每經編(bian)輯｜每經記者 李娜 發自上(shang)海     

◎每經記者 李娜 發自上(shang)海(hai)

牛市(shi)的來臨，讓(rang)分級基金站在了風口。申(shen)萬菱信旗(qi)下的申(shen)萬證券(quan)分級基金規模，在不到2個月的時間里，從去年三季度末(mo)的29.86億(yi)份飆升至去年四季度末(mo)240億(yi)份之上。

資產規模的(de)急(ji)速擴張(zhang)，讓基金(jin)(jin)公(gong)司年底規模座次發生了明(ming)顯的(de)改變，也深深地刺激著公(gong)募基金(jin)(jin)的(de)神經，引發業內更瘋狂的(de)跟風行動：2015年在證(zheng)監會排(pai)隊領(ling)取(qu)“身份證(zheng)”的(de)分級基金(jin)(jin)數量已(yi)飆升至100只之上。

“分級基(ji)金(jin)同質化嚴(yan)重，市場空(kong)間容(rong)量有(you)限(xian)，同一指(zhi)數標(biao)的(de)后發的(de)分級基(ji)金(jin)要想生存下來，實(shi)屬(shu)不易。”滬上一位基(ji)金(jin)公司相(xiang)關(guan)人士告訴《每日經濟新聞》理財部（微信(xin)公眾號：火山財富(fu)huoshan5188）記(ji)者。

份額擴張利器

根據證監(jian)會最新公布的新基金審(shen)批進度表，今年以來截至目前，共有114只分級基金申報(bao)發行，已獲批10只，還(huan)有104只正在(zai)等待準(zhun)生證，分級基金擴容潮已是熱浪滾滾。

刺激(ji)基金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)紛(fen)紛(fen)上報分(fen)級(ji)(ji)基金(jin)的(de)(de)是一組(zu)數(shu)據。申(shen)(shen)萬(wan)菱信旗下的(de)(de)申(shen)(shen)萬(wan)證券分(fen)級(ji)(ji)基金(jin)，在(zai)不到(dao)2個月的(de)(de)時間里，資(zi)產規模(mo)從去(qu)年(nian)三季(ji)(ji)度(du)末的(de)(de)29.86億(yi)份飆升至去(qu)年(nian)四(si)季(ji)(ji)度(du)末的(de)(de)240億(yi)份之上。申(shen)(shen)萬(wan)菱信在(zai)分(fen)級(ji)(ji)基金(jin)的(de)(de)規模(mo)也猛然擴大至390億(yi)元。Wind統計數(shu)據顯示，截至去(qu)年(nian)12月底，有(you)27家(jia)基金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)布(bu)局了58只被(bei)動跟(gen)蹤指數(shu)的(de)(de)分(fen)級(ji)(ji)基金(jin)。“辛辛苦苦一年(nian)，還不如別人(ren)幾(ji)個月的(de)(de)成果。”深圳一家(jia)基金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)營銷人(ren)士對此(ci)感嘆。

從申(shen)報分級(ji)(ji)基金的公(gong)司來看，鵬華(hua)、銀(yin)華(hua)、申(shen)萬(wan)菱信、信誠、招商、富國及易方(fang)達等基金公(gong)司組成(cheng)了分級(ji)(ji)擴(kuo)容(rong)的大軍。

鵬(peng)華基金在去年最后一天，一口氣申(shen)報了7只分級(ji)基金，涉及環保、酒類、醫(yi)藥衛生等諸多領(ling)域。今(jin)年2月15日，又申(shen)報了5只分級(ji)基金，選取如(ru)高(gao)鐵、新(xin)絲路(lu)、“一帶一路(lu)”等熱門主題。按(an)照證監會現(xian)有流程(cheng)，鵬(peng)華基金今(jin)年要(yao)發行的分級(ji)基金數(shu)量已達到12只。

申萬(wan)菱(ling)信基金(jin)則在今年陸續申報了以醫藥等為主題的3只(zhi)(zhi)分級(ji)基金(jin)。信誠基金(jin)已申報6只(zhi)(zhi)產(chan)品。

