每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 孫宇婷    

◎每經記者 孫宇婷

來(lai)自浙江溫州(zhou)的森(sen)馬服飾（002563，收盤價(jia)27.14元），由于新近公布的一筆跨境(jing)投資引來(lai)市場關注(zhu)。

近(jin)幾年服(fu)裝(zhuang)業景氣度不高，不少企業開始大(da)膽(dan)嘗試模式(shi)創新或尋找(zhao)有(you)利的并購機會。光大(da)證券紡織服(fu)裝(zhuang)行業首(shou)席分析師李婕(jie)認為，2015年服(fu)裝(zhuang)領(ling)域有(you)三大(da)看點：去(qu)庫存完成(cheng)之后的行業復蘇；相關產業轉型(xing)、跨(kua)界；棉價反彈(dan)帶(dai)來的機會。

雖然森馬服飾表示此次對(dui)(dui)外投資，對(dui)(dui)本年(nian)度經營業績不產生重大影(ying)響，但相(xiang)關負責人向(xiang)《每(mei)日經濟新聞》記者表示，品牌服飾發(fa)(fa)展(zhan)尚(shang)存空(kong)間(jian)、互聯網+和(he)兒(er)童綜合(he)(he)服務三個發(fa)(fa)展(zhan)方向(xiang)將(jiang)是(shi)未來發(fa)(fa)展(zhan)重點；而選擇與ISE合(he)(he)作，看(kan)中的(de)是(shi)其有(you)歐(ou)美(mei)供應鏈體系資源。

1.15億元跨境收購(gou)股權

4月18日，森(sen)馬服飾發(fa)布公告稱(cheng)，正在籌劃對外投資事項，申請于(yu)(yu)4月20日上午開市起(qi)停牌。由于(yu)(yu)一個(ge)月前公布的年報(bao)數據(ju)超預期，這次(ci)停牌令投資者(zhe)感到好奇。

就在市場紛紛猜(cai)測可能涉及(ji)(ji)的事項(xiang)及(ji)(ji)停牌時(shi)間時(shi)，僅(jin)過了一(yi)個交易日(ri)，森馬(ma)服飾(shi)旋即復牌，并宣(xuan)布已于4月17日(ri)與韓(han)(han)國ISE COMMERCE COMPANY LIM-ITED（以下簡稱(cheng)ISE）簽訂投(tou)資(zi)協(xie)議，公司以每股(gu)(gu)4435韓(han)(han)元(yuan)的價格認(ren)購ISE新(xin)發(fa)行股(gu)(gu)份451萬股(gu)(gu)，合計約200億(yi)韓(han)(han)元(yuan)，按照2015年4月20日(ri)匯率174.42計算，約合人民(min)幣1.15 億(yi)元(yuan)。

森馬(ma)服(fu)飾透(tou)露，下一步(bu)將與ISE合(he)(he)作整合(he)(he)資(zi)源，在(zai)中國構建移動(dong)互(hu)聯(lian)平臺，開展相關業(ye)務。本次投(tou)資(zi)完成后，如果森馬(ma)服(fu)飾與ISE共同(tong)協商(shang)決(jue)定投(tou)資(zi)一家(jia)中國境(jing)內(nei)企業(ye)，ISE應向境(jing)內(nei)企業(ye)投(tou)資(zi)不(bu)少于伍拾億韓元（約合(he)(he)人民幣2867萬(wan)元）。

上述投資完(wan)成后，森(sen)馬(ma)(ma)服(fu)飾將(jiang)成為(wei)境(jing)(jing)內(nei)企(qi)業(ye)的控股(gu)股(gu)東，且森(sen)馬(ma)(ma)服(fu)飾及其中國合作伙(huo)伴在境(jing)(jing)內(nei)企(qi)業(ye)的投資金額為(wei)ISE對境(jing)(jing)內(nei)企(qi)業(ye)投資金額的3~4倍。

森(sen)馬服飾在(zai)公(gong)(gong)告中提醒，與(yu)公(gong)(gong)司目(mu)前(qian)的(de)經(jing)營規(gui)模、利(li)潤、凈資(zi)產等相比，ISE及其(qi)子公(gong)(gong)司的(de)業(ye)務(wu)規(gui)模、盈利(li)水平較小，此次對(dui)外投資(zi)對(dui)森(sen)馬本年度(du)經(jing)營業(ye)績(ji)不產生重大影響。

