每(mei)(mei)經編輯｜每(mei)(mei)經記者 鄭步(bu)春    

◎每經記者 鄭步春

節前(qian)最后一(yi)(yi)個交易日(ri)A股(gu)(gu)表現分(fen)化(hua)，滬(hu)綜指收挫0.78%至4441.66點(dian)，深證綜指揚0.57%至2267.77點(dian)。創業(ye)板(ban)綜指漲幅一(yi)(yi)度達(da)3.5%，但縮窄至1.66%作收。創業(ye)板(ban)的標桿股(gu)(gu)仍強，但已非“鐵板(ban)一(yi)(yi)塊(kuai)”，全通、東財漲停，樂視網則沖高回落。

本周(zhou)(zhou)互(hu)聯(lian)網類(lei)個股或暫受沖擊，這部分(fen)與其(qi)超漲相關(guan)，部分(fen)與大智慧被立案調查相關(guan)。此外，上(shang)周(zhou)(zhou)五(wu)盤后政治局會(hui)(hui)議(yi)細節(jie)披露，其(qi)中有(you)《京津冀協同發展(zhan)規(gui)劃綱(gang)要(yao)》內(nei)容，還有(you)“高度重視(shi)應對經濟下行壓(ya)力”及(ji)“要(yao)注重發揮投資(zi)的(de)關(guan)鍵作用”這樣的(de)表述(shu)。很顯然(ran)，會(hui)(hui)議(yi)有(you)利于(yu)投資(zi)類(lei)、京津冀地域類(lei)、周(zhou)(zhou)期類(lei)等個股。

通(tong)常來說(shuo)，市場(chang)能量守恒，此(ci)消彼長(chang)，故互聯(lian)網類、新經濟類股短線或承壓。

大盤在目前位置產生震(zhen)蕩很正常，投資者(zhe)理(li)應回避震(zhen)蕩風險，卻沒必要過度擔心。由中線看，除非(fei)通脹(zhang)意外上升(sheng)或實體(ti)全面回暖(nuan)，流動(dong)性寬(kuan)松料不(bu)可(ke)逆轉，如此的大環境(jing)決定了(le)牛市很難終結。股市雖看漲(zhang)，但不(bu)等于可(ke)一步漲(zhang)到(dao)位，特別是當管理(li)層偏好“慢牛”時。

政策(ce)面(mian)偏(pian)好“慢牛”應與(yu)注(zhu)冊制、資產證券化、人民幣國際(ji)化等許多(duo)(duo)重大事項還(huan)遠未完成相關。假如現在(zai)就(jiu)急吼(hou)吼(hou)地做(zuo)光行情，那么當這些(xie)工作全面(mian)鋪開時，投資者很(hen)容易由結(jie)果倒推原因(yin)，即(ji)很(hen)有可能認(ren)定是(shi)注(zhu)冊制等帶來了熊市，該結(jie)局顯(xian)然非管理層(ceng)所樂見(jian)。這種事也不是(shi)沒(mei)有發生過(guo)，典型(xing)例子就(jiu)是(shi)當年推期指后熊市，許多(duo)(duo)投資者認(ren)定期指就(jiu)是(shi)罪魁(kui)禍首。

偏好(hao)“慢牛”另一(yi)原因是(shi)不想資(zi)(zi)金過(guo)度地脫離(li)實體、脫離(li)銀行，也不想過(guo)多的資(zi)(zi)金對債券不屑(xie)一(yi)顧(gu)。近期(qi)部(bu)分地方(fang)債發(fa)行已不暢，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)應關注(zhu)這方(fang)面后續情(qing)況，假如債市吸引力不能得到(dao)提(ti)升，那么牛市一(yi)般就(jiu)更容易受(shou)到(dao)管制。

操作方面，建(jian)議(yi)本周暫(zan)且觀望，看(kan)看(kan)后續政策指向如何(he)，會否還有些疑(yi)似股市降(jiang)溫(wen)動作。對股市來(lai)說，政策雖(sui)非萬(wan)能，但短期(qi)內政策的能量(liang)仍不容小覷。