原(yuan)標題：新“中車”或(huo)由(you)老將繼續掌舵(duo) 三個月市值漲(zhang)3倍

合并(bing)案通過中(zhong)(zhong)國證(zheng)監(jian)會和商務部反(fan)壟斷審核，南北車4月(yue)7日(ri)(ri)復牌再次(ci)雙(shuang)雙(shuang)漲停。據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)記者不完全統計(ji)，自去年12月(yue)31日(ri)(ri)發布重組合并(bing)預案以來，南北車各自股價(jia)漲幅(fu)均(jun)超過300%。根據(ju)(ju)兩車最新市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)估算，合并(bing)后(hou)的(de)“中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)車”市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)將超5000億元，僅(jin)次(ci)于中(zhong)(zhong)國平安，名列A股上市(shi)(shi)公司市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)排(pai)行(xing)榜第9位。

誰將(jiang)(jiang)掌舵這個鐵路(lu)整(zheng)(zheng)車(che)裝(zhuang)備(bei)“巨(ju)無霸”？誰將(jiang)(jiang)操(cao)刀下一步集(ji)團層(ceng)面(mian)的(de)整(zheng)(zheng)合以及隨之而(er)來的(de)人(ren)員調(diao)整(zheng)(zheng)、內部資源整(zheng)(zheng)合、產能整(zheng)(zheng)合？中國(guo)(guo)證券報記者從內部渠道獲悉，上市(shi)公司(si)層(ceng)面(mian)，北(bei)車(che)現任(ren)董(dong)事(shi)(shi)長崔殿(dian)國(guo)(guo)將(jiang)(jiang)有(you)望(wang)成為(wei)新公司(si)董(dong)事(shi)(shi)長，南(nan)(nan)車(che)現任(ren)董(dong)事(shi)(shi)長鄭昌(chang)泓有(you)望(wang)成為(wei)黨委(wei)書(shu)記，北(bei)車(che)現任(ren)總(zong)裁奚國(guo)(guo)華有(you)望(wang)成為(wei)總(zong)裁；集(ji)團公司(si)層(ceng)面(mian)，崔殿(dian)國(guo)(guo)將(jiang)(jiang)擔任(ren)合并后新集(ji)團的(de)董(dong)事(shi)(shi)長，鄭昌(chang)泓將(jiang)(jiang)成為(wei)集(ji)團黨委(wei)書(shu)記，南(nan)(nan)車(che)現任(ren)總(zong)經(jing)理(li)劉(liu)化龍將(jiang)(jiang)成為(wei)集(ji)團總(zong)經(jing)理(li)。

相(xiang)關人(ren)士(shi)透露，“老將(jiang)(jiang)”留任的用意正是考慮到合(he)并(bing)(bing)過程中人(ren)員、資(zi)源整合(he)創新將(jiang)(jiang)要(yao)面臨的難題(ti)多(duo)多(duo)。從技術層面而言，上(shang)市公司(si)(si)合(he)并(bing)(bing)路(lu)徑已走過大半，預計今年(nian)6月中旬(xun)將(jiang)(jiang)收官，集團公司(si)(si)層面的合(he)并(bing)(bing)料將(jiang)(jiang)于上(shang)市公司(si)(si)合(he)并(bing)(bing)完成后(hou)的半年(nian)之后(hou)啟動(dong)。

不(bu)過，業(ye)內(nei)人士也指出，“中國中車”將面臨內(nei)部人員、技術、產能(neng)、文化(hua)等一(yi)系(xi)列融合，真正(zheng)合并的征程還很長。

三個月市值漲了三倍

去年12月30日(ri)晚，南(nan)北車(che)(che)聯合(he)發布公告(gao)，宣布雙方將(jiang)在技術(shu)上采取中國南(nan)車(che)(che)吸收合(he)并(bing)中國北車(che)(che)的(de)方式進行“對等合(he)并(bing)”。

資本市場(chang)對南(nan)(nan)北(bei)車合并給(gei)予了充分肯定。12月(yue)(yue)31日南(nan)(nan)北(bei)車復牌(pai)后，股(gu)(gu)價(jia)震蕩上(shang)行(xing)，在復牌(pai)后三個多月(yue)(yue)時間里(li)股(gu)(gu)價(jia)漲幅均超過300%。其中(zhong)，中(zhong)國南(nan)(nan)車12月(yue)(yue)31日復牌(pai)前的股(gu)(gu)價(jia)為5.8元/股(gu)(gu)，4月(yue)(yue)7日收(shou)于(yu)18.69元/股(gu)(gu)，上(shang)漲3.22倍；中(zhong)國北(bei)車復牌(pai)前股(gu)(gu)價(jia)為6.45元/股(gu)(gu)，4月(yue)(yue)7日收(shou)于(yu)20.25元/股(gu)(gu)，上(shang)漲3.14倍。

