◎每經記者 陸(lu)慧婧 黃小聰 曾劍 張昊

十(shi)三位私募大佬喊話市場(chang)提振效應只(zhi)持續一天(tian)，昨(zuo)日(ri)（7月1日(ri)）市場(chang)再度掉頭向下。截至昨(zuo)日(ri)收(shou)盤，滬指下跌5.23%，報4053.70點；深證成指下跌4.79%，報13650.82點。創業板指下跌3.47%，報2759.41點。

昨晚，滬深交(jiao)易所發布公(gong)告，同(tong)時下(xia)調(diao)交(jiao)易經(jing)手費和交(jiao)易過戶(hu)(hu)費，下(xia)調(diao)幅(fu)度分別為(wei)30%和33%，將于8月1日起(qi)正式實施。與(yu)此同(tong)時，中(zhong)國基(ji)金(jin)(jin)(jin)業協會(hui)(hui)再度推出華夏、中(zhong)歐兩(liang)家公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)發布《公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)看大(da)市》系列(lie)，兩(liang)大(da)公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)聯合唱多A股；證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)則(ze)發布了《證(zheng)券公(gong)司融資融券業務(wu)管理辦法》，今后，券商將自(zi)主決定強平線，同(tong)時放寬兩(liang)融客戶(hu)(hu)的參(can)與(yu)標準。

面對不斷下跌的(de)(de)股(gu)價(jia)(jia)，“坐不住”的(de)(de)還(huan)有很多(duo)上市(shi)公(gong)(gong)司。在近(jin)期A股(gu)連續(xu)下挫(cuo)的(de)(de)背(bei)景下，停牌成為一批上市(shi)公(gong)(gong)司不約而(er)同(tong)的(de)(de)選擇(ze)。不過《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者注(zhu)意到，股(gu)價(jia)(jia)出現連續(xu)下挫(cuo)，其實也為部分(fen)上市(shi)公(gong)(gong)司提供了(le)資本運作的(de)(de)契機。

而(er)對于剛過(guo)會(hui)的IPO“航母”江蘇銀(yin)行，有(you)權威人士表示其(qi)實(shi)際募資(zi)規模可能就100多億(yi)元，雖(sui)然已通過(guo)發審委(wei)審核(he)，實(shi)際發行還會(hui)有(you)個(ge)過(guo)程。

證監會訂立兩融新規

昨日(ri)晚間出臺的兩融(rong)新規，就(jiu)前期《證券公司融(rong)資融(rong)券業務管(guan)理(li)辦法（草(cao)案）》向社會公開(kai)征求(qiu)意見，證監會吸收了進一步(bu)明確(que)客戶適當性要求(qiu)的建議(yi)，將(jiang)“最近20個交易(yi)日(ri)日(ri)均證券類資產不低于50萬元(yuan)”等要求(qiu)，明確(que)為開(kai)立信(xin)用(yong)賬戶的條件，并修改完善有關條文，以(yi)提高操作性。

對于(yu)目前已(yi)開立(li)信(xin)用賬戶(hu)但證券資產低于(yu)50萬元的(de)客(ke)戶(hu)，可繼(ji)續從事融(rong)資融(rong)券交易。對“取(qu)消參(can)與融(rong)資融(rong)券準入門檻”等(deng)建議(yi)，考慮到貫徹(che)落實(shi)客(ke)戶(hu)適(shi)當(dang)性管理的(de)要(yao)求，未予采納。證監會決定自2015年7月1日(ri)發布《管理辦法》，并自公布日(ri)實(shi)施。

《管理辦(ban)法(fa)》主要(yao)涉及四方面修改：一、建立兩融業務逆周期(qi)調節(jie)機制(zhi)。證(zheng)券(quan)交易所根據(ju)市場(chang)情況(kuang)(kuang)對保證(zheng)金比例(li)、標的(de)證(zheng)券(quan)范圍等相(xiang)關風險(xian)控制(zhi)指標進(jin)行動態調整(zheng)，實施(shi)逆周期(qi)調節(jie)。同時(shi)要(yao)求證(zheng)券(quan)公司根據(ju)市場(chang)情況(kuang)(kuang)等因(yin)素對各項(xiang)風險(xian)控制(zhi)措施(shi)進(jin)行動態和差(cha)異化控制(zhi)。

