每(mei)經記者 陸慧婧 發自上海

人事動蕩的基金(jin)行業，交銀施(shi)羅(luo)德基金(jin)正成為漩渦中(zhong)焦點。繼去年(nian)5名基金(jin)經(jing)理同時調整，年(nian)末總經(jing)理宣告離職之后，交銀施(shi)羅(luo)德基金(jin)再傳人事變更的消(xiao)息。更多精彩內容請關注每日經(jing)濟新聞理財部微信公眾號“火山(shan)財富(fu)”（微信號：huoshan5188）

近日，有多名(ming)業內人士(shi)透露，交(jiao)銀(yin)(yin)施羅(luo)德(de)投研(yan)部(bu)門或再現(xian)離職潮，人員(yuan)涉及專戶、公募之中的QDII等領域。而今日，交(jiao)銀(yin)(yin)施羅(luo)德(de)發(fa)布公告稱，旗(qi)下兩只(zhi)QDII基(ji)(ji)金(jin)——交(jiao)銀(yin)(yin)環球精選和全球自然資源基(ji)(ji)金(jin)經理晏(yan)青離職。

近(jin)幾(ji)年，交銀(yin)施羅德(de)急欲發展債券基(ji)金(jin)，股票基(ji)金(jin)業績(ji)則出(chu)現波動(dong)。最(zui)近(jin)，有著(zhu)交通銀(yin)行投資(zi)管理部總(zong)經理資(zi)歷的(de)阮紅接任交銀(yin)施羅德(de)總(zong)經理，其是否(fou)能夠改變交銀(yin)施羅德(de)基(ji)金(jin)目前的(de)窘境(jing)呢？ 

人事變動或再現

始于去年的人事調整(zheng)，隨著新(xin)老總經理(li)接替，繼(ji)續在交銀(yin)施羅德(de)基金(jin)內部蔓延(yan)。

近日(ri)，有(you)多(duo)(duo)名(ming)業內人士稱(cheng)，交銀施(shi)羅德基(ji)金(jin)多(duo)(duo)名(ming)投(tou)研人員即將離職。“有(you)公募，也有(you)專戶部門(men)，涵(han)蓋QDII等(deng)。”一位基(ji)金(jin)公司人士透露。對此，交銀施(shi)羅德相關人士表示并無此事(shi)。然(ran)而(er)今日(ri)兩只QDII基(ji)金(jin)經理晏青的辭職公告(gao)顯然(ran)對于市場的傳聞予以(yi)了(le)證實。

相關(guan)資料(liao)顯示，交銀施(shi)(shi)羅(luo)德目前(qian)有(you)環(huan)球精選價值、全(quan)球自(zi)然(ran)資源兩只QDII基金(jin)，均由晏(yan)青(qing)擔任基金(jin)經理，晏(yan)青(qing)2006年(nian)4月加入交銀施(shi)(shi)羅(luo)德基金(jin)管理有(you)限公司，歷任行業分(fen)析師(shi)、QDII高級分(fen)析師(shi)。上任于2012年(nian)4月，最初接管交銀施(shi)(shi)羅(luo)德環(huan)球精選價值基金(jin)，在饒超(chao)離職(zhi)之后，獨立(li)掌管兩只QDII基金(jin)時間(jian)已有(you)1年(nian)之久(jiu)。

相比(bi)債券、股票兩(liang)大資產，QDII在(zai)交銀(yin)施(shi)羅德(de)戰略布局(ju)中(zhong)一直靠后(hou)，不過(guo)考慮到今年(nian)港(gang)股市場火(huo)熱，多只投資港(gang)股QDII外匯(hui)額度告(gao)急(ji)，部(bu)分港(gang)股QDII分級(ji)基(ji)(ji)金(jin)(jin)出現大幅溢價，若(ruo)此(ci)時QDII部(bu)門(men)人員(yuan)流失，對(dui)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司而(er)言，算不上(shang)(shang)有利局(ju)面。另(ling)一方(fang)面，分級(ji)基(ji)(ji)金(jin)(jin)是今年(nian)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司兵家必爭的領域，交銀(yin)施(shi)羅德(de)今年(nian)亦上(shang)(shang)報了3只分級(ji)指(zhi)數基(ji)(ji)金(jin)(jin)，指(zhi)數基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理人手若(ruo)不足(zu)，也會(hui)在(zai)一定程度上(shang)(shang)延緩公司相關(guan)產品布局(ju)。更(geng)多精彩內容請關(guan)注每日經濟新(xin)聞理財部(bu)微(wei)信(xin)公眾號(hao)“火(huo)山財富(fu)”（微(wei)信(xin)號(hao)：huoshan5188）