過去的(de)一(yi)年中，我國服(fu)裝行(xing)業(ye)整體經(jing)營環境可(ke)謂喜憂參半，喜的(de)是，隨著經(jing)濟發展及(ji)居民(min)收入的(de)增長(chang)，中國服(fu)裝消(xiao)費(fei)(fei)保持了(le)(le)持續增長(chang)勢(shi)頭，并(bing)正成(cheng)為(wei)全球(qiu)最大(da)、增長(chang)最快的(de)服(fu)裝消(xiao)費(fei)(fei)市(shi)場；憂的(de)是，移動互聯網背景下的(de)渠(qu)道變遷、產(chan)業(ye)鏈產(chan)能過剩、消(xiao)費(fei)(fei)升級(ji)和(he)消(xiao)費(fei)(fei)細(xi)分以及(ji)國際品牌進(jin)一(yi)步加大(da)對中國市(shi)場的(de)布(bu)局等因素，使得國內服(fu)裝企業(ye)涌現了(le)(le)關店(dian)潮，甚至出現“跑路”現象。

正是在這樣的(de)(de)行業(ye)(ye)環(huan)境下，森馬服飾3月中旬披露的(de)(de)2014財年(nian)(nian)成(cheng)績單依然實現了逆市增(zeng)長。2014財年(nian)(nian)，公(gong)司營(ying)業(ye)(ye)收入達到81.47億(yi)元，同比增(zeng)長11.70%；歸(gui)屬于上市公(gong)司股(gu)(gu)東的(de)(de)凈(jing)利潤(run)10.92億(yi)元，同比增(zeng)長21.09%；基本每股(gu)(gu)收益1.63元；并擬(ni)向全體股(gu)(gu)東每10股(gu)(gu)轉增(zeng)10股(gu)(gu)及派現10元。

此前(qian)，經歷了GXG收購案意外“流產(chan)”后，森馬服飾(shi)去年(nian)年(nian)中宣布斥資(zi)約1億元跨界進軍兒童教育產(chan)業，欲整合資(zi)源(yuan)，借(jie)此打造兒童產(chan)業綜合一站式服務(wu)平臺。

去(qu)年(nian)年(nian)報(bao)透露(lu)，2014年(nian)公(gong)司營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)增長(chang)主(zhu)要(yao)是兒童服(fu)飾增長(chang)較快，實現主(zhu)營(ying)收(shou)入(ru)31.67億(yi)元，同比(bi)增長(chang)24.91%；休閑服(fu)飾扭轉下(xia)降趨勢，實現主(zhu)營(ying)收(shou)入(ru)49.03億(yi)元，同比(bi)增長(chang)4.69%。《每日經濟新聞(wen)》記者注(zhu)意到，截(jie)至去(qu)年(nian)末，森(sen)馬服(fu)飾年(nian)報(bao)顯(xian)示，貨幣(bi)資金達40.47億(yi)元，這或(huo)為公(gong)司接(jie)下(xia)來展開(kai)并購等(deng)資本運作提供(gong)了充(chong)足(zu)的(de)資金保證。

對于(yu)森(sen)馬服(fu)飾未來發展，年(nian)報(bao)中(zhong)透(tou)露，2015年(nian)將聚焦一系(xi)列(lie)關鍵舉措，包(bao)括加大(da)與互聯網平臺合作(zuo)，加強線(xian)上(shang)(shang)(shang)VIP體(ti)系(xi)建設；推進線(xian)上(shang)(shang)(shang)業務(wu)在產品、營(ying)(ying)運、品牌層面更緊密(mi)地合作(zuo)；促進線(xian)上(shang)(shang)(shang)線(xian)下數據資源與營(ying)(ying)銷資源的(de)互通共享，適(shi)應移動互聯業務(wu)的(de)發展。

