每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經實習記(ji)者 董(dong)同艦 發自北(bei)京    

◎每(mei)經實習記者 董同(tong)艦 發自北京

在醫藥行業低(di)速穩定的(de)增長逐漸成(cheng)為(wei)新常(chang)態的(de)格局下，許(xu)多藥企紛紛成(cheng)立投資并購基金，謀求(qiu)主營業務與資本平臺內(nei)外(wai)兼修的(de)發(fa)展戰(zhan)略(lve)。

4月(yue)8日，河南太龍藥(yao)(yao)業股(gu)份(fen)有限(xian)公司（600222，SH）發(fa)布(bu)公告稱，其參股(gu)子公司與(yu)江蘇金茂創(chuang)業投資(zi)管(guan)理有限(xian)公司，就設立(li)醫藥(yao)(yao)產業投資(zi)基金簽訂(ding)戰略合作框架協議，共(gong)同募集設立(li)一支(zhi)產業投資(zi)基金。

太龍(long)藥業(ye)董(dong)秘羅(luo)劍(jian)超(chao)昨日對《每日經濟新聞》記(ji)者表示，目(mu)前簽訂的戰略合作框架協議只(zhi)是意向性(xing)的，實質(zhi)性(xing)的投(tou)資項目(mu)規劃并沒有展開，具(ju)體青睞哪一類(lei)醫(yi)藥產業(ye)公司目(mu)前無法一概(gai)而論，只(zhi)能(neng)針(zhen)對未來具(ju)體的投(tou)資項目(mu)再進一步(bu)明確落實。

有分析人士對(dui)此表(biao)示，藥(yao)(yao)企跟風搭建外(wai)延資(zi)本運(yun)作(zuo)平(ping)臺(tai)，其(qi)實質是(shi)由(you)于自身資(zi)金(jin)面緊(jin)張，而資(zi)金(jin)缺口讓(rang)藥(yao)(yao)企投資(zi)基金(jin)的(de)短期前景并不明朗。

欲借投資擴大收益

根據(ju)太(tai)龍(long)藥(yao)業公告顯示(shi)，公司(si)參股子公司(si)太(tai)龍(long)健康產(chan)業投(tou)資(zi)有限公司(si)與江蘇(su)金(jin)茂(mao)創業投(tou)資(zi)管(guan)理有限公司(si)擬(ni)通過優(you)(you)勢互補，優(you)(you)化相關產(chan)業資(zi)源，提升(sheng)競爭優(you)(you)勢，共(gong)同募集設立(li)一支產(chan)業投(tou)資(zi)基金(jin)，暫定(ding)名為(wei)南京太(tai)龍(long)金(jin)茂(mao)醫(yi)藥(yao)產(chan)業投(tou)資(zi)企業。

公(gong)告中提(ti)到(dao)的參股子公(gong)司太(tai)龍健康產業(ye)(ye)投資(zi)(zi)有限公(gong)司，是太(tai)龍藥(yao)業(ye)(ye)今(jin)年(nian)年(nian)初與(yu)山東信(xin)托、眾生集(ji)團共同出資(zi)(zi)2億元成立(li)(li)的，其(qi)中太(tai)龍藥(yao)業(ye)(ye)股權(quan)占比(bi)40%。有券商分(fen)析認為太(tai)龍藥(yao)業(ye)(ye)設立(li)(li)投資(zi)(zi)公(gong)司將(jiang)有利(li)于公(gong)司對(dui)外進(jin)行項目投資(zi)(zi)和股權(quan)收購，并擇機對(dui)其(qi)進(jin)行資(zi)(zi)本化運作，幫助公(gong)司拓展新(xin)的利(li)潤增長點，加速公(gong)司平臺(tai)化戰(zhan)略的落實。

據公告顯示，江蘇金(jin)(jin)(jin)茂旗下管(guan)(guan)理(li)(li)的基金(jin)(jin)(jin)規模近40億元，管(guan)(guan)理(li)(li)的基金(jin)(jin)(jin)全(quan)部在發改委備案(an)，所有管(guan)(guan)理(li)(li)公司在中國證券投(tou)資基金(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)協會登(deng)記，基金(jin)(jin)(jin)全(quan)部投(tou)資于新興(xing)產業(ye)(ye)，已先后(hou)投(tou)資企業(ye)(ye)近40家，投(tou)資額(e)近20億元人民幣，直接參與(yu)或推動10多(duo)家企業(ye)(ye)境內(nei)外上市(shi)。

