每經編輯｜許(xu)自然黃霞    ;

每經記者 許自然 黃(huang)霞

“忽如一夜春(chun)風來，千樹(shu)萬樹(shu)梨花(hua)開(kai)。”放眼如今的A股市場，“互(hu)(hu)聯網+”這場春(chun)風正在(zai)加速摧毀傳(chuan)統行業與互(hu)(hu)聯網之間的壁壘。

作為傳統行(xing)業的廣(guang)(guang)電(dian)(dian)類企(qi)業，近期也是老樹開(kai)出新花，頻頻“觸電(dian)(dian)觸網”。由此，處于混沌中的廣(guang)(guang)電(dian)(dian)企(qi)業，也開(kai)始了一場真正的互聯網革(ge)命(ming)。

日(ri)前，以“融合(he)智能網(wang)(wang)絡(luo)、暢(chang)享(xiang)數字生活”為主題的第23屆CCBN（中(zhong)國(guo)國(guo)際廣(guang)(guang)播電視信息(xi)網(wang)(wang)絡(luo)展(zhan)覽會）在北京國(guo)際會議中(zhong)心召開，把“互(hu)聯網(wang)(wang)+廣(guang)(guang)電”改革再次推(tui)到了風口。隨(sui)著廣(guang)(guang)電變革的深入(ru)，廣(guang)(guang)電板塊有(you)望(wang)迎(ying)來(lai)逆(ni)境反(fan)轉式的投(tou)資機遇，《每日(ri)經濟新聞》記者通過(guo)多方(fang)調查(cha)了解，試圖為投(tou)資者辨析(xi)“互(hu)聯網(wang)(wang)+廣(guang)(guang)電”的風向。

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政策篇

2015年是(shi)關鍵節點 智慧廣電提速成(cheng)政(zheng)策目(mu)標

傳統(tong)電視與互聯網之間(jian)的(de)壁壘坍塌正在持續蔓延，身處傳統(tong)電視陣營的(de)廣電企(qi)業(ye)也由此開始(shi)了一(yi)場自救式的(de)自我(wo)革命。

此前，廣(guang)電、電信(xin)、互聯(lian)網(wang)的“三網(wang)融合(he)(he)”已推進多年。不過(guo)，這(zhe)種狀況在今年初開(kai)始加速(su)，在“兩會(hui)”召開(kai)之前，工(gong)信(xin)部(bu)就密集發布“通行證”，多家廣(guang)電企業獲準(zhun)進入寬帶(dai)接入市場。隨之而(er)來，涌(yong)現出的廣(guang)電公(gong)司與互聯(lian)網(wang)公(gong)司合(he)(he)作的案例層出不窮。

除了百視(shi)通大(da)手筆吸收東方明珠外，近期各地區的廣(guang)電公司(si)與(yu)互聯(lian)網(wang)公司(si)也是“聯(lian)姻”不斷，湖北廣(guang)電牽手支付(fu)寶、江蘇(su)廣(guang)電與(yu)南(nan)京港華(hua)燃(ran)氣(qi)合作開拓智能家(jia)居市場都是這其中的典型。

此外，近期，“三網融合”作(zuo)為(wei)促進新興消(xiao)費(fei)的重要領域獲得政策力挺。2015年全(quan)國“兩會”期間，國務(wu)院(yuan)總(zong)理李克強在(zai)政府工(gong)作(zuo)報告關于(yu)“加快培育消(xiao)費(fei)增長點”中提出，“要全(quan)面推進三網融合”。

值得注意的(de)(de)是，2015年是國務院《推進三網融合的(de)(de)總體方(fang)案》時間(jian)(jian)表的(de)(de)最后一年，在這一關鍵時間(jian)(jian)點，各級廣電(dian)企業動作頻頻。