森馬入股提振ISE股價

據森馬服飾公告中披露，ISE成立時間(jian)為2000年8月，注冊地位于首(shou)爾，注冊資本為105億韓元(yuan)，約(yue)合6036萬元(yuan)人民幣(bi)。ISE是韓國(guo)國(guo)內提供電商(shang)服務的領軍企業，旗下主要運(yun)營WIZWID網站和WConcept網站。

其中，WIZWID網站是(shi)韓國國內第一家提供跨境(jing)電商(shang)服務(wu)(wu)的網站，在韓國代購電商(shang)市場(chang)占有率達50%。資(zi)料(liao)顯示，WIZWID經(jing)營多年的海外直(zhi)購業(ye)務(wu)(wu)，擁有美國、英國、意大利、韓國、日本等(deng)國家的商(shang)品(pin)資(zi)源，該(gai)網站不僅向消費者介(jie)紹(shao)商(shang)品(pin)，也介(jie)紹(shao)品(pin)牌，通過分(fen)析消費者行(xing)為為其推送最合適(shi)的商(shang)品(pin)和(he)品(pin)牌。

WIZWID于2001年開展海外地址(zhi)服務(wu)，目(mu)前在全球(qiu)7個(ge)城市有11個(ge)倉(cang)庫物流，從倉(cang)庫直(zhi)接發貨(huo)給消費者。WIZWID是(shi)全球(qiu)購(gou)的平臺，擁(yong)有約300萬會員，186000種商(shang)品(pin)，年度購(gou)買人數約27萬人，有1845家供(gong)應商(shang)。網站(zhan)的客單(dan)價約990元(yuan)人民幣(bi)，是(shi)同(tong)業最(zui)高，平均(jun)單(dan)價580元(yuan)人民幣(bi)。2014年，該網站(zhan)商(shang)品(pin)銷(xiao)售(shou)總額（GMV）約2.85億元(yuan)人民幣(bi)。

另一家WConcept網站(zhan)則(ze)是一家面向韓(han)國(guo)市場提供時尚(shang)品牌的電商平臺，2006年首次開始(shi)提供服務，2011年12月開設(she)網店，2012年3月開設(she)WConcept美國(guo)網站(zhan)，2013年開設(she)運營手機客戶端(duan)，在韓(han)國(guo)時尚(shang)品牌電商市場占有(you)率排(pai)第6位。

WConcept提供韓(han)國設計師品牌，旗下擁有Frontshow、Wstudio等多(duo)個(ge)品牌，平臺也培養類似Zara、Forever21等品牌。WConcept不(bu)僅做線(xian)上(shang)銷售，還(huan)包含文化元素(su)，其以(yi)每月(yue)流行(xing)元素(su)和文化為(wei)主題，發(fa)行(xing)網絡雜志介紹WConcept的商品和品牌。

WConcept擁有近300萬會員(yuan)，53000種(zhong)商(shang)品，年度(du)購買人(ren)數達(da)到118000人(ren)，約1000多家供應商(shang)，2014年網(wang)站(zhan)(zhan)GMV約9700萬元(yuan)人(ren)民(min)幣。Wconcept 網(wang)站(zhan)(zhan)的商(shang)品價(jia)格(ge)為460~470元(yuan)人(ren)民(min)幣（即(ji)81767韓元(yuan)），平均客單價(jia)約730元(yuan)人(ren)民(min)幣。

截至2014年(nian)(nian)12月31日，ISE公司總資(zi)產(chan)約(yue)合(he)2.63億元人民幣(bi)，凈資(zi)產(chan)約(yue)合(he)9184萬(wan)(wan)元人民幣(bi)，2014年(nian)(nian)營業收入(ru)約(yue)3.82億元人民幣(bi)，凈利潤約(yue)合(he)-1252萬(wan)(wan)元人民幣(bi)。

據相關負責人稱，ISE兩大(da)電商平(ping)臺是盈(ying)利(li)的，虧(kui)(kui)損主要在(zai)于公(gong)司一(yi)些(xie)子品牌。今年很多虧(kui)(kui)損業務會剝離，這也是森馬和ISE簽約(yue)時談好的。