二、合(he)(he)理確定(ding)(ding)兩融(rong)業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)(mo)。將融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)(quan)業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)(mo)與證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司(si)凈(jing)(jing)資(zi)(zi)(zi)本規(gui)模(mo)(mo)相匹(pi)配，要求業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)(mo)不(bu)得超過(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司(si)凈(jing)(jing)資(zi)(zi)(zi)本的4倍。對于不(bu)符(fu)合(he)(he)上述規(gui)定(ding)(ding)的證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司(si)，可維持現有業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)(mo)，但不(bu)得再新增融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)(quan)合(he)(he)約。截至5月(yue)底(di)，全(quan)行業(ye)(ye)凈(jing)(jing)資(zi)(zi)(zi)本0.97萬億元，據此測算，全(quan)市場(chang)融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)(quan)業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)(mo)還(huan)有增長(chang)空間。

三(san)、允許(xu)融資融券合約展期。在(zai)維(wei)持現有(you)融券融券合約期限(xian)最長(chang)不超過六個月的基礎上，新增規(gui)定，允許(xu)證券公(gong)司根據客(ke)戶信用狀況等因素與客(ke)戶自(zi)主商定展期次數。

四、優化融資融券(quan)客戶(hu)(hu)擔(dan)(dan)(dan)保物(wu)違(wei)約處(chu)置標準和方式。取消投資者維(wei)持擔(dan)(dan)(dan)保比例(li)(li)低(di)于130%應當在2個交易日追加(jia)(jia)擔(dan)(dan)(dan)保物(wu)且追保后維(wei)持擔(dan)(dan)(dan)保比例(li)(li)應不低(di)于150%的(de)規定，允許證券(quan)公司(si)與客戶(hu)(hu)自行(xing)商(shang)定補充擔(dan)(dan)(dan)保物(wu)的(de)期限與比例(li)(li)的(de)具體要求，同時不再將強制(zhi)平倉(cang)作為證券(quan)公司(si)處(chu)理(li)客戶(hu)(hu)擔(dan)(dan)(dan)保物(wu)的(de)唯一方式，追加(jia)(jia)風險控制(zhi)靈(ling)活性和彈性。

與此同時，證(zheng)監(jian)會新聞發(fa)言人(ren)張(zhang)曉(xiao)軍亦(yi)是罕見地于(yu)晚間(jian)答記者(zhe)問。就證(zheng)監(jian)會準備進一(yi)步(bu)(bu)擴大證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)融(rong)資(zi)渠道具(ju)體措施(shi)，張(zhang)曉(xiao)軍稱，有兩條措施(shi)。一(yi)是根(gen)據證(zheng)監(jian)會《公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)發(fa)行與交(jiao)(jiao)易管(guan)理(li)辦法》規定，前期(qi)有20家(jia)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)開(kai)展(zhan)了發(fa)行短期(qi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)試(shi)點，效(xiao)果較好，因此證(zheng)監(jian)會7月1日決定，試(shi)點擴大到所有證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)，允許其通過滬(hu)深交(jiao)(jiao)易所，機構間(jian)私募(mu)產(chan)(chan)品(pin)報價與服(fu)務(wu)(wu)系統等交(jiao)(jiao)易所發(fa)行與轉讓證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)短期(qi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)。二是根(gen)據證(zheng)監(jian)會發(fa)布(bu)的《證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)及基(ji)金管(guan)理(li)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)子公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)資(zi)產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)化業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)管(guan)理(li)規定》，允許證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)開(kai)展(zhan)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)(quan)收益權資(zi)產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)化業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)，進一(yi)步(bu)(bu)拓寬公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)融(rong)資(zi)渠道，確保(bao)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)穩步(bu)(bu)開(kai)展(zhan)。