3月25日上(shang)午，在北京國(guo)際會議中心召開的(de)CCBN2015主題報告會上(shang)，國(guo)家(jia)新(xin)(xin)聞出(chu)版(ban)廣(guang)電(dian)總(zong)局黨組副(fu)書(shu)記、副(fu)局長聶辰席(xi)出(chu)席(xi)會議并發表重要(yao)講(jiang)話(hua)，他表示(shi)，今(jin)年(nian)CCBN以“融合智(zhi)能網(wang)絡(luo)(luo)、暢(chang)享數字生活”為主題，就是要(yao)加(jia)快(kuai)廣(guang)電(dian)傳統媒體(ti)與新(xin)(xin)媒體(ti)的(de)融合發展，加(jia)快(kuai)推進廣(guang)電(dian)融合網(wang)絡(luo)(luo)的(de)數字化(hua)、智(zhi)能化(hua)，為人們提供更加(jia)優質高效(xiao)的(de)數字生活服務(wu)。

當前，新(xin)(xin)一輪信息技術革命正(zheng)在向智(zhi)能化方向發展，大數(shu)據、云計算、物(wu)聯網、移動互聯和人工智(zhi)能技術引發的“智(zhi)慧浪潮”，深刻(ke)改(gai)變人們的生產(chan)生活方式。面(mian)對智(zhi)慧化的新(xin)(xin)浪潮，廣播影(ying)視要把加快構(gou)建“智(zhi)慧廣電”作為轉型升(sheng)級的重要目(mu)標。

對(dui)(dui)于“互聯網(wang)+廣電(dian)”、“三(san)網(wang)融(rong)合(he)”會(hui)給廣電(dian)業(ye)帶來怎樣的影響？3月(yue)26日(ri)，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者采(cai)訪了(le)參加CCBN2015會(hui)議(yi)的四川廣電(dian)總經理(li)助(zhu)理(li)張小強。“三(san)網(wang)融(rong)合(he)是(shi)指電(dian)信網(wang)、廣電(dian)網(wang)、互聯網(wang)這三(san)個(ge)網(wang)由(you)于技術趨同，都可以開展(zhan)語音、視頻、信息等全(quan)業(ye)務運營，而‘互聯網(wang)+’更是(shi)會(hui)對(dui)(dui)廣電(dian)行業(ye)產生深遠(yuan)影響。”張小強表示(shi)，“三(san)網(wang)融(rong)合(he)有利的是(shi)給我(wo)們廣電(dian)開放了(le)一個(ge)更大(da)的市場(chang)，廣電(dian)行業(ye)成為國(guo)家高(gao)度重視的促進信息消費主力(li)軍和國(guo)家隊。”

同時，與會的中國廣播電(dian)視網絡(luo)(luo)有限公(gong)司董事(shi)長趙景(jing)春表示(shi)，“有線電(dian)視網絡(luo)(luo)自身的發展證明全(quan)程全(quan)網、互聯(lian)互通(tong)是信息(xi)網絡(luo)(luo)的本質要求，有線電(dian)視網絡(luo)(luo)整合(he)勢在必行。”

對于最近湖北廣電牽手(shou)支付寶、百視通入股歌華(hua)有線、江蘇(su)廣電與南京(jing)港(gang)華(hua)燃氣合(he)作開拓智能家居市(shi)場等動作，張小強表示，“這些都是廣電區域公司在做突破，以后各地廣電公司引(yin)進戰(zhan)略合(he)作伙伴也(ye)是一個大的(de)趨(qu)勢。”

張小強(qiang)表(biao)示(shi)，目(mu)前(qian)廣電行業(ye)為應對激烈的市場競爭，不(bu)僅積極加大投入(ru)，改(gai)造(zao)升級(ji)前(qian)端、網絡(luo)、終端，而且合縱(zong)連橫，與通信(xin)運(yun)營商和互(hu)聯(lian)網巨頭合作。行業(ye)內部更是紛紛就內容、平(ping)臺、資源等方面進行合資合作。

此外，有券商研究人員對(dui)《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者表示，未來廣電(dian)(dian)行業(ye)改(gai)革會(hui)持(chi)續深(shen)入(ru)，如何改(gai)變目前(qian)廣電(dian)(dian)網(wang)絡一省一網(wang)現狀(zhuang)，以及廣電(dian)(dian)內容生(sheng)產與(yu)傳輸渠道分離(li)等深(shen)層(ceng)次(ci)問題，應該會(hui)成(cheng)為廣電(dian)(dian)行業(ye)深(shen)化改(gai)革的突破口(kou)。

