近日，眾陽資本、林奇投資等私募機構調研了海格通信(002465)。私募調研精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

主要調研內容如下：

一、公(gong)司(si)2014年度和2015年一季度經營(ying)管理(li)總體情況說明(ming)

2014年(nian)(nian)，海格通(tong)信(xin)充分利(li)用國(guo)(guo)防(fang)信(xin)息化(hua)建設和(he)國(guo)(guo)家大(da)(da)力發展戰略(lve)性新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)的良好機遇，通(tong)過“產(chan)業(ye)與資本雙(shuang)輪驅動”，推(tui)進軍民融(rong)合發展，穩健推(tui)進投資項(xiang)目，快速布局并(bing)大(da)(da)力支持新(xin)業(ye)務(wu)發展。報告期內，公司(si)(si)主要經營指標快速增(zeng)(zeng)長(chang)，資本結構不斷優(you)化(hua)。2014年(nian)(nian)度(du)(du)，海格通(tong)信(xin)實現(xian)營業(ye)收(shou)入29.54億元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)75.43%；歸屬上市公司(si)(si)普通(tong)股股東(dong)的凈(jing)利(li)潤4.43億元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)35.72%。2015年(nian)(nian)一(yi)季度(du)(du)公司(si)(si)繼續保持穩健的發展態勢，營業(ye)收(shou)入同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)34.5%；歸屬上市公司(si)(si)普通(tong)股股東(dong)的凈(jing)利(li)潤同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)20.52%。

2014年(nian)公司積極開展技術(shu)升(sheng)級和市場拓(tuo)展，各個(ge)業務(wu)板塊的訂單(dan)(dan)情況均保(bao)持(chi)(chi)良(liang)好。一(yi)方面(mian)，軍用主營市場訂單(dan)(dan)創(chuang)出歷史新(xin)高，無線通信業務(wu)新(xin)簽(qian)合(he)(he)(he)同(tong)(tong)超(chao)過8億(yi)元(yuan)；共(gong)完成十多個(ge)北(bei)斗導(dao)航領域的重(zhong)點項目研制，全年(nian)訂貨超(chao)過4億(yi)元(yuan)；主流衛星通信產品的訂貨規模(mo)進一(yi)步(bu)擴大，去年(nian)全年(nian)訂貨超(chao)過3億(yi)元(yuan)。另一(yi)方面(mian)，隨著軍技民(min)用成效(xiao)的顯現以(yi)及軍民(min)業務(wu)結(jie)構的調整，民(min)用業務(wu)新(xin)簽(qian)合(he)(he)(he)同(tong)(tong)占比獲(huo)得(de)大幅提(ti)升(sheng)，特別是對怡創(chuang)科技和海格承(cheng)聯的收(shou)購為公司直接(jie)貢(gong)獻了超(chao)過9億(yi)元(yuan)的新(xin)簽(qian)合(he)(he)(he)同(tong)(tong)。今年(nian)一(yi)季度公司訂單(dan)(dan)情況依然保(bao)持(chi)(chi)良(liang)好，也陸續披露了幾個(ge)重(zhong)大合(he)(he)(he)同(tong)(tong)。

信息安全(quan)和軍民融合發(fa)(fa)(fa)展已(yi)上升為(wei)國(guo)家戰(zhan)略。作為(wei)軍工通(tong)(tong)信導航領(ling)(ling)域的龍頭企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，海格(ge)通(tong)(tong)信也(ye)是軍民融合發(fa)(fa)(fa)展戰(zhan)略的一名先行(xing)(xing)者(zhe)。我們依托行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)底蘊和資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場平臺(tai)優(you)勢(shi)，深(shen)入(ru)推進軍民融合發(fa)(fa)(fa)展戰(zhan)略。在軍品領(ling)(ling)域繼續深(shen)耕(geng)細作的前提下，我們也(ye)積極(ji)瞄準行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)用戶(hu)和專網用戶(hu)，在民品領(ling)(ling)域布局發(fa)(fa)(fa)展前景廣闊且與現有(you)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務能夠產生協同效用的新興業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務，凝聚產業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)集群與產業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)鏈優(you)勢(shi)。2014年全(quan)年，海格(ge)通(tong)(tong)信共(gong)實施(shi)資(zi)(zi)(zi)本(ben)項(xiang)目投資(zi)(zi)(zi)11億元(yuan)，完(wan)成怡創科(ke)技、海格(ge)承(cheng)聯等五個投資(zi)(zi)(zi)項(xiang)目，直接新增銷售收入(ru)8.5億元(yuan)、利潤總(zong)額1.8億元(yuan)，大幅(fu)提升了(le)公司整(zheng)體經營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績。