交易所出手降費

與(yu)此同時，滬深交(jiao)易(yi)(yi)所昨日晚間同時發布公告：同時下調A股交(jiao)易(yi)(yi)經手費和交(jiao)易(yi)(yi)過(guo)戶費。

在公(gong)告的《滬、深證(zheng)券交易(yi)所(suo)和中國證(zheng)券登記(ji)結(jie)(jie)算公(gong)司負責人(ren)就降低A股交易(yi)結(jie)(jie)算收費標準答(da)記(ji)者問》中，有如下表(biao)態。

問(wen)：2012年，滬、深(shen)證券(quan)交(jiao)易(yi)所和中(zhong)國結算曾大幅降(jiang)低A股交(jiao)易(yi)經手費和交(jiao)易(yi)過(guo)戶費。請問(wen)近期所司(si)有無進一步(bu)降(jiang)低收費標準的(de)考慮？

答：為進一步降(jiang)低(di)投資者(zhe)交(jiao)(jiao)易成(cheng)(cheng)(cheng)本，滬、深證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易所(suo)和中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)登(deng)記結算(suan)公(gong)(gong)司(si)經(jing)研究，擬(ni)調(diao)低(di)A股交(jiao)(jiao)易結算(suan)相(xiang)關收(shou)(shou)費標準。滬、深證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易所(suo)收(shou)(shou)取(qu)的A股交(jiao)(jiao)易經(jing)手費由(you)按成(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)額0.0696‰雙(shuang)邊收(shou)(shou)取(qu)調(diao)整為按成(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)額0.0487‰雙(shuang)邊收(shou)(shou)取(qu)，降(jiang)幅為30%。在0.0487‰中(zhong)(zhong)，0.00974‰轉交(jiao)(jiao)投資者(zhe)保護(hu)基金(jin)，0.03896‰為交(jiao)(jiao)易所(suo)收(shou)(shou)費。中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)登(deng)記結算(suan)公(gong)(gong)司(si)收(shou)(shou)取(qu)的A股交(jiao)(jiao)易過戶費由(you)目前滬市按照成(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)面值0.3‰雙(shuang)向(xiang)收(shou)(shou)取(qu)、深市按照成(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)額0.0255‰雙(shuang)向(xiang)收(shou)(shou)取(qu)，一律調(diao)整為按照成(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)額0.02‰雙(shuang)向(xiang)收(shou)(shou)取(qu)。按照近(jin)兩年市場數據(ju)測算(suan)，降(jiang)幅約為33%。滬、深證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易所(suo)和中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)登(deng)記結算(suan)公(gong)(gong)司(si)將抓(zhua)緊完成(cheng)(cheng)(cheng)相(xiang)關準備工作，于8月1日(ri)起正式實施。

記者注意到(dao)，這是(shi)2012年(nian)以后交易結算費(fei)的再次大幅調整。

不少市場人士認(ren)為，這說明管理層在(zai)傳達一(yi)個信息(xi)：面對股市的走弱(ruo)，管理層將不遺余力(li)地(di)支(zhi)持股市回暖。或許接(jie)下來，會有更(geng)多利好政策出爐。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，相比經(jing)手(shou)費(fei)和過戶費(fei)的(de)(de)(de)調整，市(shi)場更為關心的(de)(de)(de)是“印(yin)花(hua)稅(shui)(shui)(shui)(shui)何時調整”。畢竟這(zhe)才是交易費(fei)用的(de)(de)(de)大頭之一。上(shang)述券商人(ren)士表示(shi)，目前A股的(de)(de)(de)印(yin)花(hua)稅(shui)(shui)(shui)(shui)為向股票賣(mai)出(chu)(chu)方征收1‰的(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)收。假如印(yin)花(hua)稅(shui)(shui)(shui)(shui)也按照(zhao)30%的(de)(de)(de)水平下調，投資(zi)者賣(mai)出(chu)(chu)1萬元將(jiang)少(shao)繳納約3元的(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)收，節(jie)省的(de)(de)(de)費(fei)用是十分可觀的(de)(de)(de)。