記(ji)者留意到，韓國(guo)的(de)上網普(pu)及率非常高，而韓國(guo)電商近些(xie)年的(de)發展也一直呈上升趨勢(shi)。為(wei)了進一步了解上述電商網站(zhan)在韓國(guo)的(de)普(pu)及情(qing)況，《每日經濟新聞》記(ji)者隨(sui)機咨(zi)詢了5位在韓國(guo)首爾的(de)朋友(you)，有3人表示聽說過(guo)該網站(zhan)，其中1人曾在WIZWID網站(zhan)上購買過(guo)鞋類商品。

據記者(zhe)上述(shu)朋友反(fan)饋(kui)，韓(han)國(guo)人在國(guo)內買東西，主要還(huan)是用Gmarket一類的(de)韓(han)國(guo)最大(da)的(de)綜合類購物(wu)網(wang)站。《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)查詢(xun)彭(peng)博數據終端獲悉，森(sen)馬(ma)服飾選擇入股的(de)ISE為韓(han)國(guo)創業板(ban)上市(shi)公司，受森(sen)馬(ma)入股消息影響，其股價在最近(jin)一周屢次觸及韓(han)國(guo)股市(shi)15%的(de)漲(zhang)停板(ban)。

在森(sen)馬突(tu)擊入股(gu)(gu)前，ISE最大(da)股(gu)(gu)東為ISE Network，持(chi)股(gu)(gu)比例(li)達37.1%，軟(ruan)銀(yin)旗下的(de)軟(ruan)銀(yin)SB泛亞(ya)基金(jin)（SB Pan-Asia Fund）以(yi)16.85%的(de)持(chi)股(gu)(gu)比例(li)位居第二(er)，但經過此次參(can)股(gu)(gu)，森(sen)馬憑借17.67%的(de)持(chi)股(gu)(gu)比例(li)一舉超過軟(ruan)銀(yin)，成為ISE第二(er)大(da)股(gu)(gu)東。

看中ISE聚焦中高端客戶

4月16日，森馬服飾召開(kai)了與(yu)韓國(guo)ISE進(jin)行戰(zhan)略合作(zuo)的(de)交流會。雙方透露，將(jiang)在中(zhong)國(guo)成立(li)合資公(gong)司，進(jin)一步整合資源(yuan)，在中(zhong)國(guo)構(gou)建移動互(hu)聯平(ping)臺，開(kai)展聚焦時尚消費品(pin)的(de)跨境電(dian)商業(ye)務，此次(ci)交流會進(jin)一步確認了雙方深度合作(zuo)的(de)可能性(xing)。

森馬服飾相關負責人(ren)表示，在中國成(cheng)立合資公司由森馬服飾控股，ISE投資不少(shao)于(yu)2867萬元，持(chi)股比例或不低(di)于(yu)20%。森馬服飾將進一步整合其他(ta)資源(yuan)，不排除收購電商平臺的(de)可能，重點布局移(yi)動端。

對于為何選擇ISE而不是(shi)Gmarket，森馬(ma)服(fu)飾董秘(mi)鄭洪(hong)偉在(zai)接受《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者采訪時表(biao)示(shi)，Gmarket類(lei)似于中國淘寶，是(shi)一個泛平臺，而ISE實際上是(shi)聚焦于中高端客戶，以時尚消費品作為銷(xiao)售品類(lei)。不論旗下的WIZWID還(huan)是(shi)WConcept，其共同特征是(shi)給(gei)消費者更(geng)多的導購、體驗(yan)和(he)服(fu)務。

鄭洪偉同(tong)時表示，“選(xuan)擇與ISE合作，森馬看中的(de)是(shi)ISE有歐(ou)美供應(ying)鏈以及(ji)倉(cang)儲、配送體系資源，而且它有行業經驗(yan)，并(bing)已建立(li)起很好的(de)信息技(ji)術(shu)平臺和手段，并(bing)且ISE本身也非常想(xiang)來中國發展，它們認(ren)為，中國市場是(shi)韓國市場3~4倍以上的(de)規模。”