事實上(shang)，上(shang)述(shu)人事調整(zheng)只是近(jin)期交(jiao)銀施(shi)羅德(de)(de)基金(jin)眾多投資部門人事變(bian)動中的一(yi)例。過(guo)去一(yi)年，交(jiao)銀施(shi)羅德(de)(de)固(gu)(gu)定收(shou)益部總(zong)(zong)監胡(hu)軍華先行離開(kai)，8月固(gu)(gu)定收(shou)益部副(fu)總(zong)(zong)李家春(chun)遞交(jiao)辭呈(cheng)。李家春(chun)2006年加入交(jiao)銀施(shi)羅德(de)(de)，此后成長為(wei)明星(xing)基金(jin)經(jing)理。由于(yu)早(zao)期的股票投資經(jing)驗，李家春(chun)在投資中對股市(shi)的參與較為(wei)積(ji)極，長期管(guan)理的交(jiao)銀增利債券也是一(yi)只二級債基，可謂交(jiao)銀施(shi)羅德(de)(de)固(gu)(gu)定收(shou)益部中流砥柱。胡(hu)軍華則(ze)有招(zhao)商基金(jin)固(gu)(gu)定收(shou)益總(zong)(zong)監的從業背景。

改進投研難題

自明(ming)星投資總監(jian)李旭利(li)離職之后，如何重塑投研一(yi)(yi)直(zhi)擺在(zai)交銀施(shi)羅德(de)(de)面前的(de)一(yi)(yi)大(da)問題(ti)。“我到任(ren)后研究基金的(de)業績，發現問題(ti)出在(zai)我們自上(shang)而下(xia)(xia)選(xuan)行業很好，自下(xia)(xia)而上(shang)選(xuan)股(gu)能力太差。”交銀施(shi)羅德(de)(de)前總經理戰(zhan)龍(long)在(zai)各種場合中談及公司投研體系戰(zhan)略(lve)時，一(yi)(yi)直(zhi)強調組建以自下(xia)(xia)而上(shang)為導向(xiang)的(de)研究團隊，同(tong)時通過基礎(chu)制度(du)平衡二者之關系，并試圖擺脫明(ming)星制。

李旭利在(zai)交(jiao)銀施(shi)羅(luo)德擔任(ren)投(tou)資(zi)(zi)總監時期一直(zhi)執行(xing)自(zi)上而下的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)理(li)(li)念，接任(ren)的(de)(de)項廷鋒是(shi)(shi)(shi)國內為(wei)數不多的(de)(de)固定收益出身的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)總監，固收的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)體系也(ye)更為(wei)看(kan)重宏觀(guan)驅(qu)動，也(ye)可以歸為(wei)自(zi)上而下投(tou)資(zi)(zi)類別。“交(jiao)銀施(shi)羅(luo)德此后挖角的(de)(de)幾名基金經理(li)(li)，包括管華雨、王少(shao)成、唐倩等，均是(shi)(shi)(shi)擅(shan)長自(zi)下而上選股，去(qu)年市場(chang)行(xing)情并(bing)不偏重基本面，管華雨的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)風格不太適應，卸任(ren)其他基金經理(li)(li)職務，或也(ye)是(shi)(shi)(shi)為(wei)了集中精(jing)力管理(li)(li)交(jiao)銀成長股票基金。”一位(wei)私募基金人士(shi)在(zai)接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

此(ci)前從上投摩根引入的唐倩(qian)(qian)等(deng)投研骨干今年帶來了一定成(cheng)效。同花順iFind數據(ju)顯示(shi)，截止4月20日，唐倩(qian)(qian)管理的交(jiao)銀穩健配置混(hun)合基金凈值(zhi)漲幅(fu)73.37%，位列偏(pian)股混(hun)合基金第二(er)。不過，交(jiao)銀施(shi)羅德(de)今年以來其(qi)他偏(pian)股型基金業績分化依舊顯著，大牛市中，交(jiao)銀主題優選(xuan)混(hun)合、交(jiao)銀阿爾法核心(xin)股票等(deng)基金漲幅(fu)不足40%，排名后四分之三。

