每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 陸慧婧    

每經記(ji)者 陸(lu)慧婧 發自上海

工(gong)(gong)銀深證100指數分級基金(jin)近(jin)期(qi)暫(zan)停(ting)申(shen)購，配對轉(zhuan)換機制隨(sui)之(zhi)關閉，子基金(jin)工(gong)(gong)銀深100B8天漲(zhang)逾80%，此后隨(sui)著申(shen)購打開(kai)，又(you)進(jin)入連續跌停(ting)之(zhi)旅。

有業內人士提醒套利(li)投資者，工(gong)(gong)銀深證100指數分級(ji)基(ji)金二級(ji)市(shi)場流動性欠佳或對套利(li)效果產(chan)生較大影響(xiang)，此(ci)外，工(gong)(gong)銀深證100指數分級(ji)基(ji)金接近上折閥值(zhi)，還需考慮上折對子基(ji)金的(de)影響(xiang)。

工銀深100八天大漲80%

暫(zan)停申購4個(ge)月(yue)之久的工銀深(shen)證100指數分級基金近期遭到炒作，在5月(yue)21日(ri)(ri)到6月(yue)3日(ri)(ri)短短10個(ge)交易日(ri)(ri)內(nei)大(da)漲(zhang)91.7%，其中8個(ge)交易日(ri)(ri)連續漲(zhang)停，溢(yi)價(jia)率高達78.37%。

不過，上述8個交易日，基(ji)金(jin)(jin)跟(gen)蹤標的(de)深(shen)100指數漲(zhang)幅(fu)僅(jin)為62%，這也(ye)意味著大幅(fu)溢(yi)價(jia)或更多來源(yuan)于基(ji)金(jin)(jin)配對轉換機制缺失(shi)，工銀瑞信自(zi)今年(nian)2月9日起已(yi)經暫(zan)停(ting)工銀深(shen)證100指數分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)(jin)申購及定(ding)投業務(wu)，即使工銀深(shen)100A、工銀深(shen)100B兩類子(zi)份(fen)額相加整(zheng)體溢(yi)價(jia)率高(gao)于母基(ji)金(jin)(jin)，資金(jin)(jin)也(ye)無(wu)法通過一級(ji)市場(chang)申購母基(ji)金(jin)(jin)，同時(shi)于二級(ji)市場(chang)拆分(fen)賣出，賺(zhuan)去差額收益，平(ping)抑整(zheng)體溢(yi)價(jia)率。

6月2日(ri)(ri)(ri)，工銀(yin)深證100指數(shu)分(fen)(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)恢復申購，兩(liang)個(ge)交易日(ri)(ri)(ri)后，套利資金(jin)(jin)(jin)(jin)進場，此后7個(ge)交易日(ri)(ri)(ri)，工銀(yin)深100B連續(xu)跌停(ting)，6月12日(ri)(ri)(ri)，2級(ji)(ji)市場成交金(jin)(jin)(jin)(jin)額達(da)8271萬，是平時成交金(jin)(jin)(jin)(jin)額數(shu)十倍。也使得工銀(yin)深證100指數(shu)分(fen)(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)場內(nei)份(fen)額大(da)幅增長，深交所(suo)數(shu)據顯(xian)示(shi)，5月25日(ri)(ri)(ri)，兩(liang)類子基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)額分(fen)(fen)別僅有171.5萬，至6月12日(ri)(ri)(ri)，兩(liang)類份(fen)額規模(mo)(mo)分(fen)(fen)別已經(jing)達(da)到1.14億。而(er)在基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)1季(ji)度報(bao)(bao)告中，工銀(yin)深證100指數(shu)分(fen)(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)報(bao)(bao)告期末(mo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)額總額也僅為1561萬份(fen)。而(er)在一(yi)季(ji)度，工銀(yin)深證100指數(shu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在2級(ji)(ji)市場也多為折(zhe)價，或為防止基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)遭遇折(zhe)價套利，導致規模(mo)(mo)縮水(shui)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)一(yi)度暫停(ting)申購。

套利需防流動性風險

有(you)業(ye)內人(ren)士提(ti)醒(xing)，看似獲利(li)(li)頗豐(feng)的溢價套(tao)利(li)(li)，需要考慮(lv)工銀深證100指數分級基金的流動性風險。

數據(ju)顯示，工銀深(shen)100B自6月(yue)12日(ri)打開申(shen)購(gou)之后，二(er)級市場成交金額均在100萬左右徘徊，這(zhe)也(ye)意味著高于大(da)額套利(li)資(zi)金進場無(wu)法(fa)出貨，面臨(lin)無(wu)量(liang)跌停的(de)風險，而在6月(yue)12日(ri)，工銀深(shen)100B大(da)幅(fu)放量(liang)之后，基金也(ye)由溢(yi)價轉為小幅(fu)折(zhe)價，不過考(kao)慮到(dao)牛市中，整體行情(qing)向好，投資(zi)者持有母基金也(ye)能享受(shou)到(dao)基金凈(jing)值增長，減少(shao)套利(li)虧(kui)損(sun)的(de)概率。

除此之外，工銀深證100指數分(fen)級基(ji)金近(jin)期也發出基(ji)金可(ke)能(neng)發生不定(ding)期份額折算的(de)提示公(gong)告，目(mu)前母基(ji)金單位凈(jing)值為1.9447元，當基(ji)金份額凈(jing)值達到2.0000元時(shi)，基(ji)金將(jiang)進行不定(ding)期份額折算。

手(shou)中持(chi)(chi)(chi)有(you)上述基金(jin)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)者也要(yao)考慮(lv)未來基金(jin)上折(zhe)影響。手(shou)中持(chi)(chi)(chi)有(you)工銀深100A的投(tou)資(zi)(zi)(zi)者，需要(yao)考慮(lv)上折(zhe)將(jiang)增加(jia)A份額(e)50%的供(gong)給，A份額(e)二級市場價格面臨拋壓。而對于工銀深100B的投(tou)資(zi)(zi)(zi)者，如果判(pan)斷(duan)母基金(jin)后市整(zheng)體看好，B份額(e)在(zai)上折(zhe)后將(jiang)恢(hui)復高杠桿，則(ze)會(hui)通(tong)過補漲恢(hui)復溢價率，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者可持(chi)(chi)(chi)有(you)B類份額(e)參與(yu)上折(zhe)。