每經記者 楊建

A股(gu)7月9日(ri)和(he)7月10日(ri)出現(xian)的(de)(de)大(da)幅回(hui)調(diao)表明，在(zai)經歷(li)一輪慘烈的(de)(de)去(qu)杠桿和(he)流動(dong)性(xing)短(duan)缺后，隨著資(zi)金(jin)的(de)(de)有(you)序入場(chang)，以(yi)及(ji)短(duan)期(qi)市(shi)場(chang)估值逐步回(hui)歸，市(shi)場(chang)流動(dong)性(xing)出現(xian)均衡狀態，但是市(shi)場(chang)仍然需要(yao)時間休養生息、恢復(fu)元氣，最困難時刻正在(zai)逐步過去(qu)。在(zai)此背景下，《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者通過采(cai)訪了解到，一些私募大(da)佬(lao)在(zai)“災后重建”的(de)(de)選股(gu)投資(zi)策略(lve)選擇上，主要(yao)是從公司回(hui)購股(gu)份、員工持(chi)股(gu)計(ji)劃、股(gu)權(quan)激勵、定增破(po)發和(he)股(gu)權(quan)質押接近臨界線的(de)(de)個(ge)股(gu)等5個(ge)維度(du)進行考慮。

伴隨(sui)多(duo)項護(hu)市舉措集(ji)中顯效(xiao)，7月(yue)9日A股告(gao)別持續重挫強勢回(hui)升(sheng)。上證(zheng)綜(zong)指(zhi)以(yi)(yi)接近(jin)6%的(de)(de)(de)幅(fu)度創下六年來最大單日漲幅(fu)。深證(zheng)成指(zhi)和(he)創業板(ban)指(zhi)數(shu)尚在交易的(de)(de)(de)成份股集(ji)體漲停，分別錄得4%和(he)3%以(yi)(yi)上的(de)(de)(de)漲幅(fu)。與此同時，兩市成交萎縮(suo)至(zhi)1萬億元(yuan)以(yi)(yi)下，顯示伴隨(sui)流動性(xing)困局緩解(jie)，市場(chang)(chang)或(huo)開(kai)始出現惜售心態。經過當日的(de)(de)(de)止跌反彈(dan)之后，市場(chang)(chang)風險偏(pian)好迅速回(hui)升(sheng)。

在(zai)上述背景(jing)下，7月10日前期超跌個股紛紛漲(zhang)停，從(cong)而拉動股指大幅走高。當日，滬深股指漲(zhang)幅均(jun)高達(da)4%以上，滬深300指數漲(zhang)幅高達(da)逾(yu)5%，創(chuang)業板指數則繼(ji)續實質性(xing)漲(zhang)停。剔除(chu)ST股和未股改股，當日兩市近1300只個股漲(zhang)停。

在此(ci)背景下(xia)，A股災后重建(jian)將呈現怎(zen)樣的態勢，未來行(xing)(xing)情將如何演繹，投資(zi)該(gai)如何進行(xing)(xing)操作？對此(ci)，《每日經(jing)(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe) （以下(xia)簡(jian)稱(cheng)NBD）采訪了一些私募(mu)大佬，包括倚天投資(zi)總(zong)(zong)經(jing)(jing)理葉(xie)飛、深圳菁英時代總(zong)(zong)經(jing)(jing)理陳宏(hong)超(chao)、北京中加基金研究(jiu)總(zong)(zong)監李繼民、西(xi)藏(zang)銀帆投資(zi)總(zong)(zong)經(jing)(jing)理李志新(xin)、深圳前海旗(qi)隆總(zong)(zong)經(jing)(jing)理代雪峰(feng)、西(xi)藏(zang)琳(lin)瑯投資(zi)總(zong)(zong)經(jing)(jing)理王琳(lin)。