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公司篇

三家廣(guang)電上市公司轉型大比拼

近日，歌華有線(xian)（600037，收盤(pan)價26.76元）、百(bai)視通（600637，前收盤(pan)價49.87元）等廣電企業股價連續上漲，引發市(shi)場關注。并且這兩家(jia)公(gong)司也頻(pin)發公(gong)告(gao)，內容都指向互聯網平(ping)臺建(jian)設，告(gao)別廣電單一(yi)的業務模式。

對于廣(guang)電類上市公司，業內人士(shi)建議投資者，在投資過程中可以重點(dian)關注目前已率(lv)先進入云(yun)平(ping)臺的(de)歌(ge)華有(you)線，未來(lai)有(you)大(da)股東資產注入預期(qi)的(de)湖北廣(guang)電（000665，收盤價(jia)19.33元）、電廣(guang)傳(chuan)媒（000917，收盤價(jia)27.09元），以及觸(chu)網(wang)積(ji)極的(de)華數傳(chuan)媒（000156，收盤價(jia)49.7元）。

歌(ge)華有線：率(lv)先(xian)進入云平臺時代

日前，歌(ge)華(hua)有(you)線(xian)公(gong)布定增預案，百視通、新湖中寶、中信(xin)證券、中信(xin)建投、中影股份等一眾各(ge)業大(da)佬均現身定增名單中；同時，歌(ge)華(hua)有(you)線(xian)還公(gong)布了與百視通簽(qian)訂戰略合作協議。3月(yue)8日，歌(ge)華(hua)有(you)線(xian)再(zai)次公(gong)告稱(cheng)，與天津、河北兩地的廣電網絡公(gong)司簽(qian)署京(jing)津冀(ji)戰略合作協議。

其中(zhong)(zhong)，在歌(ge)華(hua)有(you)(you)線的定增預案中(zhong)(zhong)，最引人注意的是公司擬將(jiang)19億元投入優質版權內(nei)容平臺(tai)建設(she)，14億元投向(xiang)云服務平臺(tai)升級及應用(yong)拓展項目(mu)。事實上，自去年底以來，歌(ge)華(hua)有(you)(you)線已開始從單一(yi)的有(you)(you)線電視運營商(shang)向(xiang)互聯網平臺(tai)方向(xiang)轉型。2014年11月，歌(ge)華(hua)有(you)(you)線宣布完成“歌(ge)華(hua)云平臺(tai)”一(yi)期建設(she)，這是有(you)(you)線電視行(xing)業首個大規模應用(yong)的云平臺(tai)。

在(zai)云平(ping)臺上，歌(ge)華有(you)線(xian)能提供視(shi)頻、云游戲(xi)、云應用如(ru)教育、衛生(sheng)、彩(cai)票(piao)等服務，后期(qi)還將(jiang)搭建電子商務平(ping)臺。2014年12月(yue)，公(gong)司聯合30余家省市有(you)線(xian)網絡公(gong)司，發起成立中國電視(shi)院線(xian)聯盟，旨在(zai)搭建“5元錢(qian)在(zai)家看電影”的家庭觀影平(ping)臺，向內(nei)容(rong)領域拓展。

對此，華(hua)泰證(zheng)券研究員許娟(juan)表示，目(mu)前歌華(hua)有(you)線(xian)已(yi)基本完(wan)成(cheng)(cheng)雙向網絡改造(zao)以(yi)及互動用(yong)戶(hu)(hu)推廣工作，率先進入云(yun)平臺時代。報(bao)告(gao)期(qi)內，公司雙向網絡覆(fu)(fu)蓋520萬(wan)戶(hu)(hu)，覆(fu)(fu)蓋率為(wei)94.37%；高清交互數(shu)字電(dian)視(shi)用(yong)戶(hu)(hu)已(yi)達420萬(wan)戶(hu)(hu)，用(yong)戶(hu)(hu)規模位(wei)居全(quan)國(guo)首位(wei)，滲透率為(wei)76.23%。“歌華(hua)云(yun)平臺（一(yi)期(qi)）”上線(xian)以(yi)來已(yi)覆(fu)(fu)蓋340余萬(wan)用(yong)戶(hu)(hu)，后續增值業務以(yi)及廣告(gao)業務將成(cheng)(cheng)為(wei)增長點。