從長(chang)期業績看，2014年(nian)交(jiao)(jiao)銀(yin)施羅德旗(qi)下交(jiao)(jiao)銀(yin)阿爾法(fa)核心股(gu)票基(ji)金以62.66%漲(zhang)(zhang)幅(fu)排名(ming)同類基(ji)金第(di)4，但交(jiao)(jiao)銀(yin)精(jing)選股(gu)票基(ji)金凈值(zhi)漲(zhang)(zhang)幅(fu)僅(jin)有1.96%;最近三年(nian)的業績顯示，交(jiao)(jiao)銀(yin)先進制造股(gu)票基(ji)金凈值(zhi)漲(zhang)(zhang)幅(fu)146%，交(jiao)(jiao)銀(yin)藍籌股(gu)票基(ji)金凈值(zhi)漲(zhang)(zhang)幅(fu)僅(jin)為68.62%，排名(ming)后四分之一。

不過(guo)，在一直強調的(de)絕對收(shou)益(yi)投資能力(li)的(de)打造上，交(jiao)銀施羅德基金表現較好，44只主動投資基金中，全部為正。

“掉隊”的銀行系基金

最近幾年(nian)，以(yi)固定收益投(tou)資(zi)、渠道優勢見長(chang)的(de)銀(yin)(yin)行(xing)系基金(jin)公司把握住股市低迷時機(ji)，迅速(su)做大。剛剛過去(qu)的(de)2014年(nian)，工銀(yin)(yin)瑞信(xin)、中銀(yin)(yin)、建信(xin)、招商四(si)家銀(yin)(yin)行(xing)系基金(jin)公司紛紛進(jin)入十強。而坐擁交通銀(yin)(yin)行(xing)資(zi)源優勢的(de)交銀(yin)(yin)施羅德基金(jin)過去(qu)幾年(nian)資(zi)產(chan)管理規(gui)模(mo)反降，排名也由2012年(nian)的(de)第16位下滑到2014年(nian)的(de)第30名。

復盤銀行系(xi)(xi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)司崛起路徑可知，銀行系(xi)(xi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)司集體長足(zu)發展的時機(ji)要(yao)數2012年(nian)，彼時，借(jie)著銀行短期理財產(chan)品(pin)(pin)空擋，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)司順勢推出(chu)(chu)的短期理財基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)頗受青睞，匯添富、華(hua)安基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)先行推出(chu)(chu)的產(chan)品(pin)(pin)，此后，各(ge)大銀行系(xi)(xi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)也(ye)紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)跟進，工銀瑞信推出(chu)(chu)的7天理財基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)首(shou)募(mu)(mu)近400億元，這是(shi)自2007年(nian)以來，公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)發行規模最大的產(chan)品(pin)(pin)。2012全年(nian)，工銀瑞信、建信基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等(deng)銀行系(xi)(xi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)憑借(jie)固(gu)定(ding)收(shou)益類產(chan)品(pin)(pin)，規模迅速(su)膨脹，排名大幅躍進，交(jiao)銀施羅德盡(jin)管總(zong)規模也(ye)增加了近百億，行業內排名依舊(jiu)下(xia)滑了1位。

“交銀(yin)施(shi)(shi)羅德(de)這幾(ji)年試圖發展債券基(ji)金(jin)(jin)，股票(piao)基(ji)金(jin)(jin)業績(ji)則出現(xian)波動(dong)。”上海一位基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)人士稱。自2012年起(qi)，固定收益類基(ji)金(jin)(jin)占據交銀(yin)施(shi)(shi)羅德(de)產品(pin)發行(xing)主流，股票(piao)型基(ji)金(jin)(jin)僅發行(xing)了(le)兩只，盡管踏準(zhun)市(shi)場行(xing)情節(jie)奏，依舊未(wei)能帶(dai)動(dong)公(gong)司(si)規模增長。

“除了(le)固定收益(yi)類產品(pin)，銀行渠道(dao)優勢，互(hu)聯網(wang)金融(rong)、分級(ji)基金等(deng)產品(pin)創新(xin)拉(la)動也是最近幾年(nian)基金公司規模增長重要(yao)途徑，在(zai)這些方面(mian)動作較慢的基金公司自(zi)然不(bu)進(jin)而退(tui)。”上海某(mou)基金公司副總稱。

“基金(jin)(jin)公司(si)(si)發展最重要(yao)一是總經(jing)理(li)與(yu)股(gu)東(dong)方的溝通，二是公司(si)(si)戰略定位(wei)與(yu)執行力。”上海一位(wei)基金(jin)(jin)公司(si)(si)人士稱，交銀施羅德新任總經(jing)理(li)阮紅出(chu)自交通銀行內部，或在股(gu)東(dong)溝通上更為順暢(chang)。

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