對(dui)于(yu)森(sen)馬服(fu)飾財(cai)報顯示的(de)(de)40多(duo)億元(yuan)現金留存下一(yi)(yi)步的(de)(de)使(shi)用，鄭(zheng)洪偉向(xiang)記者表示，未(wei)來將在三個(ge)方(fang)向(xiang)上布局。第一(yi)(yi)是(shi)(shi)中(zhong)國作(zuo)為(wei)全球最大(da)以及增長最快(kuai)的(de)(de)服(fu)裝消費市場(chang)，會(hui)繼續(xu)在這個(ge)方(fang)向(xiang)去發(fa)展(zhan)，繼續(xu)提(ti)升在休閑裝和童裝領域的(de)(de)占比。雖然目前這兩(liang)個(ge)領域都位居第一(yi)(yi)，但占比只有2%~3%，從發(fa)達國家來看，龍頭企業(ye)排名(ming)前列的(de)(de)品牌占比是(shi)(shi)超過10%，所以在傳統(tong)的(de)(de)品牌服(fu)裝業(ye)務(wu)上，森(sen)馬仍有很大(da)發(fa)展(zhan)空間；同時，會(hui)通(tong)過投資方(fang)式(shi)發(fa)展(zhan)多(duo)品牌業(ye)務(wu)。

第二(er)個(ge)方向(xiang)是互聯網方向(xiang)，不(bu)僅是服裝，還(huan)包括聚焦于消費人(ren)群所開展的(de)時尚消費品(pin)業務(wu)；第三個(ge)方向(xiang)是兒童(tong)的(de)綜合服務(wu)。除了服裝外，還(huan)發展鞋(xie)子、配飾、箱包，會通過投資一些兒童(tong)教育，甚至兒童(tong)文(wen)化產業，向(xiang)消費者提供更廣泛的(de)服務(wu)。

記(ji)者注意(yi)到，森馬(ma)董事長(chang)邱光(guang)和(he)(he)曾在(zai)今年“兩會”時表示，到2018年，電(dian)商(shang)板塊將實(shi)現再造(zao)一(yi)(yi)個(ge)森馬(ma)目標。對此，鄭洪偉告訴記(ji)者，“這(zhe)是(shi)一(yi)(yi)個(ge)想(xiang)法(fa)，正式(shi)的投(tou)資會是(shi)第(di)一(yi)(yi)步。森馬(ma)未來電(dian)商(shang)板塊一(yi)(yi)定是(shi)有幾個(ge)方向的，一(yi)(yi)個(ge)是(shi)原有品牌和(he)(he)其他中(zhong)高端品牌，如何(he)為中(zhong)國(guo)消(xiao)(xiao)費(fei)者構建一(yi)(yi)個(ge)在(zai)移動(dong)互(hu)聯(lian)網時代背景下(xia)，線上線下(xia)相結合的消(xiao)(xiao)費(fei)者服(fu)務(wu)體(ti)驗(yan)；第(di)二個(ge)投(tou)資是(shi)將歐美和(he)(he)韓國(guo)的時尚消(xiao)(xiao)費(fei)品引進中(zhong)國(guo)，也就是(shi)跨境電(dian)商(shang)業(ye)務(wu)。”

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記者觀察

森馬跨境(jing)并(bing)購(gou) 為何市(shi)場現在不買賬

◎每經記者 孫宇婷

近段時間(jian)以(yi)來(lai)，傳統服裝(zhuang)企業(ye)尋求(qiu)產業(ye)創新的故(gu)事頻(pin)繁上演(yan)。

除了森(sen)馬服(fu)飾宣布參(can)股(gu)韓國電(dian)商ISE外(wai)(wai)，貴人(ren)鳥近期也對(dui)外(wai)(wai)宣布投資(zi)2000萬歐元收(shou)購西(xi)班牙足球經濟公(gong)司“BOY”；此(ci)前，羅萊家紡與“和而泰”簽署戰(zhan)略(lve)(lve)合(he)作，擬共同研(yan)發(fa)生產智能臥室系列產品；搜于特以3.24億元自有資(zi)金(jin)戰(zhan)略(lve)(lve)入股(gu)淘品牌(pai)匯(hui)美服(fu)裝(zhuang)，持有匯(hui)美服(fu)裝(zhuang)總股(gu)本的25.2%。