進(jin)入2015年，易方達(da)在(zai)分(fen)(fen)級基(ji)金的(de)布局明顯加(jia)快，1月4日申報了(le)易方達(da)標(biao)普500指(zhi)數分(fen)(fen)級基(ji)金，不到半(ban)個月就申報了(le)并購(gou)重組、國企改革等6只(zhi)分(fen)(fen)級基(ji)金，3月初又(you)申報了(le)保(bao)險指(zhi)數分(fen)(fen)級基(ji)金。“我(wo)們(men)(men)公(gong)司(si)今年以(yi)前沒有布局分(fen)(fen)級基(ji)金，現在(zai)想搭建(jian)平臺，今年計劃(hua)發行8只(zhi)分(fen)(fen)級基(ji)金。”一家中(zhong)型基(ji)金公(gong)司(si)的(de)相關人士對《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)表示。“今年公(gong)司(si)計劃(hua)發行10只(zhi)分(fen)(fen)級基(ji)金，目前還在(zai)積(ji)極籌(chou)備中(zhong)。我(wo)們(men)(men)希望構建(jian)完備的(de)產(chan)品線(xian)，從(cong)而能在(zai)各個時期為投資(zi)者(zhe)提(ti)供理(li)想的(de)工具化產(chan)品。”滬上相關基(ji)金人士表示。

牛市(shi)的(de)急速擴張，成就了相應的(de)分(fen)級基金，那(nei)么這種猛增的(de)份額(e)能否保持穩定呢？

滬(hu)上一(yi)位資深人(ren)士向(xiang)《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者(zhe)表示，目前分級(ji)基(ji)金(jin)主要是(shi)由母(mu)基(ji)金(jin)、A類份(fen)額(e)(e)(e)和(he)B類份(fen)額(e)(e)(e)三種(zhong)結構組成。由于A和(he)B份(fen)額(e)(e)(e)只能(neng)在場(chang)內交易，不能(neng)夠贖回，所以A類和(he)B類份(fen)額(e)(e)(e)多數時(shi)(shi)候(hou)比較(jiao)穩(wen)定。且從三類份(fen)額(e)(e)(e)的占(zhan)比來(lai)看(kan)，場(chang)外(wai)的母(mu)基(ji)金(jin)份(fen)額(e)(e)(e)占(zhan)比很小。唯一(yi)導(dao)致規(gui)模縮(suo)水的，就(jiu)是(shi)當A、B份(fen)額(e)(e)(e)整體出現折價(jia)時(shi)(shi)，套利資金(jin)會在場(chang)內購買A和(he)B份(fen)額(e)(e)(e)，轉托(tuo)管(guan)至場(chang)外(wai)，進而(er)贖回母(mu)基(ji)金(jin)的操作。

規(gui)模擴張的(de)(de)同(tong)時，意味(wei)著基金公司(si)管理費(fei)也是(shi)增收的(de)(de)。通常(chang)，股(gu)票型基金在首(shou)發期，除認購費(fei)均(jun)屬(shu)于代銷渠道(dao)外，基金公司(si)還得將唯一的(de)(de)管理費(fei)分出一部分給代銷渠道(dao)。據了解(jie)，對于股(gu)票型基金，銀行在管理費(fei)上(shang)最少也要拿走(zou)三成，有的(de)(de)高(gao)達(da)七成。

從現行(xing)(xing)的費(fei)率(lv)結(jie)構來看(kan)，分(fen)級基金的管(guan)理(li)費(fei)率(lv)為1%，都屬于基金公司(si)，不用分(fen)給銀(yin)行(xing)(xing)。而其他基金是要給渠道(dao)激(ji)勵的。“銀(yin)行(xing)(xing)不喜歡指數基金，通常當(dang)做純指數基金來賣。不過，有(you)銀(yin)行(xing)(xing)愿意發指數分(fen)級基金，目(mu)的是為收取規模擴大后的托管(guan)費(fei)。像(xiang)分(fen)級基金B端的收費(fei)，往(wang)往(wang)是券商客戶較多。”前述滬上基金人(ren)士如此表示。