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市場泡沫已擠去

NBD：如(ru)何看待(dai)A股此前的(de)重挫，以及(ji)在(zai)上周四、五(wu)的(de)大幅(fu)度(du)回調？

李(li)繼(ji)民：這(zhe)次股市(shi)(shi)調整很難(nan)回避，在(zai)(zai)今年的牛市(shi)(shi)行(xing)情中，存在(zai)(zai)高杠(gang)桿(gan)情況，同(tong)時又面臨一(yi)些個股高估值問題。隨(sui)(sui)著5月開(kai)始去桿(gan)桿(gan)的加(jia)速(su)，市(shi)(shi)場行(xing)情也(ye)就隨(sui)(sui)之加(jia)速(su)調整，跌(die)幅被(bei)放大。這(zhe)也(ye)是A股第一(yi)次經歷股指(zhi)期(qi)貨、融資融券(quan)等衍生(sheng)工(gong)具的牛市(shi)(shi)。這(zhe)些因素(su)疊加(jia)在(zai)(zai)一(yi)起，所造成的調整劇(ju)烈程度(du)遠遠超出人們(men)預(yu)期(qi)。

葉(xie)飛：市(shi)場在經過此次劇(ju)烈(lie)調整(zheng)后，后期走(zou)勢會(hui)更加健康，大盤跌(die)到(dao)3500點(dian)已(yi)經具備投資價值(zhi)。每次大跌(die)，都可能存(cun)在抄底(di)機會(hui)。大盤最近會(hui)反復震(zhen)蕩，4300點(dian)一(yi)線壓力大。下一(yi)波行情(qing)就是傳統秋季(ji)行情(qing)，9月(yue)~11月(yue)，滬指可能會(hui)沖高至4800點(dian)左(zuo)右。而在達到(dao)4800點(dian)之(zhi)前，應該有(you)一(yi)個震(zhen)蕩盤升的(de)過程。由于此次去杠桿(gan)對(dui)市(shi)場的(de)信(xin)心(xin)造成(cheng)了(le)一(yi)些傷(shang)害，信(xin)心(xin)恢(hui)復還有(you)一(yi)個過程，這也是行情(qing)震(zhen)蕩盤升的(de)原(yuan)因(yin)所在。

陳宏(hong)超(chao)：這次股市(shi)調整超(chao)出了大家的(de)預期(qi)，后(hou)來管理層不(bu)斷推(tui)出措施，累計利多(duo)終究(jiu)會在(zai)市(shi)場得到反映，短期(qi)底部確(que)立。目前點位下(xia)，投資(zi)者可以(yi)提高倉(cang)位，我們(men)堅定看(kan)好中國經濟的(de)未來，長(chang)期(qi)牛市(shi)的(de)基礎并沒有改變(bian)，資(zi)本市(shi)場向好的(de)長(chang)期(qi)趨勢也不(bu)會因為(wei)短期(qi)波動而(er)逆轉。因此菁(jing)英時(shi)代(dai)以(yi)自(zi)有資(zi)金(jin)兩億元(yuan)認購旗下(xia)基金(jin)，積極(ji)加倉(cang)入市(shi)。

代雪峰：5月底，我們就對市(shi)場做過(guo)分析和判斷，認(ren)為市(shi)場存(cun)在調整風險，并開(kai)始控制倉位，調整頭寸(cun)。這輪股市(shi)下(xia)挫更多的是資本市(shi)場去杠桿過(guo)程中引發的非理性拋壓(ya)，造(zao)成了市(shi)場下(xia)挫。而重挫過(guo)后(hou)，市(shi)場泡沫(mo)已(yi)擠(ji)，投資者(zhe)將趨(qu)于理性，市(shi)場會相對成熟。

在大盤降(jiang)到4000點(dian)時，我們認為市(shi)場開始(shi)在構筑底部，并擇(ze)機進(jin)行(xing)加倉，增持了一些高成長，且被錯殺的股票。旗隆(long)基(ji)于(yu)對中國(guo)(guo)經濟轉型有信心，并長期看好(hao)中國(guo)(guo)新經濟發展，出資5000萬元認購旗下基(ji)金(jin)。