停(ting)牌前(qian)，中(zhong)國(guo)南車總市(shi)(shi)(shi)值約800億元(yuan)，中(zhong)國(guo)北(bei)車總市(shi)(shi)(shi)值約790億元(yuan)。截至4月7日，中(zhong)國(guo)南車的市(shi)(shi)(shi)值已達到2579億元(yuan)，中(zhong)國(guo)北(bei)車的市(shi)(shi)(shi)值已達到2490億元(yuan)，均比停(ting)牌前(qian)翻(fan)了三倍多。這也(ye)意味著，合并后(hou)的新公(gong)司——“中(zhong)國(guo)中(zhong)車”的市(shi)(shi)(shi)值將突(tu)破5000億元(yuan)。

截(jie)至4月7日，A股上市(shi)(shi)公(gong)司中市(shi)(shi)值(zhi)超過(guo)5000億元的公(gong)司僅(jin)有(you)8家，按照規(gui)模大小依次(ci)為中國(guo)石油、工商銀行(xing)(xing)、建(jian)設銀行(xing)(xing)、中國(guo)銀行(xing)(xing)、農業銀行(xing)(xing)、中國(guo)人壽、中國(guo)石化、中國(guo)平安。排名第(di)八(ba)的中國(guo)平安的最(zui)新市(shi)(shi)值(zhi)為7406億元。由此可見，“中國(guo)中車”將僅(jin)次(ci)于中國(guo)平安，位(wei)列A股上市(shi)(shi)公(gong)司市(shi)(shi)值(zhi)第(di)9位(wei)。

根(gen)據今(jin)年以來(lai)南北(bei)車發(fa)布的公(gong)告(gao)，目(mu)前兩(liang)車合并已層(ceng)層(ceng)闖關，分別獲得(de)了(le)中國(guo)南車A股(gu)和(he)H股(gu)股(gu)東大(da)會(hui)(hui)通(tong)過、中國(guo)北(bei)車A股(gu)和(he)H股(gu)股(gu)東大(da)會(hui)(hui)通(tong)過、國(guo)資委批準(zhun)、證(zheng)監會(hui)(hui)并購重組委員會(hui)(hui)核準(zhun)、商務(wu)部反壟斷審查。

據相關人士介紹，兩車(che)合并現在就剩下(xia)“H股批準發行程序(xu)”要走。由于兩車(che)合并的方(fang)案已經(jing)H股類(lei)別股東大(da)會通過，因此只是(shi)走一個(ge)程序(xu)。

“接下來要(yao)進行債(zhai)權人確認，需(xu)要(yao)45天時間(jian)，之后開始停牌進行換股(gu)吸收合并。然后會(hui)召開股(gu)東大會(hui)選舉產生新的董(dong)事(shi)會(hui)、監事(shi)會(hui)成員，合并從資(zi)本(ben)市(shi)場技術層(ceng)面而言就算完事(shi)了(le)，中國北(bei)車的殼(ke)會(hui)作退市(shi)處理。”上(shang)述人士稱。

老將或留任繼續掌舵

在技術層面“過(guo)關斬(zhan)將”后，即將誕生(sheng)的“中(zhong)國中(zhong)車(che)”領導層及管理框架的設定自(zi)然成為當(dang)前(qian)市(shi)(shi)場最關注的焦點。而(er)據中(zhong)國證(zheng)券報(bao)記者從(cong)權威渠道了解，上市(shi)(shi)公(gong)司董監(jian)高一把手(shou)或(huo)均(jun)來(lai)自(zi)中(zhong)國北車(che)。