作為(wei)廣東省國企(qi)改(gai)革(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)排(pai)頭兵，我們(men)也(ye)積(ji)極響應國企(qi)改(gai)革(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)政(zheng)策號召，在去年(nian)(nian)11月推出了員工(gong)持(chi)(chi)股計(ji)劃，旨在激發員工(gong)的(de)(de)(de)(de)積(ji)極性和(he)創造性，釋放(fang)公司各業務板(ban)塊發展潛力(li)，本次計(ji)劃獲得了控股股東大力(li)支(zhi)持(chi)(chi)和(he)員工(gong)踴(yong)躍參與。2015年(nian)(nian)是“十二五(wu)”規劃的(de)(de)(de)(de)最后一年(nian)(nian)，同樣(yang)也(ye)是“十三五(wu)”規劃的(de)(de)(de)(de)籌劃之年(nian)(nian)。2015年(nian)(nian)度，我國國防預算(suan)繼續穩定提升，將對軍工(gong)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)發展形成強(qiang)有力(li)的(de)(de)(de)(de)支(zhi)撐。站在軍民融(rong)合和(he)強(qiang)軍夢(meng)的(de)(de)(de)(de)風口，海格通信將繼續借力(li)資(zi)本運作，有效整合產業鏈(lian)資(zi)源(yuan)，為(wei)長遠(yuan)發展注入新的(de)(de)(de)(de)動力(li)。

二、交流環節

1.公司北斗業務競爭力和發展情(qing)況？

答：海格通(tong)(tong)信是目前(qian)A股上(shang)(shang)市公司中在北(bei)斗導(dao)航領(ling)域少數(shu)擁有“芯片→模塊→天線→整(zheng)機(ji)→系統(tong)→運營服務”全產業鏈的大型高(gao)科技企(qi)業，行業領(ling)先(xian)優勢明顯。海格通(tong)(tong)信北(bei)斗導(dao)航終(zhong)端設備在技術上(shang)(shang)處于行業領(ling)先(xian)地位。海格通(tong)(tong)信自(zi)主研制的各(ge)種(zhong)應(ying)用(yong)形式的導(dao)航產品和信息系統(tong)，已廣泛(fan)應(ying)用(yong)于國(guo)(guo)防及國(guo)(guo)民經濟(ji)重要領(ling)域等(deng)，在車輛監管、船舶導(dao)航、口岸(an)通(tong)(tong)關、搶險救(jiu)災等(deng)行業應(ying)用(yong)領(ling)域發揮了顯著(zhu)效益。

目前公司北(bei)斗(dou)行(xing)業應用(yong)主要在公務(wu)車及后續的(de)運營服(fu)務(wu)、南(nan)方海岸的(de)海關通關系(xi)統(tong)服(fu)務(wu)、“兩客一(yi)危”等(deng)行(xing)業應用(yong)，也在考慮地基增強(qiang)系(xi)統(tong)項目建設、高精度應用(yong)、北(bei)斗(dou)核心器件研制(zhi)，對(dui)軍(jun)用(yong)北(bei)斗(dou)和(he)民用(yong)北(bei)斗(dou)板塊進一(yi)步整合(he)，建立北(bei)斗(dou)產業集群(qun)，形成協同效(xiao)用(yong)。2014年(nian)完(wan)成了10多個重點(dian)項目的(de)研制(zhi)，并通過內部優化(hua)與產能(neng)提升，完(wan)成大批(pi)量產品生產和(he)交付，全年(nian)獲得(de)超過4億元(yuan)北(bei)斗(dou)導(dao)航訂貨，實現收入(ru)3.63億元(yuan)。2015年(nian)一(yi)季度公司繼續取得(de)了一(yi)些重要合(he)同訂貨。