NBD：前期有(you)(you)私募產品清(qing)盤，你(ni)們(men)有(you)(you)沒有(you)(you)因為(wei)凈值(zhi)下降(jiang)，面(mian)臨客(ke)戶贖回的壓力？

李繼民(min)：這(zhe)次股市(shi)(shi)重(zhong)挫(cuo)，很多(duo)產品的(de)凈值回(hui)撤很多(duo)，有的(de)私募產品面臨清盤。由于小(xiao)票(piao)停牌較多(duo)，市(shi)(shi)場流動性短缺，公司通過(guo)各(ge)種渠(qu)道(dao)來解決贖回(hui)壓力。后來護(hu)盤資金開(kai)始買(mai)小(xiao)票(piao)，緩解了流動性問題。

葉(xie)飛(fei)：市場(chang)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)時，有(you)些產品(pin)清盤，但是我們沒(mei)(mei)有(you)面臨贖回的(de)(de)壓力(li)，主(zhu)要(yao)是公司產品(pin)在前(qian)期取得了(le)較(jiao)好(hao)業績，有(you)了(le)較(jiao)高(gao)的(de)(de)安(an)全墊。不過在此次調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)中，客戶也提出了(le)一些問(wen)題，主(zhu)要(yao)是要(yao)求在調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)行情中降低倉位，我們在這(zhe)次調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)行情中做得不好(hao)的(de)(de)地方，就是沒(mei)(mei)有(you)降低倉位。

陳宏超：我們沒有面(mian)臨贖回(hui)的壓力，主要因為我們在指數高點時就降低了倉(cang)(cang)位(wei)，在凈值(zhi)回(hui)落方面(mian)受到(dao)的影(ying)響不是很大。市場調整到(dao)位(wei)之后，由(you)于前期的倉(cang)(cang)位(wei)較低，所以我們手里(li)還有資金(jin)加(jia)倉(cang)(cang)。此次我們也以自有資金(jin)兩億元認購旗下基金(jin)，積極加(jia)倉(cang)(cang)入市抄(chao)底。

代雪峰：在(zai)市(shi)場(chang)非理性下(xia)(xia)跌(die)的情況下(xia)(xia)，公(gong)司(si)基金凈值必然會受(shou)到影(ying)響，但因為前期已有(you)足夠的安全墊，凈值下(xia)(xia)降在(zai)正(zheng)常范圍內，整體上(shang)風險可(ke)控。如果客(ke)戶進行贖回，我們會用公(gong)司(si)自(zi)有(you)資金進行申購予(yu)以對沖。

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后市會轉變為慢牛

NBD：在(zai)此次重挫中(zhong)，你(ni)們是(shi)怎(zen)么對沖個股下跌的風險(xian)？針對持續的調整風險(xian)，你(ni)們采取了什(shen)么策略來捍衛(wei)前期的勝利(li)果實？

李繼(ji)民：在面對市場下(xia)跌(die)，公司(si)有(you)的產(chan)品是(shi)采取股(gu)指期貨(huo)對沖，除此(ci)之(zhi)外，則是(shi)靠調(diao)倉(cang)換(huan)股(gu)來調(diao)整，其中主要是(shi)把手里的籌碼換(huan)成相對抗跌(die)的個股(gu)，同時(shi)也是(shi)為了流(liu)動性(xing)的需(xu)要，對一些大盤股(gu)做了配(pei)置。還有(you)就是(shi)逐(zhu)步減倉(cang)來對沖市場下(xia)跌(die)的風險(xian)。