針(zhen)對此(ci)次(ci)合(he)作(zuo)，太龍醫藥在公(gong)告中(zhong)解釋稱，成立投資基金將有助于發揮太龍健康與江蘇(su)金茂(mao)各自(zi)的(de)(de)優勢，借助江蘇(su)金茂(mao)的(de)(de)投資資源及專(zhuan)業能力、經(jing)驗，通過(guo)扶持和(he)投資更(geng)多(duo)的(de)(de)優質(zhi)醫療醫藥企業的(de)(de)形式(shi)，實現本投資基金的(de)(de)收益(yi)最(zui)大化。

藥(yao)(yao)企與(yu)風(feng)投(tou)牽手(shou)的(de)(de)積極性似乎越(yue)來越(yue)高，記者梳理發(fa)現(xian)，昌紅科(ke)技在今年3月2日曾發(fa)布(bu)公告(gao)稱(cheng)，與(yu)其他機構共(gong)同(tong)合作設立專(zhuan)門(men)以(yi)醫(yi)療(liao)健康(kang)相(xiang)關細分產業鏈投(tou)資(zi)(zi)整合為目的(de)(de)的(de)(de)并購(gou)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)金，出(chu)資(zi)(zi)總額不(bu)超(chao)過(guo)6億元(yuan)；今年1月29日，萊(lai)美(mei)藥(yao)(yao)業發(fa)布(bu)公告(gao)稱(cheng)，公司(si)全資(zi)(zi)子公司(si)萊(lai)美(mei)（香港）有限公司(si)擬出(chu)資(zi)(zi)不(bu)超(chao)過(guo)5000萬(wan)美(mei)元(yuan)投(tou)資(zi)(zi)中國生物(wu)醫(yi)藥(yao)(yao)基(ji)(ji)金I期。據(ju)Wind數據(ju)統(tong)計，截(jie)至去年底，A股(gu)市場上，參與(yu)設立投(tou)資(zi)(zi)并購(gou)基(ji)(ji)金的(de)(de)上市醫(yi)藥(yao)(yao)企業包括(kuo)北大(da)醫(yi)藥(yao)(yao)、愛爾眼科(ke)、一心堂(tang)、達(da)安(an)基(ji)(ji)因等12家醫(yi)藥(yao)(yao)企業，并購(gou)基(ji)(ji)金規模已經超(chao)過(guo)120億元(yuan)。

實為填補資金缺口？

西南證(zheng)券醫(yi)藥組分析師朱國廣對《每日(ri)經濟新聞》記者表示，目(mu)前(qian)來(lai)(lai)看，很(hen)多醫(yi)藥公司設(she)立投資(zi)并購基(ji)金，更多反映了(le)藥企資(zi)金不夠充裕，通過投資(zi)平臺“搭橋”只為前(qian)期(qi)的項目(mu)做準備，從將來(lai)(lai)的固定(ding)收益和風投定(ding)增(zeng)(zeng)來(lai)(lai)帶動(dong)業(ye)績增(zeng)(zeng)長。

太龍(long)藥業2014年上半年歸屬于上市公司股東的(de)凈利潤1357.88萬元，同比(bi)下(xia)降2.35%。同期經營活動產(chan)生的(de)現金(jin)流(liu)量(liang)凈額為2298.96萬元，比(bi)上一年減(jian)少46.76％，這意(yi)味著(zhu)公司用于擴(kuo)大(da)再生產(chan)的(de)現金(jin)大(da)幅減(jian)少。

德(de)邦證券一(yi)(yi)位(wei)不愿具(ju)名的(de)研究(jiu)員表示，藥(yao)企(qi)并(bing)購(gou)會選(xuan)擇已經(jing)成熟且(qie)利潤穩定的(de)企(qi)業(ye)，但由(you)于大(da)量的(de)資(zi)金缺口，藥(yao)企(qi)搭(da)建基(ji)金直接投資(zi)扶持其他藥(yao)企(qi)的(de)模式，目前不一(yi)(yi)定能(neng)夠成型。

“如果覺(jue)得標的企(qi)業有前(qian)景的話(hua)，前(qian)期投資基金可能會(hui)選擇入股(gu)，或者扶持企(qi)業重點提升銷售以及上市”，該研究員認為，研發性良好的標的企(qi)業應該會(hui)是理想(xiang)的選擇。

德邦證券分析人(ren)士對記(ji)者表(biao)示，包括新三板(ban)在(zai)內，上市藥企尋(xun)求(qiu)外延資(zi)本(ben)發(fa)展是一大熱(re)門。德邦證券認為，中國醫(yi)療健(jian)康行(xing)業增長率有望在(zai)2015年達到11%至(zhi)12%，超出美國醫(yi)療健(jian)康行(xing)業增長速度(du)約9個(ge)百(bai)分點(dian)，醫(yi)療健(jian)康行(xing)業對風險投(tou)資(zi)機構的吸引(yin)力正逐漸增強。