每經編輯｜每經實習(xi)記者 費盛海     

◎每經實習記者 費盛海

在經歷7年熊(xiong)市的淬煉(lian)后，目前大宗(zong)商(shang)品價格(ge)與(yu)基本面正悄然(ran)改變，種(zhong)種(zhong)利(li)好不期而(er)至，自(zi)今年起到4月17日，CRB指數和(he)BDI指數已(yi)分別從最(zui)低點反彈了6.58%和(he)18.27%。《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)研究發現，目前有7大因素(su)對(dui)大宗(zong)商(shang)品價格(ge)形成共振(zhen)，或逐漸消退其多年來的“熊(xiong)”勢。而(er)昨日下(xia)午，央行突(tu)然(ran)宣布，自(zi)4月20日起下(xia)調各類(lei)存款類(lei)金融機構(gou)人民幣存款準(zhun)備金率(lv)1個百(bai)分點。同時，對(dui)農信社等(deng)機構(gou)，央行另有額外的定向(xiang)降(jiang)(jiang)準(zhun)幅(fu)度。業(ye)內對(dui)此普遍預計，降(jiang)(jiang)準(zhun)將對(dui)銀行、地產、有色、消費等(deng)行業(ye)直接(jie)利(li)好。

七因素共振

在研究大宗商品(pin)(pin)價格的(de)反彈行(xing)情時，《每(mei)日經濟新聞》記者發現，目前有(you)7大因素正對其形成(cheng)共振影響，大宗商品(pin)(pin)價格有(you)望逐漸(jian)走出熊市陰霾(mai)，形成(cheng)一(yi)輪上(shang)升行(xing)情。7大因素具體(ti)如下。

全(quan)球(qiu)量(liang)(liang)化寬松(song)繼續貨(huo)幣(bi)寬裕。自2008年金融(rong)危機后，全(quan)球(qiu)主(zhu)要國家接連施行量(liang)(liang)寬政策(ce)刺激經濟(ji)復蘇(su)。在目(mu)前低利率、低通脹(zhang)的寬松(song)貨(huo)幣(bi)政策(ce)影響下，全(quan)球(qiu)主(zhu)要經濟(ji)體進(jin)一步實行量(liang)(liang)寬政策(ce)仍(reng)是大方(fang)向。

歐洲經濟筑底前(qian)景(jing)漸顯。上周四，歐央行(xing)行(xing)長(chang)德拉吉表(biao)示，有(you)(you)跡象顯示QE對經濟在起作用。這或表(biao)明(ming)歐洲也有(you)(you)了筑底跡象，這對全球經濟進一步筑底和全球股市火(huo)爆(bao)提供有(you)(you)利支(zhi)撐。同時也折(zhe)射出在目前(qian)貨幣充裕背(bei)景(jing)下，投資(zi)(zi)者有(you)(you)極強的增值與保值需求(qiu)，股票、債(zhai)券、貨幣（美元）、商品(pin)的資(zi)(zi)產價格輪(lun)動上漲是一大趨勢。

美元有望階段(duan)性見(jian)頂。上(shang)周(zhou)，美元指數受美國多重經濟數據不佳，以及美聯儲(chu)內(nei)部對于何時加息分歧加大等諸多因(yin)素影響，單(dan)周(zhou)大跌2.09%，并(bing)創下近(jin)兩周(zhou)最大單(dan)日跌幅。同時，在目前(qian)低通(tong)脹、寬貨幣的理想環境下，美聯儲(chu)尚缺乏足夠動力加息，這或也表(biao)明美元的階段(duan)性頂部已經顯現。

原油(you)(you)率先反彈(dan)。上周美國相繼公布的(de)原油(you)(you)庫存數據低于預期，直接帶動原油(you)(you)期貨的(de)大(da)幅反彈(dan)。受(shou)益(yi)于美元走弱以(yi)及(ji)原油(you)(you)大(da)漲，大(da)宗商品市場除黑色金(jin)屬、橡膠和(he)粕類外，其(qi)余商品價格重心均在逐步抬高，其(qi)中以(yi)化工品和(he)有(you)(you)色金(jin)屬表現最為搶眼(yan)，而(er)黑色金(jin)屬、橡膠和(he)粕類近期也有(you)(you)低位抗跌(die)跡象。

中國(guo)雙降(jiang)預(yu)期強烈。平安證券(quan)宏(hong)觀策(ce)略報告表示，資(zi)產(chan)價格(ge)的膨脹利(li)于去杠桿，其與實(shi)體(ti)經(jing)濟的改善并非相互對(dui)立；一個預(yu)期樂觀的資(zi)本市場更有(you)助(zhu)于緩解銀行、國(guo)企和地(di)方(fang)政(zheng)府等的壓(ya)力。政(zheng)府的信心十足(zu)體(ti)現在應對(dui)經(jing)濟下(xia)行和風險方(fang)面，政(zheng)府依然具(ju)(ju)有(you)很多政(zheng)策(ce)工具(ju)(ju)，預(yu)計(ji)2015年仍有(you)2次降(jiang)準，1~2次降(jiang)息，這(zhe)也將(jiang)對(dui)地(di)產(chan)、消費、大宗(zong)商(shang)品形成(cheng)直接利(li)好。就在昨日下(xia)午，央行宣布，自4月20日起下(xia)調各(ge)類存款(kuan)類金(jin)融機構人民幣存款(kuan)準備(bei)金(jin)率1個百分點。

