每經編(bian)輯｜杜冉樂     

每經記者 杜冉樂(le) 發自成(cheng)都

殺入食肆，參股徽商銀行，作(zuo)為重慶“東銀系(xi)”境外唯一地產資(zi)本運作(zuo)平臺的(de)東原地產（00668.HK），近年(nian)來(lai)左沖右突，而熟悉東原者，自(zi)然知(zhi)其另有隱情，也就是其主業“萎縮”。

4月9日，東(dong)原地(di)產亮出了2014年(nian)(nian)成績(ji)單(dan)，但反映在公司賬面的(de)業績(ji)可用“慘(can)淡”一詞(ci)概括。據年(nian)(nian)報顯示，全年(nian)(nian)實現經(jing)營收益1660萬(wan)港(gang)元(yuan)，同比減少35.7%，歸屬上市(shi)股東(dong)的(de)利潤虧損2980萬(wan)港(gang)元(yuan)。東(dong)原地(di)產解釋說，虧損主要來(lai)自主業的(de)“物(wu)業投資”等。

按(an)其今年(nian)規劃，該房(fang)企擬借助上海(hai)自貿區(qu)平臺，轉型做融資租(zu)(zu)賃業務(wu)，并將該業務(wu)作為(wei)主業等。早在(zai)去(qu)年(nian)，東(dong)原地產(chan)與(yu)同屬“東(dong)銀系”的上海(hai)東(dong)勝投資等合作成立了融資租(zu)(zu)賃公司。

東勝投資(zi)一位高管在接受《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)采(cai)訪時表示，融資(zi)租賃市(shi)場前景(jing)不錯，他們主要做一些低風(feng)險的融資(zi)租賃項(xiang)目。

主業萎縮暗藏“尬尷”

東(dong)銀集團官網顯示，該(gai)公司目前旗下(xia)主要(yao)有迪馬股(gu)份(fen)、江淮動力(li)和東(dong)原(yuan)地(di)產三大(da)資(zi)本平臺。除了江淮動力(li)以制造業為主之(zhi)外，迪馬股(gu)份(fen)和東(dong)原(yuan)地(di)產也主要(yao)集中在地(di)產業務(wu)上。

去年，迪馬(ma)股份集(ji)中(zhong)裝入大股東(dong)東(dong)銀集(ji)團(tuan)等價(jia)值數十億的地產(chan)資(zi)產(chan)，成為運作重慶東(dong)原地產(chan)集(ji)團(tuan)（以下簡稱(cheng)“重慶東(dong)原”）資(zi)本(ben)平臺。彼(bi)時，東(dong)銀集(ji)團(tuan)出于規避同業(ye)競爭考慮，將(jiang)地產(chan)開發(fa)劃歸(gui)迪馬(ma)股份，讓東(dong)原地產(chan)專做商業(ye)物業(ye)投資(zi)。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，截(jie)至目(mu)前，東(dong)原地產旗下主業(ye)(ye)涉及物業(ye)(ye)投(tou)資(zi)的主要是(shi)其(qi)持股70%的重慶寶旭商業(ye)(ye)管理公司(si)，該公司(si)主要運作重慶“東(dong)東(dong)摩”購物商場項目(mu)，作為(wei)商業(ye)(ye)用途的總建面約1.8萬平方米(mi)。

除此之外，東原(yuan)地產旗下(xia)再無其(qi)他(ta)商(shang)業(ye)物業(ye)。令(ling)其(qi)頗為尷尬的是(shi)，在成都(dou)西三環(huan)，迪馬股份(fen)旗下(xia)重慶東原(yuan)所開發的東原(yuan)·親親里(li)項目(mu)，也打出了“東東摩”這一商(shang)業(ye)品牌，推出了4萬(wan)平方米商(shang)業(ye)體。

另(ling)一(yi)個微妙變化是，作為東銀集團(tuan)(tuan)執行總裁的羅(luo)韶(shao)穎，近年來一(yi)直是重慶(qing)東原地產(chan)集團(tuan)(tuan)的董事長，成為推動地產(chan)開(kai)發板塊整體上(shang)市(shi)的主(zhu)要負(fu)責(ze)人之一(yi)，這從(cong)其在2014年迪馬股(gu)份地產(chan)重組(zu)之后首次發布(bu)重慶(qing)東原地產(chan)集團(tuan)(tuan)品牌戰略發布(bu)會可窺見一(yi)斑。

整(zheng)個2014年，東原地產全(quan)年實現經營收益1660萬(wan)(wan)港(gang)(gang)元(yuan)，同(tong)比(bi)減(jian)少(shao)(shao)35.7%，歸屬上(shang)市股東利潤虧(kui)損2980萬(wan)(wan)港(gang)(gang)元(yuan)，但(dan)在2013年這一利潤指標(biao)為180萬(wan)(wan)港(gang)(gang)元(yuan)。其中，投資物業貢獻收益1580萬(wan)(wan)港(gang)(gang)元(yuan)，同(tong)比(bi)減(jian)少(shao)(shao)38.8%，但(dan)其公(gong)平(ping)值(zhi)收益虧(kui)損3450萬(wan)(wan)港(gang)(gang)元(yuan)。

