每經編輯｜每經記者 陸慧婧 發(fa)自上海    

◎每經記者(zhe) 陸慧婧(jing) 發自上海(hai)

過去一周，貨幣基金區間7日(ri)(ri)年化收(shou)益(yi)率(lv)(lv)均(jun)值(zhi)(zhi)為4.23%，萬份(fen)基金單位(wei)收(shou)益(yi)均(jun)值(zhi)(zhi)為3.55元(yuan)，相比前一周均(jun)有所回(hui)落。表(biao)現(xian)較(jiao)好的匯添(tian)富(fu)理(li)財30天債券7日(ri)(ri)年化收(shou)益(yi)率(lv)(lv)均(jun)值(zhi)(zhi)超過7.64%，中(zhong)海貨幣基金7日(ri)(ri)年化收(shou)益(yi)率(lv)(lv)均(jun)值(zhi)(zhi)也超過6%。債券基金方(fang)面(mian)，漲幅最大的博時(shi)信用債券基金凈值(zhi)(zhi)上漲不到2%，整體漲勢趨緩。

銀票產品收益率突出

上周債(zhai)(zhai)券(quan)基(ji)金漲勢趨(qu)緩，漲幅最大的博(bo)時信(xin)用債(zhai)(zhai)券(quan)基(ji)金凈值(zhi)上漲不到(dao)2%，年初以來表現最好的中(zhong)銀轉債(zhai)(zhai)增(zeng)強(qiang)債(zhai)(zhai)券(quan)基(ji)金漲幅有所回落，年內凈值(zhi)漲幅為20.44%，相比前一周下跌3個百分點。

據普(pu)益(yi)(yi)財(cai)富(fu)統計，銀行理(li)財(cai)產(chan)品的(de)平均預(yu)期收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)為5.07%，較(jiao)上期下降52個基點。其中，預(yu)期收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)在6.00%及以上的(de)理(li)財(cai)產(chan)品共50款，市場占比(bi)為7.16%。

上(shang)周固(gu)定收(shou)(shou)(shou)益(yi)類人(ren)民幣理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)共發行635款，其中，1個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)以下理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)16款，平均(jun)預期(qi)(qi)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)為(wei)(wei)3.91%，較(jiao)上(shang)期(qi)(qi)下降(jiang)(jiang)1個(ge)(ge)(ge)(ge)基點；1個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)至(zhi)(zhi)3個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)期(qi)(qi)理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)348款，平均(jun)預期(qi)(qi)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)為(wei)(wei)5.22%，較(jiao)上(shang)期(qi)(qi)下降(jiang)(jiang)4個(ge)(ge)(ge)(ge)基點；3個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)至(zhi)(zhi)6個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)期(qi)(qi)理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)181款，平均(jun)預期(qi)(qi)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)為(wei)(wei)5.37%，較(jiao)上(shang)期(qi)(qi)增加4個(ge)(ge)(ge)(ge)基點；6個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)至(zhi)(zhi)12個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)期(qi)(qi)理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)80款，平均(jun)預期(qi)(qi)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)為(wei)(wei)5.44%，較(jiao)上(shang)期(qi)(qi)下降(jiang)(jiang)2個(ge)(ge)(ge)(ge)基點；1年以上(shang)期(qi)(qi)理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)10款，平均(jun)預期(qi)(qi)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)為(wei)(wei)5.63%，較(jiao)上(shang)期(qi)(qi)減少5個(ge)(ge)(ge)(ge)基點。

互聯網金融方面(mian)，螞蟻金服(fu)旗下的(de)招財(cai)寶目前產品以萬能險為主(zhu)，年(nian)(nian)化(hua)收益(yi)率(lv)最高(gao)為6.97%，投資銀行票據(ju)的(de)理(li)財(cai)產品中(zhong)，金銀貓平臺年(nian)(nian)化(hua)收益(yi)率(lv)維持在7.3%左右(you)，京東金融推出的(de)銀票產品年(nian)(nian)化(hua)收益(yi)率(lv)相對(dui)較(jiao)低，多數在5.7%水平。

港股分級大幅溢價

4月8日，恒生指數上漲(zhang)3.8%，恒生國企指數漲(zhang)幅更是高達5.79%，不(bu)過之(zhi)前(qian)基于(yu)港股的利好預期，提前(qian)炒(chao)作(zuo)的分(fen)級基金B類份額(e)當日走勢(shi)分(fen)化，銀華H股B上漲(zhang)2.09%，匯添富恒生B卻以(yi)下跌5.52%收盤。

隨后(hou)幾日，港股QDII分級基金(jin)(jin)B份額波(bo)動加(jia)劇，QDII分級基金(jin)(jin)整(zheng)體(ti)(ti)溢價(jia)率雖有所回落，依舊處于所有分級基金(jin)(jin)套利(li)空間前列(lie)，截至上(shang)周五收盤，銀華恒生國(guo)企指(zhi)數分級基金(jin)(jin)整(zheng)體(ti)(ti)溢價(jia)率達(da)24.56%，匯添富恒生指(zhi)數分級基金(jin)(jin)整(zheng)體(ti)(ti)溢價(jia)率為13.27%。