根據(ju)兩(liang)公(gong)司(si)(si)此前發布的公(gong)告，兩(liang)家(jia)公(gong)司(si)(si)3月30日同時舉行了(le)董(dong)(dong)事(shi)會，會議(yi)(yi)提名崔殿國(guo)(guo)(guo)(guo)、鄭昌(chang)泓、劉(liu)化(hua)龍(long)、奚國(guo)(guo)(guo)(guo)華、傅建(jian)國(guo)(guo)(guo)(guo)、劉(liu)智勇(yong)、李國(guo)(guo)(guo)(guo)安(an)、張忠、吳(wu)(wu)卓、辛定華、陳(chen)嘉強(qiang)為(wei)(wei)合(he)并(bing)后(hou)新公(gong)司(si)(si)第一屆董(dong)(dong)事(shi)會董(dong)(dong)事(shi)候(hou)選(xuan)(xuan)(xuan)人(ren)。其中，崔殿國(guo)(guo)(guo)(guo)、鄭昌(chang)泓、劉(liu)化(hua)龍(long)、奚國(guo)(guo)(guo)(guo)華、傅建(jian)國(guo)(guo)(guo)(guo)為(wei)(wei)執(zhi)行董(dong)(dong)事(shi)候(hou)選(xuan)(xuan)(xuan)人(ren)，劉(liu)智勇(yong)為(wei)(wei)非執(zhi)行董(dong)(dong)事(shi)候(hou)選(xuan)(xuan)(xuan)人(ren)，李國(guo)(guo)(guo)(guo)安(an)、張忠、吳(wu)(wu)卓、辛定華、陳(chen)嘉強(qiang)為(wei)(wei)獨立非執(zhi)行董(dong)(dong)事(shi)候(hou)選(xuan)(xuan)(xuan)人(ren)。會議(yi)(yi)同時提名，萬(wan)軍、陳(chen)方平為(wei)(wei)合(he)并(bing)后(hou)新公(gong)司(si)(si)第一屆監事(shi)會股東代表監事(shi)候(hou)選(xuan)(xuan)(xuan)人(ren)。

公(gong)開信息(xi)顯示，崔殿國(guo)、奚國(guo)華、萬軍和陳方平分別(bie)為(wei)中國(guo)北車的董(dong)(dong)事長(chang)、總裁(cai)(cai)、紀(ji)委書記和監事會主席，而鄭昌泓、劉化龍、傅建國(guo)和劉智(zhi)勇則分別(bie)為(wei)中國(guo)南車董(dong)(dong)事長(chang)、總裁(cai)(cai)、執(zhi)行董(dong)(dong)事和非執(zhi)行董(dong)(dong)事。

根(gen)據程(cheng)序，即將(jiang)(jiang)于(yu)5月18日(ri)召開的南北車股東大會(hui)將(jiang)(jiang)審(shen)議(yi)新公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的董(dong)事(shi)會(hui)、監事(shi)會(hui)議(yi)案。之后(hou)，新公(gong)(gong)司(si)(si)(si)首屆董(dong)事(shi)會(hui)將(jiang)(jiang)選舉產生董(dong)事(shi)長和副董(dong)事(shi)長，再由董(dong)事(shi)長提名新公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的高管。

中國(guo)證(zheng)券報記(ji)者從權威渠道了解到(dao)，上市公司層面，北(bei)車(che)現任(ren)董(dong)(dong)事(shi)(shi)長崔殿(dian)國(guo)將(jiang)有望成(cheng)為“中國(guo)中車(che)”董(dong)(dong)事(shi)(shi)長，南車(che)現任(ren)董(dong)(dong)事(shi)(shi)長鄭(zheng)昌泓將(jiang)有望成(cheng)為黨委書記(ji)，北(bei)車(che)現任(ren)總裁奚(xi)國(guo)華有望成(cheng)為總裁；集(ji)團(tuan)公司層面，崔殿(dian)國(guo)將(jiang)擔任(ren)合并后新集(ji)團(tuan)的董(dong)(dong)事(shi)(shi)長，鄭(zheng)昌泓將(jiang)成(cheng)為集(ji)團(tuan)黨委書記(ji)，南車(che)現任(ren)總經(jing)理劉化龍將(jiang)成(cheng)為集(ji)團(tuan)總經(jing)理。

監(jian)(jian)(jian)事會(hui)成員中，現任中國(guo)(guo)北(bei)(bei)車(che)(che)(che)紀(ji)委(wei)書記(ji)的萬軍(jun)將可能擔任“中國(guo)(guo)中車(che)(che)(che)”的監(jian)(jian)(jian)事會(hui)主席(xi)；陳方平(ping)現任中國(guo)(guo)北(bei)(bei)車(che)(che)(che)監(jian)(jian)(jian)事會(hui)主席(xi)；還有一名職工監(jian)(jian)(jian)事由職工代表大會(hui)選舉(ju)產生。

公開信息顯示，北車的崔殿(dian)國今年已61周歲，南(nan)車的鄭昌泓今年7月也將(jiang)(jiang)滿60周歲。內部(bu)人士告(gao)訴中(zhong)(zhong)國證券報記者，合(he)并工作艱巨，而“老將(jiang)(jiang)”威(wei)望(wang)較高，老領導(dao)掌舵“中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)車”，有利于重組整合(he)過程中(zhong)(zhong)協調資源(yuan)、推進改革，為繼任者鋪(pu)路。

