每經(jing)(jing)編輯｜每經(jing)(jing)記者 董(dong)來孝康(kang) 發(fa)自北京    

◎每經記者 董來孝(xiao)康 發(fa)自北(bei)京

昨日(ri)（4月7日(ri)），正謀求(qiu)轉型大(da)眾餐飲的西(xi)安飲食（000721，收(shou)盤(pan)價6.94元）發布公告稱(cheng)，擬以非公開發行股份的方式收(shou)購嘉和一(yi)品100%股權，評(ping)估值(zhi)為4.12億元，評(ping)估增(zeng)值(zhi)率為187%，經協商之后(hou)，交易(yi)價格為4.11億元。

中(zhong)投顧問酒店餐(can)飲(yin)行業(ye)(ye)(ye)(ye)研究員蕭宇嘉等業(ye)(ye)(ye)(ye)內人士坦言，包括西安飲(yin)食(shi)在(zai)內的餐(can)飲(yin)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)(ye)(ye)(ye)績都不盡如人意，部分餐(can)飲(yin)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)因行業(ye)(ye)(ye)(ye)環(huan)境變化而在(zai)上(shang)(shang)市(shi)路上(shang)(shang)“折戟”，退而求其(qi)次，“委身”于上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)則(ze)可以借(jie)此(ci)實(shi)現擴張、增厚業(ye)(ye)(ye)(ye)績。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)從其年(nian)報中發現，2013年(nian)和2014年(nian)，扣除非經(jing)常性損益，西安(an)飲(yin)食(shi)歸屬于(yu)上(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)東的凈(jing)利潤分(fen)別(bie)為虧損736萬元和2713萬元。西安(an)飲(yin)食(shi)方面坦言(yan)，本次交易有助于(yu)提高上(shang)市(shi)公(gong)司的盈利能力(li)。隨后，記(ji)者(zhe)致電西安(an)飲(yin)食(shi)并發送了采訪提綱，但(dan)截至發稿并未獲得回復。嘉和一(yi)品控股(gu)股(gu)東、董事長劉京(jing)京(jing)則表示(shi)，主要是通過強(qiang)強(qiang)聯(lian)合來尋(xun)求更(geng)好的發展，還(huan)談(tan)不上(shang)通過西安(an)飲(yin)食(shi)借殼上(shang)市(shi)。

兩家公司業績均下滑

扎根北京的(de)(de)嘉和一(yi)品是以(yi)粥(zhou)聞名的(de)(de)快餐連鎖(suo)品牌，西安飲食則(ze)是經營當地(di)特(te)色小(xiao)吃為主的(de)(de)中華老字號，特(te)別是牛羊肉泡饃尤為出名，但兩(liang)家公司的(de)(de)業(ye)績都在走下坡路。

2011年到2014年，西安飲食(shi)的營業收入分(fen)別約(yue)(yue)6.72億(yi)、6.59億(yi)、5.86億(yi)和5.46億(yi)元；歸屬(shu)于(yu)上市股東的凈(jing)利(li)潤分(fen)別約(yue)(yue)3563萬(wan)、1589萬(wan)、1480萬(wan)和1106萬(wan)元；若是扣除(chu)非(fei)經常性損益，2013年和2014年，西安飲食(shi)則處于(yu)虧(kui)損狀態。

嘉和(he)一品業績也(ye)在下滑。2013年(nian)和(he)2014年(nian)，嘉和(he)一品的主(zhu)營(ying)業務收(shou)入(ru)分(fen)別(bie)約(yue)3.31億(yi)和(he)3.11億(yi)元(yuan)；扣除非經常性損益后(hou)，歸屬于母公司普通(tong)股(gu)股(gu)東(dong)凈利潤(run)分(fen)別(bie)約(yue)949萬和(he)598萬元(yuan)。

蕭宇(yu)嘉表示，西安(an)飲食(shi)業(ye)(ye)績虧損主要(yao)是(shi)行業(ye)(ye)環境變化(hua)引(yin)起(qi)的，國內餐飲企業(ye)(ye)均遭遇持續“寒流”之(zhi)困。