談及服(fu)(fu)(fu)裝(zhuang)業(ye)近幾年(nian)的變遷(qian)，業(ye)內(nei)人士(shi)表示，“中(zhong)國服(fu)(fu)(fu)裝(zhuang)企(qi)業(ye)發展(zhan)第(di)一(yi)個(ge)階(jie)(jie)段，是從上世紀90年(nian)代到2010年(nian)，這個(ge)階(jie)(jie)段服(fu)(fu)(fu)裝(zhuang)行(xing)業(ye)表現出需求推動的背景，市場供不應求，涌(yong)現了(le)很多(duo)品(pin)牌(pai)；第(di)二(er)個(ge)階(jie)(jie)段從2010年(nian)到2014年(nian)，因行(xing)業(ye)前期(qi)比(bi)較景氣，很多(duo)企(qi)業(ye)都(dou)進入(ru)這個(ge)行(xing)業(ye)，傳統服(fu)(fu)(fu)裝(zhuang)消費渠道也由街邊店和商(shang)場演(yan)變成電商(shang)平臺和購物中(zhong)心的業(ye)態(tai)，這是一(yi)個(ge)競爭加劇的時(shi)代。小規模的、地方性的品(pin)牌(pai)將在競爭中(zhong)逐漸(jian)退(tui)出舞臺，服(fu)(fu)(fu)裝(zhuang)業(ye)進入(ru)集中(zhong)化、個(ge)性化時(shi)代。”

資(zi)本市場上(shang)，去年(nian)7月(yue)17日，停牌(pai)3個多月(yue)的(de)百圓(yuan)褲業(ye)(ye)復(fu)牌(pai)，宣(xuan)布擬10億元(yuan)全資(zi)收購跨(kua)境電商環球易購，拓展線上(shang)業(ye)(ye)務。復(fu)牌(pai)之后，百圓(yuan)褲業(ye)(ye)股(gu)價接連(lian)瘋漲，一舉拿下7個漲停。

反觀森(sen)馬服飾，復(fu)牌(pai)至今完全(quan)無視A股指數不斷創(chuang)出新高，股價未見大幅上漲。同樣是(shi)投資跨(kua)境電(dian)商，森(sen)馬服飾和百圓褲業(ye)到底有何不同？

首先來看投資(zi)背景。在全資(zi)收購(gou)(gou)(gou)環球(qiu)易(yi)購(gou)(gou)(gou)前，百(bai)(bai)圓(yuan)褲(ku)業凈利潤在2012年(nian)及(ji)2013年(nian)同(tong)比分別(bie)下(xia)滑23.78%及(ji)40%。百(bai)(bai)圓(yuan)褲(ku)業當(dang)時明確表示(shi)，收購(gou)(gou)(gou)是為(wei)了尋找新的(de)利潤增長點，收購(gou)(gou)(gou)環球(qiu)易(yi)購(gou)(gou)(gou)有助(zhu)于其(qi)打造(zao)線上線下(xia)資(zi)源聯動、數字營銷與供應(ying)鏈優(you)化相結(jie)合、內銷跨(kua)境協同(tong)的(de)服裝立體零售生態圈。

森馬在宣(xuan)布此次投資前，經營業績則是2014年(nian)營業收入達81.47億(yi)元(yuan)，同比增長11.70%；凈利潤為(wei)10.92億(yi)元(yuan)，同比增長21.09%。同時，公司2014財年(nian)留(liu)存現(xian)金達40億(yi)元(yuan)左右(you)。

再看投(tou)(tou)資(zi)(zi)金額。森馬(ma)服飾投(tou)(tou)入1.15億(yi)(yi)元(yuan)參股(gu)ISE，即便算(suan)上(shang)未來用于(yu)成立(li)合資(zi)(zi)公(gong)司投(tou)(tou)入的數億(yi)(yi)元(yuan)，相(xiang)比(bi)公(gong)司賬上(shang)的流動資(zi)(zi)金，這筆投(tou)(tou)資(zi)(zi)不(bu)過是(shi)九牛一毛(mao)。而百圓褲業在收購環球易購100%股(gu)權前，公(gong)司正處在凈利加速下(xia)滑階段，對于(yu)當(dang)時這筆10億(yi)(yi)元(yuan)的投(tou)(tou)資(zi)(zi)，市(shi)場曾有不(bu)少聲(sheng)音質疑(yi)溢價(jia)偏高(gao)。