巨無霸整合要啃硬骨頭

整合后市(shi)值超5000億元的鐵路裝備巨無霸——“中國中車(che)”能否延續整合前南北(bei)車(che)的快速發展態(tai)勢，是市(shi)場人士頗為關注的焦點之一(yi)。

根據南北車年(nian)報，在(zai)鐵(tie)路投資高位(wei)運行、海外訂單不斷的利好因素推動(dong)下(xia)，2014年(nian)南北車業績(ji)不俗，凈利潤同(tong)比均實現了兩位(wei)數的增長。

中國(guo)北車2014年(nian)營業收(shou)(shou)入1042.90億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)7.25%；凈(jing)利潤54.92億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)33.03%；基本每(mei)股(gu)收(shou)(shou)益0.48元(yuan)(yuan)。中國(guo)南車營業收(shou)(shou)入1197.24億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)20.48%；凈(jing)利潤53.15億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)27.61%；基本每(mei)股(gu)收(shou)(shou)益0.39元(yuan)(yuan)。

整(zheng)合(he)(he)后的(de)“中國中車(che)”將有許多“硬骨頭要啃”。一(yi)位公(gong)司(si)內部(bu)人士對(dui)中國證券報記者表示，整(zheng)合(he)(he)主要面(mian)臨三(san)方面(mian)困難(nan)：一(yi)是人員整(zheng)合(he)(he)；二是創新(xin)資源(yuan)進行產能整(zheng)合(he)(he)；三(san)是兩公(gong)司(si)的(de)文化融合(he)(he)。

“接下去(qu)馬(ma)上(shang)要面臨的(de)(de)就(jiu)是(shi)總(zong)部(bu)人(ren)員的(de)(de)整(zheng)合(he)問(wen)題(ti)。兩(liang)個公司總(zong)部(bu)共有(you)員工近300人(ren)，中層干(gan)部(bu)的(de)(de)安(an)置尤為棘手。部(bu)門無(wu)增量，部(bu)長人(ren)數翻番，只有(you)一半(ban)的(de)(de)部(bu)門負(fu)責人(ren)能搶著(zhu)座位。”該人(ren)士坦言，“另外(wai)，兩(liang)公司的(de)(de)文化差別也(ye)很大，整(zheng)合(he)后如何相互融合(he)也(ye)是(shi)難題(ti)之一。”

中國(guo)(guo)南車(che)在年報中也坦陳，整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)(he)(he)(he)后(hou)(hou)面(mian)臨內(nei)部(bu)整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)(he)(he)(he)風險。公(gong)司(si)稱，由于中國(guo)(guo)南車(che)、中國(guo)(guo)北車(che)各業務(wu)板塊分布于不同(tong)(tong)的地理(li)區域，涉及下屬子公(gong)司(si)較多，兩家公(gong)司(si)合(he)(he)(he)(he)并將(jiang)(jiang)增(zeng)加(jia)內(nei)部(bu)組(zu)織架構(gou)整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)(he)(he)(he)的復雜性(xing)，對采購(gou)、生產、銷(xiao)售等各項業務(wu)的整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)(he)(he)(he)到位也需要一定時間；此(ci)外，合(he)(he)(he)(he)并后(hou)(hou)公(gong)司(si)需要根據新的業務(wu)和管理(li)架構(gou)進行人事(shi)(shi)整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)(he)(he)(he)。因此(ci)，合(he)(he)(he)(he)并后(hou)(hou)公(gong)司(si)如果不能實(shi)現采購(gou)、生產、銷(xiao)售、人事(shi)(shi)、管理(li)等各方面(mian)的有效(xiao)整(zheng)(zheng)(zheng)合(he)(he)(he)(he)，將(jiang)(jiang)影響合(he)(he)(he)(he)并后(hou)(hou)協同(tong)(tong)效(xiao)應的發(fa)揮(hui)，并可(ke)能導致短期內(nei)無(wu)法(fa)實(shi)現預期的目(mu)標。

華創證券(quan)機械分析師李佳認為，南北車(che)旗下各子公司是市(shi)場(chang)運作經營(ying)(ying)主體，合(he)并初(chu)期對于行業經營(ying)(ying)、訂(ding)單、簽約等的影響較小。“短(duan)期不會有太(tai)大影響，但長期看可能有關停過剩產能的問(wen)題。”