產品同質化嚴重

“分級(ji)基(ji)金(jin)是(shi)一種很不錯的(de)投資工具，但(dan)是(shi)我現在擔(dan)心的(de)是(shi)踩踏風險(xian)，就(jiu)是(shi)后面的(de)分級(ji)基(ji)金(jin)很難存活下來。”一位資深的(de)指(zhi)數(shu)基(ji)金(jin)基(ji)金(jin)經理表示(shi)。

所(suo)謂的踩(cai)踏(ta)風(feng)險，就(jiu)是(shi)指(zhi)多(duo)只(zhi)分(fen)級(ji)基金(jin)(jin)(jin)跟蹤同一標的，而這些分(fen)級(ji)基金(jin)(jin)(jin)有(you)(you)的只(zhi)是(shi)在(zai)編制(zhi)方法上稍(shao)有(you)(you)不(bu)同，有(you)(you)的甚(shen)至只(zhi)是(shi)具(ju)體的結構條(tiao)款(kuan)有(you)(you)所(suo)側重，同質化嚴重。先(xian)發的分(fen)級(ji)基金(jin)(jin)(jin)具(ju)有(you)(you)明(ming)顯優勢，而后發基金(jin)(jin)(jin)往(wang)往(wang)要面臨流動性(xing)的不(bu)足，進(jin)而難(nan)以存活，成為日(ri)成交量(liang)只(zhi)有(you)(you)1萬~2萬元(yuan)的僵(jiang)尸基金(jin)(jin)(jin)。

目(mu)前(qian)，基(ji)(ji)金公司(si)對分(fen)(fen)(fen)(fen)級基(ji)(ji)金的(de)(de)設(she)計思(si)路，主要(yao)是(shi)(shi)從跟(gen)蹤(zong)(zong)標的(de)(de)和(he)主題(ti)兩方面(mian)考(kao)慮。“我們的(de)(de)思(si)路主要(yao)是(shi)(shi)兩個(ge)(ge)方面(mian)，一(yi)個(ge)(ge)跟(gen)蹤(zong)(zong)指(zhi)數(shu)標的(de)(de)，市(shi)場(chang)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)指(zhi)數(shu)和(he)主題(ti)指(zhi)數(shu)，像證券、銀行(xing)(xing)、煤炭和(he)有(you)色(se)。但是(shi)(shi)通(tong)過行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)來分(fen)(fen)(fen)(fen)類(lei)(lei)，這些公司(si)的(de)(de)經營業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)和(he)股價表現，使其股價趨(qu)同，具有(you)高度的(de)(de)相(xiang)關性(xing)。而這類(lei)(lei)產(chan)(chan)品(pin)往(wang)往(wang)為(wei)看(kan)好(hao)(hao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)提供工具，市(shi)場(chang)上(shang)看(kan)好(hao)(hao)證券分(fen)(fen)(fen)(fen)級基(ji)(ji)金產(chan)(chan)品(pin)就會去購(gou)買證券B。而選(xuan)擇主題(ti)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)分(fen)(fen)(fen)(fen)級基(ji)(ji)金，這類(lei)(lei)基(ji)(ji)金往(wang)往(wang)選(xuan)擇某一(yi)個(ge)(ge)主題(ti)中(zhong)不(bu)同行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)股票來編制指(zhi)數(shu)，作為(wei)分(fen)(fen)(fen)(fen)級基(ji)(ji)金的(de)(de)標的(de)(de)。二是(shi)(shi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)結(jie)構，市(shi)場(chang)上(shang)都(dou)是(shi)(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)成A和(he)B，初始(shi)比(bi)例都(dou)是(shi)(shi)1:1，投資者更喜歡B類(lei)(lei)份額，A類(lei)(lei)適(shi)合保險公司(si)，投機色(se)彩較濃的(de)(de)就是(shi)(shi)私(si)募和(he)大(da)戶。只是(shi)(shi)在具體(ti)細(xi)節上(shang)有(you)所(suo)差異，如A類(lei)(lei)份額約定收益方式(shi)和(he)金額不(bu)同等。”一(yi)位大(da)型基(ji)(ji)金公司(si)的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)部人(ren)士分(fen)(fen)(fen)(fen)析稱(cheng)。