最后看投資(zi)效果。2014年10月(yue)，百圓褲業完成對環球(qiu)易購(gou)(gou)的(de)收購(gou)(gou)，受合并環球(qiu)易購(gou)(gou)11月(yue)~12月(yue)報表(biao)影響，營業收入和歸屬于(yu)上市公司股東的(de)凈利潤均(jun)錄(lu)得(de)大幅提升。2014年，環球(qiu)易購(gou)(gou)整體銷(xiao)售情況保持較(jiao)高增速(su)，兌現了收購(gou)(gou)時所作出的(de)業績承諾。

針對此次參股(gu)ISE，森馬則在公告中(zhong)表(biao)示(shi)，與公司目前(qian)的經營規模、利潤、凈資產(chan)等相比，ISE公司及其子(zi)公司的業務規模、盈利水(shui)平較小，本次對外(wai)投資對森馬本年度經營業績不(bu)產(chan)生重大(da)影響。

這(zhe)樣看(kan)來(lai)，森馬(ma)服飾(shi)此次收購與百圓褲業(ye)當時的境況(kuang)并不可比。并且，不難(nan)發現，森馬(ma)服飾(shi)一直啟用韓流一線明星做(zuo)品(pin)牌代(dai)言，如近段(duan)時間，就分別聘請了(le)李(li)(li)敏鎬(hao)、金秀(xiu)賢、李(li)(li)鐘(zhong)碩、金宇彬做(zuo)品(pin)牌代(dai)言，囊括了(le)在中國具有(you)超高(gao)人氣(qi)的韓流“四大男(nan)神”。公(gong)司下面(mian)還有(you)家合(he)資(zi)企業(ye)，專(zhuan)注運營韓國女裝。

此外，森馬當(dang)前(qian)所(suo)處的政(zheng)策環境也和以往服裝企業有(you)所(suo)不同，2015年市(shi)場又有(you)了兩個新的風向標——“互聯網+”和“跨境電商”。

對于(yu)森馬(ma)參股(gu)ISE，服裝業(ye)獨立評論人士馬(ma)崗向記者(zhe)表示，現在(zai)整個行業(ye)比較流行并購。森馬(ma)是用(yong)收購的(de)方(fang)式去擴(kuo)充線上銷(xiao)售渠道，而啟用(yong)韓(han)流明星則是用(yong)營銷(xiao)的(de)差(cha)異(yi)化(hua)去挖(wa)掘同質化(hua)產品的(de)銷(xiao)售潛(qian)力。

中信證券研報顯示，此次收購(gou)是森(sen)馬借力“互聯(lian)(lian)網+”全面轉型的重要(yao)推(tui)進(jin)，公司(si)跨境電商平(ping)臺業務值(zhi)得期待。公司(si)未來將運用(yong)“互聯(lian)(lian)網+”思維加速推(tui)進(jin)服(fu)飾多品牌、嬰童(tong)產(chan)業、互聯(lian)(lian)網三大板塊協同發力的經營格局。

東方證券(quan)認為(wei)，森馬本次投資(zi)將(jiang)推動業務(wu)屬性(xing)從(cong)品(pin)(pin)牌(pai)商向(xiang)“品(pin)(pin)牌(pai)商+跨境(jing)(jing)電商”的(de)有效延伸，對(dui)公司長期發展和估值水平也將(jiang)產生深(shen)遠(yuan)影響。此次投資(zi)的(de)最重要意(yi)義(yi)是雙方在中(zhong)(zhong)國境(jing)(jing)內成立合資(zi)公司，共同拓展龐大的(de)中(zhong)(zhong)國市場對(dui)國外品(pin)(pin)牌(pai)消(xiao)費品(pin)(pin)的(de)需求，特別是對(dui)接中(zhong)(zhong)國消(xiao)費者對(dui)韓國服飾、化妝品(pin)(pin)等(deng)高性(xing)價比產品(pin)(pin)日益爆發式的(de)增(zeng)長需求。