此(ci)外，《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者注意(yi)到，日(ri)前公(gong)司(si)啟動成立中(zhong)國電(dian)視院線聯盟，上線電(dian)視院線、游戲專區(qu)(qu)、健康專區(qu)(qu)，并推出在線作文輔導平臺(tai)、飛(fei)視看(kan)家寶等產品(pin)，后續將繼續在視頻、娛樂、教育和醫(yi)療(liao)領域開發(fa)上線增(zeng)值服(fu)務產品(pin)，隨增(zeng)值業(ye)務產品(pin)數量增(zeng)多，體驗提升，公(gong)司(si)業(ye)績有望迎來大幅度(du)增(zeng)長。

電(dian)廣傳媒(mei)：電(dian)影+創投+改(gai)革三(san)輪驅動

3月18日(ri)，電(dian)廣(guang)傳媒與好萊(lai)塢(wu)最大的獨(du)立電(dian)影公(gong)(gong)司獅門(men)影業發(fa)布了戰略合作(zuo)計劃，未來3年，這家湖(hu)南廣(guang)電(dian)旗(qi)下的上市公(gong)(gong)司將參與投(tou)資(zi)50部(bu)獅門(men)電(dian)影，雙方投(tou)資(zi)金額共計15億美元。

按照電(dian)廣(guang)(guang)傳(chuan)媒每部電(dian)影都占25%的(de)(de)份額，公司將累(lei)計投(tou)入(ru)(ru)(ru)3.75億美元(yuan)(yuan)，合(he)計人民幣約22.5億元(yuan)(yuan)。電(dian)廣(guang)(guang)傳(chuan)媒董(dong)事(shi)長龍秋云表示，“按3年投(tou)入(ru)(ru)(ru)20多億元(yuan)(yuan)來算，一年的(de)(de)投(tou)入(ru)(ru)(ru)就(jiu)約7億元(yuan)(yuan)，我們(men)預期的(de)(de)收益率是在(zai)30%左右，那(nei)么增加的(de)(de)利(li)潤(run)應該(gai)是在(zai)2億元(yuan)(yuan)上下。”

此(ci)外，作(zuo)為電(dian)(dian)廣(guang)傳媒(mei)的(de)實際控制人(ren)的(de)湖南廣(guang)播(bo)電(dian)(dian)視(shi)臺2013年曾承(cheng)諾，湖南廣(guang)播(bo)電(dian)(dian)視(shi)臺將(jiang)探索在國(guo)家相(xiang)關行業監管(guan)政策(ce)允許、并(bing)得到行業主管(guan)部門(men)明文批(pi)準之后的(de)三年內，將(jiang)下屬(shu)媒(mei)體(ti)等經(jing)營性資產(chan)注入的(de)工(gong)作(zuo)方案提交股(gu)東(dong)大(da)會審議，以解決同業競爭問(wen)題。

萬聯證券研究(jiu)員李世新(xin)分析認為，目前中國(guo)廣(guang)(guang)電(dian)行業正處于二次改革爆發(fa)前夜，全國(guo)各地方(fang)廣(guang)(guang)電(dian)集團(tuan)似乎都在密切(qie)關(guan)注(zhu)上海(hai)廣(guang)(guang)電(dian)的整合(he)路徑及(ji)其效果，以決定(ding)是(shi)(shi)借鑒(jian)上海(hai)經(jing)驗還是(shi)(shi)自(zi)尋新(xin)路。作為以往中國(guo)廣(guang)(guang)電(dian)系統改革的積極參與者和推動者，預(yu)計實際控制人湖(hu)南電(dian)視臺的資(zi)產注(zhu)入方(fang)案今年(nian)有望提上議事日程。