融通基金(jin)產(chan)品開發部總監(jian)羅瑾(jin)也認為(wei)，開發分級(ji)基金(jin)時一般會考(kao)慮(lv)的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)(yao)(yao)因素是，“第(di)(di)(di)一，標的(de)(de)(de)(de)指(zhi)數的(de)(de)(de)(de)預期(qi)收益率要(yao)(yao)(yao)好(hao)，母(mu)基金(jin)及B類份(fen)額長期(qi)能(neng)有良好(hao)的(de)(de)(de)(de)業績表現；第(di)(di)(di)二，由于B類份(fen)額有期(qi)權(quan)的(de)(de)(de)(de)性(xing)質(zhi)，而(er)波(bo)(bo)動(dong)率是期(qi)權(quan)定(ding)價的(de)(de)(de)(de)核(he)(he)心要(yao)(yao)(yao)素，因此(ci)波(bo)(bo)動(dong)率也是分級(ji)產(chan)品設計考(kao)慮(lv)的(de)(de)(de)(de)重(zhong)點；第(di)(di)(di)三，分級(ji)基金(jin)能(neng)在(zai)某(mou)一段(duan)時間持續出現正向(xiang)溢(yi)價；第(di)(di)(di)四，分級(ji)基金(jin)在(zai)二級(ji)市場(chang)上(shang)的(de)(de)(de)(de)成交量要(yao)(yao)(yao)活(huo)躍；第(di)(di)(di)五，標的(de)(de)(de)(de)指(zhi)數的(de)(de)(de)(de)邏輯清晰易懂，標的(de)(de)(de)(de)指(zhi)數的(de)(de)(de)(de)容(rong)量和流動(dong)性(xing)較(jiao)好(hao)；第(di)(di)(di)六，公司要(yao)(yao)(yao)有好(hao)的(de)(de)(de)(de)營銷(xiao)策(ce)劃(hua)、市場(chang)推廣與投資者(zhe)教育支持；第(di)(di)(di)七，標的(de)(de)(de)(de)指(zhi)數的(de)(de)(de)(de)稀(xi)缺性(xing)與先發優勢；第(di)(di)(di)八，從產(chan)品核(he)(he)心要(yao)(yao)(yao)素細節方面考(kao)慮(lv)交易所的(de)(de)(de)(de)選擇，從場(chang)外母(mu)基金(jin)銷(xiao)售角度考(kao)慮(lv)托管(guan)行的(de)(de)(de)(de)選擇等。”

從證(zheng)監會(hui)發(fa)布的相(xiang)(xiang)(xiang)關信息來看，目前最為熱鬧的行業(ye)分(fen)(fen)級(ji)基(ji)金(jin)當(dang)屬銀(yin)行指(zhi)數(shu)分(fen)(fen)級(ji)基(ji)金(jin)：未來將有(you)(you)(you)11只銀(yin)行分(fen)(fen)級(ji)基(ji)金(jin)陸(lu)續亮相(xiang)(xiang)(xiang)。目前鵬華銀(yin)行分(fen)(fen)級(ji)基(ji)金(jin)已(yi)發(fa)完，富國(guo)基(ji)金(jin)正在(zai)發(fa)售。“眾所(suo)周知，銀(yin)行指(zhi)數(shu)跟蹤(zong)的標的樣本容量足夠大(da)，可以(yi)多養活幾只分(fen)(fen)級(ji)基(ji)金(jin)，但問(wen)題是11只銀(yin)行分(fen)(fen)級(ji)基(ji)金(jin)產品也確實有(you)(you)(you)些多了。相(xiang)(xiang)(xiang)對而言(yan)，目前在(zai)證(zheng)券分(fen)(fen)級(ji)基(ji)金(jin)方面有(you)(you)(you)3只分(fen)(fen)級(ji)基(ji)金(jin)產品，市場流動性還是能夠滿足要求。”前述基(ji)金(jin)公(gong)司(si)產品部人士表示。

此(ci)外，先發優勢(shi)和市場(chang)(chang)推廣，對基(ji)金(jin)公(gong)司同樣(yang)重要(yao)。先發優勢(shi)使得基(ji)金(jin)公(gong)司在產品名稱上(shang)占據(ju)優勢(shi)。“目前(qian)(qian)市場(chang)(chang)認識到杠桿基(ji)金(jin)的(de)價值，證(zheng)券分級基(ji)金(jin)他(ta)們首先會想到證(zheng)券B，這樣(yang)的(de)先發優勢(shi)格外重要(yao)。”前(qian)(qian)述產品部人士(shi)表示(shi)。