公募接棒私募唱多

繼6月(yue)30日，中國基金(jin)(jin)業(ye)協會發布(bu)了13位私募(mu)(mu)(mu)大(da)佬唱多“抄底行情”之(zhi)后，中國基金(jin)(jin)業(ye)協會再度推(tui)出華夏(xia)、中歐(ou)兩家公(gong)募(mu)(mu)(mu)基金(jin)(jin)發布(bu)《公(gong)募(mu)(mu)(mu)基金(jin)(jin)看(kan)大(da)市》系列一、二。

老牌(pai)大(da)型基金公司華夏基金表示，市場(chang)經過快速深幅回調，風險得到釋放(fang)，估(gu)值吸引力(li)(li)(li)有所回升。市場(chang)經過整體超過20%的(de)(de)(de)快速下跌，大(da)中型藍籌股整體估(gu)值趨于合理(li)，風險收(shou)益比明顯改善。目前(qian)(qian)，上證50動態市盈(ying)率約11倍(bei)，滬深300動態市盈(ying)率約15倍(bei)，基本(ben)與成熟資本(ben)市場(chang)的(de)(de)(de)平均(jun)水平一致。隨著國(guo)企改革(ge)深化，機制(zhi)變革(ge)釋放(fang)發展(zhan)潛力(li)(li)(li)，不少具備良好競爭基礎和資質的(de)(de)(de)大(da)中型企業有望重現成長活(huo)力(li)(li)(li)，當前(qian)(qian)的(de)(de)(de)深幅調整無疑為(wei)理(li)性(xing)而有遠(yuan)見的(de)(de)(de)投資者(zhe)提供了良好的(de)(de)(de)投資機會。

華(hua)夏基(ji)金表示，A股(gu)市(shi)場下一階(jie)段的結構性(xing)行(xing)情將(jiang)在此輪調整中逐步開始醞釀(niang)。

中(zhong)歐基(ji)金(jin)則(ze)認為(wei)，雖(sui)然基(ji)本面本身并不(bu)存在(zai)很(hen)大利(li)空(kong)，但過去兩周市場仍發(fa)生了(le)劇(ju)烈(lie)調整，導致(zhi)很(hen)多(duo)低(di)估值板(ban)塊(kuai)遭(zao)遇錯殺。其中(zhong)杠桿資(zi)金(jin)被強制平倉成為(wei)市場短期關注的焦點。證監會公布的數據顯示，在(zai)6月15日至(zhi)(zhi)26日間，為(wei)維持擔保比例不(bu)低(di)于130%而遭(zao)強制平倉的金(jin)額僅961萬元，且場外(wai)配(pei)資(zi)子賬戶(hu)數已經(jing)由5月24日高峰時的37萬戶(hu)下降(jiang)至(zhi)(zhi)6月29日的19萬戶(hu)，場外(wai)配(pei)資(zi)帶來(lai)的風(feng)險(xian)已有相(xiang)當程(cheng)度的釋放。截(jie)至(zhi)(zhi)昨日（7月1日），市場經(jing)歷了(le)大幅調整后，已經(jing)開始(shi)出現企穩(wen)跡(ji)象，并緩解了(le)投(tou)資(zi)者因杠桿資(zi)金(jin)被強制平倉引發(fa)的擔憂。

從短(duan)期(qi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)看，情緒宣泄或已接近(jin)尾聲，市(shi)(shi)場(chang)(chang)估值在短(duan)期(qi)大幅下(xia)跌后趨(qu)于(yu)合理。同時我們看到了國家政策(ce)對于(yu)穩定市(shi)(shi)場(chang)(chang)預期(qi)的支撐。包括利率(lv)與存準率(lv)雙(shuang)降(jiang)、養老金入市(shi)(shi)、500億逆回購、券商(shang)上(shang)調藍(lan)籌折(zhe)算(suan)率(lv)并下(xia)調保證金等，頻(pin)繁的政策(ce)出臺對短(duan)期(qi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)企穩將(jiang)起到顯(xian)著效果。