葉飛：我們在股(gu)(gu)市(shi)調整(zheng)時還(huan)是(shi)滿倉(cang)操(cao)作(zuo)，在這(zhe)次股(gu)(gu)市(shi)重(zhong)挫中凈值回(hui)撤約20%。此(ci)前(qian)，我們預測過市(shi)場會調整(zheng)到(dao)3500點左右(you)，所以公(gong)司主要(yao)是(shi)通(tong)過調倉(cang)換(huan)股(gu)(gu)的(de)(de)方式來對沖(chong)下跌，沒有減(jian)倉(cang)。策(ce)略主要(yao)是(shi)先(xian)換(huan)強勢的(de)(de)個股(gu)(gu)，再換(huan)超(chao)跌的(de)(de)個股(gu)(gu)，在小票下跌的(de)(de)時候(hou)，則(ze)換(huan)防(fang)御板塊，之后再換(huan)超(chao)跌個股(gu)(gu)。公(gong)司的(de)(de)風格(ge)是(shi)進攻型，在防(fang)守(shou)上還(huan)有一些不足，此(ci)次面對市(shi)場調整(zheng)，沒有減(jian)倉(cang)，這(zhe)是(shi)風控的(de)(de)不足。

陳宏超(chao)：由于我們沒有運(yun)用(yong)杠桿入市，也(ye)沒有用(yong)股指期貨對(dui)沖，雖有回撤但不是很大(da)。我們對(dui)風險防范做得(de)比(bi)較理想(xiang)，當個(ge)股價格達到一定高(gao)點時，不會去(qu)追加(jia)投資。4月中(zhong)下旬(xun)時，我們就沒有繼(ji)續增加(jia)倉位。公(gong)(gong)司在(zai)高(gao)位時適當對(dui)個(ge)股進行(xing)了調倉換股的(de)策略。5月中(zhong)旬(xun)，公(gong)(gong)司又開(kai)始減倉，直到市場調整(zheng)最厲害時，倉位基本保(bao)持在(zai)5成左右。而且公(gong)(gong)司也(ye)沒有高(gao)成本的(de)籌碼，所以公(gong)(gong)司此次(ci)受到的(de)影響不是很大(da)。

李志新：我們在大(da)盤處于(yu)4800點(dian)時(shi)就開(kai)始減倉(cang)，到4900多點(dian)后開(kai)始空倉(cang)，等(deng)待巿場(chang)回歸理性，之后市場(chang)開(kai)始下(xia)跌(die)。我們在市場(chang)下(xia)跌(die)中逐(zhu)步買(mai)(mai)入了(le)一些(xie)便宜(yi)的(de)優質高成長股(gu)。在7月(yue)(yue)初(chu)的(de)大(da)跌(die)后，到7月(yue)(yue)9日將倉(cang)位提升到7成左右，對(dui)于(yu)價值投資者來說，這(zhe)次非理性快速下(xia)跌(die)是一個乘(cheng)機買(mai)(mai)入被錯殺(sha)好股(gu)的(de)良機。我們的(de)風格就是穩健，策略(lve)是大(da)量買(mai)(mai)入、長期持有、享受(shou)企(qi)業高成長帶(dai)來的(de)確定性收(shou)益。

代(dai)雪峰(feng)：市場在(zai)5000點上方(fang)時，基(ji)于對(dui)市場風險(xian)的(de)(de)判斷，我們(men)主要通過(guo)控制頭寸，降(jiang)低倉位，并(bing)擇時運用股(gu)指期(qi)貨對(dui)沖，以降(jiang)低個股(gu)下跌帶來的(de)(de)風險(xian)。但是在(zai)市場急跌的(de)(de)過(guo)程中(zhong)，很多優(you)質股(gu)票被嚴(yan)重錯殺，我們(men)從資(zi)本(ben)市場的(de)(de)成熟和長期(qi)穩定(ding)(ding)考慮，率先喊出(chu)加(jia)倉聲音，并(bing)作為(wei)第(di)一家私募基(ji)金發出(chu)通告，通過(guo)增(zeng)加(jia)股(gu)票占比(bi)來穩定(ding)(ding)資(zi)本(ben)市場。