海底撈身影顯現

當西(xi)安飲(yin)食宣布正籌劃收(shou)購嘉和一品之初，投資者(zhe)便(bian)心生疑問，做粥的和賣(mai)泡饃的怎么會走到了一起？

蕭宇嘉指出，西(xi)安(an)飲(yin)食正在轉(zhuan)型大(da)眾餐(can)飲(yin)，如開(kai)設(she)百姓小(xiao)吃坊、平(ping)價酒(jiu)水超(chao)市，而嘉和(he)一品人均消(xiao)費水平(ping)在20~30元之間，符(fu)合西(xi)安(an)飲(yin)食大(da)眾化(hua)的發展策略(lve)；且(qie)在異地擴張上(shang)，西(xi)安(an)飲(yin)食選擇了兼(jian)并收購的方式，而不是廣開(kai)分店(dian)。

截至(zhi)2014年12月31日(ri)，嘉(jia)和一品(pin)擁有(you)直營店(dian)(dian)數(shu)(shu)量(liang)(liang)66家，加(jia)盟店(dian)(dian)數(shu)(shu)量(liang)(liang)35家。雖然嘉(jia)和一品(pin)從(cong)西安飲(yin)食(shi)處獲得的“嫁妝”很豐厚，但都是(shi)股份，而(er)不是(shi)“真金白銀”，且還要(yao)完成業(ye)績承諾。

嘉(jia)(jia)和(he)一品控股股東、董(dong)事(shi)長劉京京承諾，2015年到2019年，扣除(chu)非經(jing)常性(xing)損益，嘉(jia)(jia)和(he)一品歸屬于(yu)(yu)母公司的凈利潤分別不低(di)于(yu)(yu)3000萬、4200萬、5500萬、6400萬和(he)6900萬元。

蕭宇嘉認(ren)為，嘉和一(yi)品(pin)未來業績增(zeng)(zeng)長來源于(yu)兩方面(mian)，一(yi)是(shi)借助西(xi)安飲(yin)(yin)食(shi)的平臺進(jin)行(xing)融(rong)資，進(jin)行(xing)門(men)店(dian)擴張，增(zeng)(zeng)加(jia)門(men)店(dian)收入；二是(shi)代售(shou)西(xi)安飲(yin)(yin)食(shi)部分產(chan)(chan)品(pin)，增(zeng)(zeng)加(jia)產(chan)(chan)品(pin)收入。中(zhong)國食(shi)品(pin)商務研(yan)究院研(yan)究員朱丹蓬則認(ren)為，業績承諾(nuo)實現起來并不容易，因為當下大眾餐飲(yin)(yin)競爭激烈且(qie)居民外出就餐意愿減弱(ruo)。

但嘉和(he)一品的股東(dong)蔡玉鉆、肖呂強、天津(jin)紅杉、上海(hai)云鋒(feng)、上海(hai)祥禾和(he)拉薩涌金(jin)，都不(bu)涉及業績承諾及激勵。西安飲食(shi)方(fang)面(mian)給出(chu)的解(jie)釋是，因(yin)為上述股東(dong)不(bu)參與(yu)經營管理。

值得(de)關注的(de)(de)是，上(shang)海(hai)云(yun)峰(feng)持有嘉和(he)一品(pin)375萬股(gu)，占總股(gu)本的(de)(de)10%，交(jiao)易(yi)完(wan)成后，上(shang)海(hai)云(yun)峰(feng)將獲得(de)西安(an)飲食822萬股(gu)，持股(gu)比例為1.41%；上(shang)海(hai)云(yun)峰(feng)的(de)(de)股(gu)東中不僅有馬云(yun)、馬化騰和(he)史玉柱(zhu)，更有之前被(bei)傳正準備IPO的(de)(de)海(hai)底撈。

海底撈(lao)是否會(hui)進一步增(zeng)持西安飲食股份，并(bing)與之進行戰略(lve)合作？對此，海底撈(lao)相(xiang)關負責人(ren)回復《每日經濟新聞》記者稱，由于具體情況并(bing)不清(qing)楚，所以目(mu)前還(huan)不能確定。