中(zhong)國(guo)穩定樓市(shi)助(zhu)力大(da)宗商(shang)品。據國(guo)泰君安宏(hong)觀(guan)報告表示，中(zhong)國(guo)二(er)季度穩增長(chang)(chang)和穩房市(shi)加碼(ma)，有(you)利經(jing)(jing)(jing)濟小(xiao)周期(qi)企穩，近期(qi)發(fa)(fa)改(gai)委赴各地(di)調研，將(jiang)啟動(dong)一(yi)系(xi)列穩增長(chang)(chang)政策：7大(da)類重大(da)投資(zi)工程包(bao)、6大(da)領(ling)域消費工程，以(yi)及“一(yi)帶(dai)一(yi)路”、京津冀(ji)協同發(fa)(fa)展、長(chang)(chang)江經(jing)(jing)(jing)濟帶(dai)三(san)大(da)戰(zhan)略。預計二(er)季度經(jing)(jing)(jing)濟有(you)望(wang)小(xiao)周期(qi)企穩，近期(qi)信貸、財政基建(jian)支出(chu)等(deng)先(xian)行指標回升。從(cong)中(zhong)期(qi)看，隨著房地(di)產(chan)投資(zi)著陸，中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟有(you)望(wang)于2015年底~2016年探明中(zhong)長(chang)(chang)期(qi)底部，這將(jiang)對大(da)宗商(shang)品價(jia)格(ge)走勢形成有(you)利支撐(cheng)。

厄(e)(e)爾尼諾成(cheng)價(jia)(jia)格推(tui)手(shou)。美(mei)國國家(jia)大(da)氣監測組織(zhi)3月稱，2015年(nian)很可能是厄(e)(e)爾尼諾年(nian)。這將影響(xiang)鎳、銅、鋰、錫、鋅等礦產(chan)品主(zhu)要產(chan)出國的產(chan)量。而(er)去年(nian)以來，銅、鋁(lv)、鉛、鋅、煤(mei)等周期(qi)品已由(you)于(yu)前期(qi)價(jia)(jia)格過低(di)，供(gong)給端(duan)出現(xian)收(shou)(shou)縮。若(ruo)厄(e)(e)爾尼諾現(xian)象惡化，將極(ji)大(da)加劇供(gong)給端(duan)收(shou)(shou)縮，使(shi)供(gong)需環(huan)境繼續轉(zhuan)變。

關注商品系分級B

即然(ran)看好(hao)大宗商品的中(zhong)期(qi)反彈趨勢，那(nei)么投資者該如何選擇投資品種呢？對于(yu)普(pu)通投資者來(lai)說，如果不擅長選股，或對其他投資方式不了(le)解，基金將是首選，尤以國(guo)內行業指數分級基金為優。

《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者梳理發現，與大宗(zong)商品(pin)相(xiang)關的(de)五(wu)類指(zhi)(zhi)數分(fen)別(bie)為國(guo)證有色（399395）、800有色（000823）、A股資源（000805）、煤炭指(zhi)(zhi)數（000820）和中證大宗(zong)商品(pin)（399979）。自去年(nian)6月本輪牛(niu)市啟(qi)動以來(lai)到上周(zhou)五(wu)，其對應漲幅分(fen)別(bie)為93.98%、89.86%、90.81%、88.47%和95.03%，該五(wu)類指(zhi)(zhi)數相(xiang)較(jiao)同期滬指(zhi)(zhi)110.24%的(de)漲幅平均落后17個百分(fen)點。較(jiao)2007年(nian)滬指(zhi)(zhi)4200點時期的(de)高位，仍(reng)有超過(guo)50%的(de)上漲空間。一旦行情啟(qi)動，其對應的(de)分(fen)級(ji)基金B份(fen)額有望取得較(jiao)好(hao)收益。

其中，除煤炭指(zhi)數沒有(you)(you)對應的分(fen)級B外，其余4類指(zhi)數對應有(you)(you)國泰有(you)(you)色B（150197）、信誠有(you)(you)色800B（150151）、鵬華資源B（150101）和招商商品B（150097）。《每(mei)日經濟新(xin)聞(wen)》記者注意到(dao)，分(fen)級B表現通常與跟蹤指(zhi)數為正(zheng)相關(guan)，具體漲跌幅可(ke)根據杠(gang)桿比例、基金(jin)規(gui)模（抗套(tao)利(li)資金(jin)能力）來確定。

對這四只分級B的具體(ti)投資策略和投資技巧，《每日經濟新聞》理財部微信公眾號“火山財富(fu)(fu)huoshan5188”已同(tong)步發布，投資者可(ke)查閱“火山財富(fu)(fu)”歷史信息獲取。