每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記者(zhe) 丁舟洋 發自成都    

每經記者 丁舟洋 發自成都

在(zai)國(guo)(guo)內經(jing)(jing)濟增長放緩，國(guo)(guo)際經(jing)(jing)濟合作增多的大背(bei)景下，中(zhong)國(guo)(guo)目前面臨(lin)哪些金(jin)融問題又該如何(he)解決？

在4月25日北京大學光華(hua)管理(li)學院和(he)(he)財(cai)新傳媒聯合主(zhu)辦的(de)的(de)“2015西南論壇”上，被譽(yu)為(wei)“中(zhong)(zhong)國(guo)債券(quan)市場之父”的(de)國(guo)家開發(fa)銀(yin)行原副行長高(gao)堅(jian)發(fa)言稱，“一(yi)帶一(yi)路”是“走(zou)出(chu)去(qu)”戰略(lve)的(de)升級版，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)國(guo)際經(jing)(jing)濟戰略(lve)經(jing)(jing)歷了“商品貿易(yi)走(zou)出(chu)去(qu)”和(he)(he)勞動(dong)力市場國(guo)際化(hua)，目前(qian)正通過“一(yi)帶一(yi)路”基金(jin)、亞洲基礎(chu)設施投(tou)資銀(yin)行走(zou)向“資本國(guo)際化(hua)”。

高(gao)堅認(ren)為，資本(ben)國際化(hua)、人(ren)民(min)幣國際化(hua)離不開建立充分開放和發達的債券資本(ben)市場，也就是說(shuo)，要讓持有人(ren)民(min)幣資產的人(ren)隨時可以變現，這樣(yang)人(ren)民(min)幣作為儲備貨(huo)(huo)幣和交易貨(huo)(huo)幣的地位(wei)才能樹立起來。

而國(guo)內經(jing)(jing)濟(ji)增長的關鍵驅(qu)動(dong)在于科技、知識、制度(du)三要素的相互(hu)作用，高(gao)堅(jian)表(biao)示(shi)，科技知識并非是(shi)經(jing)(jing)濟(ji)增長的唯一動(dong)力，經(jing)(jing)濟(ji)增長還(huan)離不開制度(du)保障。

推動經濟增長并非僅靠科技知識

經濟新常態下(xia)(xia)，找準經濟發展的新動力，是眼下(xia)(xia)熱議的話題。

在高堅看(kan)來，發(fa)達(da)國(guo)家更多依賴全(quan)要素增(zeng)長率的增(zeng)長，而中國(guo)和(he)很多亞洲國(guo)家更多依賴資本和(he)勞動的增(zeng)長。

所謂“全要素(su)增長率”是(shi)指全部(bu)(bu)生(sheng)產(chan)要素(su)（如資(zi)本、勞動(dong)、土地等）的(de)(de)(de)投入量(liang)不變時，而生(sheng)產(chan)量(liang)仍(reng)能增加的(de)(de)(de)部(bu)(bu)分。數據顯示(shi)，中(zhong)國(guo)全要素(su)增長率對經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)拉(la)(la)動(dong)還遠(yuan)遠(yuan)不夠(gou)，中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)增長依靠的(de)(de)(de)仍(reng)是(shi)投資(zi)拉(la)(la)動(dong)的(de)(de)(de)。

在不少經濟學家看(kan)來，全(quan)要素(su)(su)增(zeng)長(chang)依靠科技知識的(de)增(zeng)長(chang)，但高堅否(fou)定了這(zhe)一說(shuo)法。“只有科技知識才(cai)能(neng)推動經濟增(zeng)長(chang)的(de)觀念，是(shi)(shi)完全(quan)錯誤的(de)。”高堅表示，其實全(quan)要素(su)(su)增(zeng)長(chang)率內部結構(gou)的(de)互(hu)相作用，也就是(shi)(shi)知識、制度、技術之間的(de)互(hu)動才(cai)是(shi)(shi)經濟增(zeng)長(chang)的(de)動因。