NBD：去杠桿后，市場節奏會出現什么樣變化？

李(li)繼民：市(shi)場有杠桿后(hou)，個股(gu)(gu)(gu)表現就(jiu)是急(ji)速拉升，從K線圖看就(jiu)很陡峭，而且市(shi)場成交量也急(ji)劇放(fang)大。在(zai)去杠桿后(hou)，市(shi)場可能(neng)會(hui)步(bu)入慢牛行情(qing)，不(bu)會(hui)出現之前那樣巨大的(de)成交量，在(zai)量能(neng)和漲幅方(fang)面都會(hui)出現放(fang)緩。市(shi)場行情(qing)會(hui)出現分化(hua)，一些(xie)有業(ye)績支撐的(de)成長(chang)股(gu)(gu)(gu)可能(neng)會(hui)迅速反彈，而一些(xie)不(bu)具備支撐的(de)個股(gu)(gu)(gu)可能(neng)會(hui)起不(bu)來。但免除不(bu)了杠桿資金卷土重來的(de)可能(neng)。

代(dai)雪峰：市(shi)場經(jing)(jing)過一(yi)輪洗禮后(hou)，將會從之(zhi)前的(de)快牛(niu)轉變(bian)為未來幾年的(de)慢牛(niu)，市(shi)場會更(geng)成(cheng)熟、理(li)性一(yi)些，炒作(zuo)將會回歸(gui)價值成(cheng)長。雖然(ran)經(jing)(jing)歷重挫后(hou)會讓一(yi)些投(tou)資(zi)(zi)者對股市(shi)望而卻步，但在降(jiang)(jiang)息(xi)降(jiang)(jiang)準周期(qi)下，資(zi)(zi)金流(liu)動性會相對充足。慢牛(niu)將有利于國家經(jing)(jing)濟(ji)轉型、產業升級，也是市(shi)場擠泡沫后(hou)投(tou)資(zi)(zi)者更(geng)理(li)性的(de)表現。

NBD：對于“災后重建”，市場后期的配置重點在哪些板塊？

葉飛(fei)：對(dui)于(yu)(yu)災(zai)后重建，今(jin)年(nian)的(de)主題投資熱點在國企改革、軍工、次(ci)新股(gu)(gu)(gu)、“一帶一路(lu)”和高科(ke)技概(gai)念(nian)股(gu)(gu)(gu)中進(jin)行精(jing)選(xuan)(xuan)個股(gu)(gu)(gu)。但是精(jing)選(xuan)(xuan)的(de)個股(gu)(gu)(gu)主要以小盤(pan)(pan)股(gu)(gu)(gu)為主，參照(zhao)之前“5.30”后的(de)情況，都是在大幅殺跌后，小盤(pan)(pan)股(gu)(gu)(gu)率(lv)先反(fan)彈，而(er)且(qie)漲幅都大于(yu)(yu)大盤(pan)(pan)股(gu)(gu)(gu)。所以精(jing)選(xuan)(xuan)相關概(gai)念(nian)超跌小盤(pan)(pan)股(gu)(gu)(gu)的(de)收益大于(yu)(yu)風(feng)險。

代雪峰：我們重(zhong)點關(guan)注醫(yi)藥、環保、國企改革等板塊。市場在(zai)經(jing)(jing)歷非(fei)理性(xing)下(xia)跌后，投資者相對會更理性(xing)一些，那(nei)些有真實業績、高(gao)成(cheng)長被(bei)(bei)錯殺的(de)優質個(ge)股將會得(de)到(dao)更多(duo)追(zhui)捧，而那(nei)些概念性(xing)、主題炒(chao)作的(de)個(ge)股將會逐(zhu)步被(bei)(bei)拋(pao)棄。盡管(guan)市場遭遇了非(fei)理性(xing)下(xia)跌，但長期來看(kan)牛市的(de)根基未變(bian)，國家新(xin)經(jing)(jing)濟轉型、產業升級的(de)改革意(yi)圖未變(bian)。