此外，創投(tou)(tou)業(ye)務也是電廣(guang)傳媒業(ye)務鏈條(tiao)上一大亮(liang)點(dian)，尤(you)其是在眼(yan)下(xia)A股(gu)IPO注冊制方案落地在即。據(ju)《每(mei)日經(jing)濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者不完全(quan)統計(ji)，目前(qian)電廣(guang)傳媒旗下(xia)的(de)達晨創投(tou)(tou)所(suo)投(tou)(tou)資的(de)企業(ye)總數已達250多(duo)家，總投(tou)(tou)資規模接近90億元(yuan)，預披露(lu)的(de)已達21家，其中1家通過發審會(hui)(hui)，另有1家已進入發審會(hui)(hui)環節。

華數傳媒：阿里入股提(ti)升互(hu)聯(lian)網基因

去年4月，華數傳媒發(fa)布公(gong)告，馬云、史玉柱斥(chi)資(zi)65.36億元，認購公(gong)司(si)非(fei)公(gong)開發(fa)行(xing)股份2.87億股，占發(fa)行(xing)完成后公(gong)司(si)股份總數的20%。

由此，華(hua)(hua)數(shu)(shu)傳媒(mei)(mei)將與(yu)阿里的(de)業(ye)務聯系在一(yi)起。資(zi)料(liao)顯(xian)示，華(hua)(hua)數(shu)(shu)集(ji)團(tuan)是由杭州(zhou)文廣(guang)集(ji)團(tuan)、浙(zhe)江廣(guang)電集(ji)團(tuan)等投(tou)資(zi)設(she)立的(de)大型國有(you)(you)文化傳媒(mei)(mei)產業(ye)集(ji)團(tuan)。華(hua)(hua)數(shu)(shu)集(ji)團(tuan)旗下控(kong)股的(de)上市公司華(hua)(hua)數(shu)(shu)傳媒(mei)(mei)擁有(you)(you)上百萬(wan)小時的(de)數(shu)(shu)字(zi)媒(mei)(mei)體(ti)(ti)內容庫、數(shu)(shu)千萬(wan)臺互聯網電視終(zhong)端，新(xin)媒(mei)(mei)體(ti)(ti)全(quan)業(ye)務運營牌(pai)照。

阿(a)里(li)相關(guan)人士在(zai)(zai)接(jie)受《每日經(jing)(jing)濟新聞》記者采(cai)訪時稱，華數傳(chuan)媒(mei)作為國內(nei)有線電視和(he)新媒(mei)體行業(ye)的(de)(de)領(ling)導者，具有全業(ye)務經(jing)(jing)營(ying)(ying)所需(xu)的(de)(de)完(wan)備經(jing)(jing)營(ying)(ying)資質和(he)多樣化的(de)(de)終(zhong)端優勢和(he)傳(chuan)輸渠道，這些因素都可以(yi)幫助阿(a)里(li)實現在(zai)(zai)家(jia)庭互(hu)聯網方(fang)面(mian)的(de)(de)生態(tai)拓展。

對此(ci)，安信證券研究(jiu)員文浩(hao)表示，阿(a)里入股(gu)帶來的(de)幫助(zhu)遠不止是(shi)65億元資(zi)金，更(geng)是(shi)嫁接互(hu)聯網(wang)基因(yin)后的(de)用戶數和(he)用戶價值重(zhong)估。在獲得(de)布(bu)局內容資(zi)金和(he)背靠數字娛樂資(zi)源豐富的(de)阿(a)里之后，互(hu)聯網(wang)電視的(de)拓展和(he)未來收購網(wang)絡(luo)資(zi)產(chan)都有助(zhu)于讓華數的(de)用戶基數獲得(de)提升。