據了(le)解，目前業內(nei)的通行(xing)做法是，分級(ji)基金產(chan)品(pin)拿到證監會(hui)的批文(wen)后(hou)，會(hui)立刻(ke)到上市交易所去申報發行(xing)。目前是批量(liang)審批，一(yi)般就(jiu)誰先報，誰先獲批。

然而，并(bing)不(bu)是所有分(fen)(fen)(fen)級基(ji)金一經(jing)推(tui)出就能獲得成功，后期培養也很重(zhong)(zhong)要。典型案(an)例之(zhi)一，國(guo)聯安基(ji)金于2010年推(tui)出國(guo)聯安雙喜分(fen)(fen)(fen)級基(ji)金，最高(gao)時期規模(mo)曾達到100億元(yuan)，現在只(zhi)剩(sheng)10多億元(yuan)。最大的問題是公(gong)司(si)沒有對分(fen)(fen)(fen)級基(ji)金給(gei)予適當地維護(hu)。“那些公(gong)司(si)做的分(fen)(fen)(fen)級也就是今年才有些感(gan)覺(jue)，市(shi)場推(tui)廣特別(bie)是對客戶的教育非常重(zhong)(zhong)要。”一位基(ji)金公(gong)司(si)相關人士坦言。

不(bu)過，也(ye)有公募(mu)基金(jin)人士認為，分級基金(jin)的(de)確是投資(zi)指數標的(de)的(de)最(zui)佳工具，但這無法體現公募(mu)基金(jin)主動配置資(zi)產的(de)能力，從長遠看并不(bu)利于公募(mu)基金(jin)核心競爭力的(de)培養。

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踩踏風險

就是(shi)指多(duo)只分級基(ji)金(jin)跟(gen)蹤同一標的(de)，而這些分級基(ji)金(jin)有的(de)只是(shi)在編制方法(fa)上(shang)稍有不同，有的(de)甚至(zhi)只是(shi)具體的(de)結(jie)構條款有所側重，同質化嚴重。先發的(de)分級基(ji)金(jin)具有明(ming)顯優勢，而后發基(ji)金(jin)往(wang)往(wang)要面臨(lin)流動性的(de)不足，進而難(nan)以存活(huo)，成(cheng)為日成(cheng)交(jiao)量只有1萬~2萬元的(de)僵尸(shi)基(ji)金(jin)。

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分級基金如何選

◎每經記者 李娜

分級基(ji)金(jin)(jin)熱浪來襲，當面對(dui)跟蹤同一指數(shu)的多只分級基(ji)金(jin)(jin)時，投(tou)資(zi)者該怎么挑選？為此，《每日經濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者特(te)地咨詢了業內資(zi)深的指數(shu)基(ji)金(jin)(jin)人(ren)士，梳理出以下四大挑選標準。

參數一：跟蹤標的

目前公募基金(jin)推出了眾多分(fen)(fen)級(ji)基金(jin)，投資(zi)者(zhe)最(zui)關注的(de)還(huan)是(shi)被(bei)動跟蹤(zong)指數(shu)的(de)分(fen)(fen)級(ji)基金(jin)，其(qi)也(ye)是(shi)目前分(fen)(fen)級(ji)基金(jin)的(de)主流(liu)。就具體跟蹤(zong)指數(shu)而言，有的(de)跟蹤(zong)銀(yin)行(xing)、券商等(deng)(deng)行(xing)業指數(shu)，也(ye)有跟蹤(zong)熱門(men)話題(ti)推出的(de)主題(ti)基金(jin)，如(ru)“一帶一路”等(deng)(deng)。投資(zi)者(zhe)應首選跟蹤(zong)指數(shu)的(de)分(fen)(fen)級(ji)基金(jin)。