2．公司(si)數(shu)字集群業務發(fa)展情況？

答：數字(zi)集(ji)群具有(you)(you)軍(jun)民(min)(min)兩用的(de)(de)(de)性質(zhi)，軍(jun)民(min)(min)融合(he)是(shi)大方(fang)向，具有(you)(you)良好的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場前(qian)景。隨著中國(guo)經濟的(de)(de)(de)高速發展，國(guo)民(min)(min)經濟各行業(ye)(ye)(ye)部門對專(zhuan)(zhuan)網(wang)(wang)通(tong)(tong)信(xin)需(xu)求持續增(zeng)(zeng)長(chang)，專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)無線通(tong)(tong)信(xin)市(shi)(shi)場未來(lai)幾年(nian)將持續高速增(zeng)(zeng)長(chang)，市(shi)(shi)場發展前(qian)景非常廣闊。行業(ye)(ye)(ye)發展也面(mian)臨難得(de)的(de)(de)(de)“模轉數”的(de)(de)(de)機(ji)遇(yu)。民(min)(min)用方(fang)面(mian)，公司已具有(you)(you)民(min)(min)用DMR、PDT等標準產品，另(ling)外，通(tong)(tong)過收(shou)購四(si)川(chuan)承聯、強強聯合(he)，資源(yuan)互補，海格(ge)通(tong)(tong)信(xin)將結合(he)多年(nian)來(lai)特殊機(ji)構市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)技術經驗(yan)，為廣大專(zhuan)(zhuan)網(wang)(wang)用戶提(ti)供終端-系統-服(fu)務(wu)的(de)(de)(de)完整數字(zi)集(ji)群系統解決方(fang)案，并進一步整合(he)資源(yuan)，做大做強數字(zi)集(ji)群業(ye)(ye)(ye)務(wu)板塊。2014年(nian)成功(gong)收(shou)購四(si)川(chuan)承聯后(hou)，公司數字(zi)集(ji)群業(ye)(ye)(ye)務(wu)2014年(nian)度(du)實現收(shou)入(ru)近(jin)8000萬(wan)，呈現較(jiao)快(kuai)增(zeng)(zeng)長(chang)。

3.公(gong)司衛星通信業務發展預(yu)期？

答：在衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)通(tong)(tong)(tong)信領域，公司在2006年就開始研制(zhi)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)通(tong)(tong)(tong)信相關產(chan)品(pin)，已成為國(guo)防(fang)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)通(tong)(tong)(tong)信產(chan)品(pin)主(zhu)(zhu)流(liu)供(gong)應商，主(zhu)(zhu)流(liu)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)通(tong)(tong)(tong)信產(chan)品(pin)在國(guo)防(fang)機構用戶市場已實現規模訂(ding)貨(huo)及(ji)量產(chan)。主(zhu)(zhu)流(liu)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)通(tong)(tong)(tong)信產(chan)品(pin)的訂(ding)貨(huo)規模進(jin)一步擴大，2014年全年訂(ding)貨(huo)超過(guo)3億元。2015年1季度，公司與特殊機構客戶就衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)通(tong)(tong)(tong)信及(ji)配套裝(zhuang)備、電臺等項目(mu)簽訂(ding)了總金額(e)約(yue)1.43億元的合同。公司衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)通(tong)(tong)(tong)信領域用戶已涵蓋國(guo)防(fang)、政府(fu)、海洋運輸(shu)、海洋管理、氣象(xiang)監測等部(bu)門。但與發達國(guo)家(jia)(jia)相比，我國(guo)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)通(tong)(tong)(tong)信的普及(ji)率(lv)和使(shi)用率(lv)還比較(jiao)低(di)，我國(guo)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)應用已成為國(guo)家(jia)(jia)重點扶(fu)持(chi)的戰略性(xing)新興產(chan)業(ye)。估計后續會(hui)有較(jiao)快增長(chang)。