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風險篇

競爭對手很強廣電公司轉(zhuan)型面(mian)臨(lin)四大短(duan)板

轉型是把(ba)雙刃劍(jian)，除(chu)了(le)帶(dai)來(lai)機(ji)遇外，同(tong)樣(yang)也帶(dai)來(lai)風險。

廣(guang)電(dian)業(ye)(ye)(ye)內(nei)人士向記者(zhe)表(biao)示，傳統(tong)廣(guang)播電(dian)視(shi)業(ye)(ye)(ye)務，各方面(mian)都是受(shou)限的。放(fang)開互(hu)聯網經營、增(zeng)值業(ye)(ye)(ye)務等(deng)方面(mian)的限制后，對廣(guang)電(dian)企(qi)業(ye)(ye)(ye)來說就(jiu)將出現一個更(geng)大的市場(chang)。同時，競(jing)爭對手也(ye)很強。

上述人(ren)士同時表示(shi)，廣電的(de)優(you)勢在于(yu)資源、品牌和公信力，網(wang)絡深(shen)入(ru)千家萬(wan)戶(hu)。所(suo)以像BAT之(zhi)類(lei)(lei)的(de)巨頭(tou)愿(yuan)意合作(zuo)也是(shi)基于(yu)這個資源，而廣電企業想進入(ru)互聯網(wang)市場(chang)，和這類(lei)(lei)公司深(shen)度合作(zuo)也是(shi)必(bi)要(yao)的(de)。

對于風險，不愿具名的(de)業內(nei)人士給《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者歸納出(chu)了廣電行業目前存在四大短(duan)板。

首先，廣(guang)電企業源于(yu)政府事(shi)業單位(wei)，機制、體制不夠靈活。其次，廣(guang)電企業創(chuang)新能力(li)有(you)待提高，在現有(you)業務上全面融(rong)合擁(yong)抱互聯網，無論是內容(rong)、平臺、應(ying)用等(deng)方(fang)面都(dou)要創(chuang)新。

廣電(dian)行業沒有涉(she)足的(de)，或(huo)者以前涉(she)足較(jiao)少(shao)的(de)領域，必須創新思(si)路，跨越(yue)式發展，否(fou)則在這(zhe)方面將越(yue)來(lai)(lai)越(yue)落后，越(yue)來(lai)(lai)越(yue)被(bei)動。在“互聯(lian)網(wang)+”時代，通(tong)訊運營商(shang)正在調(diao)整戰略(lve)，積極布局云計(ji)算(suan)(suan)、大數(shu)(shu)據(ju)，廣電(dian)行業必須奮起直追，和(he)互聯(lian)網(wang)巨頭(tou)實施深度合作，借助云計(ji)算(suan)(suan)和(he)大數(shu)(shu)據(ju)，或(huo)許能找到(dao)彎道超車的(de)機會(hui)。

第三，廣(guang)電企業(ye)公(gong)司(si)化程(cheng)度較低。比如說目前廣(guang)電企業(ye)融(rong)資、開放對外(wai)合(he)資合(he)作的(de)渠(qu)道不是太多。

廣電行業(ye)市場化才(cai)剛起步(bu)，在資(zi)金、技(ji)術創新、市場拓展及客戶服務等方面(mian)的(de)能力都比較(jiao)差，整體運營磨合才(cai)剛起步(bu)。而競爭(zheng)(zheng)對手，如(ru)通(tong)信運營商、互聯網公(gong)司的(de)經營體制卻(que)很(hen)靈活，人才(cai)、資(zi)金具有很(hen)大優勢，共同爭(zheng)(zheng)奪市場難免落于下風。

最后，對于(yu)目前大(da)部分(fen)廣電(dian)企業而言，公(gong)司的(de)(de)規模和存量(liang)(liang)較(jiao)小，比如同(tong)量(liang)(liang)級區(qu)域的(de)(de)通訊運營商的(de)(de)收入是廣電(dian)的(de)(de)十(shi)(shi)幾(ji)倍(bei)，通常(chang)情況都有(you)十(shi)(shi)倍(bei)左(zuo)右的(de)(de)量(liang)(liang)級，如四(si)川省(sheng)通訊運營商一個省(sheng)的(de)(de)收入就是四(si)川廣電(dian)的(de)(de)6~10倍(bei)。