參數二：產品流動性

對跟蹤同一標(biao)的(de)甚至(zhi)是(shi)類(lei)似的(de)指數型分(fen)(fen)級(ji)(ji)基金，投(tou)資(zi)者應首先(xian)關(guan)注該(gai)(gai)產(chan)(chan)品(pin)的(de)流動(dong)(dong)性(xing)。所謂流動(dong)(dong)性(xing)，即(ji)投(tou)資(zi)者要仔細(xi)對比該(gai)(gai)分(fen)(fen)級(ji)(ji)基金與同類(lei)產(chan)(chan)品(pin)的(de)日成交量(liang)。通常情況下(xia)，一只(zhi)分(fen)(fen)級(ji)(ji)基金的(de)規模越大，流動(dong)(dong)性(xing)也(ye)就越好。投(tou)資(zi)者在(zai)買賣產(chan)(chan)品(pin)時，其資(zi)金沖擊(ji)成本就會小得多，即(ji)比較容易進入和撤(che)退。

參數三：杠桿比例

分(fen)級基(ji)金(jin)是(shi)否具有(you)高杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)，也是(shi)十(shi)分(fen)重(zhong)要的(de)選(xuan)擇因素(su)。跟蹤指數標的(de)向(xiang)上時，其(qi)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)也越(yue)大(da)越(yue)好。目(mu)前(qian)分(fen)級基(ji)金(jin)有(you)三(san)種(zhong)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)，一種(zhong)是(shi)初(chu)始杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)，目(mu)前(qian)分(fen)級基(ji)金(jin)的(de)初(chu)始杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)通常(chang)都為(wei)2倍(bei)，即A和B份額(e)以1∶1的(de)比例進行募集，但(dan)在實(shi)際運行中(zhong)，該(gai)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)會發生(sheng)變化。第二種(zhong)是(shi)凈值(zhi)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)，但(dan)不具有(you)參(can)考價(jia)(jia)值(zhi)，因為(wei)買(mai)B份額(e)的(de)投(tou)資(zi)者通常(chang)難以凈值(zhi)估價(jia)(jia)的(de)方式(shi)(shi)退(tui)出，除非(fei)是(shi)分(fen)級基(ji)金(jin)發生(sheng)上折時。第三(san)種(zhong)是(shi)價(jia)(jia)格(ge)(ge)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)，也是(shi)投(tou)資(zi)者選(xuan)擇杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)基(ji)金(jin)的(de)關鍵。其(qi)計算公(gong)式(shi)(shi)為(wei)，價(jia)(jia)格(ge)(ge)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)=母基(ji)金(jin)凈值(zhi)/二級市場的(de)交易價(jia)(jia)格(ge)(ge)×初(chu)始杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)。

參數四：整體折溢價率(lv)

通常，一只(zhi)(zhi)分(fen)(fen)級基(ji)(ji)(ji)金(jin)，如果(guo)整(zheng)(zheng)體溢(yi)價(jia)(jia)率很高，那(nei)么(me)就有(you)大量的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)套(tao)利進入(ru)。套(tao)利模式為，資(zi)金(jin)先在二級市場外申購母基(ji)(ji)(ji)金(jin)份額(e)，然后在二級市場上拆分(fen)(fen)成A和B份額(e)賣掉(diao)，這(zhe)(zhe)樣(yang)分(fen)(fen)級B就會有(you)很大的(de)(de)(de)拋盤壓力，其二級市場成交價(jia)(jia)格就會下跌。“過(guo)去就有(you)分(fen)(fen)級基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)整(zheng)(zheng)體溢(yi)價(jia)(jia)高達20%到30%，其本身規模只(zhi)(zhi)有(you)2億(yi)元，結果(guo)有(you)10億(yi)資(zi)金(jin)進入(ru)，直接拋盤連續(xu)跌停(ting)，溢(yi)價(jia)(jia)逐漸消(xiao)失。微幅折(zhe)價(jia)(jia)時，分(fen)(fen)級B被低估，那(nei)么(me)你(ni)就可以提(ti)前(qian)潛伏，前(qian)提(ti)是看好這(zhe)(zhe)個(ge)分(fen)(fen)級基(ji)(ji)(ji)金(jin)跟(gen)蹤的(de)(de)(de)指數，預計指數未來會有(you)不錯的(de)(de)(de)表現。”該基(ji)(ji)(ji)金(jin)資(zi)深人士向《每(mei)日經濟新聞》記者表示。