在知識、技(ji)術(shu)、制度三者對經(jing)濟增長的(de)拉動中，高堅又(you)特別(bie)強調制度的(de)作用(yong)。“例如(ru)我(wo)國(guo)科(ke)技(ji)論(lun)文總量(liang)從2006年起居世界第二位，2013年對基礎研(yan)究的(de)投入達到(dao)550億元，但為什么重要(yao)的(de)科(ke)研(yan)領域仍是歐美(mei)把(ba)持(chi)？其實我(wo)們科(ke)研(yan)體制的(de)問(wen)題才是核心(xin)。”

“凡是(shi)體制(zhi)的問題都(dou)是(shi)利益集團之間的博弈，歸(gui)根到底是(shi)游戲規則(ze)的制(zhi)定者的問題。”高(gao)堅表示，只(zhi)有公(gong)平、開放的游戲規則(ze)，才能引來觀眾(zhong)和(he)參賽(sai)者。

分割的債市亟待改革

而面(mian)對日趨(qu)增(zeng)大的中國經濟走出去的需(xu)求，高堅認為(wei)，必須建立(li)以發(fa)達(da)資(zi)本(ben)市場為(wei)核心(xin)的金融(rong)體(ti)系，才(cai)能(neng)充分參與國際(ji)金融(rong)市場，實(shi)現資(zi)本(ben)國際(ji)化和人民幣(bi)國際(ji)化。

改(gai)革(ge)開放(fang)后的很長一段時間，中(zhong)國(guo)都是沒(mei)有金融(rong)市(shi)場(chang)的，這意味著資金供需雙方沒(mei)有流通的平臺(tai)。高堅認為中(zhong)國(guo)必將(jiang)走向(xiang)像美國(guo)這樣以發達資本市(shi)場(chang)為核(he)心的金融(rong)體系。

“美(mei)(mei)國金融危機(ji)以后，各國投(tou)資者普遍拋售其他貨幣，購(gou)買美(mei)(mei)元資產(chan)，這不是(shi)由(you)于美(mei)(mei)國經濟好(hao)，而(er)是(shi)由(you)于美(mei)(mei)元資產(chan)的流動性好(hao)。”高(gao)堅分析，而(er)美(mei)(mei)元資產(chan)的流動性主要來自其發(fa)(fa)達的債券資本市場，所謂發(fa)(fa)達就是(shi)品種多、成系列、存在各種衍生產(chan)品。

近年來，我國(guo)把利率市(shi)場(chang)(chang)化(hua)和資本項目的自由兌換(huan)提到了議事日程(cheng)，高堅(jian)認為，這(zhe)(zhe)些都是金融(rong)市(shi)場(chang)(chang)的核(he)心(xin)問題。“金融(rong)改革這(zhe)(zhe)兩年有(you)了很大進步，但是資本市(shi)場(chang)(chang)的發展(zhan)(zhan)方向不明確。”高堅(jian)表(biao)示，銀行這(zhe)(zhe)種以間接融(rong)資方式為主的金融(rong)體制仍然占(zhan)主導地位(wei)。“這(zhe)(zhe)種情況和我們金融(rong)市(shi)場(chang)(chang)的發展(zhan)(zhan)方向不相適應，阻礙了金融(rong)市(shi)場(chang)(chang)的健康(kang)發展(zhan)(zhan)。”

高堅認為，逐步建立國際(ji)化的(de)債券資本市場(chang)(chang)，是中(zhong)國金融(rong)改革的(de)下(xia)一個(ge)目標。“而(er)目前我(wo)國的(de)債市分割為銀行間債券市場(chang)(chang)和交易所債券市場(chang)(chang)，而(er)債券市場(chang)(chang)的(de)監(jian)管又有4-5個(ge)部(bu)門(men)，市場(chang)(chang)和監(jian)督分割導致(zhi)債市不(bu)能(neng)有效(xiao)快速(su)發展，這(zhe)都(dou)是金融(rong)改革要面對的(de)。”