此外，東原地產去年食(shi)肆（商鋪）業務實現(xian)收益(yi)約(yue)900萬(wan)港(gang)元，溢利約(yue)300萬(wan)港(gang)元。不過，該項業務自去年4月底租(zu)約(yue)到期(qi)后(hou)，東原地產認為前景不樂(le)觀，已終止(zhi)續約(yue)經營。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意(yi)到，東原(yuan)地(di)產(chan)對今年物業(ye)投資板塊(kuai)也沒(mei)信心，仍(reng)持(chi)悲觀態度，認為電商沖擊之(zhi)下，該板塊(kuai)業(ye)績還(huan)會下滑。

跨界融資租賃？

主業“低(di)迷”之下，東原(yuan)地(di)產的資(zi)產負(fu)債率僅(jin)為17%，同比去(qu)年(nian)下降4個百分(fen)點，持有現(xian)金及等價(jia)物約2.17億(yi)港元(yuan)，但其(qi)存(cun)貨“斷檔”，從(cong)去(qu)年(nian)170.3萬港元(yuan)，已(yi)跌至零，其(qi)股價(jia)從(cong)2009年(nian)最高(gao)點2.35港元(yuan)/股，一路走低(di)，如(ru)今跌至0.58港元(yuan)/股。

東原(yuan)地產的上(shang)述(shu)現狀，是否(fou)倒逼其謀劃(hua)轉(zhuan)型融資(zi)租(zu)賃？2014年(nian)報顯示，東原(yuan)地產專(zhuan)門(men)列出了一(yi)組(zu)數據，稱(cheng)2013年(nian)中國的租(zu)賃滲透(tou)率(lv)僅為3.8%，遠低于已發展(zhan)國家(jia)的14.6%。

“低滲透(tou)率可能意味著行業未來具(ju)有更龐(pang)大(da)的增(zeng)長潛力。”東原地產方面(mian)透(tou)露。

去年10月份，同屬“東銀系”的上(shang)(shang)海(hai)(hai)東勝股權投(tou)(tou)資(zi)有限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡稱“東勝投(tou)(tou)資(zi)”）、東盈環球投(tou)(tou)資(zi)有限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡稱“東盈投(tou)(tou)資(zi)”）與江淮動力(li)合作出(chu)資(zi)2800萬美(mei)元，成立(li)了東葵(kui)融資(zi)租賃（上(shang)(shang)海(hai)(hai)）有限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡稱“東葵(kui)投(tou)(tou)資(zi)”），注冊地在上(shang)(shang)海(hai)(hai)自貿區。

其(qi)中，東(dong)(dong)盈投(tou)資(zi)為(wei)東(dong)(dong)原地產(chan)附屬公(gong)司，持(chi)有東(dong)(dong)葵融資(zi)租賃約59%股權。值(zhi)得注(zhu)意的是，東(dong)(dong)勝投(tou)資(zi)是東(dong)(dong)銀集團為(wei)打造金融投(tou)資(zi)板塊而布局在上海的一個(ge)“橋(qiao)頭堡”。

“對于(yu)(yu)融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)公(gong)司而言(yan)，自貿區內(nei)允(yun)許(xu)在冊融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)公(gong)司增加(jia)開(kai)展保理業務(wu)，客觀上為融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)發(fa)展貿易類(lei)擔保業務(wu)提供(gong)了(le)便利和(he)合法通道等(deng)。”東勝投資(zi)一位專(zhuan)攻融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)的(de)金融(rong)專(zhuan)家介紹說(shuo)，東銀集團(tuan)旗下的(de)迪(di)馬股(gu)份和(he)江淮動力引入融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃(lin)平臺，有助于(yu)(yu)相關產品的(de)市(shi)場開(kai)拓和(he)業務(wu)銜接。

東勝投資一位高管向《每日經濟新聞》記者表示，融資租(zu)賃市(shi)場(chang)前景不錯(cuo)，他們主要做一些“低風(feng)險”的融資租(zu)賃項目。

不過，2014年(nian)底，東葵投資通過買入返租向一家煤企(qi)融資7100萬元(yuan)(yuan)，去年(nian)報告期內(nei)，該項業(ye)務(wu)貢(gong)獻收益約82萬港元(yuan)(yuan)，并(bing)錄得(de)除稅前虧(kui)損約126萬港元(yuan)(yuan)。

在亞信控(kong)股集團董事會秘(mi)書榮騰洪看(kan)來，東(dong)原地產試(shi)圖(tu)從重資(zi)(zi)產轉型輕資(zi)(zi)產運作，通過提供金融(rong)服(fu)務增加收益。融(rong)資(zi)(zi)租賃(lin)常見(jian)的(de)是以租代售模式，杠(gang)桿率很高，中小企業借助融(rong)資(zi)(zi)租賃(lin)平(ping)臺，實現設備集約(yue)化使用，可(ke)以提高其附加值。

熟悉(xi)東(dong)銀(yin)集(ji)團(tuan)的一位(wei)知情人士透露，東(dong)銀(yin)高管的一個重要想法(fa)是未來可能會(hui)讓東(dong)勝(sheng)投資(zi)借殼(ke)東(dong)原地產(chan)，打造“東(dong)銀(yin)系”金(jin)融投資(zi)板(ban)塊的境外(wai)資(zi)本整合平臺(tai)。