銀華恒生國(guo)企指數分級基(ji)金整體溢(yi)價率(lv)超(chao)過(guo)20%已(yi)(yi)經(jing)超(chao)過(guo)3天，匯(hui)添富(fu)恒生指數分級基(ji)金在4月(yue)9日整體溢(yi)價率(lv)也超(chao)20%，前期潛伏進入的套利基(ji)金已(yi)(yi)經(jing)獲(huo)利豐厚。4月(yue)10日，匯(hui)添富(fu)恒生B交易(yi)金額大幅放量，顯示部分套利基(ji)金已(yi)(yi)經(jing)開始套現(xian)。

業(ye)內人士(shi)提醒投資(zi)者，鑒于B類份額溢(yi)價(jia)(jia)過高，或引來(lai)套(tao)利(li)資(zi)金(jin)打(da)壓(ya)，若(ruo)是看好(hao)港股(gu)后市(shi)機(ji)會，可以(yi)通(tong)過場(chang)(chang)外或場(chang)(chang)內基(ji)金(jin)以(yi)基(ji)金(jin)凈(jing)值(zhi)申(shen)購，盡(jin)量(liang)避免二級(ji)市(shi)場(chang)(chang)以(yi)高溢(yi)價(jia)(jia)直接買入。低風險投資(zi)者關注的(de)整(zheng)體無(wu)風險套(tao)利(li)機(ji)會未來(lai)難(nan)定(ding)，銀華基(ji)金(jin)因外匯(hui)(hui)額度告急，4月9日(ri)公告，為充分(fen)保護投資(zi)人的(de)利(li)益，公司決定(ding)對(dui)銀華恒生中(zhong)國企業(ye)指(zhi)數(shu)分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)2015年4月8日(ri)的(de)申(shen)購申(shen)請(qing)全(quan)部予(yu)以(yi)拒絕。匯(hui)(hui)添(tian)富(fu)則(ze)對(dui)恒生份額的(de)申(shen)購申(shen)請(qing)采取比例確認方式。上(shang)述業(ye)內人士(shi)分(fen)析稱，匯(hui)(hui)添(tian)富(fu)恒生分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)通(tong)過券商盲(mang)拆(chai)T+2日(ri)完成，此(ci)時(shi)進場(chang)(chang)要預估未來(lai)兩(liang)天匯(hui)(hui)添(tian)富(fu)恒生分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)溢(yi)價(jia)(jia)率。

溢價回落預期利(li)好A份額

市場行(xing)情向(xiang)好，分級基(ji)金整(zheng)體溢價率帶(dai)來的(de)套利(li)機會，以(yi)及套利(li)過程中A份(fen)額(e)從折價到估值修復的(de)過程，均是低(di)風險投(tou)資者可以(yi)關注的(de)兩大方(fang)向(xiang)。

除了投(tou)資港(gang)股的QDII分級(ji)出(chu)現(xian)整(zheng)體(ti)(ti)溢價(jia)機會(hui)之(zhi)外，新華(hua)環保基(ji)金(jin)(jin)、建信雙利分級(ji)股票(piao)基(ji)金(jin)(jin)整(zheng)體(ti)(ti)溢價(jia)率(lv)也超過2%，其中新華(hua)環保整(zheng)體(ti)(ti)溢價(jia)率(lv)達3.37%，若(ruo)申購母(mu)基(ji)金(jin)(jin)按照1.2%申購費計(ji)算，加上場內(nei)賣出(chu)子份(fen)額的傭金(jin)(jin)，上述兩只(zhi)基(ji)金(jin)(jin)扣除交易成(cheng)本(ben)，均有套利空間。

母基金(jin)整體溢價(jia)過高，也給投資(zi)分級(ji)基金(jin)A份(fen)額(e)(e)(e)帶來機會，溢價(jia)會引來套利(li)資(zi)金(jin)在(zai)二(er)級(ji)市(shi)場(chang)上(shang)拋售(shou)A份(fen)額(e)(e)(e)，導致A份(fen)額(e)(e)(e)隱含收(shou)益率隨之上(shang)升(sheng)，溢價(jia)結(jie)束之后，A份(fen)額(e)(e)(e)二(er)級(ji)市(shi)場(chang)價(jia)格將逐漸回升(sheng)，投資(zi)者也可把握波段操作的機會。數(shu)據顯(xian)示(shi)，目前(qian)銀華恒生國企指數(shu)分級(ji)基金(jin)、匯添(tian)富恒生指數(shu)分級(ji)基金(jin)整體溢價(jia)率高企，兩只基金(jin)對應(ying)的A類(lei)份(fen)額(e)(e)(e)隱含收(shou)益率分別為6.85%和6.65%。