(gu)中(zhong)動態市盈率(TTM)高于100倍(bei)的(de)個(ge)股(gu)(gu)達(da)到19只(zhi)，其中(zhong)，中(zhong)冠(guan)A、啟源裝(zhuang)備(bei)、猛獅(shi)科技、棲霞(xia)建設(she)、東方財富、廣船國際、精華制藥、七星電子、江特(te)電機、衛寧軟件等個(ge)股(gu)(gu)最新動態市盈率(TTM)更是超過200倍(bei)，與以前(qian)側重于低(di)估值的(de)擇股(gu)(gu)標準似(si)有不同。

對此，分(fen)析人士(shi)表示，從(cong)(cong)目前來看，本期社保基(ji)金(jin)(jin)持倉股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)估值(zhi)(zhi)較高(gao)的(de)原因主要(yao)有(you)兩方(fang)面。一(yi)(yi)方(fang)面，目前已披露年報的(de)上市公司(si)僅290家且多數所屬新興(xing)(xing)產業(ye)(ye)，而(er)新興(xing)(xing)產業(ye)(ye)的(de)代表——創業(ye)(ye)板指當前整(zheng)體(ti)估值(zhi)(zhi)也(ye)(ye)已超80倍(bei)，相(xiang)信(xin)隨(sui)著兩市藍籌股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)年報的(de)相(xiang)繼披露，可以有(you)效(xiao)中和社保基(ji)金(jin)(jin)重倉股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)高(gao)估值(zhi)(zhi)的(de)境(jing)況；另一(yi)(yi)方(fang)面，在本期社保基(ji)金(jin)(jin)重倉股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)中既包括(kuo)東方(fang)財富等熱(re)門概念的(de)龍頭股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，也(ye)(ye)包含了延華智能等并購重組概念股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，而(er)上述個股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)在近期普遍受(shou)到(dao)市場的(de)熱(re)炒，快速飆高(gao)的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)也(ye)(ye)造成(cheng)了當前社保基(ji)金(jin)(jin)重倉股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)高(gao)估值(zhi)(zhi)，而(er)這也(ye)(ye)從(cong)(cong)一(yi)(yi)個側(ce)面體(ti)現出了社保基(ji)金(jin)(jin)選股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)獨(du)到(dao)與精準。

從今年(nian)以來，社(she)保基金持倉股的市場表現來看，截至昨日，中恒(heng)電氣年(nian)內累(lei)計漲幅(fu)已達到133.93%，實現翻番。此外(wai)，恒(heng)順(shun)電氣(99.25%)、中科(ke)金財(98.67%)、延華智能(77.97%)、科(ke)遠股份(72.38%)、啟源裝備(71.53%)、國旅聯合(69.52%)、澳(ao)洋順(shun)昌(68.27%)、精華制藥(64.96%)、隆基股份(64.49%)、衛寧軟(ruan)件(58.81%)、猛獅科(ke)技(58.69%)等(deng)個股年(nian)內累(lei)計漲幅(fu)均超(chao)過(guo)50%。

行業(ye) 傳媒(mei)等三行業(ye)受青睞

選股(gu)(gu)精準獨到的社保(bao)基金(jin)本期(qi)又更偏向于(yu)哪些板塊個股(gu)(gu)呢？從本期(qi)社保(bao)基金(jin)持(chi)股(gu)(gu)市(shi)值來看，傳媒、電(dian)子、公(gong)用(yong)事業等(deng)三(san)(san)行業本期(qi)最新持(chi)股(gu)(gu)市(shi)值分別(bie)達(da)到143689.46萬元(yuan)、106475.32萬元(yuan)以及96085.36萬元(yuan)，是(shi)目前社保(bao)基金(jin)持(chi)股(gu)(gu)市(shi)值最高的三(san)(san)大行業。

具體來(lai)看，社(she)保(bao)基金(jin)本(ben)期共持(chi)有(you)3只(zhi)傳媒股(gu)(gu)，按持(chi)股(gu)(gu)市值排序(xu)(xu)分(fen)別為：東(dong)方(fang)財(cai)富(102112.51萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、百(bai)視(shi)通(tong)(34320.7萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、博(bo)瑞傳播(bo)(7256.25萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))，持(chi)股(gu)(gu)數(shu)量分(fen)別為3652.09萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、906.04萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)以(yi)及675萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)。電(dian)(dian)子(zi)(zi)板(ban)塊方(fang)面(mian)，本(ben)期社(she)保(bao)基金(jin)共持(chi)有(you)9只(zhi)電(dian)(dian)子(zi)(zi)股(gu)(gu)，按持(chi)股(gu)(gu)市值排序(xu)(xu)分(fen)別為：七星電(dian)(dian)子(zi)(zi)(22106.58萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、華天科(ke)技(20400.89萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、光(guang)(guang)韻達、萬(wan)(wan)(wan)潤科(ke)技(10519.43萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、士蘭(lan)微(10295.66萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、德賽電(dian)(dian)池(9939.6萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、同(tong)方(fang)國芯(8163.77萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、碩貝德(6227.61萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))、東(dong)旭光(guang)(guang)電(dian)(dian)(4908.78萬(wan)(wan)(wan)元(yuan))，持(chi)股(gu)(gu)數(shu)量分(fen)別為847萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、1633.38萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、760.27萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、822.47萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、1803.09萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、330萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、340.16萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、325.54萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)、640萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)。

值得一(yi)提的(de)(de)是，上述板(ban)塊(kuai)同樣被券商廣泛看好(hao)，傳媒板(ban)塊(kuai)方面，愛建證券就表示(shi)，近期(qi)傳媒行(xing)業(ye)一(yi)直受(shou)到國家政策的(de)(de)大(da)力(li)扶持，而文化消(xiao)費也成(cheng)為大(da)消(xiao)費中(zhong)的(de)(de)亮點。目(mu)前(qian)行(xing)業(ye)整體估(gu)值漲幅(fu)(fu)較(jiao)大(da)，風險提升(sheng)后(hou)面臨短期(qi)調整。不過(guo)，考慮(lv)到行(xing)業(ye)年(nian)報業(ye)績增(zeng)幅(fu)(fu)以及預計的(de)(de)一(yi)季報業(ye)績增(zeng)長(chang)仍是眾行(xing)業(ye)中(zhong)前(qian)景較(jiao)好(hao)的(de)(de)，重(zhong)申(shen)今(jin)年(nian)在(zai)文化消(xiao)費升(sheng)級和體制改革驅(qu)動(dong)下，文教體娛(yu)整個產業(ye)將連成(cheng)一(yi)線，文化產業(ye)化之路將以前(qian)所未有的(de)(de)態勢深(shen)入推進，行(xing)業(ye)值得反復(fu)關注(zhu)。

而電(dian)(dian)子(zi)板(ban)塊方面，齊魯證(zheng)券(quan)建議關注蘋果產(chan)業鏈個(ge)股(gu)，具體來看(kan)，從(cong)二季(ji)度開始AppleWatch備貨有望達到千萬(wan)級別，從(cong)而拉(la)動整(zheng)個(ge)供應鏈的(de)業績增長。主(zhu)要(yao)AppleWatch受(shou)益標的(de)包括立訊精密(mi)、環旭電(dian)(dian)子(zi)、德賽電(dian)(dian)池、大族激(ji)光(guang)。

來源：證券日報