4.公司模擬仿(fang)真發(fa)展(zhan)情況？

答：子公司(si)北京摩詰創新(xin)公司(si)2014年(nian)利(li)潤超過5000萬，達到預(yu)期。其模擬(ni)仿真業(ye)務發(fa)展(zhan)(zhan)由(you)原來少量機型(xing)模擬(ni)器進一步(bu)拓展(zhan)(zhan)了新(xin)機型(xing)，另外還有單兵訓練的模擬(ni)器。模擬(ni)仿真將是公司(si)重(zhong)點發(fa)展(zhan)(zhan)板塊，希望2015年(nian)發(fa)展(zhan)(zhan)會更好，結合國防和行業(ye)用戶需求(qiu)，進一步(bu)把模擬(ni)仿真業(ye)務做(zuo)大做(zuo)強。

5.公司雷(lei)達業(ye)務發展目標？

答：公司(si)子公司(si)北京(jing)愛爾(er)達(da)(da)公司(si)2014年(nian)業(ye)績增長不大，以氣(qi)象雷(lei)達(da)(da)業(ye)務為(wei)主，希望結合海格(ge)自(zi)身雷(lei)達(da)(da)和(he)愛爾(er)達(da)(da)的雷(lei)達(da)(da)業(ye)務，從低端往中高端拓展(zhan)，會考慮與科研院所合作，將公司(si)的雷(lei)達(da)(da)業(ye)務板塊做(zuo)大做(zuo)強。

6.公司在外延并(bing)購的重點關注領(ling)域？

答：公(gong)司的(de)收并購工作會(hui)持續推(tui)進(jin)，會(hui)進(jin)一步(bu)做大北斗、模(mo)擬仿真、雷(lei)(lei)達、數字集(ji)群等業務(wu)的(de)產業鏈(lian)，為其(qi)搭(da)建產業發展(zhan)平臺。目前公(gong)司的(de)飛(fei)行模(mo)擬器和雷(lei)(lei)達業務(wu)規模(mo)還不夠大，通過研(yan)發能(neng)(neng)力(li)和基礎(chu)能(neng)(neng)力(li)的(de)提升以及外部(bu)合(he)作，需要積極開拓市場(chang)和產品應用，不斷做大規模(mo)。

7．公(gong)司員工持股計劃情(qing)況和進展？

答：海格通(tong)信(xin)于2014年(nian)11月11日晚披露了(le)2014年(nian)非公(gong)開發行(xing)（暨員(yuan)工持股(gu)計劃）的方案。本(ben)次(ci)非公(gong)開發行(xing)股(gu)票數(shu)量(liang)為不超(chao)過(guo)7,500萬股(gu)，其中(zhong)控股(gu)股(gu)東廣州無線電集團認(ren)購4,500萬股(gu)、公(gong)司(si)董、監、高(gao)認(ren)購355萬股(gu)、公(gong)司(si)員(yuan)工認(ren)購2,645萬股(gu)。

目前國家(jia)混合所有制相關政(zheng)策鼓勵(li)員(yuan)工持股(gu)，我們是廣(guang)州市國企(qi)的(de)第一家(jia)。控股(gu)股(gu)東大(da)力(li)支持、員(yuan)工積極踴躍(yue)參(can)與，該(gai)計劃能夠給(gei)員(yuan)工動力(li)和激(ji)勵(li)，為企(qi)業發展注入活力(li)，員(yuan)工也能與組織共(gong)同發展，建立“三個共(gong)同體(ti)”。

本次(ci)非公開發行員(yuan)(yuan)工認購(gou)資(zi)金全部是自籌資(zi)金，公司(si)員(yuan)(yuan)工有1000余人參與(yu)，占公司(si)總人數的20%左右。員(yuan)(yuan)工認購(gou)非常踴(yong)躍，此次(ci)發行主要面向骨干員(yuan)(yuan)工。

公司(si)非公開發(fa)(fa)行(xing)（員工持股(gu)）計劃方(fang)案(an)，通過2014年(nian)12月召開的股(gu)東大會審議后，相關材料就已(yi)經報(bao)(bao)送(song)證監會。另外，根據相關要求，公司(si)發(fa)(fa)布(bu)2014年(nian)報(bao)(bao)后對(dui)定向增發(fa)(fa)相關材料進行(xing)了補充并已(yi)報(bao)(bao)送(song)證監會，目前(qian)尚處于證監會審核階段。

私募調研精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）或掃描下方微信二維碼即可關注。