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關注定增破發個股

NBD：對于“災(zai)后重(zhong)建”期間的選股投資策略，你們(men)有什么看法？

王(wang)琳(lin)：高(gao)(gao)度重視大(da)股(gu)(gu)東、管理層在二季度高(gao)(gao)位(wei)增(zeng)持的公司(si)，大(da)幅度跌破其增(zeng)持價格(ge)的個股(gu)(gu)尤其值得(de)注(zhu)(zhu)意。相較(jiao)于(yu)目前低(di)位(wei)出(chu)手(shou)增(zeng)持的，大(da)股(gu)(gu)東、管理層在高(gao)(gao)位(wei)增(zeng)持，更能代表(biao)對(dui)公司(si)未來(lai)的發(fa)(fa)展信心。這些被錯殺的好(hao)標的可能會(hui)是反彈先鋒、市(shi)場(chang)黑馬，值得(de)投(tou)資者高(gao)(gao)度關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)。此外，隨(sui)著市(shi)場(chang)此前的重挫，投(tou)資機會(hui)逐步顯現(xian)，舉(ju)牌現(xian)象頻發(fa)(fa)的個股(gu)(gu)也值得(de)關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)。上市(shi)公司(si)回購股(gu)(gu)份同樣值得(de)關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)。

陳宏超：對于(yu)一(yi)些股(gu)(gu)價(jia)(jia)跌破員(yuan)工持(chi)股(gu)(gu)價(jia)(jia)的(de)上(shang)市公(gong)司(si)來說，雖(sui)然目前股(gu)(gu)價(jia)(jia)低，但考(kao)慮到持(chi)股(gu)(gu)員(yuan)工多為公(gong)司(si)核心人員(yuan)，公(gong)司(si)不會輕易讓自(zi)己的(de)員(yuan)工虧錢，否則持(chi)股(gu)(gu)計劃(hua)(hua)失去(qu)意(yi)義(yi)。這些持(chi)股(gu)(gu)人員(yuan)對公(gong)司(si)情況比較了(le)解，其持(chi)股(gu)(gu)價(jia)(jia)格(ge)有一(yi)定的(de)保底效(xiao)應。因(yin)此(ci)，只要投(tou)資者買入價(jia)(jia)在員(yuan)工持(chi)股(gu)(gu)計劃(hua)(hua)買入價(jia)(jia)格(ge)附近，就有可能搭(da)上(shang)股(gu)(gu)價(jia)(jia)上(shang)漲的(de)順(shun)風車。

李(li)志新：在(zai)此輪下(xia)跌后，三大(da)主要股指估值水平已得到極大(da)回歸，個股泥沙俱下(xia)的(de)(de)(de)局面在(zai)市場(chang)自(zi)身(shen)修復(fu)功能(neng)恢復(fu)后將(jiang)被扭(niu)轉。隨著高風(feng)(feng)(feng)險資(zi)金的(de)(de)(de)離(li)場(chang)，場(chang)內風(feng)(feng)(feng)險偏好將(jiang)顯著下(xia)降，高安全邊際、成長(chang)(chang)確定(ding)性(xing)的(de)(de)(de)投資(zi)機(ji)會(hui)將(jiang)是下(xia)一階(jie)段的(de)(de)(de)主要風(feng)(feng)(feng)格，可能(neng)扛起反(fan)彈大(da)旗(qi)。在(zai)市場(chang)深度調整后，行情會(hui)分(fen)化，之前的(de)(de)(de)普漲行情已經(jing)結束了，很多基本面好的(de)(de)(de)公司(si)是介入的(de)(de)(de)良好時機(ji)，值得長(chang)(chang)線投資(zi)。

葉(xie)飛(fei)：因市(shi)場(chang)(chang)大跌個(ge)股泥(ni)沙俱下(xia)，不少于近期復(fu)牌的(de)(de)(de)個(ge)股也遭到(dao)錯殺(sha)(sha)，投資機會(hui)凸顯。可以積(ji)極跟蹤(zong)傳統行(xing)(xing)業(ye)轉型新興產(chan)業(ye)的(de)(de)(de)相關(guan)復(fu)牌錯殺(sha)(sha)個(ge)股的(de)(de)(de)投資機會(hui)。一方面(mian)，目前經濟(ji)下(xia)行(xing)(xing)壓力仍存(cun)，這將(jiang)在一定程度上抑制周期類的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)表現，但經濟(ji)結構將(jiang)發生改變，新興成長產(chan)業(ye)正在迅速崛(jue)起，部(bu)分(fen)(fen)產(chan)業(ye)有望迎來爆發期。2015年(nian)有望成為新興產(chan)業(ye)的(de)(de)(de)豐收年(nian)，行(xing)(xing)業(ye)景氣度可能體現在業(ye)績爆發上，這部(bu)分(fen)(fen)公司值得(de)關(guan)注。

NBD：你們提到了部分個股跌破了增發價格問題，能否進一步談下？

王琳(lin)：在此(ci)次股市重(zhong)(zhong)挫中，停牌潮蔓(man)延(yan)，這(zhe)些(xie)停牌的(de)(de)公司(si)其實也(ye)并(bing)非(fei)單純上保護股東(dong)(dong)利益，還(huan)有更為(wei)重(zhong)(zhong)要的(de)(de)止(zhi)跌(die)因素。在個股巨幅(fu)下跌(die)的(de)(de)情(qing)況下，對(dui)于一(yi)些(xie)公司(si)前期的(de)(de)增發(fa)價格(ge)，破(po)發(fa)近在咫尺，一(yi)旦跌(die)破(po)增發(fa)價格(ge)，意味著參與增發(fa)的(de)(de)機構和股東(dong)(dong)全部被套，因此(ci)上市公司(si)對(dui)于增發(fa)價格(ge)的(de)(de)底線保護極為(wei)重(zhong)(zhong)視，這(zhe)里破(po)發(fa)的(de)(de)個股值得關注，但是(shi)要進行區分。

另(ling)外要注(zhu)意那些增(zeng)發價格處于(yu)折價狀(zhuang)態，事實上(shang)，就目前的情(qing)況來看，折價率(lv)在(zai)30%以上(shang)的個(ge)股不(bu)在(zai)少數，甚至有的折價率(lv)達(da)到60%。

此外，還有(you)尚未實施定增(zeng)的公司，破(po)發無疑使得公司增(zeng)發計劃提前破(po)產或者修改增(zeng)發價格，破(po)發的個股(gu)就(jiu)是價值洼地。后市可重(zhong)點(dian)考慮(lv)跌破(po)定增(zeng)價的個股(gu)。

還有(you)就是大股東(dong)(dong)在股市高點把自己持有(you)的股權做(zuo)了質押(ya)融(rong)資，在市場重挫之后，上市公司大股東(dong)(dong)的質押(ya)融(rong)資有(you)的面臨警戒線(xian)，為此上市公司股東(dong)(dong)提升股價的意(yi)愿及動力更強，這方(fang)面也值得(de)期待。

私募觀點

西藏琳(lin)(lin)瑯投(tou)資總(zong)經理王(wang)琳(lin)(lin)：

高度注(zhu)意大(da)股(gu)東(dong)、管理層在二季度高位(wei)增(zeng)持的公司(si)，大(da)幅(fu)度跌破其(qi)增(zeng)持價格的個股(gu)尤其(qi)值得注(zhu)意。

深圳菁英時(shi)代陳宏超：

對于一些(xie)股(gu)(gu)(gu)價跌破員(yuan)工(gong)(gong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)價的上市公司(si)來說，雖然目前股(gu)(gu)(gu)價低，但考慮到持(chi)股(gu)(gu)(gu)員(yuan)工(gong)(gong)多為公司(si)核心人員(yuan)，公司(si)不會(hui)輕易讓(rang)自己的員(yuan)工(gong)(gong)虧錢(qian)，否則(ze)持(chi)股(gu)(gu)(gu)計劃失(shi)去其意義。

西藏銀帆(fan)投(tou)資總經理李(li)志(zhi)新(xin)：

隨著高風(feng)險資金的離場，場內風(feng)險偏好(hao)將(jiang)顯著下降，高安(an)全邊際、成(cheng)長(chang)確定性的投(tou)資機會將(jiang)是(shi)下一(yi)階段的主要風(feng)格(ge)，可(ke)能扛(kang)起反彈(dan)大旗(qi)。